Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Аналитика FxPro]

По данным Министерства финансов Японии, дефицит внешней торговли Японии возрос до 684,7 млрд. иен в ноябре.

Показатель значительно превысил прогнозное значение 484,7 млрд. йен, а также октябрьское значение – 280,2 млрд. иен.

Объемы экспорта снизились на 4,5% в годовом выражении по сравнению с падением на 3,8% в предыдущем месяце.

Объемы импорта увеличились на 11,4% в годовом выражении по сравнению с ростом на 17,9% в октябре.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

На очередном ежемесячном заседании в среду Банк Японии вновь снизил свою оценку состояния национальной экономики, отмечая негативные последствия долгового кризиса в Европе и высокого курса иены.

Центральный банк оставил [ fxteam.ru/forex/economic-calendar/2011_51.html#20163 ] ключевую процентную ставку в пределах от 0 до 0,1%. Объем программы по покупке активов также был сохранен без изменений – 20 трлн. йен. Размер кредитной программы также остался неизменным – 35 трлн. иен.

Банк Японии отметил, что умеренный рост экономической активности в Японии, наблюдавшийся в течение минувших месяцев, приостановился в связи со спадом за рубежом и переоценкой курса иены.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Рост чистого объема заемных средств государственного сектора в Великобритании оказался ниже прогнозов в ноябре. Показатель составил 15,2 млрд. фунтов в ноябре по сравнению с 18,4 млрд. годом ранее.

В то же время, аналитики прогнозировали, что объем заемных средств госсектора увеличится до 15,8 млрд. фунтов в отчетном периоде.

Чистый объём заёмных средств государства без учета финансовых интервенций составил 18,1 млрд. фунтов в ноябре по сравнению с 5,8 млрд. фунтов в октябре.

Чистый долг правительства Великобритании без учета финансовых интервенций составил 977,1 млрд. фунтов, или 62,8% от национального ВВП.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Как предположил пару дней назад член правления ФРС Кочерлакота, в настоящий момент есть за что любить природу американской экономики. Кочерлакота заявил, что рост в следующем году может достигнуть напористых 3%. Несмотря на ситуацию в Европе и замедление в Азии. Американский потребитель тратит, хоть и осторожно; бизнес-инвестиции относительно сильны, рост занятости усилился. Впереди долгий путь, например, уровень занятости в США все еще на 7 миллионов ниже пика. Кочерлакота явно не выступает за новое QE на данном этапе, так как опасается, что инфляционный компромисс может стать слишком высоким. Тем не менее, если он прав в отношении американского роста в следующем году, то тут есть, что отпраздновать. Нет лучшего момента для крупнейшей экономики мира, чтобы пойти в рост.

[Аналитика FxPro]

Сегодня ЕЦБ вновь будет пересекать неизведанные границы в предоставлении рынкам ликвидности, предлагая трехлетние займы (с возможностью расплатиться уже через год). Рынок ожидает, что участники возьмут около 300 млрд. в обмен на подходящее обеспечение от банков. И ранее не раз говорилось, что это лишь поможет смягчить кризис ликвидности, но не поможет улучшить платежеспособность Европы, которая сейчас налицо. Так было в 2009-м, когда ЕЦБ начал предлагать значительные суммы по долгосрочным займам, тогда начался ЕЦБ-керри-трейд, когда банки заимствовали дешевые деньги, чтобы их далее инвестировать. Конечно, тогда, сразу после кредитного кризиса 2008-го, было множество недооцененных бумаг повсюду. На этот раз все не совсем так, а многие будут выступать против того, чтобы ставить периферийные бумаги еврозоны в эту категорию. В ближайшие три года банкам необходимо произвести рефинансирование огромных сумм, так что есть надежда, что деньги пойдут на улучшение балансов более разумными методами.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

По данным Агентства национальной статистики, рост экономики Великобритании в третьем квартале составил 0,6%.

Показатель был скорректирован в сторону повышения по сравнению с первоначальным значением 0,5%. При этом рост ВВП Великобритании в отчетном периоде оказался самым значительным с третьего кварта 2010 года.

Напомним, что во втором квартале ВВП Великобритании остался без изменений на прежнем уровне.

