Аналитика ИФК «СОЛИД»

[ЗАО ИФК СОЛИД]

Утренний обзор.

Напряжение на рынках растет, а статистика остается плохой, кроме китайской. Греция сообщает о прогрессе в переговорах с «тройкой», но остаются несогласованными детали.

По итогам торгов 20 сентября, индекс ММВБ вырос на +1,79% до 1519,95, а RTS на +0,63% до 1535,62 пункта. День на российском рынке оказался растущим. Днем ранее индекс RTS завершал торговую сессию на минимальном значение в текущем году, что было расценено в качестве повода для отскока. Впрочем, внешний фон был довольно позитивным. Даже очередные негативные данные из США не сломили оптимизм. Нефть стабилизировалась выше $110 за баррель Brent. При этом спекулянты рассчитывают на очередные стимулы от ФРС, решения по которым могут быть объявлены 21 сентября. Кроме того, ослабление рубля может улучшить ситуацию с прибылью российских экспортеров. «Голубые фишки» провели день на уровне рынка: «Газпром» +1,73%, «Роснефть» +2,06%, «Лукойл» +1,64%, ГМК «НорНикель» +0,89%, «Северсталь» +1,29%, «Сбербанк» +2,16%. Из прочих историй можно выделить: ТГК-9 +4,7%, «Система» +4%, «Акрон» +3,84%, а также ТГК-2 -0,62%, «7 Континент» -0,18%. Технически, на графике ММВБ пока нет какого-либо ярко выраженного тренда. Индекс остается в зоне консолидации 1460-1530 с равной вероятностью выхода в любом направлении. Индекс RTS вновь закрылся ниже 1550 отметки, что сохраняет потенциал его дальнейшего снижения.

Торги в Нью-Йорке оказались весьма волатильными. День начался с негативной статистики по новым строительствам. Объем новых строительств упал на 5% в августе до минимального за три месяца. Однако по логике торгов последних лет – чем хуже данные, тем больше поводов для надежд на ФРС. МВФ также прибавил оптимизма, понизив прогноз роста американской экономики до +1,5% в текущем году с предыдущего прогноза в 2,5%. Microsoft повысила дивиденды на 25%, чтобы поддержать свои акции. В ходе торговой сессии индексы в Нью-Йорке обновляли максимальные значения предыдущего дня, но закрытие оказалось крайне негативным. Индекс SNP 500 ушел в минус и сформировал один из классических паттернов на продажу. В итоге, DJIA вырос на +0,07% до 11408,66, а SNP 500 снизился на -0,16% до 1202,09 пункта. Греческая тема также присутствовала на рынке. Оглашение результатов переговоров с «Тройкой» затянулось до конца торгов. Сам итог был позитивным, но остались детали, которые участники продолжат обсуждать на грядущих выходных. С технических позиций, индекс SNP 500 дважды попытался закрепиться выше уровня 1220, но оба раза наталкивался на активные распродажи. Таким образом, на часовых графиках экстремальные значения обновляются, но дневной график вновь начинает портиться и склоняться к падению. Вероятно, что ясность в дальнейший тренд внесет заседание FOMC FRS, которое завершится итоговым заявлением в 22:15 мск.

Предварительное значение индекса опережающих экономических индикаторов Conference Board для Китая составило +0,6% в июле. Это позволило немного улучшить ситуацию на азиатских рынках. Индекс MSCI Asia-Pacific прибавлял +0,5%. Однако секторы банков и сырьевых компаний находились под давлением. Международный валютный фонд снизил свой прогноз роста мировой экономики до 4% в текущем году с 4,3% в предыдущей оценке. За полтора часа до закрытия японский Nikkei 225 прибавлял около +0,4%, а китайский Shanghai Composite ушел на дневной перерыв с ростом на +2,18%. МВФ также понизил прогноз по Китаю до 9,5% с 9,6%. Из негативных факторов можно выделить данные по торговому балансу Японии. Баланс оказался отрицательным в августе и составил -775,3 млрд. иен против положительного сальдо 72,5 млрд. иен месяцем ранее.

Ситуация на рынке нефти остается противоречивой. Снижение прогнозов роста мировой экономики сопровождается ростом запасов, но надежды на стимулирующие меры сохраняют покупки. По данным API, на неделе, завершившейся 16 сентября, коммерческие запасы нефти в США выросли на 2,57 млн. бар. Запасы бензина увеличились на 0,06 млн. бар., а дистиллятов на 0,08 млн. бар. Аналитики Bank of America прогнозируют снижение цены на Brent в IV квартале на фоне увеличения добычи в Ливии, а также замедления мировой экономики. Средняя цена в этот период может составить $102 за баррель Brent. К 10:00 мск, североморская смесь Brent подрастала на +0,02% до $110,56, а американская WTI снижалась на -0,25% до $86,7 за баррель.

Накануне медь в Нью-Йорке завершила день в минусе и вошла в «медвежий рынок», поскольку потеряла более 20% от своего исторического максимума в текущем году. С другой стороны, новый торговый день оказался более позитивным благодаря данным по Китаю. Золото накануне заметно выросло также в надежде на стимулирующие меры ФРС, которые могут обесценить доллар и разогреть инфляцию. Резервы крупнейшего золотого фонда SPDR Gold Trust выросли на 0,3 тонны до 1252,31 тонн. Технически, золото пока не преодолело негативный дневной график, но последовательное закрытие в плюсе в ближайшие две торговые сессии может ликвидировать краткосрочный нисходящий тренд. К 10:00 мск, медь подрастала на +1,11%, золото на +0,29%, а серебро на +0,13%.

Из существенной статистики на предстоящий день можно выделить: в 18:00 мск продажи жилья на вторичном рынке США, в 18:30 мск данные по запасам и потреблению нефти и нефтепродуктов в США от Минэнерго, в 22:15 мск заявление FOMC FRS. Предстоящий день может оказаться крайне волатильным. Решение ФРС способно оказать влияние на рынок в ближайшей перспективе, или на длительный период, если будет принята третья программа количественного смягчения. С другой стороны, разочарование рынка по поводу решения может привести различные активы к новым годовым минимумам. Вряд ли игроки будут предпринимать агрессивные действия до решения ФРС. Особое внимание необходимо обратить на российский рубль. В случае его дальнейшего ослабления за 31,5 р. за доллар можно ждать роста давления на фондовый рынок.

