Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Аналитика FxPro]

Потребительские цены в Швейцарии упали в годовом выражении на 0,4% в декабре. Аналогичная динамика цен наблюдалась и в предыдущем месяце.

В то же время, в месячном выражении индекс потребительских цен снизился на 0,2% в декабре после падения на 0,3% в ноябре.

Цены на одежду и обувь упали в годовом выражении на 4,0%, а цены на бытовые товары снизились на 2,6% соответственно.

Тем временем, цены на продукты питания и безалкогольные напитки повысились в годовом выражении на 0,8%.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Объемы промышленного производства в Великобритании увеличились на 0,3% в ноябре после снижения на 0,9% в предыдущем месяцем. Тем не менее, экономисты прогнозировали более значительные темпы роста показателя - 0,8%.

Объемы производства обрабатывающей промышленности неожиданно упали на 0,3% в ноябре после сокращения на 1,3% в октябре.

В годовом выражении промышленное производство в Великобритании сократилось на 2,4% в ноябре по сравнению с падением на 3,0% в октябре.

Обрабатывающая промышленность снизила объемы производства на 2,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

[ img ]
Первая полная торговая неделя 2013-го подходит к концу и тут не обошлось без драмы. На самом высоком уровне бросается в глаза огромная разница между волатильностью на форекс и фондовых рынках. Если мы сравним VIX (мера ожидаемой волатильности акций S&P 500) и CVIX (схожая широкая мера на форекс), то мы увидим, как сильно они разошлись. Акции пережили большой вздох облегчения с начала нового года на фоне долговой сделки, отправив VIX к многолетним минимумам. Тем временем волатильность на форекс возросла, позволив CVIX подняться от многолетних минимумов, показанных в середине декабря.

Такое развитие событий соответствует трендам, которые зародились в конце прошлого года, и нам следует ожидать еще большего. В конце прошлого года в нескольких комментариях и записях в блогах мы говорили об изменении в динамике рынка форекс, о том, что он стал менее коррелировать со спросом на риск и другими рынками активов. Это продолжается и в 2013-м, но добавились аспекты воздействия QE, так что инвесторы более склонны обращать внимание на различия в прогнозах по экономике и финансам. Конечно, иена основной и наиболее заметный пример этого. Но мы также увидели как выросла волатильность евро, осси, свисси и стерлинга и их реакцию на показатели собственных экономик.

Рынок в значительной степени реагировал на действия ЦБ в 2009-12, в 2013-м, похоже, реакция будет на действия в политике, как в финансовой, так и экономической. Отчасти этому способствует падение воздействия дальнейших политических мер на рынки (расширение QE не вызывает спад валюты). В то же время, валюты отыгрывают события, например, снижение суверенных рисков в еврозоне отчасти за счет реакции ЕЦБ. Конечно, рост волатильности имеет свои собственные недостатки, так как многие экономики предпочитают сейчас не видеть свои валюты сильными. Но лидерам не под силу бороться с трендами, в особенности с теми, которые сами же и создали.

[Аналитика FxPro]

[ img ]
Данные/Риски событий

• USD: Данные по началу строительства жилых домов немного ослабли в ноябре, однако широкий тренд обнадеживал. Доллар может немного колебаться, если мы не восстановимся после 861.000 в ноябре.

• JPY: Помните о данных по производству, которые выйдут в пятницу утром, хотя обычно это не столь большое событие для иены, в преддверии более активных/агрессивных действий Банка Японии, валюта может оказаться более восприимчивой к эти данным, к тому же слабые цифры из реальной экономики ведут к более слабому тону иены, так как ожидаются новые действия со стороны Банка Японии.

Идея дня

В данный момент мы работаем над описанием нового мирового валютного порядка. Керри-трейд был существенным до глобального финансового кризиса (продажа низкодоходных валют, покупка высокодоходных). Рынки все еще обсуждают, действительно ли мы ушли от этого к новому режиму. С одной стороны все кажется похожим, падающая иена с начала года и доминирующий осси отражают широкий рисковый настрой. Однако мы знаем, что иена стала значительно более волатильной, и большая часть этой слабости была связана с внутренними факторами. К тому же, производительность фунта (слабая) и евро (сильная) не вписывается в типичный трейд в сторону рисков. В более широком понимании, мы движемся к миру, где валюты становятся более чувствительны к внутренним факторам, что мы и видели в конце прошлого года. Мы до сих пор не дали четкого определения этому новому процессу, однако мы работаем над этим. Все это означает, что старые правила перестают действовать, и у нас будет более волатильный Форекс в конечном итоге.

Свежие новости форекс

• EUR: Удивительно устойчив ночью, учитывая недавнюю волатильность, в целом находится в пределах диапазона 30 пунктов против доллара.