Объемы промышленного производства увеличились на 0,2%, при этом объемы производства обрабатывающей промышленности повысились на 0,1%. В то же время, сектор услуг испытал подъем на 0,7%, а строительный сектор – на 0,3% соответственно.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Рейтинговое агентство Fitch вновь предупредило о том, что высший кредитный рейтинг США не соответствует возрастающей долговой нагрузке, но сообщили, что не будут выносить решений до 2013-го. Fitch уже установил негативный прогноз по рейтингу долговых обязательств США, но такое предупреждение является по-настоящему мягким в сложившихся обстоятельствах, не в последнюю очередь из-за того, что S&P отнял высший статус еще в августе. Понятно, что кризис еврозоны не сходил с первых полос газет всю вторую половину года, но нельзя и забывать о ситуации в США. Резервный статус доллара, низкая доходность трежериз и предстоящие выборы, скорей всего, приведут к тому, что вопрос долговой устойчивости окажется так и не решенным в 2011-м. Европу нужно рассматривать в качестве сурового предупреждения, что не следует игнорировать долговую устойчивость, но с полной уверенностью можно сказать, что США не присмотрятся к этим урокам.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Доходность британских джилтс вчера упала до рекордно низкого уровня, но эти «хорошие» новости стали возможны лишь вследствие уплаты высокой цены фискальной экономии, в сочетании со спадом реальных доходов и растущей безработицы, что тяжело нависает над покупателями. Согласно последнему опросу GfK NOP, потребительская уверенность упала в прошлом месяце до самого низкого уровня с февраля 2009-го. Покупатели остаются крайне обеспокоенными своим финансовым положением, что обещает очень осторожное поведение покупателей в ближайшие несколько месяцев. Что хорошо, так это, что программа фискальной консолидации Канцлера идет полным ходом, а последние данные по заимствованиям правительства показывают объемы ниже ожидаемых. С начала года потребность в чистых заимствованиях меньше на 15 млрд. к тому же периоду прошлого года. Так что фискальная политика делает свою работу по защите кредитного рейтинга Британии и снижении стоимости заимствований, но ценой сокращения расходов. К сожалению, экономия – это неизбежное зло.

[Аналитика FxPro]

В интервью FT, уходящий член правления ЕЦБ Бини Смаги, прервал строгую доктрину о том, что центральный банк не рассматривает количественное смягчение в традиционном смысле. В речи об инфляционных рисках он признал: «Если условия изменятся… я не вижу причин, почему не использовать такой инструмент как QE, созданный с учетом особенностей еврозоны». Сравните со словами Драги на декабрьской пресс-конференции, когда он отметил: «Мы не хотим обходить 123 статью договора, которая запрещает денежное финансирование правительств».

Драги также говорил о том, чтобы не нарушать дух договора, другими словами, не искать способы обойти его. Означает ли это, что ЕЦБ подумывает о ранее немыслимом? Что ж, нет сомнений в том, что комментарии были проверены ЕЦБ перед публикацией, и могли быть легко удалены. Проблема в том, что ЕЦБ действует в рамках применения силы, которая не предусматривалась в ситуации тяжелого стресса и рисков дефолта. Одна из основных причин, почему французский высший кредитный рейтинг под угрозой, а британский – нет, заключается в том, что Британия предприняла QE для поддержки экономики и понижения доходности бондов. Это контрастирует с ситуацией в еврозоне, где ЕЦБ ограничил QE созданием банковских резервов. Даже с учетом того, что программа покупки ценных бумаг и аукцион долгосрочных бондов на этой неделе были похожи на QE, все это разбилось о стену, так как эти подходы были нейтральны по отношению к денежной массе.

Если ЕЦБ действительно хочет изменить правила боя, понадобится время и единодушное согласие членов ЕС, что сейчас довольно трудно представить. Таким образом, хотя можно только приветствовать открытость Бини Смаги, конкретные шаги ЕЦБ – это другой вопрос. Либо политикам придется задействовать дипломатию, либо ЕЦБ придется поступиться духом договора, что наиболее вероятно закончится провалом полной стерилизации закупки облигаций.

[Аналитика FxPro]

Отчет по занятости США по итогам декабря подтвердил, что рынок труда пребывает в неплохом положении в настоящий момент. В этом отчете много чему можно было порадоваться: 1) за последний квартал 2011-го число рабочих мест вне сельского хозяйства увеличилось на 412 тыс. после 441 тыс. в 3-м квартале; 2) занятость в частом секторе за прошлый месяц увеличилась еще на 176 тыс., суммарно набрав уже 1,4 млн. с середины прошлого года; 3) уровень безработицы продолжает снижаться, составив в декабре уже 8,5%. Для справки, в конце 2010-го он составлял 9,4%; 4) суммарное число отработанных часов , которое очень сильно коррелирует с ростом ВВП, выросло за последние три месяца ушедшего года годовым темпом в 3,0%; 5) за последние полгода число безработных упало на 1 млн. до 13,1 млн.; 6) средняя продолжительность пребывания без работы направилась, наконец-то в верную сторону.

Хотя определенно, эти данные являются впечатляющими, ситуация на рынке труда все еще крайне сложная. Занятость на 6 млн. ниже пика, достигнутого в конце 2007-го; что хорошо, так это, что сейчас она на 2,5 млн. выше минимального уровня, который был в конце 2009-го. Кроме того, средняя продолжительность пребывания без работы все еще превышает 40 недель. С образованием дыр в большинстве европейских экономик, мировой экономике определенно повезло с тем, что в крупнейшей, США, появились какие-то признаки устойчивости. Для доллара это становится дальнейшей приманкой, так как инвесторы и трейдеры в эти дни по-прежнему стремятся избегать евро.

[ img ]