Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Аналитика FxPro]

[ img ]
Данные/Риски событий

• GBP: Производственный PMI падал предыдущие два месяца, так что стерлинг должен чувствовать себя неплохо при более сильных фактических данных (факт 49,1, прошлое 47,5).

• EUR: Фокус рынков на окончательных PMI, но эти публикации вызовут мало движения рынков, так как являются всего лишь пересмотром предварительной оценки. Тем не менее, не стоит упускать их из виду. Помимо этого, сегодня соберутся министры финансов, так что следует держать ухо востро в отношении комментариев.

•AUD: Решение по ставке предстоящим утром. Снижение на 25 б.п. почти заложено в котировки, так что в этом случае будет очень небольшая реакция. Снижение ставки на 50 б.п. и сохранение понижательного настроя с легкостью могут обвалить AUD в область 1,0300/50.

Идея дня

По ощущениям, это должен быть необычный декабрь, так как над рынками нависает фискальный обрыв. Что привлекало внимание, что в пятницу иена держалась, несмотря на последний торговый день месяца. Более того, доллар пострадал на фоне разговоров о фискальном обрыве, так что подозрения о возможном росте доллара на фоне пробуксовки переговоров, сейчас выглядят неправомерными. EURJPY все еще выглядит привлекательной, достигнув в пятницу 7-месячного максимума. Закрытие выше 108 поставит следующей целью 111,44, годовой максимум, но это потребует возобновления давления против иены, что может не произойти до оглашения результатов выборов в середине месяца.

Свежие новости форекс

• USD: Ступор по поводу фискального обрыва показывает, как обе стороны укрепляют свои позиции, не демонстрируя устремления в поиске компромисса. Реакция доллара становится все менее понятной, а рынки уже не могут покупать доллар на стратегии ухода от рисков на фоне близости страны к фискальной катастрофе.

• EUR: Канцлер Германии Меркель предположила, что со временем Греция получит списание некоторых долгов. Комментарии эти приводит Bild, но при этом оговаривается, что это произойдет только после стабилизации бюджета.

• JPY: Еженедельные данные CME показали рост коротких позиций по иене до максимума за несколько лет, что создает риск дальнейшего снижения USDJPY по мере закрытия коротких продаж.

• AUD:Розничные данные вышли слабыми, не прибавив в октябре, хотя перед этим показывали в среднем прирост на 0,3% в последний год. AUD падает третий день к ряду на фоне такой статистики, которая поддерживает спекуляции снижения ставки от РБА завтра утром.

• GBP: Данные по ценам на жилье (от Hometrack) остались в отрицательной территории на -0,3% г/г. Фокус сместился на осеннее выступление канцлера казначейства по бюджету, в ходе которого ожидаются дальнейшие меры экономии.

•CNY: На выходных и сегодня с утра было опубликовано несколько индексов менеджеров по закупкам. Все индикаторы показали скромный рост, поддержав мнение о контролируемой мягкой посадке экономики Китая.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

На выходе осси отстает от наиболее популярных валют в последние торговые сессии. Это отражает сочетание нескольких сил. Во-первых, на ближнем конце кривой долговых бумаг становится очевидной убежденность, что РБА понизит ставку еще на 25 б.п. во вторник. Во-вторых, некоторые последние данные оказались весьма слабыми: розничные продажи не изменились в октябре, а потребители сохраняют осторожный настрой, доходы корпораций вновь упали в прошлом квартале, а число объявлений с наймом на работу – сократилось в ноябре. В-третьих, на фоне всех разговоров, что Китай возвращается к нормальному темпу роста, местные фондовые рынки не верят этому. Индекс Shanghai Composite упал еще на 1% ночью до 4-хлетнего минимума. Наконец, понятно, что РБА давит сверху, желая печатать новые деньги для всех суверенных фондов, покупающих осси.

Несмотря на текущую медлительность валюты, будет ошибочным делать слишком поспешные выводы из этой динамики. За некоторым исключением, AUD торгуется внутри узкого диапазона 1,02-1,06 с середины года, а сейчас он сидит на 1,04, как раз в середине этого диапазона. С фундаментальной точки зрения, валюта все еще очень привлекательна для иностранных инвесторов. Технически, нет причин бить тревогу. Ночью пара отскочила от важного уровня поддержки, что может заставить некоторых трейдеров испытать на прочность верхнюю границу диапазона. В ближайшее время будет не удивительно, если пара протестирует 1,05.

