Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Аналитика FxPro]

Баланс цен на жилье в Великобритании, рассчитанный исследовательской группой RICS, составил за апрель -19% по сравнению с -11% в предыдущем месяце.

При этом аналитики прогнозировали, что показатель улучшится до -10%.

Напомним, что значения индекса выше нуля отражают превышение числа тех, кто предполагает рост цен в ближайшие полгода, и наоборот. Рост индикатора положителен для валюты.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

С учетом сезонных факторов дефицит торгового баланса Австралии составил $1,59 млрд. за март 2012 г. по сравнению с дефицитом $0,75 млрд. в предыдущем месяце. Аналитики прогнозировали меньший дефицит, на уровне $1,38 млрд.

С учетом сезонных факторов объемы экспорта товаров и услуг увеличились на $392 млн. (2%) до $24 521 млн. Объемы импорта выросли на $1,224 млн. (5%) до $26 107 млн.

В целом, отрицательный уровень баланса неблагоприятен для валюты, отражая отток денежных средств из страны.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Вслед за первоначальным падением единой валюты на результатах выборов во Франции и Греции, евро сумел отыграть значительную часть потерь в понедельник, хотя объемы были минимальными вследствие праздников в Лондоне. Во Франции новый президент в большей степени склоняется к сосредоточению на росте и против дополнительной экономии. В Греции творится сумасшествие в попытках сформировать новое правительство по результатам последних выборов. В настоящий момент это выглядит как непреодолимая трудность. Сейчас задача формирования правительства упала за лидера партии Syriza, который выступает за пересмотр условий пакетов спасения. Тем временем, в своей статье в FT сегодня глава Бундесбанка Вайдман прямым текстом дал понять, что ЕЦБ не позволит на себя давить кому бы то ни было, чтобы заставить сделать больше. Неудивительно, что он говорит о рамках возможностей ЕЦБ и не дает поблажек никаким новым лидерам в странах Европы. Как минимум в политическом плане, нам предстоят крайне нервные недели.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Вслед за расчерченной линией огня между ЕЦБ и европейскими лидерами, появилась еще одна – между Германией и новым президентом Франции. Многое из речи Олланда в отношении пересмотра фискального сближения и сосредоточении на росте, мы уже слышали ранее, но тут нам предстоит узнать то, в какой мере это была лишь предвыборная риторика, и как все эти слова будут претворяться в жизнь. Неудивительно, что первая реакция со стороны Германии не заставила себя ждать. Меркель повторила свою точку зрения, что нет возможности пересмотра пакта фискальной близости, и отрицает рассмотрение роста и экономии исключительно в черно-белых тонах. Как всегда, реальность бюджетных показателей и экономическая ситуация будут, под большим углом, воздействовать на обещания и заверения президентской кампании. Более половины французских госдолгов принадлежит иностранцам, так что Олланд (и Франция сама по себе) не смогут себе позволить объявить «войну финансам» и Франция всегда на словах выступала против англо-саксонской финансовой модели, но часто и выигрывала от нее. Более широкая картина будет зависеть от того, насколько Франция сможет себе позволить отойти от экономии и все еще поддерживать уверенность инвесторов в том, что сумеет сохранить бюджетную дисциплину, которая необходима для поддержания доходности госбумаг на уровнях, соответствующих устойчивым.

[Аналитика FxPro]

Мы и ранее отмечали устойчивость стерлинга, и вновь стали ее свидетелями на прошлой неделе; среди мейджоров, только иена оказалась сильнее фунта. Это происходит вопреки слабым PMI и первым признакам подтверждения рецессии в стране в свете отрицательного роста в первом квартале. Последние опубликованные данные дополнительно подтвердили хрупкую природу внутреннего сектора. Нет ничего удивительного в том, чтобы увидеть ослабление индикаторов жилищного рынка на фоне падения баланса от RICS с -11 до -19. Мы и ранее видели спад других индикаторов вследствие изменений в размере гербового сбора, так что тут нечему удивляться. Позитивным стал последний обзор малого бизнеса от CBI, где отмечается оптимизм не только в уровне новых заказов, но также и в инвестициях, а общий уровень уверенности находится на самом высоком уровне за год. Другие исследования также демонстрируют позитив, особенно в отношении экспортных заказов, как от EEF, так и от Grant Thornton.

Прекрасную динамику стерлинга можно объяснить тремя факторами. Во-первых, он выигрывает от диверсификационных потоков из евро, так как инвесторы хеджируются против спада настроений. Во-вторых, фунт не является в той же степени субъектом давления, как другие страны, так как Британия одной из первых обозначила свой курс на экономию. Сейчас долги в стерлингах имеют высший кредитный рейтинг у крупнейших агентств. Наконец, Банк Англии имел возможность более широко реагировать на кризис, чем ЕЦБ, и неоднократно расширял свою программу QE для поддержания экономии. В то время, как еврозоне предстоит еще один раунд политического противостояния, а ЕЦБ стоит на своем, все эти факторы сохранят свое воздействие на умы трейдеров в ближайшие недели.

