Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Аналитика FxPro]

Рост частного сектора Великобритании замедлился к 9-месячным минимумам в марте, говорится в отчете Markit.

Индекс PMI снизился до 57.6, это наиболее низкий уровень с июня 2013 года. В феврале показатель находился на отметке 58.2. Аналитики ожидали, что показатель останется на уровне февраля.

Хотя индекс отражает еще один месяц активности, показатель снижается пятый месяц подряд к минимумам июня 2013 года

Объемы нового бизнеса растут наиболее слабыми темпами за последние десять месяцев. Ценовое давление продолжает разгоняться, в то время как уверенность в отношении дальнейших перспектив по-прежнему крепко.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Число первичных обращений за пособием по безработице в США выросло на 16 тыс. с учетом сезонной коррекции до 326 тыс за неделю к 29 марта, сообщило Министерство труда США.

Экономисты ожидали, что число обращений вырастет до 320 тыс. Число обращений на прошлой неделе было немного пересмотрено в сторону снижения до 310 тыс. (первоначально 311 тыс). Экономисты считают, что значение менее 400 тыс. говорит о росте рынка труда.

[ img ]

[ img ]

[ img ]

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Объем новых заказов в Германии рос больше, чем ожидалось в феврале из-за повышенного внутреннего спроса, сообщил Destatis в своем отчете.

Промышленные заказы выросли на 0.6% с января. Экономисты прогнозировали, что заказы вырастут на 0.1% в феврале после роста на 0.1% в январе.

Внутренние заказы выросли на 1.2%, в то время как зарубежные заказы подросли только на 0.2%.

[ img ]

[ img ]

[Аналитика FxPro]

[ img ]

Удивительно, но Драги вчера всё правильно сказал. В отличие от пресс-конференции месяцем ранее, где делался упор позитивные сигналы роста экономики региона, на этот раз было больше осторожности в словах. Итальянец Драги вряд ли мог пройти мимо нового многолетнего максимума в безработице у себя на родине, случившегося параллельно с историческим минимумом безработицы в Германии. Хотя в слух и говорилось лишь о том, что падение инфляции в этом месяце стало неприятным сюрпризом для банка.

В целом, нужно понимать вчерашнее выступление Драги как предупреждение о готовности смягчать политику на предстоящем заседании, то есть 8-го мая. По сути, намёки шли ещё с прошлой недели, когда чиновники из ЕЦБ один за другим (включая немца Вайдманна) говорили о том, что рассматривают такой вариант.

Европа вышла из рецессии и показывает рост, но темпы этого роста минимальны и станут ещё ниже вследствие дорогого евро. Причём, даже если единая валюта упадёт в ближайшие месяц-два, инфляция всё равно будет оставаться подавленной. Так что манёвр для снижения ещё будет сохраняться в ближайшие месяцы.

Основная угроза для нисходящего тренда по евро/доллару – это чрезвычайно слабые payrolls. На мой взгляд, аналитики имеют слишком завышенные ожидания по безработице. То есть увеличение занятости на 200 тыс. будет расценено ими как обычные дела. Хотя это очень сильные данные по факту, явно оставляющие возможность даже более резкого сворачивания со стороны ФРС. Но планка ожиданий сейчас очень высока, поэтому изначальная реакция может быть ограниченной.

Вчерашнее падение EUR/USD уменьшило потенциал сегодняшней возможной распродажи. Так что 1.3600 вряд ли возможно сегодня, более вероятно – в середине следующей недели.

USD/JPY впечатляюще выросла за неделю, и опять же это потенциально ограничивает возможность роста сегодня, если выйдут сильные данные по США.

По фунту у быков так и не хватило сил повторно увести пару выше 1.67. Данные PMI на неделе все недотянули до прогнозов. И тут вновь проблема с завышенными ожиданиями. Но это не имеет значения, стерлинг забрался очень высоко, для оправдания ему нужны были превосходные данные. Похоже, они закончились.

