Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Аналитика FxPro]

Чистый объем заемных средств госсектора Великобритании увеличился в августе

Чистый объем заемных средств государственного сектора Великобритании (Public Sector Net Borrowing) составил 12,4 млрд. фунтов за август 2012 г. по сравнению с -1,9 млрд. фунтов в июле, сообщает Национальное статистическое управление. Показатель прогнозировался на уровне 13,2 млрд. фунтов.

Объем потребности государства Великобритании в заемных средствах (Public Finances) составил -9,6 млрд. фунтов за август при предыдущем значении -25,0 млрд. фунтов. Показатель прогнозировался на уровне -5,5 млрд. фунтов.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Индекс потребительских цен Канады увеличился на 0,2% за август в месячном исчислении, сообщает Национальное статистическое управление.

При этом аналитики прогнозировали повышение показателя на 0,4% за отчетный период после сокращения на 0,1% в предыдущем месяце.

В годовом исчислении индекс снизился с 1,3% до 1,2%.

Основной индекс потребительских цен увеличился на 0,3% за август в месячном исчислении после снижения на 0,1% в предыдущем месяце. Значение показателя соответствует прогнозам.

В годовом исчислении основной индекс сократился с 1,7 до 1,6%.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

В Европе опять множество сложных вопросов опять вылезают на первый план. Согласно Der Spiegel текущий греческий дефицит составляет 20 млрд. евро и значительно превышает первоначальные оценки. В таком случае решение тройки на прошлой неделе покинуть Афины может являться отражением фундаментальных разногласий, чем стараются заверить обе стороны. Отдельно от этого Ангела Меркель и Франсуа Олланд не смогли сблизиться по вопросу, как и когда внедрять банковский надзор в еврозоне. Испания, тем временем, движется в сторону запроса о помощи, но Рахой и его министры отчаянно стремятся избежать этого до важных региональных выборов, которые пройдут в будущем месяце. В Азии сохраняется напряженность между двумя супердержавами региона. Помимо этого, отчеты по деловой активности районов Китая говорят о самом низком темпе роста за 22 года! В ответ на этот набор плохих новостей, осси вновь соскользнул до 1,04, единая валюта стоит 1,2940, а азиатские акции и базовые металлы снижаются в цене.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Мадрид все еще избегает официальных запросов финансовой помощи от европейских фондов спасения. В пятницу по рынкам прокатилась волна оптимизма в связи с публикацией в FT, что правительство Рахоя детально обсуждает структурные реформы, которые требуются в обмен на помощь. Однако Еврокомиссия впоследствии сообщила, что общение между Испанией и ЕК идут обычным образом и не говорят о том факте, что Иберия послала официальный запрос о помощи. В числе многих других мер, Испания замораживает пенсии, повышает пенсионный возраст, сдвигает налогообложение от доходов в сторону потребления и повышает гибкость рынка труда. На самом деле испанское правительство настойчиво отказывается просить внешней финансовой помощи. Это всего лишь отсрочка неизбежного, но, пока рынки позволяют делать подобные отсрочки, Испания будет их делать.

[Аналитика FxPro]

Индикатор условий деловой среды Германии, рассчитываемый немецким экономическим институтом Ifo и отражающий перспективы развития немецкой и европейской экономики, составил 101,4 пункта в сентябре по сравнению с 102,3 пункта в предыдущем месяце. Аналитики прогнозировали повышение показателя до 102,6 пункта.

Индикатор оценки текущих условий Ifo составил 110,3 пункта в сентябре против 111,2 пункта в августе при прогнозе 111,0 пункта.

