Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Аналитика FxPro]

Неожиданное падение британской инфляции привело к тому, что фунт вернул часть роста, особенно против евро, однако это вполне может оказаться временным эффектом. Падение инфляции до 2.4% в июне (с 2.8%) произошло на фоне скидок на Хай Стрит, в основном, из-за вялого спроса. Расходы на транспорт снижались, как и цены на продовольствие. Тот факт, что большая часть снижения была связана с элементами, исключенными из базовой инфляции, привело к тому, что падение стержневого показателя произошло лишь с 2.2% до 2.1%. С этой точки зрения не стоит уделять слишком много внимания этому спаду. Падение цен на одежду – временное явление (недавние скидки), и, вероятно, будет и повышательное давление на сезонное продовольствие в ближайшие месяцы, так как урожай, вероятно, будет скудным из-за плохой погоды.

Мы недавно говорили о сильной производительности стерлинга, особенно против евро. Однако многие с натяжкой ссылаются на валюту, как на безопасный актив, учитывая суммарную задолженность (государственная и частная), которая не так далеко от 500% от ВВП на одном уровне с Японией и Испанией. Так что да, стерлинг – не евро, но и безопасным активом его не назовешь. В данный момент интересно то, что стерлинг восстановил часть изначальных потерь против евро, однако, учитывая временный характер снижения CPI, похоже, что это верная реакция.

[Аналитика FxPro]

Токио традиционно реагирует на чрезмерную силу валюты, министр финансов Азуми прошлой ночью утверждал, что он готов «предпринять решительные меры, в случае необходимости». В ответ на это иена частично потеряла импульс против доллара, а также произошла фиксация прибыли по кроссам в парах EUR/JPY и AUD/JPY примерно на 1% во второй половине дня вчера. На самом деле, Минфин становится все более нетерпимым в связи с продолжающимся ростом иены; за последние четыре месяца реальный торгово-взвешенный индекс иены вырос почти на 10%.

Азуми утверждал, что большая часть недавнего движения была, так или иначе, «спекулятивной». Во-первых, Япония остается крупнейшим мировым кредитором и продолжает привлекать потоки активов, стремящиеся к безопасности, в каком бы бесчувствии не был спрос к рискам. Во-вторых, многие суверенные фонды, институциональные инвесторы и инвесторы с высокими частными активами, продолжают диверсификацию в сторону от евро в доллары, фунты, австралийские доллары и иены. В-третьих, японская экономика, похоже, неплохо справляется с высоким обменным курсом.

Не желая проводить массированную интервенцию, Минфин, вероятно, столкнется с дальнейшим постепенным ростом иены в ближайшей перспективе.

[Аналитика FxPro]

Доллар ненадолго выиграл от нежелания главы ФРС Бена Бернанке на словах проложить путь к дальнейшему монетарному смягчению, выступая перед сенатским комитетом. Однако рост этот быстро испарился, когда стало известно, что он все же не так далек от того, чтобы нажать на кнопку запуска дальнейших мер. Бернанке подтвердил, что последние данные по экономики вызывают разочарование, что рост занятости «удручающе медленный», и что европейский долговой кризис и фискальный срыв, ожидаемый в начале 2013, представляют два основных риска для американской экономики. Хотя и было обозначено, что Бернанке будет действовать в случае необходимости, он все же предпочел бы увидеть решения фискальных проблем, чтобы быть уверенным, что восстановление не заморозится в первой половине следующего года. В начале выступления Бернанке евро проваливался до 1,22, но затем также быстро поднялся к 1,23. Золото вновь упало к 1580 почти достигнув 1600 ранее.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

По данным Национального статистического управления, число заявлений на получение пособия по безработице (Claimant count) в Великобритании увеличилось на 6 100 за июнь 2012. Аналитики прогнозировали повышение показателя на 6 200 после роста на 6 900 месяцем ранее.

Как и ожидалось, уровень заявлений безработных на трудоустройство не изменился за июнь, составив 4,9%.

Годовой индекс среднего заработка с учетом премий за три месяца, включая май, составил 1,5%, при предыдущем значении 1,4% и прогнозе 1,4%.

Уровень безработицы, рассчитанный по методологии Международной организации труда (ILO unemployment rate) за три месяца, включая май, снизился с 8,2% до 8,1% по сравнению с прогнозируемым значением 8,2%.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Как и с общественным транспортом, британским потребителям пришлось вынести более двух лет страданий со стороны инфляции, но сейчас хорошие новости идут одна за одной. Потребительские цены в июне снижались второй месяц подряд – этого не происходило с последнего квартала 2008. Благодаря агрессивным скидкам на Хай-Стрит, особенно на обувь и одежду и снижению цен на транспорт, цены упали на 0,4% за июнь, а годовая инфляция теперь опустилась до 2,4%. Всего девять месяцев назад годовой темп инфляции превышал 5%, так что в этом плане для британских потребителей ощущается серьезное облегчение. Неизвестно, сколько еще будут продолжаться хорошие новости по инфляции. Значительная часть скидок на одежду попросту является отражением слабого спроса, что заставило ритейлеров делать скидки раньше. В таком случае положительный эффект закончится уже через пару месяцев. Кроме того, плохие погодные условия в США и Британии вызвали рост с/х цен, что будет заметно уже через несколько месяцев. В конце концов цены на нефть за последний месяц подскочили примерно на 10 долларов. Но в настоящий момент британские потребители должны быть рады тому, что инфляция опустилась до более приемлемого уровня.