• JPY: Падает после двух дней роста. Для обеих пар USD/JPY и EUR/JPY широкий восходящий тренд по-прежнему в силе, в центре внимания решение Банка Японии на следующей неделе, когда он должен будет ответить на давление.

• AUD: Данные по занятости, опубликованные ночью, оказались разочаровывающими, уровень безработицы вырос с 5.3% (пересмотренных ранее) до 5.4%. Это ударило по осси, австралийская валюта упала с 1.0580 до 1.05. Есть ожидания, что РБА сократит ставки в ближайшем будущем.

• CHF: Против евро устойчив ниже 1.24. Последние данные ШНБ показали прогнозы в 6 миллиардов швейцарских франков годовой прибыли за прошлый год, сделав 1.4 миллиарда швейцарских франков на активах в золоте.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Уровень безработицы в Австралии с учетом сезонных колебаний возрос до 5,4% в декабре по сравнению с 5,2% в ноябре.

Число рабочих мест в Австралии сократилось на 5,5 тыс. до 11 млн. 538,9 тыс. в декабре после увеличения на 17,1 тыс. в предыдущем месяце.

Число рабочих мест с полной занятостью сократилось на 13,8 тыс. до 8 млн. 112,5 тыс. в отчетном периоде, в то время как частичная занятость повысилась на 8,3 тыс. до 3 млн. 426,4 тыс.

Число безработных в Австралии увеличилось на 16,6 тыс., или на 2,6%, до 656,4 тыс. человек в декабре.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Годовые темпы роста цен производителей и импорта в Швейцарии замедлились до 1,0% в декабре по сравнению с 1,2% в ноябре.

Тем не менее, показатель оказался выше прогнозировавшейся отметки - 0,9%.

В месячном выражении индекс цен производителей и импорта повысился на 0,1% в декабре. В ноябре данный индекс остался без изменений на прежнем уровне.

В отдельности цены производителей в Швейцарии возросли в годовом выражении на 1,3% в декабре, в то время как цены на импорт повысились лишь на 0,1%.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

[ img ]
Остро ощущая, что некоторые их ремарки в отношении иены были неправильно поняты, японские политики пытались смягчить нанесенный ими же удар. Министр экономики Амари, который высказывался в отношении инфляционных последствий слабости иены на этой неделе, изменил тон своих высказываний прошлой ночью, указав, что валюта все еще в процессе корректировки. Он также заявил, что его комментарии несколькими днями ранее были не правильно поняты. Первый секретарь ЛДП также изменил тон своих речей: он указал, что излишняя сила иены должна быть скорректирована, чтобы предотвратить развал японской промышленности. Подключился к дебатам также глава японской банковской ассоциации, который сказал, что иена может еще больше упасть в случае усиления американской экономики.

Поняв, что политики дают зеленый свет, медведи по иене воспряли духом, USDJPY поднялась к 88,65, а EURJPY превысила 118. Как мы говорили в последние дни, иена все больше движется в обоих направлениях после продолжительного роста в последние несколько месяцев. Это дает множество возможностей для торговли, особенно для трейдеров, которые любят идти против толпы.

[Аналитика FxPro]

[ img ]
Данные/Риски событий

• USD: Нет новостей сегодня из-за государственного праздника (день Мартина Лютера Кинга). Завтра выйдут свежие данные по продажам жилья и индексы активности ФРБ в Чикаго и Ричмонде. Доллар скорей всего будет отражать в своей динамике прогресс переговоров по потолку госдолга.

• GBP: Нечем взволновать сегодня. Тренды от CBI выходят завтра. Среда будет важным днем, когда будут опубликованы данные по рынку труда и свежие протоколы Банка Англии. Слабые данные помогут укрепить силы медведей.

• EUR: Завтра будут опубликованы результаты опроса от ZEW по Германии и ЕЗ, а вслед за этим в среду выйдут индексы деловых настроений Франции.

Идея дня

Занявшие позиции по иене, с нетерпением ожидают результатов заседания Банка Японии во вторник. Политики усиливают нажим на японский центробанк, чтобы тот принял более высокую цель по инфляции и усилил темп закупок активов. Для продавцов иены есть риск, что после заседания будет фиксация прибыли. Некоторые признаки подобной активности наблюдаются сегодня с начала дня, а USDJPY вернулась вновь к 89,45 с новых максимумов в 90,25.

Свежие новости форекс

• EUR: Ушла в серьезную коррекцию в пятницу после еще одной безуспешной попытки прорвать 1,34. Этот уровень, похоже, не сдается просто так, особенно на фоне фиксации прибыли в EURJPY. Последняя упала к 119 с максимума в 120,24.

