Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Аналитика FxPro]

По данным Destatis, объемы экспорта в Германии повысились на 0,5% в июле.

Напомним, что в июне экспорт сократился на 1,4%.

В то же время, объемы импорта увеличились на 0,9% в отчетном периоде после снижения на 2,9% в июне.

Профицит торгового баланса Германии уменьшился до 16,9 млрд. евро в июле по сравнению с 18,0 млрд. евро в июне. Эксперты прогнозировали снижение профицита до 15,3 млрд. евро.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

По данным SECO, безработица в Швейцарии осталась на прежнем уровне в августе.

Как и прогнозировалось, уровень безработицы с учетом сезонных колебаний составил 2,9% в отчетном периоде.

В то же время, уровень безработицы без учета сезонных факторов повысился до 2,8% в августе по сравнению с 2,7% в июле.

Число безработных увеличилось на 3,529 тыс. человек до 119,823 тыс. к концу августа.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Столь долгожданная презентация главы ЕЦБ прошла полностью в рамках ожиданий, учитывая количество утечек перед ним. Старый механизм покупки бондов (SMP), который последнее время был заморожен, теперь закрыт. Бонды со временем будут погашены (по истечению срока обращения). Теперь появилась новая аббревиатура прямые денежные операции (OMT). По ней ЕЦБ покупает бонды стран, которые либо получают помощь из фондов спасения, либо по программам предосторожности (увеличенные кредитные линии). Даже если страна (читай, Испания, или в меньшей степени, Италия) запросит такой помощи, пройдет некоторое время, прежде чем ЕЦБ сможет начать покупать бонды. Похоже, что МВФ будет вовлечен в выработку условий, и это само по себе займет некоторое время. Наконец, неудивительно было услышать, что все закупки бондов будут стерилизованы, так что ЕЦБ будет «зачищать» дополнительную ликвидность, созданную с помощью подобных закупок, равно как и то, что его покупки будут расцениваться такими же по важности, как и у частных инвесторов в случае любой существенной долговой реструктуризации.

Рынок классически реагировал подъемом на ожидании заявления, реагируя на слухи и утечки, а затем началась бы распродажа, если бы все это оказалось не правдой. В результате, верхнее сопротивление по паре EUR/USD около уровня 1.2655 осталось нетронутым.

[Аналитика FxPro]

Позитивная реакция на вчерашнее решение ЕЦБ оказалась слишком большим шагом для курса EUR/USD, в то время как иена ослабла, осси вырос, а акции (испанские прибавили более трех процентов), то есть все говорило о позитивной реакции. На EUR/USD повлияли также сильные данные по рынку труда США (ADP и статистика по первичным обращениям за пособием по безработице), вышедшие перед сегодняшними payrolls. Краткосрочно, существует позитивный шум в отношении единой валюты, потому как после двух лет кризис-менеджмента стран, ЕЦБ формально предпочел выйти за рамки жесткой интерпретации собственного мандата по удержанию стабильной инфляции немногим ниже 2% и взял на себя более широкую роль – поддержания единой валюты. Однако уже сложнее понять, как все это будет сделано, учитывая, что новый инструмент будет активирован лишь только по формальному запросу страны в фонды спасения. Так что за изначальным позитивом есть чувство, что все еще может пойти плохо (например, Испания или Италия попросят помощи), а лишь затем ситуация будет выправляться (ЕЦБ откроет огонь из всех своих базук). Есть робкая надежда, что само наличие подобного мощного механизма позволит избежать его активации. Но в данный момент, это слишком далекие надежды.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Если посмотреть на ценовую активность швейцарского франка, Марио Драги, вероятно, не единственный центральный банкир с улыбкой на лице в эту пятницу, пара EUR/CHF выше уровня 1.21 впервые за пять месяцев. У главы НБШ была весьма неблагодарная задача последний год (оставив в стороне супружеские проблемы Хильдебранда), так как центральный банк должен был бороться для сохранения потолка по паре EUR/CHF, что привело к увеличению валютных резервов на 70% за этот период.