[ЗАО ИФК СОЛИД]

Эксперты о событиях

Евросибэнерго и МРСК могут в октябре начать обсуждение сделки по МРСК Сибири

Евросибэнерго и Холдинг МРСК могут в октябре приступить к обсуждению сделки по покупке компанией Олега Дерипаски или получению в управление МРСК Сибири. Как ранее сообщалось, в июле этого года Евросибэнерго направило в Холдинг МРСК письмо с предложением о покупке МРСК Сибири. В настоящий момент конкретных предложений пока не поступало.
Приватизация МРСК может начаться в 2012 году. На первом этапе холдинг готов продать доли в 1-2 распределительных сетевых компаниях. Сейчас Холдинг МРСК ищет инвесторов, которые заинтересованы на первом этапе в получении МРСК в управление, а затем – в приобретении этих компаний в собственность.
МРСК Сибири находится в зоне интересов РусАла. В частности, Красноярскэнерго ранее поставляло электроэнергию для Красноярского алюминиевого завода (КрАЗ) по сетям, арендуемым у ФСК ЕЭС. В прошлом году РусАл выиграл в Арбитражном суде Москвы иск о заключении прямого договора между КрАЗом и ФСК в обход МРСК Сибири, которая оспаривала это решение из-за заметных потерь, однако пока ей это не удалось.
Препятствием в этой сделке может стать законодательный запрет на совмещение перекрестных видов деятельности в электроэнергетике - в частности, генерирующего и распределительного бизнеса. Евросибэнерго владеет генерацией в Сибири и формально не может быть контролирующим акционером сетевой компании. Однако недавно глава Минэнерго РФ Сергей Шматко сообщил, что министерство допускает, что подобный запрет может быть отменен.

Комментарий эксперта: приобретение МРСК Сибири структурами, подконтрольными Олегу Дерипаске, было бы вполне логичным, исходя из ситуации с алюминиевым производством, которая сложилась в сибирском регионе. Этот энергоёмкий вид промышленности требует бесперебойных поставок электроэнергии, надёжной работы распределительных сетей и генерирующих мощностей. Компания Евросибэнерго заинтересована в развитии производственного потенциала МРСК Сибири и вполне может стать инвестором при последующей приватизации этой компании. В случае подобных взаимосвязанных производств, правильным решением стала бы отмена запрета на совмещение перекрёстных видов деятельности в электроэнергетике, так как один собственник имеет больше шансов наладить структуру взаимодействия этих производств, чем несколько различных владельцев.

Российские предприятия Норникеля выполнят план производства на 2011 г., несмотря на спад в I полугодии

Российские предприятия Норильского никеля - Заполярный филиал и Кольская ГМК - рассчитывают в 2011 году выполнить годовой план. Спад производства в I полугодии объясняется длительным перерывом морской навигации весной, в результате чего были задержаны поставки сырья на обрабатывающие мощности Кольской ГМК.
Норникель в 2011 году планирует выпустить в России 240-245 тыс. тонн никеля (еще 60-70 тыс. тонн - на принадлежащих ему предприятиях в Австралии, Ботсване и Финляндии). Производство меди ожидается на уровне 360-365 тыс. тонн в России и 20-25 тыс. тонн - на его зарубежных предприятиях.
Тем не менее, из-за обеднения руд на Заполярном филиале поддерживать объёмы производства с каждым годом становится всё сложнее. Норникель вынужден вкладывать значительные средства в свои российские предприятия. Так, инвестпрограмма Заполярного филиала на 2011 год составляет около 32 млрд. рублей, что в 2,2 раза больше, чем в прошлом году.

Комментарий эксперта: вероятнее всего, Норникелю удастся достигнуть поставленных целей. Однако в перспективе 3-4 лет компании придётся оптимизировать свои производственные задачи, так как есть серьёзные опасения, что рентабельность ряда мощностей может снизиться, если не будут усовершенствованы технологии производства.

Продажа РусАлом пакета в Норникеле при его оценке в $18-20 млрд. маловероятна

РусАл оценил свою 25%-ную долю в ГМК Норильский никель в $18-20 млрд., и планирует предложить другим акционерам Норникеля выкупить 25%-ный пакет по этой цене.
Напомним, что Норильский никель неоднократно предлагал РусАлу выкупить у него свои акции. Так, в начале сентября Норникель хотел выкупить у РусАла 15%-ный пакет по цене $308 за акцию. До этого, в феврале, Норникель был готов купить 20% акций по цене $338 за акцию.
Оценка "РусАла" в $18 - $20 млрд за блокпакет предполагает цену на уровне $380 - $420 за акцию, что значительно выше не только сделанных Норникелем оферт, но превышает также рыночную стоимость акций почти в 2 раза.

Комментарий эксперта: данная сделка, скорее всего, не состоится, так как цена пакета сильно завышена. А с учётом того, что после завершения buyback акции Норникеля, вероятно, ещё понизятся в цене, то если РусАл действительно заинтересован в продаже данного пакета, ему придётся снизить цену.

Переговоры Греции с кредиторами продолжатся в Вашингтоне

Переговоры Греции с "тройкой" международных кредиторов продолжатся на ближайших выходных в Вашингтоне, где расположена штаб-квартира Международного валютного фонда, сообщило в заявлении в ночь на среду министерство финансов Греции.
Министерство отметило "удовлетворительный прогресс" переговоров с Еврокомиссией, ЕЦБ и МВФ, которые проходили во вторник вечером в формате телеконференции. Новая, на сей раз личная встреча министра финансов Греции Эвангелоса Венизелоса с кредиторами пройдет в американской столице на ежегодной конференции МВФ, а на следующей неделе в Афины вернутся инспекторы "тройки".
Команды экспертов продолжат работать над бюджетом на 2012 год и среднесрочным планом бюджетной стабилизации до 2014 года, уточняет министерство.
О каких-либо конкретных планах по принятию дальнейших мер экономии не сообщается.

Комментарий эксперта: отметим, что договоренности так и не были достигнуты. Вчера в отсутствие хороших новостей по Греции американский рынок акций фактически закончил день в небольшом минусе.

Берлускони считает, что оценка Standard & Poor's рейтинга Италии несправедлива

Премьер-министр Италии Сильвио Берлускони заявил, что решение рейтингового агентства Standard & Poor's понизить кредитный рейтинг Рима продиктовано спекуляциями в прессе, а не реальным положением в экономике страны.
Во вторник рейтинговое агентство Standard & Poor's понизило долгосрочные и краткосрочные кредитные рейтинги Италии с А+/А-1+ до А/А-1.
"Оценки агентства Standard & Poor's продиктованы скорее спекуляциями в прессе, чем реальностью, и на них отрицательно отразились политические соображения", - заявил Берлускони, добавив, что его правоцентристская коалиция обладает необходимым для принятия новых мер большинством в парламенте.

