Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Аналитика FxPro]

Индекс экономической уверенности в Новой Зеландии, публикуемый Westpac Banking Corporation, составил 102,4 пункта за 1 квартал по сравнению с 101,3 пункта в предыдущем квартале.

Напомним, что показатель основан на опросе домохозяйств об уровне уверенности в текущем состоянии экономики и развития в будущем. Рост индекса отражает уверенность в экономике и благоприятен для валюты.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Индекс цен на жилье в Великобритании, публикуемый Rightmove, увеличился на 1,6% за март 2012 г. в месячном исчислении. В предыдущем месяце цены повысились на 4,1%.

В годовом исчислении индекс цен на жилье увеличился на 2,2% за март по сравнению с предыдущим значением 1,4%.

Средняя цена на дома составила 236 939 фунтов стерлингов в марте против 233 252 фунтов стерлингов в феврале.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Всегда есть те, кто выходят из кризиса победителями. В нашем случае одним из крупных бенефициариев европейского суверенного кризиса и банковского краха были цены на немецкое жилье, которые уверенно шли вверх последние пару лет.

Прилив южных депозитов на север был направлен на отчаянное кредитование немецких домохозяйств со счетами в хорошем состоянии. Чрезвычайно низкие процентные ставки стимулируют кредитный спрос, как и рост занятости с реальными доходами.

Немецкая недвижимость также рассматривается, как безопасный актив не только инвесторами из Европы, но и из Азии. В самой Германии многие жители все еще опасаются возвращения гиперинфляции, которая обесценит их деньги, а недвижимость в этом контексте выступает в качестве средства хеджирования. Два других фактора роста цен – резкая миграция в крупные немецкие города из небольших и сельских областей, а также вялые темпы строительства. Неудивительно, что стоимость аренды также резко растет.

Жилищный бум – своего рода проклятие для Германии, где нет культуры владения недвижимостью, как в англо-саксонских экономиках Британии или Австралии. Немцы больше снимают, чем покупают свое. К тому же, цены на жилье демократичны, так как страна пропустила волну роста, которая захлестывала развитые экономики в десятилетие с середины 1990-х до 2006.

Востребованные пригороды около наиболее популярных городов вроде Берлина, Гамбурга и Мюнхена подскочили в цене более чем на 10% за прошедший год. На контрасте цены на жилье в Испании, Греции и Португалии упали на двухзначные значения в процентом выражении в 2011 году.

Со своей стороны Бундесбанк и ЕЦБ уже находятся в состоянии боевой готовности из-за опасности, которую представляет собой рост цен на жилье для немецкой экономики.

[ img ]
Michael Derks, главный стратег FxPro.

[Аналитика FxPro]

Это важная неделя для Марио Монти, который пытается протолкнуть значимые реформы рынка труда. Начиная со вторника, Монти возглавит правительственную делегацию во время финальной части переговоров с основными профсоюзами и работниками; обсуждение началось два месяца назад. Итальянский премьер-министр хочет пересмотра законов об увольнении сотрудников и в отношении заявок по безработице. В рамках итальянского законодательства очень трудно уволить человека.

Итальянский рынок труда внес свой вклад в финансовый склероз страны. Большая часть старшего поколения имеет гарантированные рабочие места, пенсионные и другие преимущества, в то время как молодое поколение итальянцев с большим трудом находит прибыльную работу. Монти хочет упростить наем и увольнение, но вполне объяснимо сталкивается с огромной личной заинтересованностью. Сейчас поощряется стаж, а не производительность труда, а действующее трудовое законодательство поощряет теневую экономику, которая подрывает налоговую базу государства и ставит под угрозу долгосрочную платежеспособность страны. Зарплаты слишком высоки, а продуктивность низка в относительном выражении. Монти осознает, что это нужно менять, чтобы повысить вялый рост Италии.

[Аналитика FxPro]

Одним из примечательных событий прошлой недели стала резкая распродажа на долговых рынках, которая подвинула доходность американских десятилеток до 2.30% с чуть более 2.00%. Был также и серьезный рост доходности германских бумаг, хотя и не такой значительный: десятилетки поднялись в доходности на 20 б.п. до 2.00%. Некоторые заговорили, что это может стать началом более продолжительной распродажи на рынках бумаг с фиксированной доходностью. За исключением периферийных стран еврозоны, доходности на многих рынках были вблизи своих исторически низких уровней, хотя причины такого положения дел назывались самые разные, это тем не менее оживило в умах многих инвесторов мысли, что распродажа может быть гораздо серьезней. Некоторые даже сравнивали ситуацию с медвежьим рынком облигаций 1994 года.

