Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Аналитика FxPro]

В среду Резервный банк Новой Зеландии объявил о своем решении сохранить основную процентную ставку на уровне 2,5%.

Кроме того, центральный банк заявил о намерениях удерживать процентную ставку на текущем уровне по крайней мере до конца текущего года.

По словам управляющего банка Грэма Вилера, темпы инфляции, скорее всего, останутся у нижней границы целевого корридора 1,0-3,0% в среднесрочной перспективе. Напомним, что в первом квартале темпы роста индекса потребительских цен в Новой Зеландии составили 0,9%.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Темпы инфляции в Австралии оказались ниже прогнозов в первом квартале текущего года.

Индекс потребительских цен возрос на 0,4% в первом квартале после повышения на 0,2% в четвертом квартале 2012 года.

Экономисты прогнозировали рост индекса потребительских цен на 0,7%.

В годовом выражении индекс потребительских цен повысился на 2,5% в первом квартале по сравнению с ростом на 2,2% в предыдущем квартале.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

[ img ]
События и риски

USD: Рынок быстро оправился от ошибочных данных по товарам длительного пользования, тогда как столь большая неожиданность с данными вызвала изменение по паре EUR/USD лишь на 12-15 пунктов в последующие полчаса торгов. Рынки ждут частично разворота после изначального роста в 5.7% в марте.

EUR: Немецкие данные Ifo будут ключевым данными для евро сегодня после публикации более слабых данных PMI по Германии вчера. Есть реальные страхи, что немецкие данные могут просесть в первом квартале, потому этот релиз будет формировать дальнейшие ожидания. Рынок присматривался к падению данных со 106.6 до 106.2, однако сейчас эти данные могут встретиться с умеренным облегчением по евро после вчерашних данных.

Идея дня

Немецкие данные сегодня в центре внимания, а также растут ожидания, что ЕЦБ сократит ставки во время заседания на следующей неделе. И вновь мы видим изменение динамики на валютных рынках, доллар двигается к сильной позитивной корреляции с американскими данными, которая ранее ослаблялась. Похоже, что данные из-за границы влияют все больше на долларовую динамику – Европа и Китай дают все более разочаровывающие прогнозы. Другой момент, который стоит отметить, заключается в том, что мы видим прошлый сценарий, когда оптимизм в начале года сменяется ко второму кварталу разочарованием, и так было прошлые два года. Если сценарий повторяется, это может вызвать рост доллара в ближайшие недели.

Свежие новости форекс

JPY: Иена во вторник столкнулась с резким разворотом, ставки на безопасность в конце дня выросли после выхода слабых китайских данных. И вновь рынок присматривается к атаке уровня 100 по паре USD/JPY.

EUR: Вновь вторник стал тем днем, когда евро боролся за 1.30 к доллару, более сильные французские данные PMI неверно позиционировали рынок перед слабыми немецкими данными. Внушительные объемы на внутрибанковском рынке были около 1.2980, то есть на уровне, к которому сегодня присматриваются перед выходом Ifo.

GBP: Фунт начинает европейскую сессию устойчиво около 1.5250 против американского доллара. Мимолетный интерес вызывает тот факт, что Банк Англии заявил о расширении финансирования кредитной схемы, разработанной для того, чтобы усилить кредитование компаний и малого бизнеса.

AUD: Предпочитаемая мера инфляции ЦБ упала до 2.2% (с 2.3%), хотя прогнозы были на небольшой рост. Данные по инфляции выходят ежеквартально, и становятся большим событием для рынков. В данный момент эти данные усиливают решимость ЦБ снижать ставки и далее в этом году, что в результате незначительно снижает осси кратко ниже 1.0240 перед восстановлением во время открытия европейской сессии.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

По данным Института Ifo, темпы падения индикатора уверенности в деловой среде Германии превзошли прогнозы в апреле.

Индекс условий деловой среды снизился до отметки 104,4 в апреле по сравнению с 106,7 в марте. Экономисты прогнозировали падение показателя лишь до 106,2.