[Аналитика FxPro]

Появляется все больше свидетельств испанских экономических и финансовых проблем. По последним данным оценочной компании Tasaciones Inmobiliarias SA, цены на жилье упали на 12.5% за год в конце апреля. К тому же, промышленное производство упало на 7.5% в годовом исчислении в марте, что стало крупнейшим падением за два года, и оно оказалось гораздо более тяжелым, чем ожидалось. Государственные прогнозы о том, что экономика сократится на 1.7% в этом календарном году, почти точно будут существенно пересмотрены в сторону снижения.

Помимо этого, премьер-министр Рахой может рассматривать национализацию испанского крупнейшего банка Bankia и дочернего BFA по данным El Confidencial. Вчера чиновник из министерства финансов утверждал, что правительство будет закупать ценные бумаги в рамках национализации. Банковские активы Bankia group формируют около трети испанской экономики.

[Аналитика FxPro]

Монитор розничных продаж, рассчитанный Британским розничным консорциумом (BRC), снизился на 3,3% за апрель 2012 г. в годовом исчислении по сравнению с увеличением на 1,3% месяцем ранее.

Прогнозировалось повышение индекса на 0,6%.

Напомним, что показатель слабо влияет на рынок, но опережает официальную статистику более чем на неделю и позволяет понять общую тенденцию в секторе розничных продаж.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

С учетом календарных и сезонных факторов профицит торгового баланса Германии составил 13,7 млрд. евро за март, не изменившись по отношению к значению предыдущего месяца, сообщает Федеральное управление статистики. Ожидалось снижение до 13,4 млрд. евро.

В месячном исчислении с учетом сезонных факторов объемы импорта увеличились на 1,2% за март после роста на 3,6% месяцем ранее. Прогнозировалось повышение показателя на 1,0%.

В то же время объемы экспорта выросли на 0,9% в марте после увеличения на 1,5% в предыдущем месяце. Ожидалось, что экспорт снизится на 0,5%.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Последствия развития событий во Франции и в большей степени в Греции распространились по рынкам и проявили себя почти во всех классах активов. На форекс это создало давление на высокобетовые валюты, а AUD/USD опустился очень близко к паритету на торгах ночью. Киви и мексиканский песо также заметно ослабли. Среди сырья, цены на золото упали ниже 1600 долларов за унцию, что на 2% ниже вчерашних значений и, что особенно важно, обозначили прорыв долгосрочного восходящего тренда, нарисованного через минимумы ноября 2008-го. Доходность бумаг стержневых стран опустилась еще ниже: британские десятилетки показывают доходность лишь в 1,94% - чуть выше минимумов года. Тем временем доходность немецких бумаг вновь достигла многолетних минимумов, немного превышая отметку 1,50%. Без сомнений, что мы вновь входим в период политической неопределенности и стрессов в Европе. Мы уже были там раньше, так что более чем обычно, надо будет следить за способностью рынков пойти дальше этого.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Вчерашний день стал поистине ключевым для рынка золота. Спот упал более чем на 2%, а заодно углубился ниже 1600 долларов, также он провалился ниже ключевой поддержки, которая проходила немногим выше, и вела свое начало от минимумов конца 2008-го. Технически это ставит перед быками по золоту весьма трудную задачу, аргументировать, что все наблюдаемое является не более чем временным откатом от долгосрочного повышательного тренда. Как всегда, некоторая часть недавней активности является результатом движения доллара. Индекс доллара поднялся на фоне политической нестабильности внутри Европы. Обратная одномесячная корреляция между золотом находится на самом высоком уровне с начала года.

Но что еще больше привлекает внимание, так это то, как золото сумело отрешиться от того что происходит с мировыми реальными процентными ставками. Отрицательная корреляция между этими двумя была очень сильной последние четыре года. По мере падения реальных ставок (и даже до отрицательных уровней по нашим измерениям), инвесторы диверсифицировали портфели рисковых активов, включая золото, так как готовы были принимать более высокий риск в обмен на большую доходность. Эти отношения совсем недавно разбились, а полугодовая (по недельным интервалам) корреляция сейчас опустилась к нулю, хотя в среднем составляла -0,60 с середины 2007. Это предполагает спад инвесторских аппетитов, даже в условиях околонулевых затрат на заимствования и низкие или даже отрицательные доходности по другим классам активов. Золотым быкам потребуется больше орудий, чтобы обосновать движение к новым высотам, потому как правила игры нескольких последних лет изменились.