Но это сравнение, вероятно, очень слабо. Тогда первоначальным катализатором движения стало начало цикла повышений ставки Федеральным Резервом, что вряд ли случиться в сколько-нибудь ближайшее время, несмотря на улучшение в череде последних данных. Это должно крепко держать краткосрочные (2-летние) процентные ставки. Эти краткосрочные ставки чаще всего имеют большее влияние на форекс, нежели 10-летние. Но тот факт, что почти половина обращающегося на рынке долга удерживается зарубежными инвесторами, резкие изменения в 10-летних ставках имеют потенциал оказывать куда более серьезные влияния на валюту, нежели это было ранее во время распродаж на долговых рынках.

[Аналитика FxPro]

По данным Федерального статистического управления, индекс производственных цен Германии увеличился на 0,4% за февраль 2012 г. в месячном исчислении.

Аналитики прогнозировали повышение цен на 0,5% за отчетный период после роста на 0,6% в предыдущем месяце.

В годовом исчислении индекс производственных цен составил 3,2% в феврале против 3,4% в январе. Годовой рост соответствует прогнозируемому значению.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Восстановление осси, наблюдавшееся последние несколько торговых сессий, приостановилось ночью. AUD/USD застряла у уровня 1,06. Протоколы последнего заседания РБА стали одним из факторов, который спровоцировал более осторожность в отношении валюты – была оставлена возможность для дальнейшего снижения ставок в случае ухудшения международной обстановки. Также на фоне маячит замедление Китая, которое должно повлиять на внутреннюю экономику, хотя осси и сохраняет удивительную устойчивость, несмотря на все эти опасения. Без сомнений, за последние несколько недель на форекс произошли принципиальные изменения в динамике (например, корреляции между осси и мировыми акциями), поэтому в большей степени на осси повлияло изменение динамики рисковых активов (и аппетит на высокодоходников), нежели исключительно внутренние факторы.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Годовые темпы инфляции в Великобритании упали в феврале до самого низкого уровня с ноября 2010 года.

В годовом выражении индекс потребительских цен повысился на 3,4% в феврале по сравнению с ростом на 3,6% в январе. Тем не менее, показатель оказался выше прогнозировавшегося значения 3,3%.

В месячном выражении потребительские цены возросли на 0,6% в феврале после падения на 0,5% в январе.

Рост индекса розничных цен в годовом выражении составил 3,7% в феврале по сравнению с 3,9% в январе. Индекс розничных цен без учёта выплат по ипотеке повысился на 3,8% по сравнению с ростом на 4,0% в предыдущем месяце.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Объем промышленного производства в Швейцарии увеличился на 7,9% за четвертый квартал 2011 г., сообщает Федеральное статистическое управление.

Прогнозировалось повышение показателя на 0,4% после снижения на 2,0% в предыдущем квартале.

В годовом исчислении объем промышленного производства снизился на 1,4% в четвертом квартале по сравнению с предыдущим значением -1,9% и прогнозом -2,0%.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Впервые данные по инфляции в Британии оказались выше прогнозов, за февраль это 3.4%. Тем не менее, это все еще 14-ти месячный минимум и инфляция будет стремиться вниз в ближайшие месяцы, а резкий рост цен в прошлом году будет вычитаться из годовых темпов. Что касается февральских данных, снижение цен на энергию стало основным фактором падения основного индекса, где цены на газ и электричество являлись основным виновником замедления темпа роста. Снижение цен было заметным (не в последнюю очередь из-за столь высокого роста за последние несколько лет), однако все еще есть умеренные дефляционные силы в секторе отдыха и развлечений, а также транспорта вместе с одеждой и обувью. Фактически нет ничего удивительного в том, что мы видим, что цены на топливо толкают инфляцию выше, учитывая недавний рост оптовых цен на топливо до рекордного уровня в стерлингах.

Как бы ни было, мы видим признаки того, что инфляция не падает так быстро, как ожидал Комитет по монетарной политике, ноябрьский отчет по инфляции показывает данные около 3% на данном этапе. Кроме того, недавняя ценовая динамика топлива и продовольствия означает, что темп снижения может продолжить разочаровывать в ближайшие месяцы. В прошлом месяце Комитет по монетарной политике решил увеличить программу закупок активов еще на 50 миллиардов фунтов стерлингов, одновременно с этим мы слышали разговоры о возможном росте ставок в Британии. Масштабным событие не стало, но все же, был заметен небольшой рост по своповым ставкам овернайт. Комитет долго придерживался той точки зрения, что программу QE не нужно сворачивать до начала цикла повышения ставок. В целом, мы не ожидаем роста ставок в этом году, но если инфляция продолжит разочаровывать, тогда обсуждение может начаться с новой силой.