Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Аналитика FxPro]

[ img ]
Протокол январского заседания Комитета по монетарной политике – увлекательное чтиво, и реакция рынка была весьма показательной, не в последнюю очередь потому, что это как раз то, чего хочет добиться КМП.

Во-первых, протокол подчеркивает сообщение инфляционного отчета прошлой недели, а именно когда Банк активно склонялся к «возвращению инфляции к целевым 2% в более длительной перспективе, чем обычно». Рынок оценил ситуацию, и фунт упал, а доходность облигаций выросла на прошлой неделе. Основной сюрприз в том, что три члена (включая председателя) проголосовали за расширение количественного смягчения на 25 миллиардов фунтов. Наконец, обсуждались и другие политические варианты (снижение банковской ставки, закупка других активов), Банк подчеркнул, что «они продолжат изучать все возможные варианты политики».

Однако же стоит отметить несколько вещей. С момента выхода Отчета по инфляции на прошлой неделе, фунт был худшей по производительности валютой среди основных до настоящего момента, потеряв 2% против доллара. Вероятные инфляционные последствия могут значительно удлинить время пребывания за пределами целевых 2%. Во-вторых, долговой рынок практически не отреагировал на голосование по поводу дальнейшего QE трех членов Комитета, и изначальное движение вниз оставило доходность практически неизменной. В обычном режиме это явный позитивный признак для облигаций, таким образом, рынки говорят, что они больше беспокоятся о том, что инфляция толкает доходность вверх в более широкой перспективе вместо извлечения преимуществ из потенциальных закупок Банка Англии.

Тот факт, что британские политики не могут выработать единый план направления, говорит о том, что фунт, вероятно, окажется под дальнейшим давлением со стороны тех, кто присматривается к валюте, а также со стороны инвесторов, которые избавляются из фунтовых активов из-за опасений, связанных с будущей инфляцией.

[Аналитика FxPro]

Как сообщается в опубликованном в среду протоколе минувшего заседания Банка Англии, председатель Мервин Кинг, а также еще два члена Комитета по денежно-кредитной политике проголосовали за расширение программы по покупке активов. Тем не менее, данное предложение не встретило поддержки со стороны остальных шести членов комитета.

Во время заседания, проходившего с 6 по 7 феврале, Мервин Кинг, Пол Фишер и Дэвид Майлс выступили за увеличение объема программы по покупке активов на 25 млрд. фунтов до 400 млрд. фунтов.

В то же время, Комитет по денежно-кредитной политике единогласно проголосовал за сохранение основной процентной ставки на текущем уровне - 0,5%.

Банк Англии считает, что темпы экономического роста остаются весьма низкими, в то время как экономика продолжает испытывать давление, что негативно отражается на реальных доходах населения.

"В данном случае, если дальнейшее стимулирование будет необходимо, меры в виде интервенций, направленных на решение конкретных проблем или рыночных сбоев в экономике, будут более эффективны в текущих условиях, чем дальнейшие покупки активов", - отмечается в протоколе.

[Аналитика FxPro]

Темпы снижения числа заявлений на получение пособия по безработице в Великобритании значительно превзошли прогнозы в январе, в то время как занятость повысилась до рекордного уровня.

Число заявлений на получение пособия по безработице сократилось на 12,5 тыс. до 1,54 млн. в январе. Эксперты прогнозировали снижение данного показателя на 5,5 тыс.

Напомним, что в декабре число заявлений уменьшилось на 15,8 тыс. Уровень заявлений безработных на трудоустройство остался на отметке 4,7%.

В то же время, общее число занятых в Великобритании увеличилось до 29,3 млн. человек за период с октября по декабрь 2012 года.

Данный показатель оказался на рекордном уровне со времени начала подсчета в 1971 году.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Число закладок новых фундаментов в США упало на 8,5% до отметки 890,0 тыс. в январе.

Экономисты прогнозировали снижение данного показателя до 914,0 тыс. в январе по сравнению с 954,0 тыс. в декабре.

В годовом выражении строительство жилья в США повысилось на 24%.

В то же время, число выданных разрешений на строительство возросло на 1,8% до 925,0 тыс.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

[ img ]
Данные/Риски событий

• USD: Рост чувствительности к данным на фоне вчерашнего протокола заседания FOMC, который увеличил вероятность уменьшения объемов закупок активов на фоне новых страхов перед инфляцией. Более сильный CPI поддержит усиление доллара.

• GBP: Данные по заимствованиям обычно никогда сильно не влияли на валюту, однако внимание к исследованию CBI усилило потенциал для дальнейшего количественного смягчения, который появился вчера после публикации протокола заседания Банка Англии. С технической точки зрения фунт выглядит очень слабым.

