Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Аналитика FxPro]

[ img ]
События и риски

EUR: Сегодня публикуют оценки CPI вместе с уровнем безработицы. От CPI ждут роста до 1.4% (с 1.2%), уровень безработицы, как ожидается, вырастет до 12.2%. Оба показателя представляют собой низкие риски для евро.

USD: Данные по доходам и расходам, вероятно, будут представлять собой умеренный интерес для рынков. Большие риски представляют потоки средств в конце месяца и позиционирование после того, что можно назвать весьма волатильным месяцем для валютного рынка.

Идея дня

Весьма вероятно, что этот день будет сложным для валютных рынков. Волатильность фондового рынка возросла в мае (по оценке индекса CVIX от Deutsche), особенно примечателен здесь был осси, показавший худшую производительность за месяц (против доллара) с мая прошлого года. Это последний торговый день недели и месяца, потенциал для волатильности сегодня возрастает, так как крупные игроки корректируют хеджирующие позиции и проводят балансировку портфелей на основе изменений на валютном рынке. С технической точки зрения, евро кажется достаточно уверенным в конце месяца, валюта также показала лучшую производительность среди ведущих валют, неплохо удерживаясь в атмосфере растущего доллара.

Свежие новости форекс

JPY: Последние данные по инфляции показали снижение на 0.7% в годовом исчислении, стержневой индекс (исключая свежее продовольствие) на -0.4%. Оба показателя соответствуют ожиданиям. Позитив пришел также со стороны данных по промышленному производству, которое росло сильнее ожиданий на 1.7% в мае, уровень количества начала строительства домов также оказался сильнее ожиданий на отметке 5.8%. Иена была достаточно устойчивой во время азиатской сессии, пара USD/JPY плотно прилегала к области 101.00.

AUD: Хромал в конце этого монументального для валюты месяца, бросавшей вызов скептикам месяц за месяцем. Ряд факторов стоял за падением, и есть уязвимость к волатильности в конце месяца.

EUR: Евро неплохо себя чувствовал в этом месяце, лишь незначительно снизившись против доллара, таким образом, став на второе место по производительности среди ведущих валют. Рост выше 1.30 по паре EUR/USD был устойчивым во время ночной сессии. Немецкие розничные продажи оказались слабее прогнозов за месяц, упав на 0.4% по сравнению с прошлым месяцем после падение на 0.1% вчера.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Снижение потребительских цен в Японии продолжилось в апреле. Индекс потребительских цен без учета цен на свежие продукты питания снизился в годовом выражении на 0,4% в апреле по сравнению с падением на 0,5% в предыдущем месяце.

Опубликованные данные соответствовали прогнозам экспертов.

Общий индекс потребительских цен упал в годовом выражении на 0,7% в апреле. Цены на продукты питания упали на 1,8%, в то время как цены на жилье снизились на 0,4% в отчетном периоде. Цены на транспортные услуги и услуги связи упали на 0,1%.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

По данным ANZ банка, уверенность в деловой среде Новой Зеландии значительно повысилась в мае.

Отметим, что 41,8% респондентов опроса ожидают улучшение деловых условий в течение ближайших 12 месяцев. Данный показатель возрос по сравнению с 32,3% в предыдущем отчетном периоде.

Доля компаний, ожидающих повышение собственной деловой активности, также возросла на 4 пункта до 34,3%.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

[ img ]
Обычно сложно предсказать, как будут развиваться события в последний торговый день месяца по нескольким причинам. Хедж-фонды, исходя из собственной доходности, корректируют книги заявок, а управляющие фондами пересчитывают веса валют в портфеле, исходя из изменений за месяц, чтобы поддерживать эталонные веса. Некоторые торговые подразделения считают, что эти потоки должны быть негативными для доллара, но в то же время подчёркивают, что невероятно сложно знать наверняка, как всё обернётся. Держите свои шляпы – таков посыл.

[Аналитика FxPro]

За прошедший месяц одной из важнейших тем на форекс был вопрос, когда ФРС приступит к сокращению покупок облигаций. Появились признаки, что мы можем вступить в период продолжительной силы доллара, такой, которой не видели уже пять лет. Мы проверим этом на этом в нашем блоге, а ниже сосредоточимся на потенциальных путях сворачивания QE в США.

В декабре прошлого года центральный банк пообещал покупать облигации на 85 млрд. ежемесячно. Смысл их слов тогда был, что покупки продолжатся, пока на рынке труда не будет достигнуто существенное улучшение «в контексте ценовой стабильности». Начатый в сентябре прошлого года, текущий период количественного смягчения (часто называемый QE3 или иногда Бесконечным QE) был первым, в ходе которого доллар на самом деле рос, несмотря на открытую дату окончания программы закупок.

[ img ]

Смесь различных факторов привела к тому, что в последние годы доллар был весьма стабилен. Этот период последовал за семилетним понижательным трендом, с начала 2002 по 2008 и семилетним трендом роста, с 1995 по конец 2001.От дна к пику доллар за один лишь 2008-й прошёл 26%, против роста в 55% с 1995 до 2002. На руку доллара повлиял тот факт, что процентные ставки опустились до нуля, или почти нуля в большинстве экономик основных валютных пар. Так что дифференциал циклов и процентных ставок был значительно сокращён по сравнению с теми периодами, когда кэрри-трейд процветал и был стратегией лёгкой прибыли.

