Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Аналитика FxPro]

Индекс настроений в деловых кругах Бельгии составил -9,4 пункта в сентябре по сравнению с -7,8 пункта в предыдущем месяце, сообщает Национальный Банк Бельгии.

Аналитики прогнозировали снижение показателя до -8,9 пункта.

Индекс настроений в обрабатывающей промышленности составил -13,1 пункта в сентябре по сравнению с -12,0 пункта в августе. Индекс настроений в строительстве не изменился, составив -4,5 пункта. В торговле индекс снизился с +5,0 пункта до -6,1 пункта. В сфере услуг, связанных с бизнесом, показатель составил 0,5 пункта в сентябре против 2,7 пункта в августе.

[Аналитика FxPro]

Мировая пандемия сворачивания основных финансовых рынков продолжилась и в пятницу во время торгов в Лондоне, несмотря на попытку отмахнуться от рычания медведей. К сожалению, хотя ФРС запускает твист, рынки кричат! Европейские акции испытали дальнейшее давление, несмотря на попытки G20 поддержать рынки своим заявлением: DAX упал ниже 5000, потеряв еще 3% и опустившись до своего минимального уровня с лета 2009-го. FTSE 100 схожим образом упал ниже 5000 до 4950, до 14-месячного минимума, особенно пострадали акции добывающего сектора.

Облигации и доллар остаются на пике спроса, а индекс доллара, тем временем, поднялся до 78,50, доходность 30-леток составляет уже всего 2,75%. Сырье вновь валится: золото ниже 1700 долларов за унцию с признаками, что продажи являются вынужденными, чтобы покрыть убытки в других позициях, тем временем нефть на Nymex опустилась до 78 долларов за баррель, хотя всего пару месяцев назад была 100. Стоимость меди потеряла еще 5%, и 16% в этом месяце, а алюминий потерял 7,5%, и за сентябрь 20%. Высокобетовые валюты вновь снижаются, осси уже ниже 0,97.

[Аналитика FxPro]

Все говорит о том, что европейские лидеры движутся к тому, что рынки давно уже рассматривают, как неизбежное, а именно списание греческих долгов. Эти слухи появились вслед за встречей МВФ в Вашингтоне. Отчет предполагает, что даже Греческий минфин считает 50% списание наилучшим вариантом. Также ходили разговоры о последующем расширении EFSF с текущих 440 млрд. до 2 трлн. через займы от ЕЦБ, гарантии или сочетание одного с другим. С какой-то стороны, это правильное развитие событий. Однако, вновь и вновь такие действия с трудом пытаются догнать то, о чем думают участники рынка (дефолт Греции и расширение огневой мощи EFSF), и что не изменилось, так это вопиющее нехватка лидерства и политической воли в еврозоне. Именно это являлось основной причиной такого продолжительного кризиса и может также навредить этим новым инициативам. Возможно, поэтому евро разумно не прыгает от радости в начале торгов сегодня.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Данные по отгрузкам на железных дорогах США, которые сильно коррелируют с объемом промышленного производства, показали прирост в августе до максимальных уровней за три года. Во время нарастающих страхов, что Америка погружается в рецессию, эта статистика предполагает, что экономика чувствует себя лучше, чем многие ожидают. Интересно, что внутри компаний ожидают, что и в ближайшие месяцы сохранятся внушительные объемы отгрузок на ж/д транспорте. Например, в Union Pacific говорят, что за неделю до Дня Труда (5 сентября), отгрузки были самыми высокими за 2011-й, а Norfolk Southern сделало подобные заявления в отношении спроса.

[Аналитика FxPro]

Индикатор условий деловой среды Ifo Германии снизился в сентябре

Индикатор условий деловой среды Германии, рассчитываемый немецким экономическим институтом Ifo и отражающий перспективы развития немецкой и европейской экономики, составил 107,5 пункта в сентябре по сравнению с 108,7 пункта в предыдущем месяце. Аналитики прогнозировали снижение показателя до 107,0 пункта.

Индикатор оценки текущих условий Ifo составил 117,9 пункта в сентябре против 118,1 пункта в августе. Ожидалось снижение индекса до 115,7 пункта.

Индикатор экономических ожиданий Ifo снизился с 100,1 пункта до 98,0 пункта. Прогнозировалось снижение показателя до 97,3 пункта.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

В экономике и финансах все может быстро меняться. На Дальнем Востоке основная задача политиков в 2011 году заключалась в сокращении угрозы роста инфляции. От этой мысли сейчас ушли не полностью. Тем не менее, за последние несколько недель эту проблему заменили опасения в отношении темпа спада валюты.

Например, ночью заместитель председателя Резервного Банка Индии (RBI) глубоко задумался по поводу падения рупии «за такое короткое время», хотя, несомненно, у него есть понимание глобального контекста, который и внес существенный вклад в недавнюю слабость. Были предположения, что RBI вскоре может провести интервенцию в попытке ослабить волатильность. С начала месяца рупия упала на 6.5% по отношению к всепобеждающему доллару. Индийская инфляция остается некомфортно высокой немного ниже 10%, и RBI в последнее время повысил процентной ставки еще 25 пунктов до 8.25%.