Идея дня

Вчера появилось ощущение, что политики становятся все более нерешительными, когда дело доходит до монетарной политики. Мы видим это по протоколу последнего заседания Банка Англии, на котором некоторые хотели расширения количественного смягчения, обсуждался также ряд других вариантов. В ФРС США также нет единого мнения: ряд членов рассматривают необходимость досрочного замедления стимулирования (они обещали сохранить политику адаптивной, по крайней мере, до того момента, пока безработица не упадет до 6.5%). Это интересно, так как происходит в тот момент, когда монетарная политика уже меньше влияет на валюты, и они становятся более восприимчивы к экономическим данным. Эти данные показывают, что у нас растет дивергенция в политических рисках по основным валютам, что создает основу для волатильности на Форексе.

Свежие новости форекс

• USD: Подскочил примерно на 0.3% после протокола ФРС, на 0.75% за день по индексу DXY, что стало максимальным дневным приростом за последние 10 месяцев.

• JPY: Противостояние доллару в паре USD/JPY несколько ослабилось во время азиатской сессии.

• GBP: Вчера фунту устроили кровавую баню, кабель пробил минимум 2012 года в 1.5269, если судить по закрытию дня. ЦБ окружает негатив, учитывая тот факт, что он собирается дальше смягчать политику и ожидает, что инфляция останется выше целевого показателя на длительное время. Как мы говорили в свое время, это негативное сочетание факторов для любой валюты.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Как отмечается в опубликованном в среду протоколе январского заседания Комитета по открытому рынку ФРС США, руководство банковской системы считает, что рост экономики США продолжается умеренными темпами, несмотря на некоторые проблемы в конце 2012 года, которые были связаны с плохими погодными условиями.

По итогам завершившегося 30 января двухдневного заседания ФРС, было принято решение о продолжении осуществления мер по покупке активов общим объемом $85 млрд. Ежемесячно до тех пор, пока на рынке труда не произойдет сдвиг в сторону более значительного улучшения.

Члены Комитета по открытому рынку отметили, что темпы роста занятости остаются умеренными, а уровень безработицы снизился в конце четвертого квартала по сравнению с предыдущим кварталом.

"Большинство членов комитета считают, что произошло некоторое сокращение нисходящих рисков для экономики. В частности, несколько улучшилась ситуация на мировых финансовых рынках.

Также политическим силам в США удалось прийти к частичному разрешению проблемы так называемого финансового обрыва," - отмечается в протоколе.

[Аналитика FxPro]

Темпы роста профицита внешней торговли Швейцарии превзошли прогнозы в январе.

Профицит торгового баланса повысился до 2,13 млрд. франков в январе по сравнению с 0,904 млрд. франков в декабре.

Экономисты прогнозировали менее значительное увеличение данного показателя - до 1,7 млрд. франков.

Объемы экспорта возросли в годовом выражении на 3,8% до 16,7 млрд. франков в январе.

В то же время, объемы импорта сократились на 2,4% до 14,6 млрд. франков соответственно.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

По предварительным данным Markit Economics, темпы роста деловой активности в частном секторе экономики Германии замедлились в феврале.

Композитный индекс активности упал до отметки 52,7 в феврале по сравнению с 54,4 в январе.

Индекс PMI для производственного сектора повысился до 50,1 в феврале по сравнению с 49,8 в январе.

Однако, индекс активности в секторе услуг снизился до отметки 54,1 в феврале по сравнению с 55,7 в прошлом месяце.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Чистый объем заемных средств государственного сектора в Великобритании без учета финансовых интервенций составил -11,4 млрд. фунтов в январе.

За период с апреля по январь чистый объём заёмных средств государства без учета интервенций составил 65,8 млрд. фунтов по сравнению с 26,5 млрд. фунтов в аналогичном периоде предыдущего года.

Чистый государственный долг Великобритании составил 1,16 трлн. фунтов на конец января, что составляет 73,8% от ВВП этой страны.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

[ img ]
Более всего в сегодняшней торговле заметен тот факт, что иена укрепляется ко всем другим основным валютам в то время, когда доллар пользуется спросом после протоколов FOMC. В какой-то степени вы можете сказать, что у нас день «ухода от рисков», учитывая, что акции потеряли около 2% в Европе на фоне переоценки предстоящего поведения ФРС.

Но, как мы считаем на протяжении некоторого времени, валюты отошли от старой доброй динамики риск включен/выключен. Так что, хотя в этом что-то может и быть, более важен факт, что иена не движется в одну сторону, как делала это в конце 2012- начале 2013. Размах движения за эти три месяца был таким, какой бывает лишь раз в пять или более лет. Последний спад подобного масштаба был в середине 90-х. Так что потребуется некоторая консолидация. Во-вторых, общее чувство после встречи G20 на прошлых выходных, что лидеры хотели бы добиться большей скромности со стороны Японии в желании увидеть ослабление иены. В то же время, чиновники остудили пыл в отношении возможностей покупки иностранных облигаций в качестве одного из пункта стратегии QE.

Все это формирует менее трендовое поведение USDJPY в краткосрочной перспективе. Более того, макро-игроки, неплохо заработавшие на движении иены в последние месяцы, стали замечать, что появились еще более интересные идеи для торговли, где стерлинг – главный кандидат, несмотря на сегодняшнее восстановление после кровавой бани среды. Следующей ключевой поддержкой для USDJPY является область 92,17/23.