Основной вопрос для доллара, реализуется ли по нему сценарий «первый вошёл – первый вышел». Мировой финансовый кризис, хотя и имеет последствия повсюду, изначально начался в США. Американский ЦБ был первым, кто снизил ставки и предпринял «нестандартные» меры, чтобы преодолеть спад производства. Штаты предприняли различные шаги по докапитализации банковского сектора и структурированию ипотечного рынка, что позволило домохозяйствам сократить свою долговую нагрузку быстрей, чем в где-то ещё. Экономика США сейчас на 3,6% выше предкризисного пика. Сравните это со спадом в 3,3% в еврозоне и 2,6% в Британии. Даже Германия всего на 1,3% превысила предкризисный пик.

Но рынок труда – вот ключ к разгадке. Когда QE1 завершился, полугодовая средняя прироста занятости составляла 120 тыс. Когда завершился QE2, она была 183 тыс. Если на будущей неделе payrolls выйдут в рамках ожиданий, то этот показатель достигнет 195 тыс. При сохранении текущих трендов, среднесрочная цель ФРС (для сохранения стимулирующей политики) по уровню безработицы в 6,5% будет достигнута в середине будущего года.

Важно, что ФРС хочет быть уверен перед тем как начнёт снижать объём закупок облигаций. В борт нынешнего QE они взяли всё, что могли. С имеющимся мандатом они мало что ещё могут сделать, кроме как вскоре начать сворачивать покупки, а затем поздней реагировать на ослабление рынка труда. Сокращение покупок облигаций выглядит возможным в конце лета. Рынок труда не выглядит достаточно уверенным, чтобы гарантировать успех сворачивания программы в июне.

[Аналитика FxPro]

Темпы экономического роста в Канаде в первом квартале оказались рекордными за минувшие полтора года.

ВВП Канады повысился в годовом исчислении на 2,5% в первом квартале текущего года.

Производственный сектор Канады увеличился лишь на 0,1% в отчетном периоде, однако рост добывающего сектора составил 4,1%.

Потребительские расходы повысились на 0,2% в первом квартале.

Объемы экспорта увеличились на 1,5% в отчетном периоде после повышения на 0,2% в предыдущем квартале.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

[ img ]
События и риски

EUR: Ждем окончательных данных PMI по производству в еврозоне. Евро будет сконцентрирован на потенциале возможного пересмотра в сторону понижения, особенно в ведущих странах блока – Германии и Франции.

USD: Производственные данные ISM в США (эквивалент PMI) удерживались выше уровня 50.0 все месяцы кроме одного прошедшие четыре года. Рынок ждет данных 50.7 сегодня, доллар будет уязвим, в случае если мы приблизимся или пойдем ниже 50.

Идея дня

Новый месяц будет долгим в ожидании решения ФРС США 19 июня. В крайнем случае, некоторые ожидают, что ФРС может заявить о сворачивании закупок бондов уже на этом заседании, учитывая недавние комментарии и индикаторы из протокола прошлого заседания. Данные по занятости важнее, чем когда-либо, так как ФРС заявляла, что закупки продолжатся до существенного улучшения на рынке труда. Для нас это означает рост занятости в 200К+ на устойчивой основе (средняя за 6 месяцев). Пока мы не пришли к таким показателям, но если данные в конце недели приблизят нас к ним (когда опубликуют данные по занятости), тогда можно ожидать, что доллар вновь будет расти.

Свежие новости форекс

JPY: Иена растет четвертую сессию подряд против американского доллара, и в данный момент она недалеко от пробивания 100 по паре USD/JPY, уровня, не фиксировавшегося с 9 мая. Из Японии на этой неделе будет мало данных, так что иена будет более уязвима к изменениям в общем спросе на риски.

AUD: Розничные продажи за апрель показали неожиданный рост в 0.2% после -0.4% в январе. Данные оказали незначительное влияние, осси удерживается выше 0.96 против американского доллара, несмотря на более сильное неприятие рисков. Это говорит о том, что осси уязвим к корректирующей активности после сильной распродажи в прошлом месяце.

EUR: Ночная сессия носила приглушенный характер, хотя в данный момент все еще наблюдается борьба за 1.30. Евро продолжает свободно дышать после громких опасения в отношении суверенного кризиса, однако нельзя сказать, что бюджетные проблемы решены. Евро был сильнейшей не долларовой валютой среди ведущих в прошлом месяце.

CNY: Более слабые данные PMI, вышедшие ночью, плюс промышленные данные HSBC с падением до 49.2 с 50.4 формируют собой первое падение в этом году. Данные провоцировали более сильный тон неприятия рисков на азиатских рынках. Официальные данные PMI, опубликованные на выходных, были относительно устойчивыми на уровне 54.3 (с 54.5).

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Темпы роста розничных продаж в Австралии оказались ниже прогнозов в апреле.

Объемы розничных продаж увеличились на 0,2% в апреле после сокращения на 0,4% в марте.

Аналитики прогнозировали рост показателя на 0,3% в отчетном периоде.

В годовом выражении розничные продажи повысились на 3,1% в апреле.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

По данным исследовательской группы Markit Economics, индекс PMI для производственного сектора Еврозоны неожиданно повысился в мае.

Индекс PMI для производственного сектора возрос до отметки 48,3 в мае по сравнению с 46,3 в предыдущем месяце.

Аналитики прогнозировали, что данный показатель останется без изменений относительно своей первоначальной оценки на уровне 47,8 в мае.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

[ img ]
EURUSD превысил 1,3040 после пересмотра вверх PMI еврозоны. Оценка производственной активности была повышена до 48,3 (с 47,8), а наибольшие повышения показали Италия и Франция. Иена также пользуется некоторым спросом в ходе европейских торгов, удерживаясь немногим выше 100 по USDJPY.