Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Аналитика FxPro]

С учетом сезонных факторов профицит торгового баланса Австралии составил $1,60 млрд. за октябрь 2011 г. по сравнению с $2,25 млрд. в предыдущем месяце. Прогнозировался профицит на уровне $2,03 млрд.

С учетом сезонных факторов объемы экспорта товаров и услуг снизились на $49 млн. до $27 320 млн. Объемы импорта увеличились на $605 млн. (2%) до $25 725 млн.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Мы входим в период падения инфляции, которого так отчаянно и долго ждали в Британии. Следующие три релиза (начиная с ноябрьских данных во вторник) отразят это. По прогнозам, данные во вторник покажут падение цен с 5.0%, по крайней мере, до 4.8%, хотя нам кажется, что может быть и 4.7%, учитывая более высокие скидки из-за слабых продаж. Тоже может быть актуально и для декабрьских данных, повышение цен от роста НДС в прошлом году также делает базу более высокой, влияя на понижение в годовом исчислении. Затем январский рост НДС (с 17.5% до 20%) компенсируется, если сравнивать с прошлым годом, снижая инфляцию до 3%, что будет за пределами процентного отклонения от целевой инфляции Банка Англии в 2%, но тем не менее, позволит говорить о существенном спаде инфляции к уровням прошлого года. Падение инфляции даст некоторую передышку реальной экономике, сокращая последствия отрицательного роста реальных доходов. Тем не менее, давление на Банк Англии в отношении QE останется сильным в феврале (когда истечет текущее увеличение), тогда экономика может вновь вернуться к рецессии.

[Аналитика FxPro]

Снижение годовых темпов инфляции на оптовом уровне в Германии продолжилось восьмой месяц подряд в ноябре.

Индекс оптовых цен повысился на 4,9% в годовом выражении в ноябре по сравнению с ростом на 5,0% в октябре. Напомним, что в сентябре данный показатель находился на отметке 5,7%.

В месячном выражении оптовые цены в Германии возросли на 0,7% в ноябре после снижения на 1,0% в предыдущем месяце.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Итальянская доходность вновь росла утром перед крупным аукционом по продаже однолетних биллей и пятилеток на аукционе в среду. Стоимость пятилетних заимствований итальянского правительства превышала 7% в пятницу, в то время как спред между итальянскими и немецкими десятилетками вырос еще на 15 пунктов этим утром. Необходимость в финансировании на следующие несколько месяцев для итальянского правительства пугающе высока. В первом квартале необходимо погасить бумаги на 53 миллиарда евро (почти весь объем приходится на февраль/март), не включая дополнительные 3 миллиарда евро купонных платежей. По данным Confindustria, крупного итальянского работодателя, стоимость обслуживания долга на следующий год составит свыше 5% от ВВП. Новое правительство, вероятно, сможет придерживаться более высокой стоимости кредитов, пока управляет относительно низким дефицитом бюджета. Италия вскоре будет в центре внимания.

[Аналитика FxPro]

Если посмотреть глубже заголовков, касающихся участия Британии (и других) или, с другой стороны, на предполагаемые изменения в Лиссабонском Соглашении, «фискальная близость», образовавшаяся в пятницу, была лишь в последнюю очередь шагом в верном направлении. Остается вопрос, посчитают ли этот шаг достаточным рейтинговые агентства, в частности S&P, которое на прошлой неделе направило на пересмотр рейтинги почти всех стран еврозоны. Необходимость координации фискальной и экономической политики осознавалась довольно давно – просто лидеры были слишком заняты тушением с пожаром суверенного кризиса большую часть этого времени.

Вопрос, который мы не однократно поднимали, и который до сих пор остается нерешенным, это то, что все предполагаемые изменения не являются достаточно далеко идущими. Большинство предложений основаны на положениях пакта стабильности и роста, который уже не раз нарушался. Более того, фокус на абсолютных показателях дефицита не гарантирует долговую устойчивость при более жесткой регуляции и также не учитывает внешние дисбалансы (дефицит платежного сальдо), что, как мы видели, играет ключевую роль в дестабилизации. И механизмы «принуждения» в отношении фискальных нарушителей выглядят слишком добрыми – например, если Еврокомиссии не нравится бюджетный план какой-либо страны, она может «высказать мнение» и посоветовать изменения.

