Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Аналитика FxPro]

CPI еще больше упал с 6,1% в сентябре до 5,5% в октябре. Это широко ожидалось, но при этом по-прежнему было хорошим знаком, так как данные обнажили еще ослабление темпов роста промышленного производства (с 13,8% до 13,2%). Непохоже, что Китай понизит ставку до конца года, не в последнюю очередь, так как CPI остается выше целевого ориентира в 4% в этом году. Тем не менее, появляется возможность для точечных мер, чтобы предотвратить сильное замедление экономики.
[ img ]

[Аналитика FxPro]

Отрицательное сальдо баланса видимой торговли Британии увеличилось в сентябре

По данным Национального статистического управления, отрицательное сальдо баланса видимой торговли Великобритании составило £9,814 млрд. за сентябрь по сравнению с дефицитом в размере £8,617 млрд. месяцем ранее.

Аналитики прогнозировали снижение дефицита до £8,000 млрд. Общий дефицит торгового баланса Великобритании увеличился до £3,940 млрд. в сентябре по сравнению с -£2,726 млрд. в августе при прогнозе -£2,150 млрд.

Дефицит торгового баланса без учета торговли со странами ЕС составил £5,715 млрд. за сентябрь против -£5,142 млрд. в предыдущем месяце. Аналитики прогнозировали уменьшение отрицательного сальдо до £4,975 млрд.
[ img ]

[Аналитика FxPro]

Энергичность Берлускони была недолгой. Как и мы и говорили сегодня, кто бы ни был у власти, проблемы прежние, и сегодня утром ситуация ухудшилась. Доходность итальянских десятилеток достигла 7%, кривая доходности практически развернулась по двухлеткам, выросшим больше, чем десятилетки. Разворот кривой доходности прозвучал могильным звоном для Португалии и Греции (но не для Ирландии). Кроме того, спред к немецким ценным бумагам (десятилетки на 520 пунктах) находится на уровне, при котором спасали Португалию и не так далеко от уровня Ирландии.

Эта римская дорога ведет к обрыву. Мощь EFSF просто недостаточна для поддержки Италии. События происходили значительно быстрее, чем продвигался политический процесс решения. Увеличение до 440 миллиардов евро, принятое в июле, было одобрено, но не полностью реализовано. Тем временем, соглашение двухнедельной давности по увеличению огневой мощи все еще в силе. Даже этого недостаточно, и исключение Италии из списка участников EFSF лишь усилит финансовую и политическую нагрузку на оставшиеся страны.

Вот в чем вопрос. На встрече G20 на прошлой неделе США и Азия (считайте, Китай) фактически заявили о том, что не готовы вмешаться, так как Европа не сделала все возможное. На бумаге еврозона не находится в тяжелом положении, однако проблема в том, что Германия не готова спасать в полном смысле этого слова, ЕЦБ тоже не пойдет (некоторые говорят «не сможет») по пути количественного смягчения, так как придет к тому же. В данный момент, прагматизм и идеология могут привести к смерти в еврозоны в ее нынешней форме. Единая валюта знает это, она потеряла 1% за день, вернувшись назад ниже уровня 1.37.

[Аналитика FxPro]

По данным Статистического управления Австралии, число занятых увеличилось на 10 100 человек в октябре. Значение показателя соответствует прогнозам аналитиков. Месяцем ранее число занятых повысилось на 22 500.

Число занятых полный рабочий день увеличилось в октябре на 20 000 человек после повышения на 13 700 месяцем ранее. Число занятых неполный рабочий день снизилось на 9 900 по сравнению с увеличением на 8 800 в предыдущем месяце.

Уровень безработицы составил за отчетный период 5,2% против 5,3% в предыдущем месяце. Прогнозировалось, что показатель останется на прежнем уровне.
[ img ]

[Аналитика FxPro]

Сальдо баланса внешней торговли Китая составило 17,0 млрд. юаней за октябрь по сравнению с 14,5 млрд. юаней в предыдущем месяце, сообщает Национальное управление статистики. Прогнозировалось увеличение показателя до 26,3 млрд. юаней.

В годовом исчислении объем экспорта составил 15,9% за октябрь при предыдущем значении 17,1% и прогнозе 16,1%. Годовой объем импорта повысился с 20,9% до 28,7% по сравнению с прогнозом 22,2%.
[ img ]

[Аналитика FxPro]

Индекс оптовых цен Германии снизился на 1,0% за октябрь в месячном исчислении, сообщило сегодня Федеральное статистическое управление.

Аналитики прогнозировали увеличение показателя на 0,2%. В предыдущем месяце цены повысились на 0,3%.