Комментарий эксперта: отметим, что у Италии очень высокое отношение долга к ВВП, около 120%, однако бюджетный дефицит не такой и большой, и если вычесть из него процентные платежи по долгам, то бюджетное сальдо будет даже положительным. Так что в основе Италия вполне платежеспособна, это не Греция. Т.е. мы согласны с Сильвио Берлускони.

Fitch подтвердило рейтинг Германии — ААА со «стабильным» прогнозом

Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) крупнейшей европейской экономики - Германии - в иностранной и национальной валюте, а также потолок по рейтингам на уровне "ААА", краткосрочный РДЭ - "F1", присвоив "стабильный" прогноз, следует из пресс-релиза агентства.
"Подтверждение рейтинга Германии отражает долгосрочную кредитоспособность и сильные показатели экономического роста на уровне 3.5% в 2010 году, последовавшие за резким спадом ВВП в 2009 году. Сильные показатели экономического роста ожидаются и в 2011 году, несмотря на слабый рост во втором квартале, наблюдавшийся на фоне временных факторов", - приводятся в релизе слова директора департамента суверенных рейтингов Fitch Марии Малас-Мруэ (Maria Malas-Mroueh).
Помимо высоких темпов роста экономики, позитивным для рейтингов является увеличение занятости населения страны. Безработица уменьшается в течение 26 месяцев подряд, достигнув в июне 7% - самого низкого уровня со времен объединения ФРГ и ГДР.
Германия продолжает сохранять статус надежной экономики, привлекая значительный объем иностранных инвестиций (42% от ВВП в 2010 году). В то же время, по мнению Fitch, долговой кризис еврозоны остается главным фактором, влияющим на стабильность экономики страны.

Комментарий эксперта: отметим, что уровень "ААА" является самым высоким. Эта хорошая новость однозначно в поддержку фондового рынка, несмотря на существующие для немецкой экономики риски в результате европейского долгового кризиса.

Число новостроек в США в августе снизилось на 5%

Количество новых домов в США в августе текущего года составило 571 тысячу, что на 5% ниже пересмотренного показателя за июль (601 тысяча) и на 5.8% ниже показателя августа прошлого года (606 тысяч), говорится в пресс-релизе министерства торговли страны.
Таким образом, данные оказались хуже прогнозов аналитиков, ожидавших количество новых домов в августе на уровне 590 тысяч.
Число разрешений на строительство в августе выросло на 3.2% по сравнению с пересмотренным показателем июля и составило 620 тысяч, превзойдя ожидания экспертов, прогнозировавших цифру в 590 тысяч.
Индикатор количества новостроек отражает число новых домов, строительство которых уже началось. Необходимость кредитов для строительства жилья обуславливает крайнюю чувствительность данного показателя к уровню процентных ставок в стране.
Увеличение объемов строительства свидетельствует о благоприятных тенденциях в сфере доходов населения, а также положительно влияет на динамику в смежных отраслях. Другим показателем, характеризующим рынок жилой недвижимости в США, является число разрешений на строительство.
Значение этого индикатора публикуется в рамках отчета о количестве строящихся жилых домов (housing starts release) - один из двух наиболее важных отчетов по сектору строительства жилья среди резидентов.

Комментарий эксперта: ничего хорошего в данных нет, тем не менее, негативом рынок не отреагировал. Похоже инвесторы просто привыкли к тому что ситуация в секторе недвижимости США оставляет желать лучшего.

Минфин помогает банкам с ликвидностью для покупки долларов в ЦБ

В понедельник курс доллара на российском биржевом валютном рынке впервые в этом году преодолел уровень в 31 руб. Несмотря на нехватку рублей и высокие ставки, банки активно приобретают американскую валюту. Чтобы сбить спекулятивный ажиотаж, Банк России увеличил ежедневный объем интервенций до $300-350 млн. Вместе с тем Минфин увеличил предложение рублевых депозитов, тем самым стимулируя банки приобретать американскую валюту.
Бегство инвесторов из рубля обуславливается общей напряженностью на финансовых рынках, которая выразилась новыми опасениями дефолта Греции. Такого поворота событий не исключили представили МВФ, у которых вызывает опасения процесс приватизации в проблемной экономике.
"Меры по приватизации были проведены с задержкой относительно существующей программы из-за разногласий политиков, которые не смогли согласовать процедурные вопросы. Осталось немного подождать, и в стране случится дефолт",— заявил представитель МВФ Боб Траа.

Комментарий эксперта: добавим, что за последнее время Минфин предоставил российским банкам более 300 млрд. рублей. Пока ситуация с рублевой ликвидностью сложная, говорить о сильном росте российских фондовых индексов несколько проблематично.

ВФ понизил прогноз роста экономики России

Международный валютный фонд понизил прогноз по росту экономики России в 2011 году до 4.3% с 4.8%, в 2012 году - до 4.1% с 4.5%. Об этом свидетельствуют данные обновленного ежегодного доклада фонда "Перспективы развития мировой экономики" (World Economic Outlook).
В 2010 году ВВП РФ, по данным Росстата, вырос на 4%. Уровень безработицы в РФ, по прогнозам МВФ, в 2011 году будет находиться на отметке в 7.3%, а в 2012 году показатель снизится до 7.1%.
Фонд отмечает, что перспективы для роста цен на нефть по-прежнему остаются сильными, однако по сравнению с июнем они все-таки слабее. Кроме того, по мнению МВФ, уровню притока капитала еще предстоит восстановление, поскольку инвесторы обеспокоены политической неопределенностью в связи с приближающимися президентскими выборами и непривлекательностью инвестиционного климата.
МВФ также заявляет о необходимости восстановления крепкой финансовой системы. "В России финансовая система остается слабой из-за высокой доли неработающих активов и неадекватного создания резервов", - отмечается в докладе".
На минувшей неделе Всемирный банк понизил прогноз роста реального ВВП России в 2011 году до 4.0% с 4.4% и улучшил прогноз по инфляции до 7.5% (ранее ВБ оценивал ее в коридоре от 7.5% до 8%).
При этом эксперты банка отметили, что, несмотря на негативные тенденции в глобальной экономике, высокие цены на нефть и низкий уровень безработицы будут способствовать поддержанию роста российской экономики во втором полугодии 2011 года.

Комментарий эксперта: в отличие от Всемирного Банка, у МВФ более пессимистичный взгляд на российскую инфляцию. Так эксперты фонда полагают, что темпы роста потребительских цен в 2011 году в РФ ускорятся до 8.9%. Пока же, по данным Росстата, за период с 6 по 12 сентября в России была зафиксирована дефляция.

[ЗАО ИФК СОЛИД]

Вечерний обзор.

