Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Аналитика FxPro]

Поток хороших новостей из Австралии продолжился и этой ночью. Розничные продажи в июне превысили ожидания, поднявшись на 1,0% после роста на 0,8% (пересмотренного вверх) в предыдущем месяце. Также, оказались лучше ожиданий данные по внешнеторговому балансу. Замедление импорта позволяет сохраниться тренду на улучшение последних месяцев. Как мы отметили вчера, осси выглядит немного уставшим после предыдущего сильного роста, поэтому реакция на сегодняшние хорошие новости была довольно-таки сдержанной. В более длительной перспективе экономическая картина должна выглядеть относительно неплохо, по крайней мере с развитым миром.

[Аналитика FxPro]

Китайский ЦБ не имеет официального расписания заседаний, но есть предположения, что он сейчас проводит их, как и ЦБ Англии в первый четверг месяца. В предыдущие два месяца НБК анонсировал свои решения в тот же день, что и БА. И сегодня мы имеем множество комментариев от китайских трейдеров, которые ждут решений БА и ЕЦБ. Сегодня был опубликован отчет по монетарной политике НБК, где говорилось, что Банк может смягчать политику, если потребуется, равно как и поддерживать возрастающую двухсторонную гибкость валютного курса. НБК остается довольно скептичен в отношении евро, все еще видя риск выхода Греции из евро, кроме того появились комментарии и в отношении Испании. Комментарии обеспечили небольшой подъем осси выше 1,05, то есть уровней, предшествовавших выходу комментариев ФРС. Для сравнения фунт плетется позади, так как трейдеры ожидают решения ЕЦБ позднее сегодня. Сохранение неизменной политики Банка Англии было предсказуемо, так как комитет предпочел со стороны посмотреть, как последние инициативы по кредитованию и количественному смягчению повлияют на экономику.

[Аналитика FxPro]

В четверг Банк Англии объявил о своем решении не вносить корректировок в текущую денежно-кредитную политику несмотря на усиливающуюся рецессию.

Комитет по денежно-кредитной политике проголосовал за сохранение текущего объема программы по покупке активов (375 млрд. фунтов), а также основной процентной ставки, которая находится на отметке 0,5%.

Руководство Банка Англии ожидает эффекта на экономическую ситуацию от увеличения программы по покупке активов на 50 млрд. фунтов, а также от новой схемы по финансированию кредитования, которые были внедрены в начале июля.

Отметим, что протокол заседания Комитета по денежно-кредитной политике будет опубликован 15 августа.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

По данным Министерства торговли США, число новых заявлений на получение пособия по безработице увеличилось за минувшую неделю на 8,0 тыс. до 365,0 тыс.

Экономисты прогнозировали рост показателя до 370,0 тыс. по сравнению с 357,0 тыс. на предыдущей неделе.

Среднее значение показателя за четыре недели снизилось на 2,75 тыс. до 365,5 тыс., оказавшись на самом низком уровне с марта.

В то же время, число американцев, продолжающих получать пособие по безработице, сократилось за неделю к 21 июля на 19,0 тыс. до 3,27 млн. человек.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

[ img ]
Во время сегодняшней ежемесячной пресс-конференции президент ЕЦБ Марио Драги заявил, что европейский центральный банк может вмешаться в ситуацию на рынки облигаций, чтобы снизить стоимость кредитных средств для нуждающихся стран Еврозоны. Однако ЕЦБ будет действовать только после того, как правительства этих стран обратятся за помощью в фонд финансовой стабильности.

"Правительства должны обратиться в EFSF", - отметил Драги, говоря о временном Европейском фонде обеспечения финансовой стабильности. "ЕЦБ не может взять на себя функции, которые должны исполняться правительствами в фискальной сфере этих стран".

Кроме того, Драги заявил, что ЕЦБ и его различные комитеты еще должны определить, будет ли данная программа "неограниченной или ограниченной", а также будет ли осуществляться стерилизация покупок облигаций за счет изъятия резервов из финансовой системы.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Руководитель ЕЦБ чувствовал на себе бремя ожиданий, и в целом, похоже, несколько разочаровал. Ценовая активность по евро (вниз), на долговых рынках (рост доходности в Испании и Италии) и по акциям (Испания ушла вниз более чем на 4% за 30 минут) отражает это. Если коротко, основным моментом было, что Драги ожидает от правительств официального разрешения фондам EFSF и ESM (постоянные и временные механизмы помощи) покупать бонды, однако стоит отметить, что это может случиться лишь в случае, если страны официально попросят помощи (+ ESM до сих пор не полностью ратифицирован). Со своей стороны ЕЦБ заявил о том, что вопрос статуса долга будет решен в ближайшие недели, это касается привилегированного статуса ЕЦБ по долговым бумагам в сравнении с частным сектором. Другими словами, ЦБ говорит об этом и других «не стандартных» мерах, но это ничего не решает.