• JPY: Продавцы иены дружно держат кулаки, чтобы Банк Японии не разочаровал предстоящей ночью. Они были впечатлены пятничным нажимом со стороны японских политиков и советников, восхвалявших преимущества дальнейшего ослабления иены.

• GBP: Загнан в конуру по отношению к иене и свисси. Тема репатриации евро вредит стерлингу, равно как и продолжающийся экономический спад. Данным по занятости в среду нужно быть очень сильными, в противном случае фунт будет и далее снижаться.

• USD: По-счастью, республиканцы, похоже, отступают от своей твердой линии прицела госдолга, что обеспечило некоторый импульс доллару в пятницу. Доллар стремился укрепиться в последние торговые сессии.

• CHF: Пятница оказалась лучшим днем для франка в этом году, на фоне безжалостной битвы за нейтралитет в виде закрытия длинных позиций. EURCHF рухнула с ранее максимума в 1,2570 до почти 1,24, а сейчас находится у 1,2435.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

[ img ]

Сперва был керри-трейд, затем была торговля риск включен/выключен (иногда этот процесс называли RORO) и сейчас мы пришли к новому мировому валютному порядку, который мы назвали MoRo (модицифированное стремление к рискам). Давайте рассмотрим, как этот режим может работать, и что это будет означать для форекс-трейдинга.

Керри-трейд был простым, или настолько простым, насколько вещи могут быть на Форексе. В период между 2000 и 2008 годами простая стратегия керри-трейда (короткие позиции по низкодоходным валютам и длинные позиции по высокодоходным) давала около 4.5% дополнительной доходности. Волатильность была также ниже против S&P 500. С 2010 года прибыль по подобным стратегиям упала вдвое, а волатильность удвоилась. /p>

На это место пришло RORO. Классы активов и валют стали очень сильно коррелированны, чему помогло количественное смягчение ЦБ. Например, шестимесячная скользящая корреляция между парой AUD/JPY и акциями (S&P 500) была лишь немного выше 0.70. На той же основе корреляция золота к акциям была выше 0.50 и обратная корреляция к доллару (индекс DXY) была -0.66. Конечно, подобные корреляции по прибыли оказались кошмаром для менеджеров активов и в рамках стоимости классов активов.

Есть две вещи, о которых стоит помнить с начала этого года. Во-первых, эти корреляции, которые доминировали в период RORO, падали и далее (мы подчеркивали изменение динамики к концу прошлого года). Возьмем другой пример, где осси стал менее зависим от глобальных сырьевых цен. Шестимесячная корреляция между осси и индексом GSCI упала с 0.60 в августе прошлого года до 0.34 в данный момент.

Во-вторых, был явный сдвиг настроений в строну единой валюты, что было очень заметно по паре EUR/CHF, а также по стерлингу. Отток капитала из еврозоны, а также из периферии в ядро показывает признаки стабилизации, а в некоторых случаях и обратного разворота.

Таким образом, можно рассматривать низкую производительность иены и относительную устойчивость осси как доказательство того, что динамика RORO по-прежнему в силе, движение других говорит о том, что эта связь рвется. Рост евро, вялый канадец и разворот потоков в поиске безопасности подтверждает последнее.

Другой вариант интерпретации заключается в том, что капитал становится более чувствительным к внутренним факторам, а не с риксовыми/безрисковыми приливам и отливам. Смена правительства в Японии и ожидаемые корректировки режима Банка Японии – наиболее примечательное отражение этого процесса и гораздо более тяжелая сила ослабления иены, чем на основе рисков.

Наконец, по отношению к этому, направления движения балансов ведущих ЦБ расходятся. На основе скользящих изменений за четыре недели мы увидели, что балансы ФРС и Банка Японии расширяются с начала ноября, тогда как ЕЦБ и Банк Англии сокращают их. Конечно, производительность пары EUR/GBP показывает, что это не имеет прямого влияния на Форекс, однако дивергенции показывают, что ЦБ применяет различные подходы в своих стратегиях, уходя в сторону от общего подхода периода расширения QE. В более широкой перспективе это сделает Форекс более интересным в ближайшие недели, и далее мы можем прийти к новому порядку на форексе. От MoRo к … ?

[Аналитика FxPro]

По данным Rightmove, цены на жилье в Великобритании несколько возросли в январе после резкого снижения, которое продолжалось в течение двух минувших месяцев.

Цены на жилье повысились на 0,2% в январе после падения на 3,3% в декабре и на 2,6% в ноябре соответственно.

Средняя цена на объект жилой недвижимости в Великобритании составила 229,429 тыс. фунтов.

В годовом выражении цены на жилье в Великобритании повысились на 2,4%.

[ img ]