Рынки находятся в тревожном ожидании решений ФРС. Давление на европейские облигации сохраняется. Российский рубль также продолжает слабеть.

К 16:00 мск индекс ММВБ снизился на -0,48% до 1512,64, а РТС на -0,97% до 1520,79. Утренний позитив на российском рынке был быстро отыгран. Индекс ММВБ успел протестировать верхнюю границу текущего диапазона 1460-1530 и быстро растерял все свои достижения. Российские акции падают на фоне слабеющего рубля и неопределенности в Европе. Каких-либо существенных новостей по рынку нет, но общий настрой скорее негативный, хотя объемы торгов ниже среднего. «Голубые фишки» торгуются на уровне рынка: «Газпром» -0,55%, «Роснефть» -1,07%, «ЛУКОЙЛ» -0,37%, ГМК «НорНикель» +1,11%, «Северсталь» -0,76%, «Сбербанк» -0,51%, «ИРАО» -0,99%. Из прочих историй можно выделить: ТГК-9 +6,74%, ТГК-13 +3,13%, «Полиметалл» +2,67%, а также «ТМК» -2,77%, «Мечел» -2,18%, «Уралкалий» -1,71%. Технически, осторожная попытка приблизиться к верхней границе текущего торгового диапазона хорошо просматривалась после роста в предыдущие дни. Однако дальнейшее движение вверх представляется маловероятным без идейной поддержки. Более того, каких-либо идей, кроме массированных стимулов ФРС на текущий момент нет. Поэтому, после неудачных попыток выйти за верхнюю границу коридора, можно ожидать усиления давления и тестирование нижней границы диапазона. Впрочем, какого-либо яркого тренда на графиках пока не просматривается.

Российский рубль продолжил слабеть против валютной корзины. Особых новостей по рублю также нет. Можно лишь отметить заявление А. Кудрина о том, что власти РФ смогут удержать инфляцию на уровне 7%, или даже ниже. Он также вновь высоко оценил взвешенную политику Центрального Банка РФ. Накануне российский рубль преодолевал отметку в 31,5 р. за доллар, но после этого происходила фиксация позиций. Ранее в обзорах мы отмечали данный уровень в качестве важного сопротивления по паре USD-Rub. В случае дальнейшего ослабления рубля можно ожидать курс вблизи 31,8-31,9, где могут начаться интервенции ЦБ. Уровень в 37 р. за валютную корзину часто озвучивался ЦБ в качестве верхней границы терпимости к изменениям курса. С другой стороны, в конце года российский бюджет нагружен расходами и ослабление рубля позволяет получить дополнительные доходы от экспорта. Поэтому ЦБ может вести себя менее активно в защите национальной валюты. К 16:00 мск доллар укреплялся к рублю на +0,47% до 31,502, а евро на +0,16% до 43,02.

Европейские фондовые индексы вновь оказались под давлением. Облигации проблемных стран еврозоны также подвергаются продажам. Ж.М. Барросо вновь заявил о том, что нельзя сбрасывать со счетов идею объединенных облигаций стран еврозоны. Меж тем, переговоры по следующему траншу финансовой помощи Греции продолжаются. Накануне было объявлено, что был достигнут некий прогресс, но детали будут уточняться на грядущих выходных. Пока ситуация остается неопределенной, инвесторы предпочитают надежные бумаги. Так германские 2-летние обязательства продолжили дорожать, а их доходность снизилась до 0,44%. Для сравнения, доходность по греческим 2-летним обязательствам выросла до 65,42%. По итальянским 2-летним бумагам доходность выросла до 4,35%, а по 10-летним до 5,76%. Акции французского банка BNP Paribas продолжили снижаться и потеряли 5,4%, а за последние 4 торговых сессии почти 23%. К 16:00 мск британский FTSE 100 снижался на -0,63%, а германский DAX 30 на -1,28%.

Нефть в Лондоне и Нью-Йорке торгуется разнонаправленно. Несмотря на то, что в ближайшее время ожидается возобновление поставок из Ливии, планы отгрузки нефти из Северного моря показывают небольшое сокращение, что влияет на Brent. Однако аналитики различных банков, включая Bank of America, ожидают сокращение спрэда WTI vs Brent в ближайшие месяцы. WTI испытывает давление после публикации статистики запасов в США за прошлую неделю. API сообщил о росте коммерческих запасов на 2,57 млн. бар. К 15:35 мск, североморская смесь Brent дорожала на +0,22% до $110,78, а американская WTI снижалась на -0,72% до $86,29 за баррель. Информационных поводов для движений на рынке промышленных металлов почти нет, если не считать прогнозы МВФ по мировой экономике, которые были опубликованы накануне. Эффект от публикации индекса опережающих экономических индикаторов по Китаю также быстро исчез с рынка. К 16:00 мск медь дорожала на +0,15%, золото снижалось на -0,1%, а серебро подрастало на +0,1%.

На вечер остается статистика из Америки: в 18:00 мск продажи жилья на вторичном рынке США, в 18:30 мск данные по запасам и потреблению нефти и нефтепродуктов в США от Минэнерго, в 22:15 мск заявление FOMC FRS. Безусловно, важнейшим событием для рынков станет итоговое заявление FOMC ФРС. В предыдущие дни рынки закладывались на оптимистичный сценарий. Однако в день заявления оценки экспертов стали более сдержанными. Фактически, у ФРС нет оснований для программы количественного смягчения по типу той, что закончилась в конце июня. Из полумер могут быть приняты решения по ребалансировке баланса ФРС в пользу долгосрочных облигаций, но для рынков это будет означать рост краткосрочных ставок. Кроме того, может быть повышен потолок целевой инфляции, а также установлена привязка ставки ФРС к уровню безработицы. Непосредственного влияния на рынок это не окажет, поэтому оптимизм может быть быстро сведен на нет. При этом техническая картина в SNP 500 говорит в пользу более высокой вероятности коррекции.

[ЗАО ИФК СОЛИД]

Утренний обзор.

Федеральный резерв обошелся без сюрпризов и впервые за три года принял решение в пользу экономики. Однако рынки отреагировали сильным пессимизмом на отсутствие перспектив печатного станка. Рискованные активы стремятся к минимальным значениям года.

