Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Аналитика FxPro]

Осси ночью вновь оказался под давлением из-за более слабых данных по ВВП за четвертый квартал, экономика выросла на 0.4%, тогда как прогнозы говорили о 0.8%. данные за предыдущий квартал также были пересмотрены в сторону понижения (с 1.0% до 0.8% в квартальном исчислении). Данные показали, что потребление домохозяйств растет самым медленным темпом почти за два года. Тем временем, более слабый рынок жилья привел к замедлению строительства, которое отняло 0.2% от роста ВВП. Это не очень удивляет, учитывая падение цен с начала года. Это говорит о слабости внутренней экономики, чистый экспорт незначительно вырос за квартал. Таким образом, по крайней мере, сейчас, страх, что Австралия уязвима из-за зависимости от экспорта сырья остальной Азии (в частности, Китаю), на втором месте после внутренней экономики.

Данные напоминают, что Австралия - это больше чем придаток для Китая, и нет сомнений в том, что шансы на срезание ставок RBA на одной из двух предстоящих встреч выросли. Это и дальше будет снижать премии по осси против многих валют финансирования – иены, евро и доллара. Действительно, учитывая то, что мы видели по другим высокодоходным валютам на прошлой неделе (бразильского реал, киви, турецкой лиры), это была худшая неделя для кэрри-трейда с начала года. Простая корзина их четырех валют, финансируемая иеной или швейцарскими франками, упала примерно на 2% с пятницы, тогда как с начала года выросла примерно на 10%. Однако, как видно по слабому бразильскому ВВП, это случилось не только из-за глобального спроса на риски, но и из-за внутренних факторов.

[Аналитика FxPro]

Резервный банк Новой Зеландии в четверг объявил о своем решении оставить основную процентную ставку на отметке 2,5%.

Кроме того, руководство ЦБ Новой Зеландии дало понять, что процентная ставка может находиться на текущем уровне в течение всего 2012 года. Рост курса национальной валюты сдерживает темпы инфляции и снижает перспективы возможного повышения стоимости заемных средств.

"Устойчивое усиление новозеландского доллара ведет к снижению необходимости дальнейшего повышения процентной ставки", – заявил управляющий ЦБ Алан Боллард во время сегодняшней пресс-конференции. “Прогнозы центрального банка вполне совместимы с таким развитием событий, если всё останется на своих местах в течение большей части текущего года", - отметил Боллард.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Безработица в Австралии повысилась до отметки 5,2% в феврале по сравнению с 5,1% в январе.

Число занятых сократилось на 15,4 тыс. чел., в то время как экономисты прогнозировали рост числа занятых на 5,0 тыс. чел.

Полная занятость осталась на прежнем уровне – 8063,6 тыс. чел., в то время как частичная занятость снизилась на 15,4 тыс. до 3380,4 тыс. человек.

Число безработных увеличилось на 16,4 тыс., или на 2,7%, до 632,2 тыс. человек.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

По уточненным данным, ВВП Японии сократился на 0,2% в заключительном квартале 2011 года.

По первоначальным данным, которые были опубликованы в прошлом месяце, падение ВВП Японии составило 0,6%. Отметим, что скорректированные данные соответствовали прогнозам экспертов.

В годовом выражении ВВП упал на 0,7% по сравнению с первоначальным значением – 2,3%. Дефлятор ВВП также был скорректирован в сторону снижения до -1,8% в годовом выражении.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Перед итогами сегодняшних заседаний ЕЦБ и БА и объявления о результатах сделки с участием частного сектора, инвесторы и трейдеры выражают понятное беспокойство и не хотят слишком увлекаться рисками, хотя утром напряжение в нервах несколько слабело. Например, единая валюта вернулась вновь ближе к 1,32 после попыток углубиться ниже 1,31 вчера днем. Восстановление отчасти произошло на позитивных слухах в отношении греческого долгового свопа, где минимальный уровень (ниже которого произойдет беспорядочный дефолт) участия, похоже, будет достигнут. Несмотря на частичное восстановление вчера, фондовые рынки все же остаются на краю, а цены на сырье пребывают в состоянии обороны. Цена золота, например, серьезно страдает в последние дни, упав на 100 долларов с конца прошлого месяца. К страхам прибавляются также спад в заказах в промышленности Германии и производстве Испании. Неудивительно, что высокобетовые валюты в Азии колебались в неуверенности, а юань немного ослаб.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Сегодня днем будет довольно трудное время для президента ЕЦБ Драги. Минимальные шансы того, что ЕЦБ объявит о каких-то изменениях по ставкам или своим программам ликвидности. Но это не значит, что президент не столкнется с целым шквалом вопросов в отношении аспектов политики ЕЦБ. Банк всегда разделял свои действия по ставкам (монетарная политика) и ликвидности (смягчение финансовых стрессов), но в конечном итоге они связаны, не в последнюю очередь, потому что поток ликвидности опустил рыночные ставки значительно ниже ключевой ставки ЕЦБ в 1%. Фактически с прошлого заседания ставка овернайт опустилась до нового минимума в 0,34%, а ставка 3-месячного Libor (если на него еще кто-то смотрит) значительно ниже официальной ставки (0,18%) на протяжении 18 месяцев. Но Драги придется отвечать на сложные вопросы в отношении балансов ЕЦБ (размера и качества), программы выкупа активов (она еще жива?) и в отношении последнего вливания ликвидности с помощью 3-летних аукционов (поможет ли это реальной экономике?). Его подход является более прямым, чем у его предшественника и его прямота помогла рынкам, но в настоящий момент к ЕЦБ есть много вопросов. Очень много.