Три вещи заставили улыбаться текущего главу НБШ Томаса Йордана. Во-первых, реакция на вчерашние заявления ЕЦБ вновь бьет по евро медведям. Во-вторых, рынок сам по себе стал немного нервным перед следующим квартальным объявлением политики, так как год назад была введена привязка во время сентябрьского пересмотра политики. В-третьих, последние данные по резервам НБШ этим утром показали, что резервы выросли «лишь» на 10 миллиардов евро в августе, что контрастирует с прошлыми тремя месяцами, когда резервы росли в среднем по 57 миллиардов долларов за месяц. Хотя прямое сравнение сделать трудно, учитывая природу интервенций НБШ (часто через свопы), изменения явно говорят о меньшем вмешательстве со стороны НБШ в защите текущего потолка франка против евро. Ранее на этой неделе мы сомневались в том, что НБШ собирался изменить потолок, решив сосредоточить свои усилия на смягчении последствий для франковых инъекций ликвидности в банковский сектор и на рынках недвижимости. Однако если рынки собираются сделать свои шаги, НБШ маловероятно «будет смотреть дареному коню в рот».

[Аналитика FxPro]

Годовые темпы инфляции на уровне производителей в Великобритании ускорились до 2,2% в августе по сравнению с 1,8% в июле.

Эксперты прогнозировали повышение показателя лишь до 1,9% в отчетном периоде.

В месячном выражении отпускные цены производителей возросли на 0,5% в августе по сравнению с ростом на 0,1% в июле.

В то же время, закупочные цены производителей повысились в годовом выражении на 1,4% в августе по сравнению со снижением на 2,4% в июле.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Темпы восстановления объемов промышленного производства в Великобритании превысили прогнозы в июле.

Объемы промышленного производства повысились на 2,9% в отчетном периоде после сокращения на 2,4% в июне. Экономисты прогнозировали рост показателя лишь на 1,5%.

Объемы производства обрабатывающей промышленности увеличились на 3,2% в июле.

В годовом выражении промышленное производство в Великобритании снизилось на 0,8% в августе по сравнению с падением на 3,8% в июне.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

По официальным данным, рост занятости в США резко замедлился в августе.

Число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе увеличилось с учетом сезонных колебаний на 96,0 тыс. в августе по сравнению с ростом на 141,0 тыс. в июле.

Экономисты прогнозировали увеличение числа рабочих мест на 125,0 тыс. в отчетном периоде.

В то же время, уровень безработицы в США снизился до 8,1% в августе по сравнению с 8,3% в июле.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Число рабочих мест в экономике Канаде неожиданно увеличилось на 34,3 тыс. в августе, что значительно превзошло прогнозы экспертов.

Аналитики ожидали повышение занятости лишь на 10,0 тыс. в отчетном периоде.

В то же время, уровень безработицы в Канаде остался без изменений - 7,3%.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Еще один неплохой день для евро: единая валюта выросла до почти 1.28 впервые за четыре месяца. Основной катализатор – одобрение плана супер-Марио по OMT, который в тоже время изменил формирование доходности суверенных бондов. Например, доходность испанских десятилеток упала еще на 30 пунктов сегодня до уровня 5.75%; в начале этой недели доходность составляла около 7.0%. Как и в Италии, где доходность десятилеток снизилась еще на 15 пунктов до 5.1%; в июле, еще до обещания Драги «сделать все возможное» доходность десятилеток составляла 6.75%. Португалия показала еще больше: доходность десятилеток упала еще на 50 пунктов сегодня до 8.0%, что стало минимальной доходностью с марта 2011 года; в феврале некоторое время она составляла 18%.

Наряду с положительной реакцией на новую схему закупок Марио, евро рос на фоне существенного короткого покрытия со стороны трейдеров и инвесторов, которые в подавляющем большинстве придерживаются коротких позиций. К тому же, наблюдается ряд других положительных новостей в помощь росту евро. Двадцать правовых немецких экспертов в один голос заявили о том, что немецкий конституционный суд не будет блокировать ESM. Немецкое промышленное производство и экспорт за июль оказались сильнее ожиданий, американские данные по занятости оказались слабее ожиданий, Греция пытается остановить утечку с 54 тыс. счетов, с которых за три года с 2009 года было выведено за границу 22 миллиарда евро в попытке уклониться от налогообложения.

Мы впечатлены ценовой активностью евро, будет неудивительно, если в скором времени будет протестирована двухсотдневная скользящая средняя на 1.2840. Наряду с очень временным проникновением в октябре прошлого года, евро не торговался свыше двухсотдневной средней скользящей более года. Евро также ударил по другим ведущим валютам: например, пара EUR/GBP в поле зрения 0.80.