По итогам торгов 21 сентября, индекс ММВБ снизился на -0,84% до 1507,25, а RTS на -1,11% до 1518,64 пункта. В основном, на констатации цифр закрытия торговой сессии можно завершить обзор торгового дня в РФ. Главные события, как оказалось, происходили на вечерней сессии, где рынок начал активно снижаться. Интригой дня было решение ФРС по монетарной политике, которое должно было оказать влияние на рынок в обозримой перспективе. Основные надежды покупателей были связаны с тем, что российские бумаги достаточно долго консолидировались в узком диапазоне 1460-1530 ММВБ и при удачном стечение обстоятельств мог состояться сильный выход вверх. Однако обстоятельства подвели «быков». Во-первых, накануне индекс ММВБ даже не смог нормально протестировать верхнюю границу диапазона, а к вечеру ушел ниже уровня закрытия предыдущей недели. Во-вторых, заявление FOMC FRS не содержало каких-либо приятных для спекулянтов моментов. С технических позиций, индекс ММВБ вновь имеет шанс протестировать нижнюю границу диапазона, о чем мы писали еще накануне. Кроме того, при сохранении негативных тенденций на внешнем рынке встанет вопрос о минимальных значениях года, как бы этого не хотелось тем, кто имеет объемные длинные позиции.

Итак, статистика прошлого дня в США носила второстепенный характер. К тому же продажи жилья на вторичном рынке показали рост в августе на 7,7%, но этим лишь испугали покупателей акций. Главное событие было намечено на 22:15 мск. К слову говоря, заявление несколько задержалось и попало в прессу лишь к 22:20. Как и ожидалось, ставка была сохранена на уровне 0,00-0,25%. Затем Федрезерв «станцевал» твист, а рынки ответили дружным падением на пол. Операция «твист» известна с начала 60-ых годов XX века. Федрезерв перераспределит активы в своем портфеле в пользу облигаций с длинными сроками погашения. Объем операции «твист» составит $400 млрд. Сроки проведения до июня 2012 г. Продажам подвергнутся бумаги со сроком погашения до 3-х лет, а покупаться будут казначейские обязательства со сроками погашения от 6 до 30 лет. В дополнение, доходы от ипотечных облигаций будут вновь реинвестироваться в ипотечные облигации. Для рынков данная настройка означает рост доходности по краткосрочным облигациям и небольшой рост ставок на межбанковском рынке. Однако именно этого небольшого роста хватит на то, чтобы оказать влияние на сырьевые цены в обозримой перспективе. С другой стороны, экономика получает длительный период низких долгосрочных ставок и более мягкие условия на сырьевом рынке. К слову говоря, доходность по 10-летним казначейским обязательствам США упала до 1,8%. Побочным эффектом для спекулянтов станет нормальное функционирование рынков, которые будут реагировать на экономическую статистику, а не на спекуляции на тему печатного станка. Первичным эффектом решений ФРС стал пессимизм и укрепление доллара. В итоге, обманутые надежды «быков», привели основные индексы к сильному падению: DJIA упал на -2,49% до 11124,84, а SNP 500 на -2,94% до 1166,76 пункта. Технически, индекс SNP 500 проломил поддержку 1190. В случае дальнейшего падения важной отметкой является 1154, или ближайший минимальный уровень закрытия на недельных графиках. При прохождении этой отметки резко возрастает вероятность обновления минимальных значений года, а также сваливания рынка в «медвежью фазу». По классическим канонам, медвежья фаза наступает при падении рынка на -20% от максимальных значений. Данная линия для SNP 500 проходит на уровне 1090 пунктов. Говорить о каких-либо верхних целях пока слишком рано.

Азиатские торги начались с падения. Однако заявление Федеральной Резервной Системы было не единственным негативным фактором. Накануне агентство SNP снизило рейтинги 15-ти итальянским банкам. Агентство Moody’s снизило рейтинги американским банкам Bank of America Corp., Citigroup Inc. и Wells Fargo & Co. Более того, агентство высказало мнение, что власти США могут пойти на управляемое банкротство крупных финансовых учреждений. Индекс MSCI Asia-Pacific проваливался на -3,5%. Кроме того, предварительное значение индекса PMI от банка HSBC для Китая составило 49,4 против 49,9 в августе. Наиболее активные распродажи в Азии проходили по акциям банков и сырьевых компаний.

Рынок нефти столь же однозначно отреагировал на решения ФРС, как и прочие площадки. С другой стороны, накануне в течение нескольких часов наблюдалась повышательная динамика благодаря статистики по запасам и потреблению нефти и нефтепродуктов. Согласно отчету Минэнерго США, на неделе, завершившейся 16 сентября, коммерческие запасы нефти сократились на -7,3 млн. бар. до 339 млн. бар. Запасы бензина выросли на 3,3 млн. бар., а дистиллятов упали на -0,9 млн. бар. Статистика спроса оказалась менее радужной. Средний показатель спроса за четыре недели составил: 19,2 млн. бар. нефти в сутки, или -0,9% за год, 9,0 млн. бар. бензина в сутки, или -1,7% за год, а также 3,9 млн. бар. дистилляты, или +0,5% за год. На азиатской сессии нефть продолжила свое падение на ожидании того, что Федрезерв назвал серьезными понижательными рисками для американской экономики, а также сильном укреплении доллара. К 10:00 мск, североморская смесь Brent снижалась на -1,54% до $108,66, а американская WTI на -1,7% до $84,45 за баррель.

Металлы не остались в стороне. Причем падение коснулось всех основных групп. Золото, которое подрастало в течение предыдущего дня, вновь упало ниже $1800 отметки. Медь, теперь уже не только в Нью-Йорке, но и в Лондоне, свалилась в медвежий рынок. Данный металл упал более чем на 20% от своих максимальных исторических значений полугодовой давности. При этом импорт меди в КНР вырос на 21% в августе до 235509 тонн с 194280 тонн в июле. Тем не менее, в краткосрочной перспективе металл может находиться под давлением и пробить уровень в $8000 за тонну, чтобы протестировать поддержки $7200-$7500. К 10:00 мск, медь снижалась на -2,9%, золото на -1,66%, серебро на -2,1%, а платина на -1,86%.

Из существенной статистики на предстоящий день можно выделить: в 10:30 мск предварительные индексы деловой активности в Германии, в 12:00 предварительные индексы деловой активности еврозоны, в 13:00 мск новые промышленные заказы в еврозоне за июль, в 14:00 индекс промышленных заказов CBI Великобритании в сентябре, в 16:30 мск первичные обращения за пособиями по безработице в США, в 18:00 индекс опережающих экономических индикаторов США. Ситуация перед открытием российских площадок явно не располагает к покупкам. При этом можно ожидать достаточно длительного периода коррекции до того момента, когда фундаментальные основания начнут улучшаться. Поэтому, с высокой вероятностью, российский рынок откроется с сильным разрывом вниз, а также продолжит движение к более низким уровням. Российский рубль также имеет шансы протестировать 32 р. за доллар, а если не будет вмешательства ЦБ РФ, то и 33 р. за доллар.

