Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Аналитика FxPro]

Рынки заняли выжидательную позицию перед выходом сегодняшних данных по занятости в США, азиатские индексы падали наиболее сильным темпом за последние две недели, а высокобетовые валюты, такие как австралийский доллар и корейская вона были в предшествующие два дня наиболее слабыми среди наиболее популярных валют. Последние тенденции в численности заявок на получение пособий, в сочетании с данными по ADP умерили пыл ожидания сильных показателей, а рынки теперь предполагают рост на 160 тыс. по основному показателю вслед за ростом на 120 тыс. в марте. Тем не менее, в более широкой перспективе, ожидания дальнейшего QE от ФРС заметно сократились. Так что потребуются весьма слабые данные, чтобы обратно сдвинуть эти ожидания, повлияв на относительно хороший тон доллара в прошедшем месяце.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Хотя на первый взгляд рынок приготовился к отсутствию изменений после заседания ЕЦБ сегодня, оставались небольшие надежды на неожиданное сокращение, учитывая недавние разочаровывающие данные из реального сектора. Во вступительном заявлении были некоторые изменения, что говорит о том, что позиция ЕЦБ также могла смягчиться. Все еще есть опасения, что инфляция останется выше 2% в этом году, но перестали ссылаться на краткосрочные риски для ценовой стабильности, о которых говорили в заявлении в прошлом месяце. Говорили также о слабых данных недавнего исследования, а также о том, что на заседании в следующем месяце (когда появятся прогнозы по занятости) будет доступно больше данных.

Может ли это быть основной для дальнейшего смягчения? С одной стороны, приток ликвидности от трехлетних операций по рефинансированию означает, что краткосрочные процентные ставки уже существенно ниже 1% ставки рефинансирования, в настоящий момент это 0.35%. Это означает, что влияние дальнейшего смягчения на рыночные ставки может быть ограничено. Тем не менее, проценты по трехлетним кредитам привязаны к основной ставке рефинансирования, так что сокращение в этом направлении вызовет дальнейшее смягчение ставок для тех банков, которые брали кредиты. Таким образом, безусловно, остаются шансы на сокращение, и если читать между строк, ЕЦБ признал это на сегодняшнем заседании. Сокращение ставок в следующем месяце вполне вероятно, если вспомнить два сокращения от Драги, который корректировал ошибочное повышение ставок Трише в прошлом году.

[Аналитика FxPro]

Вероятно, здесь нет большого сюрприза в том, что мы видим более слабые данные PMI по услугам в еврозоне по сравнению с предварительными следом за выходом промышленных данных. Суммарные данные по еврозоне были пересмотрены на один пункт ниже до 46.9. Естественно, наибольшая слабость была сосредоточена на периферийных странах, которые находились под наиболее пристальным вниманием в данный момент, а именно это Испания и Италия. На самом деле, внимания заслуживают слабые данные из центра Европы, и в данный момент речь, скорее, идет о Германии. Интересно то, что после вчерашней пресс-конференции ЕЦБ осознал этот слабый тон данных, однако более полная оценка ситуации будет сделана на июньском заседании. ЕЦБ никогда не менял позицию так быстро, когда дело касалось изменения ставок, т.к. это всегда мнения 23 человек в комитете. На июньском заседании выйдут последние данные по занятости, так что, в какой-то степени, это может быть катализатором для переоценки инфляционных рисков в еврозоне. Последние данные вызвали снижение по паре EUR/USD, однако оно было умеренным, учитывая небольшое желание делать выводы до американского отчета по занятости, который выйдет сегодня.

[Аналитика FxPro]

Огорчение трейдеров и инвесторов можно простить за бегство сломя голову из рисковых активов сегодня на открытии рынков, в ответ на сопротивление мерам экономии, которое продемонстрировали французские президентские и греческие парламентские выборы. Хотя не сложно понять усталость электората от непрестанной жесткой медицины экономии, все же сложно понять, какая есть реальная альтернатива у многих европейских государств, имеющих так мало пространства для маневра. К сожалению, политический популизм в большей степени отражает общее настроение, а вовсе не предлагает сколько-нибудь значимой альтернативы политическим мерам. Для Германии, финансового омбудсмена всего евро-проекта, эта анти-экономная политика провоцирует усиление противогерманской вендетты. Политики в Европе в ходе этого кризиса и без того были крайне разобщенными, но по крайней мере у Германии был окончательный контроль. Если немецкий капитан покинет мостик корабля, то не стоит удивляться, если рынки будут опасаться, что Европа быстро разбежится кто куда.

