Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Аналитика FxPro]

Индикатор уверенности в деловой среде, публикуемый Национальным банком Новой Зеландии, составил 33,8 пункта в феврале 2012 г. по сравнению с 28,0 пункта в январе.

Индекс ожидаемой экономической активности повысился за отчетный период с 31,2 пункта до 38,8 пункта.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Индекс цен на жилье от Nationwide в Великобритании снизился на 1,0% за март после повышения на 0,4% в предыдущем месяце. Прогнозировалось увеличение показателя на 0,3%.

В годовом исчислении цены на жилье снизились на 0,9% при предыдущем значении +0,9%.

Ожидалось, что показатель останется на прежнем уровне.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

По данным Банка Англии, количество одобренных заявлений на получение ипотечного кредита в Великобритании резко сократилось в феврале.

Число одобренных ипотечных заявок снизилось до 48,986 тыс. в феврале по сравнению с 57,899 тыс. в январе. Экономисты прогнозировали менее значительное падение показателя – до 57,2 тыс.

Совокупный объем ипотечного кредитования увеличился на 1,2 млрд. фунтов в феврале по сравнению с ростом на 1,6 млрд. фунтов в предыдущем месяце. В то же время, объем потребительского кредитования возрос на 0,4 млрд. фунтов в отчетном периоде.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Вслед за почти 10% снижением к доллару с начала февраля, иена склонна к консолидации в последнее время, пара USD/JPY не смогла успешно преодолеть максимумы 2011 года свыше уровня 85. Один из факторов – разворот американских рыночных ставок, стоимость двухлеток падала в сторону 40 пунктов, остановившись около 33 пунктов. Корреляция пары USD/JPY с двухлетними спредами (1-месячная средняя) росла большую часть этого года, и сейчас находится около -0.88 (на месячной основе). Естественно, импульс исходит с обеих сторон, японские ставки падали в феврале на фоне новых обязательств Банка Японии и роста американских ставок (до прошлой недели), в частности, из-за более уверенных американских данных и сократившихся ожиданий дальнейшего QE от ФРС.

Забегая вперед, повышенная чувствительность к происходящему на ближнем конце важна. Для долговых рынков США и Японии актуальны опасения в отношении устойчивости текущего уровня ставок. В США они больше связаны со страхами распродаж на рынке облигаций в стиле 1994 года, когда рынки начинают думать, что ставки разворачиваются. Конечно, параллели необязательно так сильны, учитывая нулевой уровень ставок и QE. По большей части, это зависит от доверия рынков или обещания ФРС сохранять ставки до конца 2014 года.

Что касается японских ставок, это совершенно другая история. Да, Банк Японии был ведущим покупателем государственного долга, но что, возможно, еще более важно – это баланс между стремлениями внутренних и зарубежных инвесторов. Подавляющая часть японского долга принадлежит домохозяйствам страны и различным институтам, и они предпочли облигации акциям или другим инвестициям. Когда внутренние сбережения снижаются, зависимость от иностранных инвесторов увеличивается, преодоление порога в 200% от ВВП также способствовало этому. Конечно, это раньше на Японию сильно не влияло, но учитывая чувствительность иены к рыночным ставкам, это риск, о котором следует помнить.

[Аналитика FxPro]

Несмотря на не по сезону теплую и сухую погоду, OECD сумел испортить британцам настроение, заявив о том, что Британия, вероятно, вернется в рецессию в первом квартале этого года. По данным анализа, ВВП сократился на 0.1% в первом квартале после падения на 0.3% в предыдущем квартале.

Было и много других плохих новостей для Британии. Nationwide сообщили, что цены на жилье упали на 1% в этом месяце после истечения срока действия налоговых льгот для тех, кто впервые покупает недорогое жилье. Последние стали ответственными за резкое снижения ипотечного кредитования в феврале, а количество одобренных ипотечных кредитов упало на 15% за месяц. Тем не менее, также очевидно, что ипотеку по-прежнему тяжело получить и, вероятно, станет еще тяжелее. К тому же, домохозяйства продолжают сталкиваться с ужасным давлением на реальные доходы, и ситуация стала заметно хуже в последние недели из-за роста цены на бензин и дизель. Как сообщили FT этим утром, домохозяйства вынуждены мириться с жесткими мерами – они едят и пьют меньше, объем потраченных средств на еду и напитки упал на 10% за последние четыре года.

Некоторые новости, приходящие из корпоративного сектора, также вызывают тревогу. Крупнейшая строительная компания Balfour Beatty предупредила 12.000 своих британских сотрудников о том, что их рабочие места под угрозой из-за существенного спада в строительстве. Акции FirstGroup упали сегодня после сообщений о том, что они сталкиваются с «тяжелыми торговыми условиями», по сути, им очень тяжело поднимать тарифы, хотя стоимость топлива растет.