[ЗАО ИФК СОЛИД]

Вечерний обзор.

Рынки под сильным давлением после решений ФРС. Рискованные активы снижаются против доллара США, а ЦБ РФ начал защищать рубль.

К 16:00 мск индекс ММВБ упал на -6,05% до 1416,11, а RTS на -6,7% до 1416,85. Российский рынок открылся с разрывом вниз, провел некоторое время в попытках пробить нижнюю границу диапазона 1460 и устремился к новым минимумам. Естественно, что RTS снижается более активно и уже обновил минимальные значения года на фоне ослабления рубля. Объемы торгов выше среднего, но говорить о маржинколах пока нельзя. В принципе, реакция достаточно плановая, так как рынок следует за мировой тенденцией и пока не свалился в неуправляемую волатильность. Основные продажи идут в секторах металлургии и электроэнергетики: ММК -9,4%, ТГК-1 -9%, «ФСК ЕЭС» -8,78%, «Мечел» -8,62%. Впрочем, нефтегазовый сектор и банковский также не отстают. В целом, рынок снижается широким фронтом. «Голубые фишки» вносят основной вклад: «Газпром» -5,7%, «Роснефть» -7,23%, «ЛУКОЙЛ» -6,31%, ГМК «НорНикель» -5,85%, «Северсталь» -6,12%, «Сбербанк» -5,62%, «ИРАО» -9,06%. Технически, индекс ММВБ еще не достиг существенных линий поддержки, которые начинаются с 1410 и далее на 1380. При пробое этих уровней следует поддержка 1340, где проходит линия 38,2% коррекции в диапазоне минимальных и максимальных значений 2009-2011 гг. В августе падение индекса ММВБ завершилось именно вблизи этой линии на 1355. В сложившихся условиях сложно говорить о покупках, так как на внешних рынках ситуация столь же неопределенная, а иных идей, кроме гипотетической дешевизны акций на текущих уровнях, нет.

Российский рубль продолжил слабеть против доллара США. Однако в утренние часы наблюдалось ослабление и против евро. Валютная корзина вышла за уровень 37 рублей, где находится неофициальная граница вмешательства ЦБ РФ. После этого участники валютных торгов стали сигнализировать об интервенциях ЦБ, которые позволили стабилизировать ситуацию. Накануне мы также говорили об этой границе и возможности тестирования 32 р. за доллар. При ухудшении внешней ситуации ЦБ может пойти на укрепление рубля против евро и одновременном ослаблении к доллару. В качестве возможных целей USD-Rub рисуются 33 р. за американскую валюту и далее (совсем уж кризисные) 35-36 р. за доллар. Валютная корзина имеет еще один сильный уровень 39 рублей. В пользу ослабления российской валюты говорят снижающиеся цены на нефть, а также общее давление на сырьевые и высокодоходные валюты на глобальном рынке. К 16:00 мск доллар укреплялся к рублю на +1,81% до 32,04, а евро на +0,1% до 43,111.

Настроения на европейских площадках вполне соответствуют определению «панические». Агентство SNP снизило рейтинги итальянским банкам, а издание Les Echos сообщило, что французские банки закрыли кредитные линии покупателям авиатехники из-за проблем с долларовым финансированием. Сырьевые компании также под сильным давлением на фоне провала на сырьевых рынках. Пессимизма добавляет статистика. Предварительное значение Композитного индекса деловой активности PMI по еврозоне упало до 49,2 при ожиданиях 49,8 и предыдущем значении 50,7. Вчерашнее заявление ФРС о значительных рисках спада в американской экономике из-за негативной ситуации в Европе и других регионах также не добавляет оптимизма. В остальном, про Европу сказать почти нечего. На рынках облигаций ощущается присутствие ЕЦБ, которые не дает разгореться панике. Меж тем, германские бонды растут, а доходность по американским 10-летним казначейским обязательствам упала до 1,79%. К 16:00 мск британский FTSE 100 снижался на -4,79%, а германский DAX 30 на -4,56%.

Сырьевой рынок не отстает от общих тенденций. Дефицит долларового финансирования заставляет банки и фонды продавать свои позиции в нефти и металлах. Кроме того, ожидания глубокого спада в мировой экономике ставят под сомнение прогнозы роста спроса. В качестве первых целей на снижение нефти являются минимальные значения августа, или около $99 по Brent и $75-$77 по WTI. Безусловно, для реализации данного сценария требуется продолжение тех настроений, что сформировались к 22 сентября на рынках. К 16:00 мск североморская смесь Brent снижалась на -3,19% до $106,84, а американская WTI на -4,31% до $82,22 за баррель.

Медь часто рассматривают в качестве опережающего индикатора. Котировки в Лондоне пробили уровень в $8000 за тонну. Металл вошел в «медвежий рынок» в его классическом понимании, или -20% от максимальных значений. Следующими уровнями поддержки могут выступить $7200-$7500 за тонну. Если же на этих уровнях котировки не останавливают падение, то придется говорить о $6000-$6500. К сожалению, текущие прогнозы по мировой экономике не предполагают изменение ситуации в ближайшее время. Если только центральные банки в массовом порядке не начнут объявлять о различных стимулирующих программах с использованием печатного станка. Никель также пробил уровень поддержки $20000. Драгоценные металлы претендуют на роль лидеров падения, особенно это касается палладия и серебра. Безусловно, падение носит панический характер и связано с закрытием позиций по требованию. К 16:00 мск медь провалилась на -6%, золото снижалось на -2,89%, палладий на -6,7%, а серебро на -5,9%.

Возможно, что американские данные смогут немного успокоить рынок: в 16:30 мск первичные обращения за пособиями по безработице в США, в 18:00 индекс опережающих экономических индикаторов США. Ситуация в дневные часы носит легкий панический характер. На внешних рынках видны признаки маржинколов по различным инструментам. Возможно, что на американском отрезке можно ожидать дополнительного импульса вниз. Тем не менее, уже сейчас можно зафиксировать часть прибыли от коротких позиций, а если имеются свободные средства, то совершать небольшие покупки с долгосрочными целями. При этом необходимо помнить, что потенциал падения может не ограничиться достигнутыми уровнями. Тем не менее, есть вероятность технического отскока на фиксировании прибыли медведями.

[ЗАО ИФК СОЛИД]

Утренний обзор.

Рынки пытаются восстановиться после дня глобального обвала. Доллар немного слабеет, хотя некоторые рискованные активы остаются под давлением. Графики американского рынка напоминают о возможном развороте нисходящей тенденции. Morgan Stanley называет российские акции нереально дешевыми.