Индекс деловых ожиданий снизился до 101,6 в апреле по сравнению с 103,6 в предыдущем месяце. Индекс оценки текущих деловых условий упал до отметки 107,2 в апреле по сравнению с 109,9 в марте.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

[ img ]
EURUSD изначально подтолкнули в область 1,2960 как только стали известны разочаровывающие данных по германскому Ifo, где общий показатель снизился к 104,4 с 106,7. Рынок ожидал лишь незначительного спада, но факт оказался значительно хуже, став самым большим расхождением против ожиданий за 11 месяцев. Чуть лучше, чем разочарование от Ifo в июле прошлого года, за которым по ЕЦБ понизил ставку с 1,00% до 0,75%. Растут ожидания, что ЕЦБ может снизить ставку на будущей неделе и еще более вероятно, что снижение состоится еще до лета. Как мы указали в нашем блоге, существует сильная синхронность между тем, что происходит в этом году с тем, что происходило в предшествующие два, когда за внушительным стартом года следовало разочарование во втором квартале. Рынок будет более чувствителен как к данным, так и к реакции на них официальных лиц, как они будут подстегивать ожидания сокращения ставок. Следующей целью снижения сейчас является 200-дневная средняя, проходящая через 1,2941.

[Аналитика FxPro]

Темпы роста ипотечного кредитования в Великобритании соответствовали прогнозам в марте.

По данным Ассоциации британских банкиров, число одобренных ипотечных заявок увеличилось до 31,227 тыс. в марте по сравнению с 30,579 тыс. в феврале.

В то же время, совокупный объем ипотечного кредитования снизился в годовом выражении на 0,1% в марте.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

[ img ]

Самые свежие индикаторы роста как из Китая, так и из еврозоны рисуют довольно мрачную картину долгосрочных перспектив роста, но вряд ли вызывают полное удивление. Удивительно, насколько явно нынешний поворот повторяет разворот в данных развитых экономик в предшествующие два года. Если мы стали на путь разочарования, что это значит для валютных рынков в оставшуюся часть квартала?

[ img ]

Сперва давайте разберемся с фактами. Используя индекс экономических сюрпризов от Citigroup (индекс показывает сумели ли фактические данные превысить прогнозы), мы видим явное повторение шаблона 2011 и 2012, когда данные слегка недотягивают до ожиданий в I кв. и значительно отстают от них во II. Сильная корреляция в начале года между 2011 и 2012 оборачивалась в конце III и в IV кварталах тем, что статистика оказывалась лучше ожиданий. Несомненно, это может быть вызвано (запаздывающим) снижением уровня ожиданий, так как игроки предполагают более слабые данные на основе предыдущих разочарований.

Возможно, основным отличием нынешней ситуации является синхронность между развитыми и развивающимися рынками (различие, которое по расхожему сейчас мнению становится менее актуальным). В 2011-м развивающиеся рынки в целом имели иммунитет к замедлению в середине года, в 2012-м это было в меньшей степени, но всё же. В этом году синхронность значительно сильней. Это хорошо видно по выходящим данным по производству. В прошлом году регистрировался самый низкий темп роста с 2008 для основных развивающихся рынков (BRIC). Тогда они смогли противодействовать слабости развитых стран. С 2008-го по 2010 реальный ВВП стран BRIC вырос на 20%, в то время как у развитых стран остался почти неизменным (согласно данным Всемирного Банка для стран с «высоким доходом»).

И есть все основания полагать, что в этом году и следующем не будет повторения дивергенции. Замедление роста в Китае ожидается, гарантируется и является позитивным для мировой экономики (повышая её устойчивость). Так что, в то время, когда на самом высшем уровне деловые циклы становятся более синхронными, на рынке форекс, напротив, растёт дивергенция. Волатильность выросла с многолетних минимумов в конце прошлого года, сырьевые валюты менее коррелированны с сырьём, а форекс стал менее коррелирован со спросом на рисковые активы, как между активами, так и в валютных парах.

[ img ]

Вместо этого усилилась корреляция доллара с экономическими сюрпризами: так рост активности вызывал повышение доллара на фоне ожиданий сворачивания Федеральным Резервом стимулов в виде QE, а вовсе не вызывало спроса на риск в высокодоходных валютах. Взаимосвязь доллара с экономическими сюрпризами изменилась от строго негативной до явно положительной всего за полгода, но сейчас вновь направилась в сторону снижения, во многом за счёт разочарования от данных по США.