[Аналитика FxPro]

Индекс активности в сфере строительства Австралии от AiG составил 34,9 пункта за апрель 2012 г. по сравнению с 36,2 пункта в предыдущем месяце.

Отметим, что в целом значение индекс активности в сфере строительства выше 50 пунктов указывает на улучшение ситуации, ниже 50 пунктов – на ухудшение. Для валюты благоприятно превышение прогноза или рост показателя.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Объем розничной торговли в Австралии увеличился на 0,9% за март 2012 г. в месячном исчислении, сообщает Статистическое управление страны. Значение показателя превзошло прогнозируемый рост на 0,3%. Месяцем ранее индекс вырос на 0,3%.

В годовом исчислении объем розничной торговли увеличился на 1,8% в марте при предыдущем значении 1,9%.

Напомним, что рост показателя (превышение прогноза) отражает более высокую потребительскую активность. Это, в свою очередь, способствует укреплению валюты.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

По данным Государственного секретариата по экономическим связям, с учетом сезонных факторов уровень безработицы в Швейцарии составил 3,1% в апреле 2012 г. по сравнению с 3,0% в предыдущем месяце. Значение показателя соответствует прогнозам.

Число безработных снизилось за отчетный период на 3,234 тыс. после сокращения на 6,762 тыс. месяцем ранее.

Как и ожидалось, уровень безработицы без учета сезонных факторов снизился до 3,1% в апреле по сравнению с 3,2% в марте.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Индекс потребительских цен Швейцарии увеличился на 0,1% за апрель в месячном исчислении, сообщает Федеральное статистическое управление.

Аналитики прогнозировали повышение показателя на 0,2%. В предыдущем месяце цены выросли на 0,6%.

В годовом исчислении индекс потребительских цен не изменился в апреле, составив -1,0%, при прогнозе -0,9%.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Для осси-быков, последняя неделя или около того, была крайне тяжелой. После заигрывания с уровнем 1.05 в конце прошлого месяца, осси вчера упал к 1.01, до своего самого низкого уровня с начала года. Как мы уже отмечали, причиной этому стала комбинация из внутренних и внешних факторов, которые надавили на валюту. На прошлой неделе РБА неожиданно сократил ставку на 50 б.п., и многие ожидают продолжения от центробанка: на прошлой неделе он опубликовал прогнозы по инфляции и росту, где была заметно понижена предыдущая оценка. Также РБА, как трейдеры и инвесторы, все больше обеспокоен рисками значительного и продолжительного спада в Европе: данные на прошлой неделе показали, что юг Европы попал в более глубокую рецессию, нежели предполагалось ранее. В добавок к неопределенности по экономике, в Европе все нарастает противостояние мерам фискальной экономии, что было наглядно продемонстрировано на выборах на прошедших выходных.

[Аналитика FxPro]

Все чаще в последние недели рынки обдумывают политическое направление, изложенное Франcуа Олландом, который стал избранным президентом Франции. Изначально, они были напуганы его риторикой, сфокусировавшись на его «войне финансам», но после немного успокоились, частично потому что и сам Олланд смягчил тон. Его победа заставила уйти с поста 11 лидера еврозоны с начала кредитного кризиса. Старая поговорка о том, что выборы – это проигрыш действующих лидеров, а не победа оппозиции, никогда не была более правдивой.

Изменит ли это динамику лидерства в еврозоне? Изначально, да. Олланд прозрачно делает акцент на росте, а не на жесткой экономии, к тому же, он ждет дальнейший действий от ЕЦБ. Как и всегда, бюджетные данные и экономическая ситуация в некой степени ограничат обещания и обязательства, данные во время предвыборной кампании. Более половины французского госдолга принадлежит заграничным инвесторам, так что в реальности Олланд не может позволить себе «войну финансам», и Франция всегда была олицетворением словесной оппозиции «англо-саксонскому» подходу в финансах, однако извлекала свои преимущества из него.

По существу, результаты выборов не будут иметь масштабного влияния на евро и долговые рынки, за исключением устранения самой неопределенности результата. В более широкой перспективе все будет определяться той степенью, в которой Франция ослабит жесткую экономию, однако инвесторам нужно верить в сохранение долгосрочной бюджетной дисциплины, которая будет необходима для поддержания доходности облигаций и долговой устойчивости. В целом, долгосрочные бюджетные обещания правительства слабы, и рынки в данный момент обоснованно скептичны, что Франция вскоре сможет почувствовать на своей шкуре.