Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Аналитика FxPro]

[ img ]
Без сомнений, Банк Японии в своих действиях сумел превзойти ожидания. Осталось только найти ответы на два вопроса: достаточно ли объявленной политики, чтобы обеспечить инфляцию в 2% на двухлетний горизонт, и каково будет влияние на валюту?

По поводу инфляционных амбиций все это не такая уж легкая задача, в которой нужно найти ответы на две вещи. Первая – это механизм распространения, а вторая – это реакция различных секторов экономики (фирм, домохозяйств и правительства). По поводу механизма распространения, Япония провела большую часть из последних двадцати лет, балансируя на канате в отношении монетарной политики. Япония стала одним из первых «современных» примеров рецессии балансов, в этом случае в корпоративном секторе (по сравнению с такой же тенденцией домохозяйств США с 2008). Так что, когда Банк Японии снижал ставки и вливал деньги (монетарная база выросла на 50% в 2001-2003 г.г.), корпорации предпочитали снижать свою долговую нагрузку.

В плане балансов ситуация выглядит немного лучше, хотя её и надо рассматривать в контексте проблем центробанков разных стран в механизмах создания инфляции в условиях нулевых процентных ставок. Это все сравнительно и особенно тяжело по сравнению с режимом обычных положительных номинальных ставок. Вот тут мы и доходим до действий. Дефляция оказывает влияние на все три сектора экономики. Домохозяйства не торопятся покупать то, что, как они считают, можно будет завтра купить дешевле. Фирмы не имеют стимула инвестировать (и повышать зарплаты), а правительства сталкиваются с растущей долговой нагрузкой в реальном выражении.

Сейчас в корпоративном секторе наметились изменения после периода, когда наличные доходы контрактников сократились на 7% за 10 лет. Некоторые фирмы повышают зарплаты, хотя некоторые из крупных предпочитают увеличивать бонусы, чтобы не повышать размер общего фонда зарплаты. За последние четыре года составляющая бонусов в доходах выросла на 13,5%, отражая опасения работодателей.

И все же определяющими в достижении цели по инфляции будут являться фискальная политика и действия правительства. Япония много раз сталкивалась с ситуацией, когда восстановление рубилось на корню ужесточением фискальной политики. Такие действия способны задушить любой рост в первый же год, так что новой администрации необходимо терпение, чтобы не загубить признаки таких долгожданных перемен в экономике.

На данный момент достижение двухпроцентной инфляции весьма непросто. И самое лучшее – мы увидим окончание дефляционного образа мысли, которым страдает экономика. По иене можно ожидать дальнейшей слабости, но темп падения вряд ли будет таким же, как последние месяцы. Можно также ожидать достижения 100 по USDJPY позже в этом году.

[Аналитика FxPro]

[ img ]
События и риски

USD: Рынок ждет роста занятости в 190К в несельскохозяйственном секторе, устойчивого уровня безработицы на 7.7%. Они также ждут укрепления доллара на фоне более сильных данных, евро же на этом фоне может оказаться уязвимым.

CAD: Данные с рынка труда выходят также в Канаде в тоже время, что и в США. Канадец неплохо себя показал в прошлом месяце, и о возобновлении движения ниже паритета по паре USD/CAD не является большим вопросом, если мы увидим разнонаправленные тренды на рынке труда (Канада улучшается, США отстают).

Идея дня

К концу прошлого года одна из тем для анализа заключалась в изменении корреляций на валютных рынках между различными валютами, а также другими активами рынка и индикаторами. Это продолжалось и в этом году, и стоит присмотреться к американскому отчету по занятости сегодня. Долларовая корреляция с индексом экономических сюрпризов (данные сильнее ожиданий коррелируются с укреплением доллара) – сильнейшая с начала 2010 года. Скользящая трехмесячная корреляция (используя индекс доллара DXY) на уровне 0,54, что полностью противоположно пику обратной корреляции, наблюдавшемуся в середине ноября. Это значит, что более сильные основные данные по занятости сегодня приведут к росту доллара, особенно против евро, где рынок, вероятно, будет придерживаться коротких позиций после роста во время вчерашнего закрытия.

Свежие новости форекс

GBP: Рост на фоне более слабого доллара в конце американской сессии толкнул кабель назад выше 1.52, пара EUR/GBP остается несколько устойчивее ниже 85.00.

JPY: Nikkei вновь рос ночью, набрав более 1.5%, пара USD/JPY ненадолго вырастала выше 97.00, согревшись в лучах заявлений Банка Японии.

EUR: Сильный рост на закрытии в США, пара EUR/USD кратко коснулась 1.2950 , постепенно замедляясь во время азиатской сессии.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Снижение розничных продаж в Еврозоне в феврале оказалось не столь значительным, как это прогнозировалось.

Объемы розничных продаж сократились с учетом сезонных колебаний на 0,3% в феврале после увеличения на 0,9% в январе.

Эксперты прогнозировали падение продаж на 0,4% в отчетном периоде.

