Три темы на сегодня: выступления членов ФРС, своп на дефолт по кредиту и закрытие правительства в США
Джеймс Писерно, аналитик брокерской компании Saxo Bank
По причине того, что правительство США частично приостановило свою работу, сентябрьского отчета о занятости мы сегодня не увидим. Публикация будет перенесена или, если текущая ситуация в правительстве затянется надолго, вообще отменена в этом месяце. В остальном на сегодня запланированы второстепенные данные, из которых самыми значимыми являются индексы цен производителей в Европе и в Германии в частности. К сожалению, ни один из них не принесет с собой ничего интересного – оба предположительно подтвердят, что инфляция остается на очень низком уровне. В связи с тем, что американские политики лишили нас традиционной радости пятничной статистики по занятости, я отплачу им тем же и порассуждаю на тему закрытия правительства.
По причине остановки работы правительства США публикация отчета о занятости сегодня не состоится. Изображение: JPL Designs
Выступления представителей ФРС: Сегодня выступят некоторые председатели региональных подразделений ФРС. Дадли и Стейн поговорят на семинаре ФРБ Нью-Йорка о «распродажах» как двигателе системного риска. Возможно, в докладах будет упомянуто об экспериментальном инструменте — обратной сделке репо с фиксированной ставкой. Тема важная и актуальная, но, к сожалению, в соответствии с правилами конфиденциальности Чатем-Хаус, это будут закрытые заседания, за исключением двух выступлений. В четверг некоторые председатели выразили беспокойство по поводу последствий закрытия правительства и еще большее беспокойство в связи с приближающимся моментом достижения лимита госдолга. В частности, Локхарт и Уильямс отметили, что сворачивание программы стимулирующих мер, вероятно, будет отложено. Я ожидаю, что выступающие сегодня представители ФРС будут придерживаться той же самой линии в своих рассуждениях (все время указано по Гринвичу).
12:30 Фишер
13:15 Дадли
13:30 Стейн
16:30 Лэкер
17:45 Кочерлакота
Своп на дефолт по ГКО США: Ресурс Marketwatch отметил, что цены на свопы на дефолт по американским казначейским облигациям в последнее время росли, а вчера торговались на уровне 45 базисных пунктов по сравнению с 35 пунктами днем ранее. Цена свопа на дефолт по кредиту означает, что ежегодная стоимость страхования американского долга на сумму 10 млн долларов от дефолта равна 42 000 долларов, что соответствует 0,42% номинальной стоимости. Несмотря на то, что рост, который мы наблюдали в последнее время, представляется существенным, долгосрочный график показывает, что после банкротства Lehman свопы на дефолт по кредиту колебались в промежутке между 30 и 50 базисными пунктами на протяжении большей части времени. Единственный раз была превышена отметка в 60 пунктов в период проблем с лимитом госдолга в 2011 году. В дополнение к обычным барометрам, таким как VIX и доходность по облигациям, цена свопа на дефолт по кредиту также служит вполне надежным индикатором. Самые последние значения можно отслеживать на сайте CNBC. DB Research предлагает хорошую подборку информации по подразумеваемым вероятностям дефолта и графикам, включая доступные для бесплатного скачивания данные по ценам свопов на дефолт по кредиту. Цена защиты от дефолта в США сейчас находится на одном уровне с Австрией или Великобританией и чуть выше, чем в Германии.
Закрытие правительства США и долговой лимит: Правительство США не работает четвертый день подряд. Пока что реакция рынка была незначительной, но чем дольше будет продолжаться такая ситуация, тем активнее участники рынка будут закладывать в цены негативные последствия сокращения государственных расходов.