В годовом исчислении индекс оптовых цен вырос на 5,0% в октябре при предыдущем значении 5,7%.
[ img ]

[Аналитика FxPro]

По крайней мере на бумаге, в среду Италией была пройдена точка невозврата. Доходность выше 7% потребует от страны постоянно иметь высокий первичный бюджетный профицит (за вычетом платежей по процентам) в 3-4% от ВВП просто чтобы стабилизировать расходы по процентным платежам и препятствовать выходу их из под контроля. С начала введения ЕВС, первичный профицит Италии в среднем составлял немногим менее 2%. Принятие законопроекта по бюджету не приведет автоматически к экономии, которая компенсирует рост доходности. Рынкам сейчас в первую очередь следует решить, этот кризис в Италии экономический или политический. Совершенно правы те, кто указывает на отличия Италии от Греции: у последней не было первичного бюджетного профицита восемь лет, в Италии он был все время пребывания в еврозоне, за исключением последних двух лет. Разговоры, слышимые сегодня из Рима носят умеренно позитивный окрас, президент осознает, что нет времени ждать до запланированных выборов в будущем году. Бывший комиссар ЕС Марио Монти был сделан пожизненным сенатором, что открывает ему путь стать временным премьер-министром.

Суровой правды о росте доходности гособлигаций, в сочетании с тем фактом, что мощи EFSF не хватит на то, чтобы поддержать Италию, должно хватить на то, чтобы взбодрить политическую элиту и направить их по верному курсу. Но шансы, что все это будет сделано в самое ближайшее время, минимальны. В среду на форекс было самое сильное падение евро с начала июля, что отражает растущее напряжение валютных рынков и скорость разрастания суверенного долгового кризиса.
[ img ]

[Аналитика FxPro]

Удивительно наблюдать за тем, как быстро в эти дни менялся ландшафт долгового рынка внутри Европы. На самом деле было сильнейшее расхождение между победителями и побежденными. В среду доходность итальянских бумаг взлетела на 60 б.п. до 7,3% всего на 60 б.п. ниже доходности соответствующих бумаг Ирландии. Хотя внимание рынков в основном было сосредоточено на Италии, Испания тоже попала на линию огня. Вчера доходность ее десятилеток подлетела на 20 б.п. до 5,82% с 5,0% месяцем ранее. Бельгия тоже продолжает страдать, ее десятилетки подскочили в доходности еще на 10 б.п. до 4,33%, на 263 б.п. выше немецких. Чтобы прояснить, бельгийские бумаги никогда ранее не торговались с такой большой премией по отношению к немецким, и пять лет назад бельгийские десятилетки и вовсе торговались через бунды. Как все изменилось!

Не вызывает удивления рост доходности по суверенным бумагам Франции, если учесть ту массивную вовлеченность, которая есть у французских банков в Италию. Французские десятилетки испытали рост доходности на 10 б.п. в тот день, когда немецкие сократили ее на те же 10 б.п. В результате спрэд Фр/Гер увеличился на 20 б.п. до почти 150, и стал самым широким за почти два десятилетия.

Помимо немецких бумаг, скандинавские рынки, Британия, Голландия и Финляндия так же оказались в числе настоящих победителей. Например, доходность 10-летних джилтс упала вчера еще на 10 б.п. до 2,15%. Доходность британских бумаг продолжает фиксировать рекордный дисконт доходности к французским. До этого года долгое время было почти невообразимым, чтобы доходность джилтс была ниже доходности соответствующих бумаг Франции. Как мы писали выше, вчера доходность немецких бумаг упала еще на 10 б.п. до 1,7%, нового рекордного минимума.

[Аналитика FxPro]

Предварительный прирост ВВП Германии оценивается в 0,5% кв/кв за 3 кв.

По предварительным данным Федерального статистического управления, с учетом сезонных факторов ВВП Германии увеличился на 0,5% за третий квартал 2011 года.

Значение показателя соответствует прогнозам аналитиков. Напомним, что во втором квартале немецкая экономика выросла на 0,3%.

В годовом исчислении ВВП Германии увеличился на 2,5% за третий квартал при предыдущем значении 3,0% и прогнозе 2,4%.
[ img ]

[Аналитика FxPro]

Без сомнений, политикам еврозоны приходится решать монументальные задачи по различным фронтам, но все это еще более бьет по прогнозам на рост. Все зависит от устойчивости бюджета. Без роста довольно сложно расплатиться с долгами, а если вы будете слишком сильно стремиться сделать это, еще больше навредите экономике и росту. Вчерашние данные по ВВП Португалии показали четвертое снижение к ряду, в то время, как данные по Франции и Германии сегодня утром в целом совпали с ожиданиями, но в обеих странах в текущем, 4-м квартале, ожидается значительное замедление. На самом деле, ожидается, что статистика еврозоны в 3-м квартале покажет общий рост всего в 0,2% кв/кв. Отрицательные данные по итогам четвертого будут более вероятны, чем положительные.

[ img ]