Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Аналитика FxPro]

После переизбрания Обамы десять дней назад мы видели ухудшение по рисковым активам и валютам. Здесь есть две причины: во-первых, вера в то, что обсуждения фискального обрыва, вероятно, вскоре выльются в партийное раздражение, и, во-вторых, торопливая финансовая переоценка состоятельных и много зарабатывающих американцев, вероятно, приведет к росту подоходного налога, налога на прирост капитала и дивиденды. В тоже время, со стороны реальных денег появилось осознание, что премии за риски стали слишком узкими, что вызвало дальнейшее сокращение высокобетовых активов.

На фоне столь болезненного пинбола в Вашингтоне, этот процесс сокращения рисков по ведущим классам активов, вероятно, продолжится и в дальнейшем. Что касается основных валют, доллар, вероятно, сохранит уверенные ставки, по крайней мере, в краткосрочной перспективе, тогда как другие ведущие валюты вроде евро и фунта могут столкнуться со сложностями. Как поведет себя иена, спрогнозировать еще тяжелее. С одной стороны японская валюта обычно является основным бенефициарием всякий раз, когда преобладает импульс спроса на безопасность. Тем не менее, ЛДП может заставить Банк Японии пойти путем неограниченных закупок активов, если партия выиграет выборы в следующем месяце. К тому же, японская экономика отчаянно нуждается в более слабой валюте, корпоративный сектор серьезно пострадал, ВВП же сокращается.

Как и с иеной, довольно непросто что-либо точно сказать по осси в контексте реакции валюты в случае продолжения периода неприятия рисков. Будучи страной с высшим кредитным рейтингом, и выгодными дифференциалами процентных ставок, а также фискальными условиями, ради которых другие развитые страны готовы разбиться в лепешку, Австралия может многое предложить тем, кто ищет безопасности во время любого нового глобального финансового шторма. Суверенные инвестиционные фонды особенно привлекательны, хотя РБА теперь, похоже, готов обеспечить им новые австралийские банкноты, что можно считать очень умной валютной интервенцией. Последние недели мы видели, что традиционные корреляции между спросом на риски и основными валютами не сработали в некоторых случаях, локальные макро-силы оказывают все более серьезное влияние. Тем не менее, если начнутся большие скачки по рисковым активам, будет удивительно, если осси не упадет ниже паритета в течение этого периода.

[ img ]
Michael Derks, главный стратег FxPro.

[Аналитика FxPro]

Профицит торгового баланса еврозоны с учетом сезонной поправки составил 11,3 млрд. евро за сентябрь текущего года, сообщает статистическое ведомство Евросоюза Eurostat.

Аналитики прогнозировали положительное сальдо на уровне 10,6 млрд. евро. Месяцем ранее был зарегистрирован профицит в размере 8,9 млрд. евро.

С учетом сезонных факторов объемы экспорта увеличились на 1,5% в месячном исчислении. В то же время объемы импорта выросли на 1,7%.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

По данным Казначейства США, чистый объем покупок долгосрочных американских ценных бумаг иностранными инвесторами составил 3,3 млрд. долларов в сентябре 2012 г. Показатель оказался хуже ожиданий аналитиков, прогнозировавших объем покупок на уровне 75,0 млрд. долларов.

Индекс также снизился по сравнению с предыдущим значением 90,3 млрд. долларов.

Общий чистый объем покупок американских ценных бумаг иностранными инвесторами составил 4,7 млрд. долларов в сентябре против 63,5 млрд. долларов в августе при прогнозе 50,0 млрд. долларов.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Объем промышленного производства США снизился на 0,4% за октябрь 2012 г., сообщает Федеральная резервная система. Аналитики прогнозировали повышение показателя на 0,2%. Месяцем ранее индекс вырос на 0,2%.

В годовом исчислении рост объема промышленного производства составил 1,7% в октябре при предыдущем значении 2,8%.

Коэффициент загрузки производственных мощностей снизился за отчетный период с 78,2% до 77,8% при прогнозе повышения до 78,4%

[ img ]

[Аналитика FxPro]

[ img ]
Данные/Риски событий

• USD: Продажи домов на вторичном рынке жилья не должны раскачать лодку. Рынки сфокусированы на обсуждении фискального обрыва, но на сегодня не запланировано ключевых событий.

• EUR: Заголовки по Греции все еще создают определенный риск перед завтрашней встречей министров финансов, когда будут оглашены окончательные детали по очередному займу.

