Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Аналитика FxPro]

[ img ]

На этой неделе стало очевидно, что долларовые быки возвращаются «в стойло». Индекс доллара сейчас на 1% ниже средних показателей с начала года, и помните, что это был год, когда большинство ожидало роста доллара на фоне сворачивания ФРС и рисков усиления монетарных стимулов со стороны остальных ЦБ, особенно ЕЦБ.

Ночью вышли данные по китайской инфляции, они соответствовали прогнозам на уровне 2.4%, индекс цен производителей оказался ниже ожиданий, на уровне -2.3%. Частично это можно связать с длинными позициями по осси, которые вернулись обратно ниже 0.94 в ходе азиатских торгов. В меньшей степени мы видим развороты по фунту и иене против доллара. Учитывая ценовую активность, которую мы наблюдали с начала недели, остаётся опасность того, что мы увидим дальнейшее покрытие долларовых коротких позиций на выходных.

Сегодняшние данные не сильно будут отвлекать наше внимание, выходит лишь индекс цен производителей в США в 16:30 МСК. Обратите внимание, что ЕЦБ объявит о подробностях погашения трёхлетних кредитов сегодня. Речь о погашении кредитов ЕЦБ, который сокращал свой баланс и поддерживал евро; этот тренд продолжался и в 2014 году и оказал своё влияние на относительную силу единой валюты. В сочетании с ограниченным потенциалом количественного смягчения, ЕЦБ обсуждает техническую составляющую такого подхода перед угрозой дефляционных рисков.

[Аналитика FxPro]

[ img ]

Крупные рыночные игроки продолжают вытряхивать мелких инвесторов из рынка. Тех, кто ставит на падение пары EURUSD. Сегодня утром пара достигала 1.3900, и это самый высокий уровень более чем за три недели.

Полностью отыгран спад пары на комментариях Драги на пресс-конференции неделю назад (с 1.38 до 1.37), вернули обратно рост доллара, спровоцированный пресс-конференцией Йеллен (с 1.39 до 1.38). Дальше по логике вытряхивания лишних медведей должно быть движение к 1.4000, которое окончательно должно уверить в силе последующего роста.

Такой поворот событий возможен, так как некоторые осторожные инвесторы только со следующей неделе будут пересматривать свои позиции, закрывая ставки на казалось бы бесспорный рост USD, поставленные ещё в конце прошлого года.

Обращает на себя внимание рост евро вопреки (и даже параллельно) распродаже акций в США. Как будто одни и те же деньги перекочевали для поддержания последнего рывка евро. Слова В пылу покупок были проигнорированы слова Драги (Президент ЕЦБ), что политика может быть смягчена даже несмотря на восстановление, и Констанцио (Вице-президент ЕЦБ), что ЕЦБ будет делать что-то с низкой инфляцией.

Тем не менее, сегодня пятница, значит, может быть небольшая коррекция в пользу доллара. Вырисовывается следующая картина: сегодня пара евро/доллар проседает ниже 1.3870; на следующей неделе может даже уйти выше 1.39 (ориентир предыд. макс. закрытие 1.3933); и последующие попытки сформировать нисходящий тренд. Вероятно, более продуктивные, нежели мы видели в последние три недели.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Инфляция потребительских цен выросла в марте из-за повысившихся цен на продукты питания. Тем не менее, она остается в рамках 3,5% в год, обозначенных правительством, сообщило Национальное бюро статистики Китая.

Потребительские цены выросли до уровня 2.4% по сравнению с годом ранее, в феврале показатель составил 2%. Индекс оказался ниже прогнозировавшихся аналитиками 2.5%.

В месячном исчислении уровень потребительских цен снизился на 0.5%, вернув рост 0.5% рост в предыдущем месяце. Это было первое снижение за четыре месяца.

Несмотря на сезонный всплеск продовольственной инфляции, сегодняшние данные показывают, что ценовое давление остается на низком уровне.

Цены производителей снизились до -2.3% в годовом исчислении в марте, что соответствовало ожиданиям. Снижение продолжается 25-ый месяц подряд. По сравнению с февралем, цены производителей упали на 0.3%.

[ img ]

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Цены предприятий на товары и услуги выросли в марте, несмотря на длинную полосу приглушенной инфляции в экономике США.

Индекс цен производителей с учетом сезонной коррекции вырос на 0.5% по сравнению с февралем, сообщило Министерство труда в США. Показатель без учета цен на продукты питания и энергоносители вырос на 0.6%.

Экономисты ожидали, что индекс потребительских цен вырастет более скромно, на 0.1%, и показатель без учета продуктов питания и энергоносителей вырастет на 0.2%. Индекс снизился на 0.1% в феврале, не изменившись с первоначальной оценки Министерства труда.