В годовом выражении розничные продажи в Еврозоне снизились на 1,4% в феврале по сравнению с падением на 1,9% в январе.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

EURUSD преодолела 1,30 после выхода данных по американскому рынку труда, который показал скромный рост общих данных по занятости в 88 тыс., против ожидавшегося роста в 190 тыс. Но общая картина, как всегда, неоднозначна. Обратите внимание, что предшествующие два месяца были пересмотрены вверх на 61 тыс., а уровень безработицы снизился до 7,6% (ожидалось, что сохранится без изменений в 7,7%). Эти данные последовали за периодом, когда данные превосходили прогнозы на протяжении последних пяти месяцев. Еще один момент, который нужно отметить, это падение доли экономически активного населения до 66,6% (доля трудоспособного населения занятого работой, или ищущего ее), что является самым низким показателем с 70-х годов. Это остается моментом обеспокоенности в отношении долгосрочной жизнеспособности экономики. Реакция доллара совпадает с нашим взглядом, что валюта стала более чувствительной к экономическим данным, отличающимся от ожиданий.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Число занятых в Канаде снизилось на 54 500 за март 2013 г. в месячном исчислении, сообщает Статистическое управление страны. В предыдущем месяце показатель повысился на 50 700, а в марте прогнозировался рост на 6 800.

Число занятых полный рабочий день снизилось на 54 500 в марте после роста на 33 600 в феврале.

Число занятых неполный рабочий день сократилось на 400 по сравнению с увеличением на 17 200 в предыдущем месяце.

Уровень безработицы повысился с 7,0% до 7,2% при прогнозе 7,1%.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

По данным Бюро переписи и Бюро экономического анализа дефицит торгового баланса США составил $43.0 млрд. за февраль 2013 г. по сравнению с $44.5 млрд. в предыдущем месяце.

Аналитики прогнозировали отрицательное сальдо на уровне $44.8 млрд.

Общие объемы экспорта увеличились за февраль на $1,6 млрд. до $184,4 млрд. Объемы импорта выросли за этот же период на $0,1 млрд. до $228,9 млрд.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

По данным Министерства финансов Японии, сальдо платежного баланса Японии оказалось положительным в феврале, составив 637,4 млрд. иен.

Экономисты прогнозировали, что профицит платежного баланса Японии должен был составить 435,4 млрд. иен в феврале после дефицита в размере 364,8 млрд. иен в январе.

Дефицит торгового баланса сократился до 677,0 млрд. иен в отчетном периоде по сравнению с 1479,3 млрд. иен в предыдущем месяце.

Объемы экспорта упали в годовом выражении на 3,5% до 5065,9 млрд. иен, в то время как объемы импорта увеличились на 11,5% до 5742,8 млрд. иен.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

По данным банка ANZ, общее число объявлений о вакансиях в Австралии сократилось на 1,5% в марте.

Отметим, что в феврале данный показатель повысился на 3,0%.

Число объявлений о вакансиях, размещенных через интернет, упало на 1,6% в марте. В то же время, число объявлений, размещенных в печатных изданиях, повысилось на 1,8%.

В годовом выражении число объявлений о вакансиях в Австралии сократилось на 17,0%.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

[ img ]
События и риски

EUR: Сегодня запланирован выход только немецких промышленных данных. Рынок ждет 0.3% роста в месячном исчислении. Данные имеют потенциал спровоцировать волатильность, однако рост еще на 1.0% может обеспечить евро дополнительным топливом после роста в пятницу.

Идея дня

Есть две вещи, которые стоит выделить из ценовой активности в пятницу. Во-первых, относительно сильная реакция доллара на более слабые данные рынка труда. Это соотносится с нашими наблюдениями, что доллар показывает значительно более сильную (прямую) корреляцию к неожиданным данным в последние недели. Во-вторых, сохранилась первоначальная реакция. Зачастую изначальный импульс сходит на нет после полудня. Это говорит о том, что рынок комфортно себя чувствовал с короткими позициями по доллару на выходных, особенно в свете недавних разочаровывающих данных. Другой вопрос с евро, по которому очень многие заняли медвежьи позиции в свете событий Кипра. Большинство из них было вынесено с рынка за счет слабости доллара, а еще больше - иены.

Свежие новости форекс

GBP: Кабель рос на прошлой неделе на фоне более слабого доллара, однако не смог догнать евро. В данный момент рынок сместился от прямых медвежьих взглядов по фунту к относительно медвежьим взглядам по евро.

JPY: Что было примечательно в пятницу, так это то, как пара USD/JPY выросла с четверга и до закрытия в пятницу, что помогло в дальнейшем росте акций. Поддержка ключевого канала проходит теперь через 95.53 по паре USD/JPY.

EUR: Движение выше 1.30 в пятницу без сомнений вновь дискредитировало позиции медведей на фоне недавних событий на Кипре. Никогда не забывайте, что в любой валютной паре всегда две валюты!

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Объем промышленного производства в Германии увеличился на 0,5% за февраль 2013 г. в месячном исчислении, сообщает Министерство экономики.

Аналитики прогнозировали повышение показателя на 0,4%. Месяцем ранее индекс снизился на 0,6%.

В годовом исчислении объем промышленного производства снизился на 1,8% в феврале по сравнению с -2,6% в предыдущем месяце. Прогнозировалось снижение индекса на 0,9%.

[ img ]