По итогам торгов 22 сентября, индекс ММВБ обвалился на -7,82% до 1389,43, а RTS на -8,61% до 1387,86. В течение всей торговой сессии рынок плавно, с отскоками, обновлял минимальные значения за последний месяц. Естественно, что RTS обновлял минимальные значения более, чем за год. Закрытие произошло на минимальных уровнях в текущем году. На вечерней сессии FORTS падение продолжилось с рядом манипулятивных свечек, чему способствовал продолжающийся обвал российских ADR в Лондоне. Тем не менее, из позитивных моментов отметим то, что в диапазоне 1380-1410 ММВБ происходили объемные покупки, которые могут свидетельствовать о заходе сильных инвесторов, опоздавших к августовским распродажам. При этом «голубые фишки» обновили свои минимальные значения в текущем году, показав обвальное снижение: «Газпром» -7,17%, «Роснефть» -7,62%, «ЛУКОЙЛ» 9,77%, ГМК «НорНикель» -5%, «Северсталь» -9,58%, «Сбербанк» -9,69%, «ВТБ» -6,91%, «РусГидро» -6,56%, «ИРАО» -8,17%. Из прочих историй можно выделить: «ПИК» +2,21%, «Полюс Золото» +0,16%, а также НЛМК -12,47%, ММК -12,06%, «ТМК» -11,63%, «Холдинг МРСК» -11,37%. Технически, график ММВБ не смотрится катастрофическим. Рост объемов у линий сопротивления говорит об интересе игроков к покупкам. Объем маржинколов на рынке был незначительным по сравнению с тем, что творилось в августе. Зоной риска для ММВБ является диапазон 1340-1380. В случае провала ниже 1340 могут быть крайне непредсказуемые последствия. Однако динамика внешних рынков в последний день недели вполне говорит за технический отскок до первых линий сопротивления 1420-1430, а при дальнейшем движении вверх мы вновь сталкиваемся с проторгованным диапазоном 1460-1530.

Торги на фондовом рынке США также отличались повышенным пессимизмом. Индекс SNP 500 уходил сильно ниже 1120 отметки и пытался обновить годовые минимумы, но, в итоге, этого не удалось сделать. Объемы были крайне высокими, а к закрытию на графиках появились сильные сигналы к покупке. Индексы смогли закрыться выше минимальных закрытий года, что создает условия для достаточно сильного отскока. Индекс DJIA упал на -3,51% до 10733,83, а SNP 500 на -3,19% до 1129,56 пункта. Из статистики можно отметить то, что за прошлую неделю число первичных обращений за пособиями по безработице сократилось до 423 тыс. с пересмотренных 432 тыс. Индекс опережающих экономических индикаторов США вырос на 0,3% в августе. Если взять график SNP 500 за два месяца с таймфреймом 1-2-4 часа, то на нем видно, что торги накануне могут стать основой для формирования настоящего второго дна. Объемы торгов были значительные и это наталкивает на мысль, что крупные игроки заходили в рынок в расчете хотя бы на технический отскок перед концом финансового года. В качестве важной отметки сверху выступает 1154 SNP 500, при пробитии которой можно ожидать усиление движения вверх. Однако общая ситуация осложняется тем, что MSCI All-Country World Index свалился в «медвежий рынок», так как потерял более 20% от своих максимальных значений 2 мая. Впрочем, «медвежий рынок» не исключает коррекции вверх.

Ситуация на рынках начала меняться после закрытия американских бирж, а на азиатской сессии признаки сильного отскока стали еще более заметны. Во-первых, страны БРИК выпустили заявление, в котором выразили свою готовность использовать все имеющиеся механизмы по борьбе с глобальной нестабильностью. Во-вторых, министры финансов G20 также выпустили сильное заявление о своей готовности ответить на новые «вызовы» в глобальной экономике. Ожидается также заявление глав государств G20 по текущей ситуации, где будут изложены новые решительные шаги по борьбе с финансовым кризисом. Индекс MSCI Asia-Pacific, без учета Японии, снижался в начале торгов на -3,1%, но затем ликвидировал почти половину своего падения. Наибольшие потери были по корейскому индексу KOSPI. Накануне появилась информация, что власти приостановили работу семи банков в стране из-за проблем с наличностью. В целом, индекс MSCI Asia-Pacific, без учета Японии, упал с начала года на -21% при падении на -10% для индекса SNP 500 и -22% для STOXX Europe 600 Index. На азиатских площадках продавали акции банков, сырьевых компаний и экспортеров. Однако к середине сессии по многим инструментам наметился сильный отскок. Так банки Австралии даже вышли в значительный плюс. Торги в Японии не проводятся в связи с национальным праздником, а вот китайский Shanghai Composite ушел на дневной перерыв с падением всего на -0,91%.

Накануне сырьевые рынки демонстрировали обвальное падение. Нефть в Нью-Йорке теряла до -6%, а в Лондоне до -4,5%. Какой-либо отдельной причины для этого не было, но трейдеры руководствовались общими настроениями на рынке. При этом WTI почти дошла до первой линии поддержки $80, а Brent до $105. Ожидания рецессии, принудительная ликвидация позиций и агрессивная игра от продаж не отпускали рынок до конца торговой сессии. Впрочем, на азиатских торгах нефть прекратила свое падение и начала немного подрастать. К 10:00 мск, североморская смесь Brent подрастала на +0,5% до $106,02, а американская WTI на +0,18% до $80,65 за баррель.

Накануне индекс шести промышленных металлов в Лондоне обвалился на 6,4%. При этом падение меди в моменте превышало -8%. Металл вплотную подошел к первому сильному уровню поддержки $7500 за тонну, который пробил уже на азиатской сессии. Другим аутсайдером стал Никель, который потерял около 7,5%. Кроме того, серебро и палладий также оказались в числе лидеров падения. Несмотря на провал золота более чем на 3%, резервы SPDR Gold Trust проигнорировали настроения рынка и сохранились на уровне 1252,21 тонны. В качестве целей на снижение для меди может стать уровень в $7200, а при коррекции вверх $8000 за тонну. При дальнейшем нисходящем движении золота можно ожидать сильной поддержки $1700-$1710, где, по слухам на рынке, размещены огромные заказы тех, кто желает идти на физическую поставку металла, в частности, индийских и китайских финансовых организаций. К 10:00 мск, медь продолжила снижаться на -3,68%, золото на -0,32%, а серебро на -1,96%.