Идея дня

Рынок форекс пришел в форму в пятницу. EURUSD развернула движение вверх, а еще резкое движение USDJPY взяло передышку. В основном это связано с потоками средств и позиционированием. Вопрос в том, будут ли эти движения устойчивыми. Слабость иены, скорей всего, сохранится вплоть до выборов, но перед этим необходимо закрепить пару выше некоторых ключевых уровней. По USDJPY 81.49 (по Фибоначчи максимум марта – минимум сентября) является изначальной целью быков, которая на короткое время была взята ночью.

Свежие новости форекс

• EUR: Нравится или нет, фокус остается на Греции перед завтрашней встречей министров финансов, где должны быть согласованы детали нового пакета помощи. МВФ все еще прилюдно делает упор на различиях.

• USD: Снижался почти всю американскую сессию и в начале торгов в Азии. Фокус остается на обсуждении фискального обрыва, которое все еще продолжается. Секретарь казначейства Гайтнер звучал весьма позитивно в пятницу. По азиатским акциям наблюдался небольшой спрос на риски, доллар – слабел.

• JPY: Все внимание приковано к заседанию Банка Японии на этой неделе, но при этом не ожидается изменения политики до выборов в будущем месяце. Иена с открытия недели удерживается выше 81,0.

• GBP: Последние данные от Rightmove показали падение цен на дома на 2,6% в ноябре. После роста на 3,5% в октябре. Годовой темп роста ускорился до 2,0%. Лондон все еще пользуется сильным зарубежным спросом, GBP идет вверх с ночи.

• AUD: Укрепляется к JPY и USD в Азии, а настроение немного смещается в сторону рисковых активов в начале недели.

• NZD: Слабые данные по ценам производителей, опубликованные с утра, показали спад на 0,9% кв/кв. Данные имеют слабое воздействие на валюту, но изначальное укрепление к AUD частично было отыграно, AUDNZD сейчас выше минимума 1,2708.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

По данным Статистического управления Новой Зеландии, индекс закупочных цен производителей снизился на 1,0% за третий квартал 2012 года. Аналитики прогнозировали повышение показателя на 0,3%. В предыдущем квартале цены выросли на 0,6%.

В годовом исчислении показатель снизился с 1,9% до 0,3%.

Индекс отпускных цен производителей сократился на 0,9% за отчетный квартал при предыдущем значении 0.3% и прогнозе 0.2%. В годовом исчислении показатель составил -0,6% по сравнению с предыдущим значением 0,5%.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Индекс цен на жилье в Великобритании, публикуемый Rightmove, снизился на 2,6% за ноябрь 2012 г. в месячном исчислении. В предыдущем месяце цены повысились на 3,5%.

В годовом исчислении индекс цен на жилье составил 2,0% за ноябрь по сравнению с предыдущим значением 1,5%.

Средняя цена на дома составила 236 761 фунтов стерлингов в ноябре против 243 168 фунтов стерлингов в октябре.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Что интересно в данный момент на валютных рынках, так это то, как судьба большей части основных валют (USD, JPY, EUR) связана с ближайшими политическими событиями. Рынки оказались далеко не в самой для себя удобной ситуации, что создает потенциал для усиления волатильности, как это было видно по иене на прошлой неделе. Что касается доллара, здесь все связано с фискальным обрывом. Настроения по этому вопросу несколько умерились в последние дни, что способствовало более хорошему тону рынков, и рисковых активов в частности. Тем не менее, фундаментальная основа этого процесса по-прежнему весьма хрупка, хотя позитивная риторика со стороны президента и министерства финансов поддерживает доверие. В данный момент все говорит о том, что мы в процессе решения, однако чем больше времени проходит, тем выше вероятность, что все это некий лейкопластырь на глубокую рану, и он лишь вновь откладывает необходимые долгосрочные решения.

Влияние рисков наиболее ощутимо сказалось на иене, заявление на прошлой неделе о будущих выборах существенно ослабило иену, и позитивно сказалось на акциях. У нас есть довольно уверенные прогнозы, что оппозиционный лидер Абэ получит власть и будет оказывать давление на политику Банка Японии. Рынкам довольно сложно сочетать разговоры и действия. Как и во всех других странах, политическая риторика всегда сдерживается экономической реальностью и сложностью нарушения статуса-кво, особенно в Японии. Кроме того, вновь это тот случай, когда нужно найти баланс между словами и вероятностью действий.

Что касается Европы, то здесь вновь не радует Греция, однако внимание к этому вопросу появляется лишь в тот момент, когда точка невозврата (когда у страны заканчиваются деньги) неминуемо приближается. Министры финансов встретятся завтра, однако основной вопрос тут в том, какой компромисс будет достигнут с МВФ, учитывая весьма показное неприятие к дальнейшей терпимости.