В годовом исчислении PPI вырос на 1.4% в марте по сравнению с предыдущим периодом, это максимальный рост с прошлого августа.

Мартовский рост был вызван ростом цен в сфере услуг, который вырос с учетом сезонной коррекцией на 0.7% с февраля, это максимум января 2010 года.

[ img ]

[ img ]

[ img ]

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Цены на жилье в Великобритании выросли до максимума в связи с недостатком выставленной на продажу недвижимости в апреле, сообщил крупнейший английский интернет - портал по недвижимости в Великобритании Rightmove.

Цены выросли на 7.3% в годовом исчислении в апреле, наиболее высокой отметки с октября 2007 года, подняв показатель до докризисного уровня. В марте показатель вырос на 6.8%.

Наличие ипотечного финансирования в сочетании с дефицитом недвижимости усугубляют рост цен на жилье. Ежемесячный рост в апреле остался на прежнем уровне 2,6%.

Запрашиваемые цены новых продавцов пробили максимумы во всех четырех южных регионах, составив 262, 595 футов стерлингов.

Количество недвижимости, выставленной на продажу, выросло на 13% по сравнению с прошлым годом, но нехватка по-прежнему подогревает цены во многих областях на юге.

В Лондоне цены на недвижимость выросли на 3.6% по сравнению с мартом и достигли новых максимумов в 572, 348 фунтов.

[ img ]

[ img ]

[Аналитика FxPro]

[ img ]

Неудивительно, что Марио Драги пытался направить вниз курс евро на выходных во время встречи с МВФ и Всемирным Банком, дав понять, что он будет действовать, когда это будет необходимо в случае, если инфляция будет оставаться слишком низкой в течение длительного времени, либо если евро продолжит расти. Реакция со стороны евро была относительно приглушенной, тем не менее, пара EUR/USD незначительно снизилась до 1.3840, что также достаточно неожиданно, учитывая, что спрос на риски этим утром едва ли высокий в свете последней напряженности на Украине. Мало кто будет спорить с тем, что последние полтора года евро бросал вызов гравитации. Даже на фоне снижения инфляции и стремления ЕЦБ снизить курс евро, движение к 1.4000 казалось безостановочным, так как инвесторы устали от слов, и теперь они хотят видеть действия. Тем не менее, может пройти ещё много времени, прежде чем сила евро станет настоящей проблемой для еврозоны, но всё же, если мы увидим превышение 1.4000 в течение длительного периода, многие почувствуют дискомфорт.

Начало недели демонстрирует слабость индексов из-за геополитических опасений и роста золота в статусе безопасной гавани, превысившего 1330.0 этим утром. Это укороченная неделя, но перед Пасхой выйдет несколько важных релизов, среди которых данные по промышленному производству, которые выйдут этим утром, розничные продажи в США позже, а также данные по инфляции из Британии завтра, затем отчет по безработице в среду. Таким образом, стоит обратить внимание на фунт.

[Аналитика FxPro]

Розничные продажи в США выросли больше, чем ожидалось в марте, согласно отчету Департамента коммерции США.

Отчет показал, что розничные продажи прыгнули на 1.1% в марте после роста показателя феврале на 0.7%, пересмотренного в сторону увеличения.

Экономисты ожидали, что продажи вырастут на 0.9% по сравнению с ростом в 0.3%, опубликованным первоначально в предыдущем месяце.

Исключая рост в сфере продаж автомобилей, розничные продажи выросли на 0.7% в марте, что оказалось выше оценки специалистов в 0.5%.

[ img ]

[ img ]

[ img ]

[ img ]

[Аналитика FxPro]

[ img ]

Рынки выработали иммунитет к геополитическим рискам. В отсутствие новой информации участники игнорируют даже то, что ситуация в целом не самая радужная. Так, сегодня рубль практически не изменился к корзине валют на открытии торгов: USDRUB торгуется по 35.96, а EURRUB упёрся в 49.70.

У единой валюты есть большое препятствие на пути вверх. Этим препятствием является ЕЦБ. На выходных президент Банка сказал, что рост курса евро может спровоцировать смягчение политики. Это логично, ведь подорожание валюты оказывает давление на инфляцию. Прямой обязанностью ЦБ является поддержание ценовой стабильности, что описывается как годовой темп роста цен «ниже, но близко к 2%». Сейчас этот уровень составляет 0.5% г/г. Тем не менее, ЕЦБ медлит.

