Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Аналитика FxPro]

Все более очевидно сопротивление некоторых национальных правительств европейской фискальной близости. Во Франции лидер оппозиции Холланд уже пообещал, что будет добиваться пересмотра условий пакта, если станет президентом; в настоящее время лидирует Саркози, хотя разрыв с оппонентами сокращается. Ирландия решила провести референдум ближе к середине года, в Нидерландах пересмотра условий хотя оба претендента на лидерство в Трудовой Партии. Испанский премьер-министр Рахой почти сразу проверил на прочность ЕС, заявив о том, что поднимет целевой дефицит на 2012 год до 5.8% от ВВП, что явно выше 4.4% Брюсселя. Поднялась суматоха, в итоге ЕС смягчился и пересмотрел целевой показатель до 5.3%.

Даже немецкие политики сомневаются. Некоторые ведущие члены социал-демократической партии Германии хотят уступок, в частности это касается налога на транзакции, который предложил Саркози. Меркель нужна поддержка социал-демократов, так как фискальная близость должна быть одобрена двумя третями Бундестага.

Несмотря на неизбежные неровности, все еще весьма вероятно, что пакт будет закреплен в европейском праве. В итоге нужны лишь 12 голосов из 17 для утверждения законопроекта. В данный момент отчасти мы имеем дело с некоторым политическим позерством.

[Аналитика FxPro]

По данным агентства Евростат, сальдо торгового баланса Еврозоны оказалось отрицательным в январе, несмотря на рост объемов экспорта.

Дефицит торгового баланса составил 7,6 млрд. в январе по сравнению с профицитом в размере 9,1 млрд. в декабре. Отметим, что опубликованное значение показателя значительно превзошло прогнозировавшийся экспертами дефицит в размере 3,0 млрд. евро.

Объемы экспорта увеличились на 1,3% до 152,3 млрд. евро в январе по сравнению с ростом на 0,9% в декабре.

Объемы импорта возросли на 2,4% до 146,4 млрд. евро в январе после снижения на 0,4% в предыдущем месяце.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

По данным Statistics Canada, отток капитала из Канады в результате операций с ценными бумагами составил $4,2 млрд. в январе.

Иностранные инвесторы продали канадские краткосрочные ценные бумаги совокупным объемом $4,6 млрд. в отчетном периоде. В то же время, покупки канадских краткосрочных ценных бумаг снизились до $1,9 млрд. в январе по сравнению с $3,1 млрд. в предыдущем месяце.

Таким образом, деинвестиции из канадских ценных бумаг составили $1,4 млрд. в январе, оказавшись на рекордном уровне с ноября 2008 года.

В то же время, канадцы продолжили инвестировать в иностранные ценные бумаги, снизив при этом объем покупок до $1,3 млрд. в январе по сравнению с $2,8 млрд. в декабре.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Объем промышленного производства США не изменился за февраль 2012 г., сообщает Федеральная резервная система. Аналитики прогнозировали повышение показателя на 0,4 также, как и в предыдущем месяце.

В годовом исчислении индекс промышленного производства составил 4,0% за февраль при предыдущем значении 3,4%.

Коэффициент загрузки производственных мощностей снизился за отчетный период с 78,8% до 78,7% при прогнозе 78,9%.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Предварительный индекс потребительской уверенности, рассчитанный университетом Мичигана (Preliminary UoM Consumer Sentiment), составил 74,3 пункта за март по сравнению с 75,3 пункта месяцем ранее. Аналитики прогнозировали повышение показателя до 75,8 пункта.

Предварительный индекс инфляционных ожиданий от университета Мичигана составил 4,0% за март против 3,3% в феврале.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Несмотря на снижение финансовой и политической температуры в Европе за последние месяцы, все еще остаются сотни вопросов и нерешенных проблем.

На вершине проблемного списка Испания, где экономика вновь свалилась в рецессию, безработица на ужасающих 23%, цены на жилье рухнули, а правительство вынуждено в очередной раз применять меры фискальной экономии в этом году. Новый премьер-министр Рахой делает заслуживающую похвалы работу в крайне тяжелых условиях. Столкнувшись со значительно более высоким бюджетным дефицитом в 8.5% от ВВП в прошлом году, ЕС позволила Рахою поднять уровень планового фискального дефицита до 5.3% на этот год; ранее в этом месяце Рахой объявил, что навязываемые Брюсселем целевые 4.4% на 2012-й окажутся слишком жестокими и объявил о планах стремиться к 5.8%. При падении частного потребления в ответ на высокую безработицу и чрезмерную долговую загруженность домохозяйств, достижение целей по дефициту будет серьезнейшим и сложнейшим делом для правительства Рахоя, несмотря на неподдельное желание.

Также выживание испанских банков все больше зависит от фондирования ЕЦБ, что является еще одним симптомом экономической болезни. Заимствования в ЕЦБ со стороны испанских банков подскочили до рекордных 152.4 млрд. в прошлом месяце, почти на 20 млрд. больше, чем в январе. Заимствования испанских банков у ЕЦБ уступают только итальянским, которые составляют 196.4 млрд. (это январские данные).
Неудивительно, что Испания беспокоит как инвесторов, так и трейдеров. Например, доходность государственных 10-летних облигаций почти не изменилась с начала года, в то время, как по подобным итальянским бумагам отмечается падение на внушительные 230 б.п. Конечно, очень малая часть ликвидности от ЕЦБ дошла непосредственно до Пиренейского полуострова. Испанские акции чувствуют себя хуже многих: индекс IBEX упал на 2% в 2012-м в сравнении с 22-процентным ростом DAX и 13-процентным ростом Euro Stoxx 50.