Индикатор экономических ожиданий Ifo снизился с 94,2 пункта до 93,2 пункта по сравнению с прогнозируемым значением 95,0 пункта.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Утренние данные по государственному кредитованию вновь говорят о том, насколько сложной будет задача у министра финансов в ближайшие недели во время формулирования осеннего доклада 5 декабря. Чистые займы государственного сектора (кроме разовых транзакций пенсионных накоплений Королевской почты) выросли до 59 миллиардов фунтов за первые пять месяцев финансового года, что на 22% выше сравнимого периода в 2011/12. Больше всего опасений вызывает слабый рост доходов, отражающий снижение экономики, с начала года рост составил 0.4% (министр финансов ставил на 3.9% за год). Расходы выросли на 3% в 2012/13 против прогноза в 3.5% за полный год.

За последние недели министерство финансов осаждали рекомендациями по стимулированию экономики, а также способами исправления фискального кризиса. Некоторые члены партии Осборна призывают к заморозке выплат пособий, чему ожесточенно сопротивляются либеральные демократы. Были предложены большие расходы на инфраструктуру, реформы планирования и пенсионных законов, а также более жесткое сокращение расходов. Без каких-либо мер по исправлению дефицита министр финансов не сможет выполнить поставленные цели, среди них сокращение госдолга до уровня национального дохода в 2015/16 фискальном году.

В этих условиях Джорджа Осборна поддержал председатель Банка Англии Мервин Кинг, который утверждал, что промах с целевым долгом был понятен, учитывая кризис в еврозоне и ослабление глобальной экономики. Кинг также выразил мнение, что государство принимало фискальные решения как «по учебнику», что похвально и приветствуется. К тому же, статья в Bloomberg сегодня утверждает, что менеджеры смирятся с некоторым фискальным падением, так как среднесрочной план «преследуется» с тем же напором.

В тоже время, партийный сезон сейчас в полном разгаре, и консерваторы отстают по опросам, Осборн будет находиться под огромным давлением, чтобы смягчить План A. Он также будет опасаться, что рейтинговые агентства, особенно Moody’s и Fitch уже поместили Британию под пересмотр с негативной оценкой после признания о том, что изначальные цели по долгу маловероятно будут достигнуты, что может стать импульсом к понижению.

Как это часто бывает с министром финансов, задача Осборна незавидна. Он по-прежнему чрезвычайно сильно нервничает по поводу реализации плана Яна Дункана Смита с пособиями, опасаясь массивного перерасхода. Тем не менее, он понимает, что должна быть и стратегия роста, либо рейтинговые агентства вплотную займутся страной.

Влияние на валюту и ценные бумаги довольно ограничено, учитывая, что и те и другие понимают, что происходит некоторый спад. К тому же, похоже, что экономика зафиксировала позитивный рост в текущем квартале, и министр финансов должен показать готовность эффективно использовать эти плоды. Понижение рейтинга ударит по валюте, однако ущерб может этим не ограничиться.

[ img ]
Michael Derks, главный стратег FxPro.

[Аналитика FxPro]

Евро начал неделю в обороне, заигрывая с уровнем 1.29 по паре EUR/USD, в основном в связи с публикацией слабых немецких данных Ifo – основного индикатора делового доверия в крупнейшей экономике еврозоны. Если посмотреть на прошлые 10 лет, последнее чтение соответствует росту около 0.5% в годовом выражении. Немецкая экономика росла на умеренные 0.5% и 0.3% в квартальном выражении в течение прошлых двух кварталов, однако показатели не настолько плохи, чтобы указывать на спад в конце года. Так или иначе, немецкий центральный банк звучал осторожно оптимистично этим утром, заявив: «У немецкой экономики был хороший старт этим летом».

Хотя Германия в значительной степени избежала шторма в первый кредитный кризис и последующий суверенный кризис в Европе, страна с трудом уклоняется от последних ветров, дующих со стороны глобальной экономики. Все это также происходит в момент, когда опасения, связанные с ростом, исходят уже со стороны Китая, а инвесторы беспокоятся о «фискальном обрыве» в США, и слабом британском экономическом росте в связи с жесткой экономией. Основная проблема состоит в том, что предыдущие локомотивы роста (Германия, Китай, Бразилия и Индия) сейчас не способны достичь тех показателей и перевесить проблемы.