Дело тут в основном в изобилии мнений. В управляющем совете 24 члена из разных стран, что мешает действовать решительно, когда это нужно. И наиболее популярной стратегией решения проблемы является ожидание, когда она решится сама собой. Аналогичного подхода, рассчитывают рынки, Банк будет придерживаться и сейчас. Именно этот плюрализм мнений, подрывающий действия Банка, лежит в основе ставки инвесторов на евро.

К тому же изменить настрой участникам рынка мешает мышечная память: до кризиса хорошие новости из США вызывали продажу USD, так как успех в Штатах автоматически обеспечивал рост цен на сырьё и усиление позиций развивающихся рынков. Вчерашние новости по розничным продажам оказались довольно сильными (рост на 1.1%), а USD почти не прибавил.

Эта ситуация выглядит опасной для тех, кто действительно разуверился в последние месяцы в силе доллара. Часто так и бывает, что рынок производит разворот, когда широкие массы в него не верят.

Итак, на наш взгляд, американская валюта за счёт сильной статистики и сохранения геополитических рисков должна дорожать.

Наш довольно смелый сценарий предполагает 1.34 на конец апреля по EURUSD и 36.80-37.00 по USDRUB, при этом от EURRUB ждём даже снижения к 49.25. Всё же мы сохранили веру, что ЕЦБ включится в стимулирование роста.

[Аналитика FxPro]

[ img ]

Драги (президент ЕЦБ) и Нуайе (глава Банка Франции) оказали заметное давление на курс евро в понедельник. Пара EURUSD снизилась в область 1.3815, хотя в прошлый четверг превышала 1.3900. Однако даже для меня (долларового быка в последние месяцы) этого мало. Суть в том, что за прошлую неделю благодаря менее голубиным комментариям, пара выросла на две фигуры, так что сейчас она вернула только половину.

[ img ]

Выходит, что тяжеловесы – президент, вице-президент Констанцио и глава второго по величине банка – оказывают меньшее влияние на рынок, чем Новотны (Австрия) и Мерш (Люксембург). Это не совсем адекватная реакция рынка, поэтому вскоре может быть очередная попытка продавить единую валюту. Так не должно быть, поэтому вполне возможно в ближайшее ожидать снижения пары (вплоть до 1.3700), если только новости из Германии не будут чрезвычайно позитивными.

Стерлинг также сегодня рискует оказаться под ударом, если инфляция будет не столь сильной, как ожидается. Отчёты по инфляции постепенно возвращают свою значимость, так как от темпов роста цен зависит, насколько близок БА к повышению ставки. GBPUSD торгуется по 1.6700, постепенно сползая на спокойном рынке, что говорит об обилии продавцов.

Осси растерял импульс роста в районе 0.9400. Перекупленная пара нуждается в коррекции, а остановка роста повышает шансы на это. Ближайшей целью снижения считаю уровень 0.9100.

Японская валюта по-прежнему избегает ралли, находясь под влиянием вялости фондовых площадок. У пары, на мой взгляд, сохраняется поддержка на 101.50, но при этом недостаёт поводов для возобновления роста.

[Аналитика FxPro]

[ img ]

Фунт уже этим утром оказался под давлением перед выходом индекса потребительских цен, ожидаемого на уровне 1.6% в годовом исчислении, тогда как в прошлом месяце этот показатель был на уровне 1.7%, соответствуя прогнозу Банка Англии. Мы можем увидеть снижение стоимости перевозок с 0.5% до 0.2% по сравнению с прошлым месяцем, вероятно, эти данные станут самым весомым вкладом в снижение индекса. Если посмотреть цены на бензин в прошлом году, то они были более чем на 10 пенни выше за литр, чем сегодня, таким образом, в среднем в месяц они снижались на 1p, и к счастью для водителей, министр финансов не стал прибегать к повышению топливного налога. Это означает наличие вероятности, что мы можем увидеть индекс потребительских цен ниже 1.6%, и слабость в паре GBP/USD говорит о том, что трейдеры уже закладывают в цену такой исход. Пара GBP/USD достигла низшей точки в 1.6686 этим утром, и торгуется сейчас немного выше этого уровня, таким образом, более слабый индекс потребительских цен может продолжить движение вниз, показатель же около ожиданий может окончить снижение.

Сегодня Джанет Йеллен будет выступать в Нью-Йорке. Она сформулирует своё видение ситуации вокруг крупнейшей экономики мира и подхода ФРС в отношении монетарной политики. Её политическая коммуникация нуждается в некой корректировке после столь сложной реакции рынков на заявление о повышении ставок в течение шести месяцев после сворачивания стимулов. Несмотря на это, угроза усиления волатильности на валютных рынках в обед весьма высока, так как инвесторы продолжают задаваться вопросом, когда именно будет достигнут консенсус в отношении курса доллара.