Это может стать тяжелым временем для британской экономики, но в результате, потребители могут стать более воздержанными и адекватными в своем потреблении.

[Аналитика FxPro]

Количество разрешений на строительство в Новой Зеландии упало в феврале

Количество выданных разрешений на строительство в Новой Зеландии сократилось в феврале после роста в предыдущем месяце.

По данным Statistics New Zealand, число выданных разрешений на строительство с учетом сезонных колебаний снизилось на 6,7% в феврале после роста на 8,1% в январе.

В феврале было выдано 1,204 тыс. разрешений на строительство новых домов, что на 24% выше, чем в аналогичном периоде прошлого года.

При этом в отчетном периоде были выданы разрешения на строительство 62 многоквартирных домов, которые будут построены в рамках поселений для людей пенсионного возраста.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Годовые темпы инфляции в Японии неожиданно возросли в феврале. Индекс потребительских цен без учета цен на свежие продукты питания повысился на 0,1% в годовом выражении. Данный показатель повысился впервые за минувшие пять месяцев.

Экономисты прогнозировали снижение индекса на 0,1% в отчетном периоде.

Индекс потребительских цен с учетом цен на продукты питания возрос на 0,3%. В то же время, эксперты ожидали, что данный показатель останется без изменений.

В месячном выражении основной и вспомогательный индексы потребительских цен повысились на 0,2% в феврале.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Индекс ведущих экономических индикаторов в Швейцарии впервые в текущем году продемонстрировал положительное значение.

Индекс ведущих индикаторов от KOF возрос до отметки 0,08 в марте по сравнению с -0,11 в феврале и -0,15 в январе.

Эксперты прогнозировали рост данного показателя до 0,07.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

К концу финансового года японская валюта слегка укрепилась. Пара USD/JPY, которая десять дней назад подступала к уровню в 84.0, упала на время обратно к 82.0. Частично это можно объяснить разворотом, связанным с репатриацией потоков капиталов японских компаний, которые часто происходят в это время года. К тому же, дифференциал процентных ставок между США и Японией сужается, чему способствовали недавние комментарии Бернанке, которые свели на нет разговоры о раннем повышении ставок в США. К тому же, склонность инвесторов к рискам снизилась на фоне растущих опасений в связи с замедлением темпа роста в Китае и частично в Европе.

Несмотря на эти события, когда эти потоки, вызванные окончанием года, иссякнут, предстоит узнать, насколько рост иены устойчив. Как показали вчерашние данные, экономика Японии все еще испытывает трудности после цунами и землетрясения. В феврале промышленное производство оказалось гораздо слабее прогнозов, упав на 1.2% (хотя фирмы ожидали роста продукции в этом месяце и апреле). Токио остается полным решимости ограничить силу иены; политики были вне себя от радости в феврале и в первой половине этого месяца из-за падения иены, и они хотели бы продолжения. В тоже время, японские власти поощряли резидентов и различные учреждения инвестировать за границу, и в некоторой степени, они их обязали. Учитывая, что доходность вернулась почти к нулю, этого было не сложно добиться.

Таким образом, если доходность американских бумаг начнет вновь расти, политики в Японии могут просто получить то, чего хотят. Экономика страны отчаянно заслуживает этого.

[Аналитика FxPro]

Ожидаемое соглашение о расширении суммарных доступных средств фонда спасения следует приветствовать, однако всё говорит о том, что сегодняшняя сделка будет интерпретирована, как несмелый ход и скорее будет говорить о компромиссе, нежели взятии на себя новых обязательств. Мы долго настаивали на необходимости этого шага, и сужение периферийных спредов на фоне трехлетних аукционов ЕЦБ ничего не изменили в этом подходе. На самом деле, обеспечение более серьезной защиты более чем важно, так как оно представлено в момент тяжелого стресса, что можно считать шагом на упреждение.

Причины, почему сегодняшняя сделка не принесет ожидаемых результатов, заключаются в том, что она не соответствует требованиям Европейской Комиссии, зарубежных кредиторов и МВФ. Сочетание ESM и текущего (временного) EFSF, служит для увеличения доступности средств, так как ESM в процессе формирования. Германия по-прежнему не стремится к объединению фондов до 940 миллиардов евро. Вместо этого, оставшиеся 240 миллиардов евро будут доступны наряду с EFSF и могут быть ссужены, что, по заявлению FT произойдет «в чрезвычайных обстоятельствах» вследствие единодушного одобрения со стороны европейских лидеров.

Ключевой вопрос тут в том, будет ли этого достаточно, чтобы успокоить международное сообщество, которое считает, что Европа должна делать больше для того, чтобы помочь себе перед тем, как просить помощи у других (в частности, у МВФ). В данный момент многие сомневаются в этом, если судить по комментариям в последние дни со стороны стран БРИК и других.