Все это также усложняет фон на Форексе, отрицательное влияние QE на валюты менее сильно, так как вариантов для керри-трейда (то есть займы под низкие ставки и инвестирование в более доходные валюты) гораздо меньше, чем раньше. Индекс доллара сейчас болтается на уровнях до заявления ФРС о QE. Частично это связано с сильной перепроданностью доллара до заявления, однако это не дает думать, что QE сильно негативно для доллара.

[Аналитика FxPro]

Слабый тон осси прошлой недели сохранялся и в понедельник на фоне последовательных распродаж со стороны трейдеров и неприятия инвесторов. Запинание Китая по-прежнему вызывает опасения, чиновники НБК отмечали ночью, что признаки роста активности оставались приглушенными. Внутри Австралии также есть многие считают ситуацию уязвимой, некоторые ведущие горнодобывающие компании выражают свои опасения в связи с влиянием сильной валюты на конкурентоспособность. На самом деле, многие австралийские горнодобывающие компании сокращают рабочих и планы инвестиций из-за высокой стоимости валюты. Торговые условия продолжают ухудшаться, главным образом за счет падения цен на железную руду. На следующей неделе будет заседать совет правления РБА, и все более крепнет ощущение, что могут быть вновь сокращены ставки.

Как мы ранее и предполагали, сейчас осси в торговом диапазоне, привязанном к 1.06 на пике и паритетом на дне. В рамках этого сценария, любые значения около 1.06 – это хороший момент для продажи, тогда как паритет – хороший момент для покупки.

[Аналитика FxPro]

Нередко для второй половины сентября тон валютных и фондовых рынков был вчера определенно осторожным. Евро получил удар от слабого Ifo, и продолжающихся колебаний Испании в принятии финансовой помощи, а также на сообщениях о росте фискальной дыры в Греции. Единая валюта остается выше ключевых долгосрочных средних, по крайней мере сейчас, но, похоже, что тест 200-дневной на уровне 1,2825, выглядит весьма вероятным в ближайшее время. Стерлинг продолжает удивлять, находя в себе силы удерживаться в районе 1,62. Потоки денег в конце месяца и квартала должны будут оказать некоторую поддержку для фунта, так как трейдеры уже вовсю позиционируются в последние дни, ожидая этих потоков. Кроме того, трейдеры были вынуждены закрывать часть коротких позиций, выстраиваемых в течение месяца. В связи с преобладанием защитного настроя к торговле доллар продолжает идти вверх. Интересно, что зеленый пользовался постоянным спросом после анонса ФРС инъекций QE3. Растущий доллар и возобновившееся бегство от рисков также надавили на сырье: нефть марки Brent упала на 2 доллара до 110 долларов.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Экономика находится в состоянии рецессии, государственные финансы в страшном состоянии, домохозяйства изо всех сил пытаются свести концы с концами, а валюта все еще довольно бойкая. Кабель торговался выше 1.63 в пятницу, что было 13-ти месячным максимумом; с начала июня фунт вырос на десять фигур. Против вновь растущего евро стерлинг удерживал свои позиции, на самом деле, с момента, когда ФРС заявила о QE3 13 сентября, британская валюта впечатляюще опережала евро. Помощь фунту в последние дни оказали оптимистичные ожидания к концу месяца и квартала.

Интересен тот факт, что фунт удерживал ставки последнюю неделю, несмотря на восстановление доллара. Заглядывая вперед, стерлинг может и в дальнейшем расти против основных валют. Трейдеры по-прежнему чрезвычайно осмотрительны в отношении фунта, таким образом, есть явный потенциал для вымывания коротких позиций, если стерлинг пойдет вверх. К тому же, в отношении евро вновь появляется нервозность; как правило, фунт всегда растет на фоне сомнений и тревоги в отношении единой валюты. Лучшим вариантом было бы отыгрывание силы фунта против корзины основных валют (в качестве контр-стороны).