Драги также был поражен реакцией на его комментарии на прошлой неделе, что удивительно, учитывая столь большой политический и рыночный опыт. Однако когда речь идет об управляющем совете из 23 человек, вместе с 17 министрами финансов и ряде лиц из ЕС, принимающих решения, не стоит удивляться тому, что Драги не может контролировать все свои слова в течение семи дней. После сегодняшнего заявления рынки потеряли веру в способность ЕЦБ брать на себя ответственность, хотя они и понимали, что так случится через некоторое время. Это подчеркивается признанием Драги о том, что у одного из членов были сомнения в отношении заявления сегодня. В сумме, Драги, вероятно, сократил временные рамки, в которые Испания официально будет просить о помощи.

[Аналитика FxPro]

В предыдущие четыре месяца общий прирост занятости оказывался ниже рыночных ожиданий. А до этого был подобный период, когда факт оказывался лучше прогноза, что помогло увести безработицу к уровню 8% ранее ожиданий ФРС США. Из последнего заявления мы знаем, что Федрезерв сосредоточен на рынке труда, и любые дальнейшие признаки ухудшения спровоцируют на дальнейшие шаги на сентябрьском заседании. Данные от ADP усилили ожидания более сильных payrolls по сравнению с июньским приростом в 80 тыс. В среднем, последние полгода ежемесячный рост составлял около 150 тыс. Данные в районе этих чисел окажут поддержку доллару, но помните, что на payrolls зачастую первое движение оказывается недолговечным.

[Аналитика FxPro]

После вчерашней драмы, рынок форекс остается весьма подавленным в преддверии статистики по занятости в США, которая выйдет позднее сегодня. Однако на долговых рынках происходят интересные движения, к которым рынку форекс следовало бы присмотреться. Хотя бы потому, что одновременно с ростом доходности 10-леток Испании и Италии (по Испании теперь вновь 7%), доходность краткосрочных бумаг резко упала. Испанские двухлетки сейчас имеют доходность ниже 4,5%, хотя в июле поднимались вплотную к 7%.

Причиной стало заявление ЕЦБ, вчера, что обновленная программа покупки облигаций будет сосредоточена на бумагах с короткими сроками обращения. Причиной названо то, что такое поведение ближе к мандату ЕЦБ. Традиционно двухлетки лучше коррелируют с динамикой курсов валют на форекс, чем десятилетки. Конечно, в еврозоне нет такой вещи, как единый долговой рынок. Если мы будем использовать ставки по свопам (т.е. ставки денежного рынка), вместо облигаций, корреляция между EUR/USD и двухлетними ставками (США против еврозоны) в среднем составляет 0,33 в сравнении с почти нулем по 10-леткам. Отсюда обратная корреляция между динамикой периферийных бумаг и EUR/USD (евро растет на падении доходности Италии, Испании и т.п.) была весьма сильной, составляя в среднем -0,50 с начала года. Если мы сделаем тоже для двухлеток, то получится -0,43. Не большая разница, но примечательно, что не корреляция не такая уж сильная. Что это означает? Что форекс более чувствителен к процентным ставкам на ближнем конце кривой доходности (2-летки), но более чувствителен к суверенным рискам на дальнем конце (10-летки). Это имеет значение, так как правительства в среднем имеют более высокую долю 10-леток, нежели двухлеток. Однако, следите за этим, особенно, если правительства в итоге станут больше выпускать краткосрочных облигаций.

[Аналитика FxPro]

Индекс активности в секторе услуг Австралии от AiG составил 46,5 пункта за июль 2012 г. по сравнению с 48,8 пункта в предыдущем месяце.

Отметим, что в целом значение индекс активности в производстве выше 50 пунктов указывает на улучшение ситуации, ниже 50 пунктов – на ухудшение.

Для валюты благоприятно превышение прогноза или рост показателя.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

По окончательным данным, индекс менеджеров по снабжению в секторе услуг (PMI services) еврозоны составил 47,9 пункта за июль 2012 г. по сравнению с 47,6 пункта в июне.

Композитный индекс PMI вырос в июле с 46,4 пункта до 46,5 пункта.

Напомним, что значение индексов PMI выше 50 пунктов указывает на рост деловой активности, ниже - на замедление.

[ img ]