На самом верхнем уровне есть три последствия для рынка форекс, которые в будущем я раскрою в своём блоге. Во-первых, несмотря на последние движения, мир стал менее коррелированным. Эффективность программ QE сокращается, и они всё меньше влияют на рынки активов (см. «Доказательства нового режима на форекс» ранее в этом году, где подробно это разбирается), так что, если даже мы увидим снижение ставок в еврозоне и увеличение QE в Британии, влияние этих событий на валюту будет мимолётным. Во-вторых, доллар продолжает выигрывать уже в меньшей степени за счёт силы США, но в основном вследствие повсеместной слабости. Наконец, сырьевые валюты продолжат и далее преодолевать гравитацию, в особенности осси, даже если это будет означать менее масштабный спад, чем предполагается связями с ценами на сырьё. Им будут оказывать поддержку фискальные показатели и экономические циклы.

[Аналитика FxPro]

[ img ]
События и риски

GBP: Столько внимания уделяется данным по пересмотру за прошлые три месяца, что зачастую результат может быть неожиданным. Еще больше внимания будет уделяться этим данным сегодня, если ВВП покажет снижение, а Британия официально войдет в тройную рецессию. Рынок ждет 0.1% роста. Спад ударит по фунту из-за ожиданий усиления количественного смягчения (QE).

JPY: Конечно, еще слишком рано ожидать, что недавний раунд возобновления QE начнет влиять на инфляцию в Японии, однако данные в пятницу утром будут ключевыми в индикации направления работы Банка Японии. Прогнозы сходятся в том, что CPI упадет на 0.8%, а без учета свежих продуктов питания – на 0.4% г/г.

Идея дня

Фунт близок к решительному развороту возрастающей коррекции по кабелю с минимума середины марта в 1.4832, а сегодняшние данные могут стать решающими для восходящего тренда по кабелю. Парадоксально, что так много внимания уделяется первым индикаторам ВВП, учитывая, что эти данные обычно позже пересматриваются. Если мы увидим падение ВВП в сегодняшнем релизе, тогда Британия официально вступит в тройную рецессию. Однако если мы увидим даже 0.1% роста, это все еще будет спадом производства за прошедшие шесть месяцев, учитывая -0.3% спада в четвертом квартале прошлого года. Линия тренда поддерживает кабель на уровне 1.5212, пара EUR/GBP кажется несколько более уязвимой с поддержкой на уровне 0.8502.

Свежие новости форекс

JPY: Фунт торгуется осторожно перед выходом данных по ВВП сегодня. Линия тренда поддержки кабеля находится на уровне 1.5212, прорыв которого будет медвежьим и подтвердит завершение коррекции по кабелю с минимума в 1.4832.

EUR: Единая валюта росла довольно ощутимо на фоне разочаровывающих данных на этой неделе. Все это происходит, несмотря на рост прогнозов на снижение ставок со стороны ЕЦБ на следующей неделе. Недостаточная реакция частично отражает тот факт, что рыночные процентные ставки (уплаченные банками) уже очень низки из-за обильной ликвидности на рынке, таким образом, сокращение эталонной ставки ЕЦБ может оказать лишь ограниченное влияние на рыночные ставки.

GBP: Фунт торгуется осторожно перед выходом данных по ВВП сегодня. Линия тренда поддержки кабеля находится на уровне 1.5212, прорыв которого будет медвежьим и подтвердит завершение коррекции по кабелю с минимума в 1.4832.

AUD: Восстановление после умеренной слабости вечером в среду происходило на фоне более сильного спроса на риски по всему миру, что позволяет паре AUD/USD вернуться выше 1.03.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

[ img ]
GBPUSD вырос более чем на фигуру до 1,54 после данных, что ВВП вырос на 0,3% в I кв. (ожидался рост на 0,1%). После спада в 0,3% в IV кв. 2012 это означает, что британская экономика осталась в последние полгода примерно на одном уровне. Реакция весьма избыточна для превышения факта на 0,2% над ожиданиями, но отражает две вещи. Во-первых, что рынки боялись спада, который бы значительно увеличил шансы на расширение QE. Во-вторых, СМИ (те, кому это важно) уже не смогут говорить о тройной рецессии. Это также означает повышательный тренд для стерлинга с технической стороны.

[Аналитика FxPro]

По предварительным данным, темпы экономического роста в Великобритании составили 0,3% в первом квартале текущего года.

Эксперты прогнозировали, что рост ВВП составит лишь 0,1% в отчетном периоде.

Рост сектора услуг составил 0,6% в первом квартале, в то время как добывающий сектор увеличился на 3,2%. В то же время, промышленный сектор сократился на 2,5% в отчетном периоде.

[ img ]