[Аналитика FxPro]

[ img ]

В среду, 18 июля, Банк Англии опубликовал протокол от заседания, состоявшегося 4-5 июля 2012 года, на котором Комитет по денежно-кредитной политике сохранил ставку обязательного резерва коммерческих банков на уровне 0,50%. Решение было принято единогласно.

Объемы покупок активов частного сектора за счет резервов центрального банка были увеличены на 50 млрд. фунтов стерлингов до 375 млрд. фунтов стерлингов.

Это решение было поддержано 7 голосами из девяти. По мнению двух членов Комитета объемы покупок необходимо было оставить на прежнем уровне.

[Аналитика FxPro]

Уже в самое ближайшее время может случиться так, что краткосрочные процентные ставки в Японии станут отрицательными. Ночью Банк Японии анонсировал, что перестает платить 0,1% за покупку любых правительственных облигаций сроком обращения до года, которые произведены на вторичном рынке. Эти действия позволяют БЯ прийти к покупкам правительственных бумаг с отрицательной доходностью уже в скором времени. Банк в последние месяцы сталкивался со значительными трудностями по своим операциям ринбан (операции по программе количественного смягчения в Японии), где постоянно отсутствовал достаточный спрос.

В Германии, Голландии, Дании, Швейцарии и Бельгии инвесторы рады платить правительствам за привилегию присмотреть за их деньгами. В ближайшие месяцы Япония может присоединиться к этой группе.

[Аналитика FxPro]

Совершенно очевидно в последние недели, что центральные банки все более обеспокоены ограниченностью действия монетарной политики. Вчера в США председатель ФРС Бернанке подвергался вопросам о том, какие еще варианты были рассмотрены из арсенала монетарной политики. ЕЦБ сейчас сократил депозитную ставку до нуля, а протокол заседания Банка Англии по процентным ставкам говорит об усилении обсуждения доступных вариантов. На заседании были согласованы дополнительные закупки активов на 50 миллиардов фунтов, хотя два члена комитета проголосовали против. Они посчитали, что недавнее падение инфляции основано больше на временных факторах и вчерашние данные (недоступные на заседании), вероятно, подтвердят это. Комитет также обсуждал достоинства снижения основной ставки с текущего уровня в 0.50%, хотя, похоже, что он хочет оценить эффективность недавно анонсированной схемы «финансирования под кредиты» между ЦБ и министерством финансов перед тем, как предпринимать дальнейшие действия.

На фоне вчерашних инфляционных данных стерлинг оказался довольно устойчивым к первоначальному разочарованию после выхода протокола заседания сегодня, а также данных по британскому рынку труда. Последний оказался в более хорошем состоянии, чем ожидалось, безработица падает (с 8.2% до 8.1%), трехмесячный темп прироста занятости был максимальным почти за два года. Таким образом, хотя пара EUR/GBP восстановилась с 3.5 летних минимумов в начале недели (около 0.7831), рост был весьма умеренным в целом, и это должно оказать поддержку фунтовым быкам в летний период.

[Аналитика FxPro]

Несмотря на частые попытки за последние десять дней преодолеть 1.23, евро вновь натолкнулся на стену распродаж на этих уровнях во время утренней торговой сессии в Лондоне. Довольно суровые комментарии члена управляющего совета ЕЦБ Асмуссена повлияли на настроения. Он утверждал, что пропасть между севером и югом в Европе в данный момент шире, чем когда-либо за последние 10-15 лет, а отказ Конституционного суда Германии дать свое одобрение на ESM станет сокрушительным ударом по евро. К тому же, Банк Испании заявил о том, что количество токсичных кредитов подскочило почти до 9% в мае, что довольно тревожный результат, и движение здесь лишь в одном направлении в ближайшие месяцы. В краткосрочной перспективе медведи захотят протестировать снижение, чтобы посмотреть, проявят ли покупатели волю к росту около уровня 1.22, как это было вчера.

[Аналитика FxPro]

Вдохновленные тем, что крупнейшие ЦБ и мировые лидеры постепенно давят на политические рычаги, вчера участники рынка вновь вернулись к более позитивному настрою в отношении спроса на риск. В какой-то степени это надавило на доллар, который потерял к наиболее популярным валютам. Евро, который страдал в начале недели, вновь вернулся выше 1,23 – того уровня, пробить который он безуспешно многократно пытался в последние две недели. В ближайшее время наиболее важным является результат голосования в германском парламенте, сможет ли европейский фонд спасения напрямую кредитовать испанские банки. Более впечатляющим оказался осси, который сейчас находится в непосредственной близости от 1,04, 11-недельного максимума. Всего неделю назад он еле волочил ноги у 1,01, угрожая тестировать паритет. Назло Токио японская иена продолжает укрепляться, а USD/JPY сейчас вблизи шестинедельного минимума у 78,50. Сохраняется неплохой спрос на фунт, а вчерашние новости по рынку труда лишь дополнительно подкрепили его. Находясь на уровне 0,7850 к евро, фунт все еще способен расти. Рано утром азиатские поддались оптимизму: ASX прибавил 2%, Hang Seng 1.6%. Сегодня пристальное внимание будет уделяться данным по первоначальным пособиям по безработице после неожиданного спада на неделей ранее. Не забывайте, что в отношении монетарной политики, ФРС особенно большое внимание уделяет рынку труда в настоящее время.

[ img ]