[Аналитика FxPro]

Стерлинг практически не изменился в цене по выходу производственного PMI, который оказался на уровне 49,1, что сильней прогнозов и предыдущего значения в 47,5. Стерлинг ненадолго вырос и был быстро распродан. Похоже, что валюта менее чувствительна к релизу данных из-за близости политических решений в виде заседания Комитета по монетарной политике и последующего комментария. Решение перенаправлять процентные платежи, полученные Банком Англии казначейству в будущем году соизмеримо с расширение QE чуть менее чем на 40 млрд. В этом случае, даже сегодняшние сильные данные не способны воодушевить валюту. И наоборот, по рассуждению рынков, чтобы спровоцировать расширение QE Банком Англии, потребуется выход гораздо более слабых данных.

Стерлинг падал к евро в последние три торговых сессии и несколько ослаб прошедшим утро. При сохранении опасений в отношении фискального обрыва в США, доллар не может выиграть от спроса на безопасные активы. Однако обращает на себя внимание, что более широкая картина на крупнейшие 10 валют на форекс, стерлингу все также трудно удерживать завоеванные позиции, а в паре с долларом – все никак не удается подтвердить пробой выше 1,60. На фоне всего этого сохраняется разочаровывающая инфляция в сочетании с невыполнением фискальных целей, что усложняет классификацию стерлинга в качестве безопасной валюты, даже при условии, что приемлемую защитную валюту найти в наше время становится все сложней.

[Аналитика FxPro]

По данным ISM, деловая активность в производственном секторе США снизилась в ноябре.

Индекс PMI для производственного сектора неожиданно упал до отметки 49,5 в ноябре по сравнению с 51,7 в октябре. Таким образом, показатель оказался на самом низком уровне с июля 2009 года.

Экономисты прогнозировали снижение индекса PMI лишь до 51,0 в ноябре.

Индекс новых заказов упал до 50,3 в ноябре по сравнению с 54,2 в октябре. Индекс объемов экспорта сократился с 48,0 до 47,0 в отчетном периоде.

Индекс объемов производства повысился до 53,7 в ноябре по сравнению с 52,4 в предыдущем месяце. Индекс занятости упал с 52,1 до 48,4 в ноябре.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Темпы снижения объемов выданных разрешений на строительство в Австралии оказались выше прогнозов в октябре.

Число выданных разрешений на строительство жилых объектов упало на 7,6% в октябре, в то время как в сентябре показатель увеличился на 9,5%.

Экономисты прогнозировали падение показателя лишь на 1,6% в октябре.

В годовом выражении выданные разрешения на строительство увеличились на 14,5%. Эксперты прогнозировали рост показателя на 20,2% в октябре.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Во вторник Резервный банк Австралии объявил о своем решении снизить основную процентную ставку на 25 базисных пункта до 3%.

Отметим, что данное решение соответствовало рыночным прогнозам.

"Поскольку полный эффект от ранее принятых мер еще не наблюдается, Совет управляющих посчитал, что дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики будет своевременным. Этот шаг будет способствовать формированию устойчивого повышения спроса, а также приведению темпов инфляции к целевой отметке", - отмечается в официальном заявлении ЦБ.

Как отмечается Резервным Банком Австралии, темпы роста мировой экономики будут оставаться немного ниже среднего уровня, в то время как существующие риски по-прежнему остаются нисходящими.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

[ img ]
Данные/Риски событий

• GBP: Скромный интерес к строительному PMI, но не забывайте, что вчерашние превысившие прогнозы PMI почти не повлияли на стерлинг, указывая на пониженную чувствительность к статистике в эти дни.

• EUR: Встреча министров финансов в Брюсселе сегодня представляет некоторые риски, но главное решение по Греции уже принято, поэтому риск волатильности не должен быть высоким.

• AUD: Снижение ставки на 25 б.п. РБА вероятно утвердят рынки во мнении, что завтра вполне резонно ожидать такого же прироста ВВП на 0,6%, как и во втором квартале.

• CAD: Банк Канады, должен оставить без изменений основную процентную ставку на уровне 1,0%, но следует обратить внимание на сопутствующий комментарий, учитывая слабые данные в последнее время. CAD склонен ослабеть к паритету в паре USDCAD, если Банк Канады смягчит свой ястребиный настрой, преобладавший большую часть года.

Идея дня

Евро – тихая гавань? Было время, когда появлялись некоторые признаки этого (особенно на фоне диферсификации центробанками в прошлом году), но сможем ли мы вновь вступить в этот период? Причина, по которой мы спрашиваем это, то, что доллар и иена имеют свои проблемы. Несмотря на близкий риск короткого покрытия, иена выглядит более хрупкой в свете приближающихся выборов в этом месяце, а доллар не может полноправно расцениваться как безопасная валюта, так как именно по нему возникают наибольшие риски. Это оставляет евро следующей доступной и наиболее ликвидной основной валютой в блоке. Все это выглядит не очень красиво, но зачастую форекс – это выставка уродов и бег вниз.