Что касается рынка Форекс, проблема в том, что продолжение рисковых трендов прошлого торгового дня возвращает нас в диапазоны прошлых месяцев вместо того, чтобы тянуть ведущие валюты в менее знакомые воды, таким образом, это может ослабить волатильность. Тем не менее, она все же может взять верх над другими процессами, учитывая неопределенность политических событий – всегда есть различия между действиями и намерениями, в какой бы части света вы ни находились. Следующий ключевой уровень для иены – 81.49 (Фибоначи), пара EUR/USD вновь присматривается к двухсотдневной средней скользящей (на уровне 1.2808).

[Аналитика FxPro]

[ img ]

Данные/Риски событий

• USD: Данные по началу строительств не очень важное событие но сильные данные (как мы видели вчера по продажам вторичного жилья) могут поддержать спрос на риск.

• EUR: Министры финансов встретятся, чтобы решить в отношении следующего платежа Греции в рамках пакета спасения и дальнейшего недостатка финансирования после расслабления на прошлой неделе. Есть риск волатильности в конце дня, особенно, если принимать во внимание свой подход к вопросу МВФ.

Идея дня

Евро был на плаву к закрытию вчера на сообщениях, что сегодняшняя встреча скорей всего окончится выделением средств Греции (хотя затем упал на понижении рейтинга Франции). Важнее то, как будет покрыта недостача от продления цели по дефициту на прошлой неделе (более 30 млрд.). Вот тут и создаются основные разногласия с МВФ, который считает, что госсектор (включая ЕЦБ) должен принять удар по большому объему удерживаемых греческих бумаг. Заваливая долгами, лидеры ЕС забрасывают камнями утопающего, поэтому греческая экономика еще более погружается в депрессию. Как всегда, краткосрочная починка – это не долгосрочное решение.

Свежие новости форекс

• EUR: Снижался в начале торгов в Азии на понижении рейтинга Франции от Moody’s с AAA до Aa1 с сохранение негативного прогноза.EUR подскакивал вверх в конце торгов в Европе на сочетании короткого покрытия и хороших новостей по займу Греции.

• USD: Немного ослабеет с понедельника на оптимистичных ожиданиях в отношении решения фискального обрыва, что также поддерживает акции (S&P поднялся на 2%).

• JPY: Неудивительно, что Банк Японии придержал огонь в отношении дальнейших стимулов на прошедшем заседании. На рынке заметно небольшое короткое покрытие в паре, но в рамках узких вчерашних диапазонов. Управляющий БЯ сопротивляется давлению со стороны лидера оппозиции Абэ.

• GBP: Фокус рынков на этой неделе в большей степени сосредоточен на противостояния внутри ЕС, так как премьер Британии Кэмерон отказывается подписать последний бюджетный план. Стерлинг не двинулся на этой новости, однако следует держать ухо востро.

• AUD: Протоколы РБА показали, что Банк не списывает со счетов возможность снижения ставки, однако AUD почти не двинулся. Обратите внимание, что МВФ пытается оценить AUD и CAD в качестве резервных валют. Это означает, что у нас должно в будущем появиться больше детальных данных по резервам ЦБ.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

И вновь евро кажется относительно устойчивым на фоне ночных разочаровывающих новостей и перед заседанием по Греции. Волна от понижения рейтинга Франции, которая была видна в начале азиатской сессии, в целом, сошла на нет, пара EUR/USD вернулась выше уровня 1.28. В данный момент рынки не видят причин продолжать вчерашнее ралли (акции выросли на 2% в США), также как они не готовы к более медвежьей позиции.

Что касается Греции, ключевой момент, который здесь стоит отметить, заключается в том, что следующий кредитный платеж вероятнее всего будет в начале декабря (с небольшими оговорками в дальнейшем), настолько же важно то, как ЕС заполнит дыру в государственных финансах, вызванную долговыми целями. В этом моменте взгляды ЕС и МВФ разошлись на прошлой неделе, МВФ проявляет все большее нетерпение к догме увеличения долгового бремени и так крупных должников, МВФ не принимал такой подход и во время прошлых эпизодов борьбы с кризисом.

Если ЕС и МВФ и далее будут идти в разные стороны, перспективы следующего года весьма мрачны. Европе нужен опыт и доверие МВФ. Без них Европе будет значительно сложнее убедить инвесторов в том, что программы кредитования направлены не на достижение политических целей, а на достижения устойчивости долга.