[Аналитика FxPro]

По данным Федерального агентства статистики Швейцарии, потребительские цены в этой стране несколько повысились в феврале.

В годовом выражении потребительские цены упали на 0,9% в феврале по сравнению со снижением на 0,8% в январе. Экономисты прогнозировали падение данного показателя на 1,0%.

В месячном же выражении индекс потребительских цен возрос на 0,3%, хотя эксперты ожидали повышение на 0,2%.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Чрезмерная сила валюты стала проблемой для некоторых центральных банков за последние пару лет. В Японии валютная интервенция ЦБ стала монументальным событием из-за того влияния, которое оказывает переоцененная иена на экономику. Недавно Банк Японии существенно расширил программу закупок активов и ввел целевой показатель инфляции для того, чтобы бороться с дефляционными эффектами сильной валюты. В Швейцарии SNB ввел потолок по паре EUR/CHF в 1.20 шесть месяцев назад и пообещал защищать этот уровень с помощью неограниченных закупок валюты. ЦБ Бразилии вместе с закупками фонда благосостояния, покупал доллары, чтобы ограничить силу валюты. Бразилия и Швейцария использовали милитаристский тон для описания критического характера их валютных операций.

На резком контрасте центральные банкиры в Австралии сталкивались с совершенно иными перспективами. Учитывая национальный характер поведения, РБА спокойнее относится к высокой стоимости валюты. В речи в среду утром заместитель председателя RBA Лоуи утверждал вполне обоснованно, что «тяжело утверждать, что обменный курс фундаментально необоснован», если учитывать условия торговли (отношение между ценами на экспорт и импорт). В результате, Лоуи утверждает, что «препятствия для интервенции достаточно высоки».

Для международных инвесторов и трейдеров невмешательство в валюту вызывает большой интерес. В ведущих развитых экономиках центральные банкиры намерено занижали свои валюты в течение некоторого времени. Кроме того, некоторые готовы к массивной интервенции, чтобы предотвратить рост валюты.

Подход невмешательства в стоимость валюты отражается крайне положительно на РБА. Менеджеры валютных резервов и инвестиционные фонды в частности с легкостью влюбляются в те валюты, которым центральный банк позволяет свободно колебаться. В наши дни таких днем с огнем не сыщешь.

[ img ]
Michael Derks, главный стратег FxPro.

[Аналитика FxPro]

Греция опубликовала итоги крупнейшей суверенной реструктуризации долга в своей истории. Частные инвесторы в конце концов осознали, что предлагаемые им условия сделки лучше принять, нежели остаться в стороне. Согласно сообщению греческого правительства уровень участия инвесторов в свопе составил 95,7%, без сомнений угроза коллективных действий была применена. Облигации примерно на 152 млрд. предлагались к обмену, вместе с 20 млрд. облигаций, подлежащих различным иностранным законодательствам. Афины должны быть весьма удовлетворены таким итогом. Цель такого маневра была в сокращении 206-миллиардного долга, 53.5% которого принадлежало частным инвесторам, чтобы Греция смогла стать на путь более устойчивого развития. Одним из важнейших условий для второго пакета мер помощи от ЕС, на 130 млрд., было высокая доля участия в произведенном обмене. ISDA (международная ассоциация по свопам и деривативам) соберется сегодня позднее, чтобы обсудить «потенциальное кредитное событие». Хотя участие оказалось выше ожидаемого, единая валюта по факту выхода новости несколько ослабла, так как трейдеры закрывали часть прибыльных позиций после неплохого роста в предшествующую пару дней. Помимо реакции единой валюты, крайне интересно также будет пронаблюдать за реакцией европейских долговых рынков. Вопреки страхам, царившим в последние несколько недель в отношении участия частного сектора, конечный результат превзошел даже самые смелые предположения.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Продолжают появляться аргументы в пользу дальнейшего смягчения монетарной политики в Китае. Инфляция в прошлом месяце упала до 3.2% в годовом исчислении, это минимальный уровень с середины 2010 года, в январе это были 4.5%. С поправками на Новый Год, инфляция в январе/феврале составляла около 3.9% по сравнению с 4.1% в декабре. Со стороны производителей новости по инфляции были еще лучше – их цены не менялись с начала года до февраля. Вместе со слабыми данными по экспорту, неофициально опубликованными несколько дней назад, явным замедлением спроса на сырьевые материалы, и недавним пересмотром в сторону понижения китайского роста, чиновники должны признать, что есть некоторое пространство для смягчения финансовых условий. Инфляция все еще около 4%, НБК, вероятно, будет и далее снижать требования к банковским резервам в ближайшие месяцы.