Вот это да! Вот это мощь! По сути, ни одно из этих предположений не является переходом через Рубикон к более надежной фискальной интеграции, другими словами, к общим налогам и расходам, что приводит к созданию в некотором виде казначейства еврозоны. И это очень далеко от того, чего хотят немцы, а именно, вето в ЕС при неприемлемых национальных бюджетах. Пусть сейчас это кажется политически неприемлемым, фискальный союз – это один из главных способов, как еврозона может стать на более безопасный путь в долгосрочной перспективе. ЕС пообещали рассмотреть все стороны этого и выдать свой вердикт в марте будущего года, но, как мы знаем, четыре месяца – это очень длинный срок для суверенного долгового кризиса. Фискальная близость – это путь в правильном направлении, но в своем текущем виде она неэффективна. Эти положения нужно укрепить пока не стало слишком поздно. Если Париж хочет сохранить евро, то ему придется поступиться фискальным суверенитетом.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Никто не должен удивляться вчерашнему командирскому поведению мировой резервной валюты. Нет ничего необычного в том, что инвесторы и трейдеры вновь возвращаются к доллару во время, когда американская экономика по-настоящему улучшается, европейская – впадает в рецессию, а крупнейшие азиатские – быстро сбрасывают скорость роста. За один лишь только день зеленый зафиксировал рост более чем на 1% к большинству валют, включая евро, скандинавские, свисси и осси. Цены на сырье также серьезно страдали – золото потеряло около 4% с начала торгов на неделе, а нефть тем временем сократилась – на 1,5%. Акции резко падают, DAX теряет 3.3%, а доходность облигаций проблемных стран еврозоны вновь резко выросла: доходность итальянских десятилеток подскакивала в какой-то момент на 30 б.п., достигая 6.58%. Помимо доллара, такие «тихие гавани», как трежериз и джилтс так же демонстрировали превосходную динамику.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Годовые темпы инфляции в Великобритании замедлились в ноябре до самого низкого уровня с августа.

Индекс потребительских цен повысился в годовом выражении на 4,8% в ноябре по сравнению с ростом на 5,0% в октябре. При этом опубликованное значение показателя соответствовало прогнозам экспертов.

В месячном выражении потребительские цены в Великобритании возросли на 0,2% в ноябре после роста на 0,1% в предыдущем месяце.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

По данным института ZEW, индекс настроений в деловой среде Германии составил -53.8 пункта за декабрь по сравнению с -55.2 пункта месяцем ранее. Показатель превзошел ожидания аналитиков, прогнозировавших снижение до -56,1 пункта.

Индекс оценки текущих условий Германии составил 26,8 пункта в декабре против 34,2 пункта в ноябре при прогнозе 31,0 пункта.

Индекс настроений в деловой среде еврозоны от института ZEW вырос за отчетный период с -59,1 пункта до -54,1 пункта по сравнению с прогнозом -60,3 пункта.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

В момент, когда сообщество инвесторов полностью обездвижено из-за европейского долгового кризиса и потенциальных последствий для единой валюты, что действительно обошли вниманием – так это растущее давление на крупнейшие азиатские валюты. Особенно следует отметить продолжающееся падение индийской рупии, которая ночью упала до нового исторического минимума против доллара. С конца июля рупия потеряла более 20%; с прошлого понедельника валюта упала почти 4%.

Так не должно было случиться. Индия – одна из стран БРИК с огромным потенциалом для роста. Некоторые считают, что Индия дает даже больший уровень риска/дохода, чем Китай. Тем не менее, с начала года любой инвестор с долларовым оффшором потерял 35% на индийский акциях. Так что же пошло не правильно?

Индийские проблемы касаются и многих соседей. Зависимые от глобального роста, иностранные инвесторы отказывались от высокобетовых экономик вроде Индии. Внутренние условия также ухудшились. За год, закончившийся в октябре, промышленное производство упало на 5.1%, достигнув минимального уровня начала 2009 года. Положение государства ухудшается из-за резкого замедления экономики, давящего на налоговые поступления. Высокие цены на нефть также сеют хаос со стороны торговли. Торговый дефицит за октябрь почти в 20 миллиардов долларов был максимальным за 17 лет.

Хотя рупия в настоящий момент – слабейшая среди азиатских валют, она не одинока. Китайские политики упорно борются с иностранными инвесторами, последние пытались вывести капитал из страны последние недели, а юань пробивал минимальный допустимый дневной уровень последние десять сессий. Корейская вона также под давлением, и уже потеряла 10% с конца июля. Большая часть Европы в огне, а Азия сильно зависит от европейского капитала, таким образом, неудивительно, что азиатские тяжеловесы пострадали.

[Аналитика FxPro]

Индекс потребительской уверенности, рассчитанный Westpac Melbourne Institute, снизился на 8,3% за декабрь 2011 г., с 103,4 пункта до 94,7 пункта. Это самое низкое значение показателя с августа текущего года.

За отчетный период снизились четыре составляющих индекса из пяти. Индекс экономических условий на следующие 12 месяцев упал на 19,4%, а оценка экономических условий на следующие пять лет снизилась на 14,4%.

[ img ]