Отдельно от этого, южнокорейская вона упала еще на 2.1% ночью до 13-ти месячного минимума; на прошлой неделе спад составил почти 5%. Нет сомнений в том, что Банк Кореи будет разочарован последними событиями, учитывая масштаб интервенции в пятницу. С начала месяца корейская вона показала худшую производительность в Азии, упав почти на 10% против американского доллара. Международные инвесторы агрессивно продавали азиатские акции и облигации в этом месяце, особенно таких стран как Южная Корея, Тайвань, Индонезия, чьи экономические перспективы столь тесно связаны с глобальной экономикой.

Азиатские валюты не одиноки в контексте страданий из-за бегства к доллару. Например, бразильский реал упал на 13% с начала этого месяца, что свело на нет весь предыдущий рост в 2011 году. В Восточной Европе венгерский форинт и польский злотый упали на 12% с начала сентября, российский рубль потерял 11%. Внезапно все разговоры о валютных войнах ушли на второй план.

[Аналитика FxPro]

Опережающий индекс потребительского климата GfK Германии не изменился в октябре

Опережающий индекс потребительского климата GfK Германии составил 5,2 пункта за октябрь также как и в предыдущем месяце. Аналитики прогнозировали снижение показателя до 5,1 пункта.

Индекс экономических ожиданий снизился на 8,6 пункта в сентябре, до отметки 4,8 пункта. Это самое низкое значение показателя с мая 2010 года.

Индекс расположенности к покупкам снизился на 7,2 пункта до 29,7 пункта.

Индекс ожиданий относительно личного дохода повысился на 7,5 пункта, составив 35,1 пункта.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Индикатор потребительской активности в Швейцарии от UBS составил 0,79 пункта за август по сравнению с 1,28 пункта в предыдущем месяце.

Отметим, что это самое серьезное месячное снижение показателя за последние девять лет. В настоящее время индекс находится на уровнях двух предыдущих рецессий 2002-2003 гг. и 2008-2009 гг. Основные причины ухудшения - низкая деловая активность и снижение доверия потребителей.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Вслед за волатильностью последних дней, сегодня на рынках формируется более хороший тон: акции растут примерно на 3%, а осси торгуется в плюсе третий день к ряду. Это вполне подходит к тому, что мы описывали вчера, а именно, очень большое количество коротких позиций на множестве рынков. Что мы сейчас наблюдаем, так это лишь небольшая стабилизация и закрытие коротких позиций. Если так, то не стоит сейчас доставать праздничные воздушные шары, чтобы отметить это движение вверх, так как оно в большей степени отражает неровности позиционирования и связанные с ликвидностью проблемы, а вовсе не смену настроений в отношении глобальной экономики. Золото было отличным барометром этих потрясений, так как распродажи на прошлой неделе вызвали самое резкое падение золота за 30 лет, а вчерашний диапазон торговли (в долларовом выражении) был самым широким с начала финансового кризиса. Несмотря на улучшение настроений сегодня, мы продолжаем жить в неспокойные времена.
[ img ]

[Аналитика FxPro]

Время окончания месяца и квартала на рынке форекс всегда является очень трудным. Огромная волатильность по основным валютам часто становится нормой и даже без каких-то драйверов со стороны фундаментальных факторов. И в особенности этот месяц и квартал потенциально являются наиболее волатильными.

Во-первых отмечается глубокий негатив, который повлиял на многие активы роста в течение последних недель. Вот только что даже такие безопасные активы, как швейцарский франк и золото, были истощены вихрем пессимизма, так как инвесторы были вынуждены ликвидировать позиции, чтобы компенсировать убытки по другим активам. В начале этой недели обозначился некоторый оптимизм среди европейских политиков, которые сейчас понимают, что должны действовать быстро и мощно, чтобы побороть суверенному и банковскому кризису.

Во-вторых, мани-менеджерам во всем мире предстоит невероятная задача по перебалансировки портфелей к концу месяца/квартала. Только за этот квартал американские акции потеряли 12%, европейские – по 20-25%, а германские бунды сократили доходность на 110 б.п. с 3,0%. В результате у множества мани-менеджеров окажется недостаток активов в относительных долях по сравнению с целевым уровнем, и значительный перевес бумаг AAA-стран. Конечно, всегда есть вероятность, что сдвиги могут происходить постепенно в ходе всего квартала с понижением доли акций и повышением – облигаций. Однако, такой размах и неожиданность скачков цен, какие мы видели недавно, всегда будут опережать изменения, которые могут быть вызваны перераспределением долей внутри портфеля. Для тех управляющих, которые занимаются перебалансировкой портфелей в конце квартала, размах задачи будет очень высоким. Некоторая часть этого процесса, скорей всего пройдет на этой неделе. Если так, то мы увидим более высокую доходность облигаций и более высокие цены акций в самом ближайшем будущем, что должно помочь росту высокобетовых валют, отправленных на свалку на прошлой неделе.

И, наконец, мощное движение доллара в этом месяце, вероятно, привело к более высокой доле американца в портфеле многих управляющих, чем они планировали. Ребалансировка портфелей сама по себе в ближайшие дни, скорей всего надавит на доллар.