Свежие новости форекс

• USD: Акции слабели во время торгов в Нью-Йорке, опустившись примерно на 0,5%, но обращает на себя внимание, что доллар остался недвижим, как этого следовало бы ожидать. Фискальный обрыв усиливает головную боль.

• EUR: Евро неплохо держался ночью. Министры финансов еврозоны встретятся сегодня, а Греция продолжает выкупать свои долги. Успех этого мероприятия обязателен для получения страной следующего транша помощи.

• JPY: Сравнительно устойчива ночью, можно отметить лишь незначительное снижение USDJPY вследствие обилия коротких позиций по иене, которые в какой-то момент начали закрываться; импульс роста приторможен.

• AUD: РБА понизил ставку на 0,25 проц. Пункта до 3,0%, как широко ожидалось. Осси немного вырос на новости, что говорит о существовавших надеждах на более сильное ослабление политики. Около половины изначального всплеска уже отыграно обратно.

• GBP: Индекс розничных продаж от BRC показал рост на 0,4% г/г в магазинах, которые работали и годом ранее. Это лучше падения на 0,1%, что было в октябре, но слабее ожиданий. Все пристально следят за рождественским спросом в этом месяце.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Предположение, что доллар может выиграть от ухудшения перспектив разрешения фискального обрыва в США на уходе от рисков, было опровергнуто в предыдущие сессии. Это все не так уж плохо, так как защитный статус доллара в равной степени может стать как проклятьем, так и благословением, особенно во времена, подобные этим.

Но, как мы отметили сегодня утром, это также означает, что рынок все еще с трудом может найти альтернативную безопасную валюту. Иена стала более нестабильной на ожиданиях изменения в правительстве в этом месяце. Швейцарский франк остается прибитым к евро, даже после слабости сегодня утром. Нельзя исключать, что евро выиграл оттого, что инвесторы не смогли найти ничего лучше.

В ближайшие торговые сессии необходимо пристально следить за корреляцией между долларом и активами, продолжение вчерашней тенденции (снижение акций и доллара) послужит сигналом изменения в подходе к поведению во время бегства рынков от рисков. Более того, политикам в Вашингтоне следует принять во внимание, что терпение рынков - и форекс в частности - не безгранично.

[Аналитика FxPro]

Деловая активность и оптимизм в строительном секторе Великобритании снизились в ноябре. Индекс PMI для строительного сектора составил 49,3 пункта за отчетный месяц против 50,9 пункта в предыдущем месяце.

Аналитики прогнозировали снижение индекса до отметки 50,7 пункта.

В целом, значение индикатора выше 50 пунктов указывает на рост деловой активности в строительном секторе, ниже 50 – на замедление.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Процентные ставки на том конце света теперь снижены до минимального уровня за 50 лет, и новые рекорды ожидаются в 2013. Как замечено в заявлении РБА к последнему решению по ставке, инвестиции недобывающего сектора, как ожидаются, будут подавленными, а госсектор и спрос домохозяйств будет одинаково слаб. В добавок к этому, курс валюты выше, чем это следует из фундаментальных факторов: условия торговли упали на 15% с пика, а осси при этом остается вблизи пика за все время свободных колебаний. Стоимость рабочей силы будет сдержанно расти, а рынок труда слабеет.

Производить калибровку монетарной политики в Австралии в наши дни необычайно сложно. Глобальный фон, от которого зависит рост местной экономики, ухудшается и не укрепится сколько-нибудь значительно еще какое-то время. Тем не менее, портфельные инвестиции из-за рубежа остаются сильными, особенно от фондов национального благосостояния, привлеченные высшим кредитным рейтингом Австралии, низким уровнем государственной задолженности и обилием природных ресурсов. В последние месяцы РБА постоянно предпринимал попытки управлять этим притоком средств, печатая новые банкноты, по требованию центробанков. К сожалению, этот источник спроса на осси останется в силе еще какое-то время, не позволяя валюте сильно скорректироваться вниз как то следует из текущих фундаментальных факторов. Более того, процентные ставки на том конце света остаются прилично выше, чем в других крупных развитых экономиках, также привлекая часть средств от трейдеров и рельные деньги.

Если РБА серьезно настроен создать условия для снижения курса валюты, ему нужно сделать больше, чем просто монетизировать спрос иностранных ЦБ. В таком случае он должен опустить ставки гораздо ниже.

[ img ]
Michael Derks, главный стратег FxPro.