[Аналитика FxPro]

[ img ]

Ощутимым изменений ЕЦБ не принес, некие действия все же были, но больше заключались в ожидании, что инфляция вернётся к целевым 2% к концу 2016 года. Что мы уяснили от Марио Драги, тем не менее, так это то, что более жесткая политика в отношении количественного смягчения возможна в случае дальнейшего ухудшения ситуации с инфляцией. Мы не узнаем этого, пока не пройдет некоторое время после окончания Пасхи и начала лета, потому в данный момент само ожидание того, что ЕЦБ сделает несколько больше просто голубиной риторики, уже давит на евро. После волатильной реакции на решение, пара EUR/USD опустилась ниже уровня 1.3740 и даже уходила немного ниже 1.3700. В этом диапазоне торгуется пара EUR/USD этим утром, удерживаясь чуть выше уровня поддержки.

Все взгляды прикованы к несельскохозяйственным данным сегодня, где основные данные, как ожидается, будут на уровне 195К, уровень безработицы должен упасть до 6.6%. Доллар неплохо рос вчера, в основном в связи со слабостью евро и фунта, однако против иены он не смог завоевать уровень 104.00. Это основной риск краткосрочного сопротивления для пары, а сегодняшние данные могут помочь преодолеть этот барьер. Данные выше 200К могут толкнуть вверх пару USD/JPY, и если это случится, следующий уровень на горизонте может быть 104.85. Консенсусом является +200К, и все что будет ниже этого уровня, разочарует и может привести к снижению доллара.

[Аналитика FxPro]

Департамент Труда США сообщил, что занятость выросла меньше, чем ожидалось в марте. Показатель прошлых двух месяцев был пересмотрен в сторону увеличения.

Число занятых в несельскохозяйственном секторе выросло на 192 тыс. рабочих мест в марте. Экономисты прогнозировали рост на 200 тыс.

Занятость в январе и феврале выросла на 144 тыс. и 197 тыс. соответственно, прибавив после пересмотра суммарно 37 тыс.

Несмотря на продолжающийся рост рабочих мест, уровень безработицы остался неизменным на уровне 6.7% в марте. Экономисты также ожидали, что показатель снизится до 6.6%.

[ img ]

[ img ]

[ img ]

[ img ]

[Аналитика FxPro]

[ img ]

Пятничные данные по рынку труда в США вышли сравнительно неплохими, несмотря на то, что на первый взгляд недотянули до прогноза. Как я писал в блоге перед выходом статистики, планка ожиданий весьма высока, что ограничит рост доллара в случае неплохих данных. Прибавка числа рабочих мест в 192 не является существенным недобором до прогноза, который предполагал рост на 200 тыс. Уровень безработицы, от которого ожидали снижения к 6.6%, остался на 6.7%. Но в этом тоже не нужно искать негатива, так как это случилось за счёт роста доли активной рабочей силы. Кроме того, увеличилась продолжительность средней рабочей недели в стране, вернувшись к предкризисным средним уровням.

Суммарно, мы имеем возвращение рынка труда к более нормальным условиям, где падение уровня безработицы не объясняется на половину сокращением доли активной рабочей силы (так было в последние два года).

В таких условиях повышаются шансы, что ФРС будет активней сворачивать стимулы. Вследствие таких рассуждений индексы фондовых площадок – американских, а вслед за ними и азиатских сегодня утром – пошли вниз. Специалисты теханализа указывают на то, что продажи эти проходили на внушительных объёмах. А это уже предпосылка для последующего снижения. Технически, ещё существует пространство для падения индексов примерно на 1% в рамках существующей тенденции. Однако многие говорят о возможности глубокой циклической коррекции на 5-15%.

Ничего не изменилось в направлении EUR/USD, однако приходится корректировать ожидания снижения пары. Тают шансы, что к середине недели она сумеет опуститься к 1.3600. Более вероятен отскок в рамках нисходящего тренда с сопротивлением у 1.3750 в середине недели.

Такое снижение на фондовом рынке обещает стать неприятным для рисковых валют вроде рубля и канадского доллара и спровоцировать усиление американской валюты. Такое развитие ситуации совпадает с нашим более ранним прогнозом на рост пары USD/RUB в область 36.50 до конца апреля.