Испания остается слоном в крошечной посудной лавке Европы.

[Аналитика FxPro]

Пятница была особенно грустным днем для доллара, и усугубляет ситуацию, что не так уж легко определить точную причину такого развития событий. Во второй половине дня торгов в Европе по баксу прошли серьезные объемы на продажу, в особенности к евро: единая валюта в какой-то момент почти коснулась 1,32, хотя до этого опускалась до 1,3050. Стерлинг чувствовал себя еще лучше, подскочив с ниже чем 1,57 до 1,5850. Индекс доллара, который чувствовал себя вполне комфортно выше 80, вдруг обнаружил себя ниже этой отметки. Примечательно, что доходность облигаций продолжала нарастать, доходность 10-летних бундов превысила 2,0% впервые за несколько недель, а доходность 10-летних гилтс подскочила до 2,43%, хотя всего пару недель назад была ниже 2,0%. Доходность бумаг казначейства тоже выросла, не без поддержки со стороны индекса инфляционных ожиданий от Мичиганского университета, который показал рост до 4% с 3,3% месяцем ранее. Акции пользовались устойчивым спросом, а стоимость нефти марки Brent превысила 124 доллара.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

По мнению главы Резервного банка Австралии Гленна Стивенса, несмотря на снижение правительством Китая целевого уровня по росту ВВП, Китай превзойдет по этому показателю Еврозону в течение нескольких лет, а также догонит США в ближайшее десятилетие.

"Замедление темпов экономического роста Китая – всего лишь с 10% до 8%! - является одной из основных тем для разговора, а некоторые видят в этом предзнаменование серьезного краха, - отметил Стивенс во время своей речи в Гонконге. - Однако некоторое замедление было необходимо для снижения темпов инфляции и, следовательно, достижения более устойчивого экономического роста”.

Отвечая на вопрос аудитории относительно дальнейшего движения австралийского доллара, Стивенс отказался давать прогнозы по курсовым изменениям.

"По-видимому, ожидаемое замедление темпов роста в Китае в определенной степени уже нашло отражение в курсе австралийской валюты, - сказал он. - Многое будет зависеть от того, что будет происходить с долларом США, который среди прочих факторов будет во многом зависеть от движения экономики США".

Хотя, по словам Стивенса, мировая экономика будет испытывать слабые темпы роста в 2012 году, она оказалась в лучшем состоянии, чем прогнозировалось ранее.

"Мы получили низкие, но не катастрофические результаты, - отметил Стивенс. – При этом нисходящие риски, безусловно, сохраняются".
[ img ]

[Аналитика FxPro]

По данным Европейского Центрального банка, профицит платежного баланса Еврозоны увеличился до 4,5 млрд. евро в январе по сравнению с 3,4 млрд. евро в декабре.

Профицит по статье доходов возрос до 3,0 млрд. евро по сравнению с 1,3 млрд. евро в предыдущем месяце. В то же время, дефицит по статье текущих трансферов снизился до 7,3 млрд. евро по сравнению с дефицитом в размере 9,0 млрд. евро в декабре.

Профицит по статье товаров упал до 4,9 млрд. евро после 6,2 млрд. евро в декабре. В свою очередь, профицит по статье услуг снизился с 5 млрд. евро до 3,9 млрд. евро.

Кумулятивное сальдо платежного баланса Еврозоны за последние 12 месяцев оказалось отрицательным в размере 21,2 млрд. евро, что составляет около 0,2% от ВВП.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Это важная неделя для стерлинга, так как канцлер представляет свой ежегодный бюджет в среду. В последнее время стерлинг неплохо себя показывал, на прошедшей неделе, а также во время распродажи доллара в пятницу, у валюты были лучшие показатели. Это позволило кабелю вернуться выше уровня 1.58. Стерлингу также удалось развернуть тренд против единой валюты в начале марта, пара EUR/GBP вернулась обратно к уровню 0.8300.

Бюджет фокусируется на вопросе, верен ли упор канцлера на экономии. Просто посмотрите на цифры, до сих пор план был успешен. Данные по кредитам на текущий фискальный год, вероятно, будут лишь немного выше прогнозов, сделанных в это время в прошлом году (все еще около 8% от ВВП). Да, экономика сталкивалась с проблемами из-за сокращения ВВП в последнем квартале прошлого года, однако индикаторы в текущем квартале говорят об умеренном росте. Кроме того, более дальние сроки погашения огромного британского долга означают, что ежегодные потребности в финансировании сравнительно ниже, чем во многих странах еврозоны.

Стерлинг также выиграл из-за того, что валюты стали менее коррелированны с ростом и снижением аппетита к риску, что сместило фокус с высокодоходных валют (осси, бразильский реал и другие) и переключило внимание больше на фундаментальные показатели. Хотя Британии и предстоит большой путь, а Банк проводит операции по QE, бытует мнение, что с фискальной точки зрения, он впереди многих других. В среду канцлер должен будет обозначить свои планы на следующий год и далее.