В то же время, нежелание единой валюты снижаться, даже вопреки «обещаниям» Драги смягчать политику поддерживает EUR/RUB. Здесь потенциал для роста на ближайшие дни 48.50, а выше отметки евро уже придётся прикладывать значительные усилия.

[ img ]

[ img ]

[ img ]

[Аналитика FxPro]

[ img ]

В пятничном обзоре я писал, что потенциал роста доллара заметно ограничен предшествующим его ростом в течение недели. К тому же, планка ожиданий рыночных аналитиков была весьма высокой, так что взять её было нелегко. Чуда не произошло, в целом статистика совпала с прогнозами. Фондовые рынки, которые были на максимумах в середине недели, подверглись распродаже на внушительных объёмах как только наблюдатели углубились в отчёт.

Самая лучшая часть отчёта немного выходит за рамки двух основных показателей (уровень безработицы и число занятых вне с/х). Доля активной рабочей силы прибавила 0.2 процентных пункта, что не позволило безработице упасть. Если помните, именно, падение доли рабочей силы было одним из факторов, заставивших ФРС отказаться от таргетирования непосредственно уровня безработицы. Он снижался более чем на 50% благодаря росту армии тех, что покидал ряды рабочей силы.

[ img ]

Также важным является рост продолжительности средней рабочей недели. Её значение в 34.5 часа – это очень близко к максимуму для американцев на пике роста экономики. Суммарно, общая выработка в часах по стране впервые превысила средний уровень 2007-го. Конечно, это не значит, что FOMC бросится повышать ставку. Но это неплохая основа продолжать сворачивать стимулы, возможно, даже не по 10, а 15-20 млрд. за одно заседание.

Технически, у пары EURUSD сейчас может наступить период консолидации вблизи 1.3700, и даже попытка уйти к 1.3750 (сопротивление краткосрочного нисходящего тренда). Однако ставить на рост пары в более долгосрочной перспективе может быть плохой идеей. Давление на фондовые индексы США основано на пересмотре ожиданий сворачивания, что в конечном итоге является плюсом для USD.

[Аналитика FxPro]

[ img ]

Что еврозона будет делать с инфляцией в 0.5% - не было решено на прошлой неделе после заседания ЕЦБ, и мы, вероятно, увидим продолжение обсуждения на этой неделе, что, вероятно, сохранит евро в боевой готовности. Глава ЕЦБ Марио Драги, уехал в Вашингтон на заседание Всемирного Банка и МВФ, на котором, вероятно, будут обсуждаться эти вопросы и варианты на будущее. Темой прошлой недели были намерения ЕЦБ в области закупок активов и степень влияния подобной программы на инфляцию. Что касается еврозоны, это будет сложнее реализовать, чем в США, так как еврозона больше полагается на банковский сектор, чем на рынки капитала в вопросах финансирования. Вдобавок к этому, есть масса различий между странами блока и договором, который явно исключает по правилам финансирование долга отдельных стран. Помните, что есть несколько членов ЕЦБ, которые будут сегодня выступать, и весьма вероятно, что этот вопрос будет подниматься.

После выхода отчета по занятости в пятницу мы видели ощутимую производительность валютного рынка и долларового блока (луни, осси и киви), который также демонстрировал хорошую производительность. Осси оказался немного ниже 0.93, став главной неожиданностью в первом квартале. Канадский доллар торгуется на максимуме за месяц против доллара, тогда как киви восстанавливается после слабости в начале прошлой недели. Наиболее важным аспектом здесь являются данные с американского рынка труда в пятницу, которые повлияли на рост спроса на риски, пусть даже акции с этим не согласны.

[Аналитика FxPro]

Промышленное производство Германии выросло на 0.4% в месячном исчислении, в январе показатель вырос на 0.7%, сообщил Destatis.

Производство в промышленности без учета энергии и строительного сектора, выросло на 0.5% в феврале. Производство в энергетической сфере, а также в сфере строительства, снизилось на 0.3% и на 0.1% соответственно.

Производство промежуточных товаров выросло на 1.3%, производство потребительских товаров выросло на 0.3%. Производители средств производства сообщили о росте на 0.2% в феврале.

[ img ]

[ img ]