Из существенной статистики на предстоящий день можно выделить: в 10:45 мск индекс делового климата и индекс потребительского доверия Франции. В остальном, день может оказаться нервным, поскольку ориентирами вновь будут служить заявления со встречи G20, а также рыночные слухи. Тем не менее, ситуация на внешних рынках в утренние часы способствует ограничению активности «медведей» на открытии. Более того, вероятен довольно сильный отскок, если рубль отыграет часть потерь, а внешние рынки продолжат восстанавливаться.

[ЗАО ИФК СОЛИД]

Эксперты о событиях

30-летние облигации Казначейства выросли в цене

30-летние облигации Казначейства выросли в цене, снизив доходность по ним еще сильнее. Падение доходности за два дня было более стремительным лишь во время финансового кризиса 2008 года, так как акции во всем мире снижаются на опасениях наступления новой рецессии.
Цена 10-летних облигаций росла пятый день (это наиболее длительный рост с мая), так как ФРС объявила о планах по выкупу долгосрочных облигаций Казначейства на 400 млрд. долларов при продаже соответствующего объема облигаций с более коротким сроком погашения. Разница в доходности между 30-летними облигациями и двухлетними нотами снизилась, но наименьшей с 2009 года.
«Люди на самом деле напуганы. Рынок ожидал изменения кривой доходности, но не в таких пределах. Мы ожидаем сильного ралли в облигациях. И мы в ситуации, когда вероятность глобальной рецессии увеличивается», - считает Джастин Ледерер, экономист из Cantor Fitzgerald LP, первичного дилера ФРС.
Доходность 30-летних облигация снизилась на 21 базисный пункт, или на 0.21%, до 2.78%. Доходность снизилась за два дня на 44 пункта.
Доходность по двухлетним нотам изменилась мало и составила 0.20%, после снижения до рекордно низких 0.14%. Разница в доходности с 30-летними облигациями составила 2.59%, что является наименьшим значением с февраля 2009 года.
Доходность 10-летних облигаций снизилась до 1.71%. Карл Ланц из первичного дилера Credit Suisse Group AG считает, что к концу года доходность может снизиться до 1.60%.
На аукционе по размещению 10-летних облигаций Казначейства с защитой от инфляции доходность к погашению составила 0..078. Спрос на бумаги превышал предложение в 2.61 раза. На прошлых 10 аукционах среднее соотношение было 2.84.
Непрямые покупатели, в которых входят иностранные центральные банки, купили 30.4% из размещаемых бумаг, по сравнению с 42.4% на прошедших 10 аукционах.
Прямые покупатели купили 35.7% бумаг.
После двухдневного заседания ФРС было отмечено, что «существуют серьезный риск снижения» экономики США и объявлено о намерении выкупать облигации со сроком погашения между 30 и 6 годами, при продаже эквивалентного объема долга со сроком погашения меньше трех лет.

Комментарий эксперта: отметим, что вчера наблюдалось фантастическое бегство инвесторов в государственные долговые бумаги ведущих стран мира. Кроме США это бумаги Великобритании, Франции, Германии и даже Италии и Испании. Все это является отражением страха инвесторов относительно экономики.
Добавим, что рынок очень много надежд возлагал на действия ФРС по разрешению проблем, однако этого не произошло и, как следствие, мы увидели разочарование и панические распродажи рисковых активов.

Лагард: рынки не принимают в расчет усилий правительств еврозоны

Мировые финансовые рынки находятся под сильным влиянием слухов вокруг долговых проблем Европы, не принимая во внимание огромные усилия, которые предпринимают правительства для преодоления кризиса, заявила на пресс-конференции директор-распорядитель Международного валютного фонда Кристин Лагард.
"Многие слухи и опасения в настоящее время сильно преувеличены. Надеюсь, аналитики всерьез вглядятся с цифры по бюджетам и другим экономическим параметрам и адекватно их оценят", - сказала она. По ее словам, многие государства еврозоны приняли очень серьезные меры для улучшения показателей по дефициту бюджета, "однако часто они остаются незамеченными".
Лагард подчеркнула, что ни она, ни МВФ не должны заниматься "успокаиванием" рынков, поскольку в функции фонда это не входит. Рекомендации МВФ не привязаны к ежедневным показателям индексов фондовых рынков, которые лишь отражают замедление мировой экономики. Важная задача консолидации бюджетов продолжает оставаться приоритетной, поскольку "долги могут нанести еще более значительный урон экономике".
Глава МВФ подчеркнула, что для облегчения долгового бремени еврозоны не хватает "коллективных усилий", которые мировые лидеры демонстрировали, в частности, в период банкротства Lehman Brothers и начавшегося затем мирового финансового кризиса.

Комментарий эксперта: мы согласны с К. Лагард по поводу необходимости коллективных усилий лидеров США и Европы. На это также намекал и Б. Бернанке в ходе своего августовского выступления в Джексон Хоуле. Один лишь Федрезерв уже не в состоянии все исправить, и нужны массивные стимулирующие меры.

Сорос: США уже в рецессии

Самый известный и влиятельный спекулянт в мире Джордж Сорос заявил, что США уже находятся в очередной рецессии, и в этот раз кризис может оказаться гораздо более опасным, чем первый раз.
Сегодняшнюю ситуацию Сорос называет двойной рецессией и обвиняет во всем нынешние власти США, которые неумелыми реформами не смогли вывести страну из кризиса и позволили ситуации выйти из-под контроля.
Представитель телеканала CNBC спросил у Джорджа Сороса, что тот думает относительно вероятной рецессии, на что и последовал ответ «Я думаю, что мы уже в рецессии».
Также спекулянт-миллиардер отметил, что ситуация в Еврозоне очень сложна и там созданы такие риски, которые в разы превышают опасность от ситуации с банкротством Lehman Brothers в 2008 году.
Во всем Сорос винит исключительно политиков, которые, по его мнению, только усугубляют ситуацию.
Другой миллиардер и инвестор Уоррен Баффетт вчера дал понять, что будет финансировать предвыборную гонку Барака Обамы и уже на следующей неделе переведет первые средства в предвыборный фонд нынешнего президента США.

Комментарий эксперта: отметим, что, как следует из свежего рейтинга американских богачей журнала Forbes, Джордж Сорос впервые вошел в число 10 самых богатых людей США. За минувшие 12 месяцев Сорос заработал около $7.8 млрд. на инвестициях в золото, производных от него ценных бумагах и акциях, увеличив свое состояние до $22 млрд.

Деловые индексы (PMI) еврозоны рухнули

Активность в деловой сфере еврозоны резко снизилась в сентябре, говорится в исследовании компании Markit.
Так, подсчитанный ее экспертами композитный индекс еврозоны (PMI) упал ниже 50 пунктов до 49.2 пункта, индекс деловой активности (PMI) — до 49.1 пункта.
Для сравнения, августовский показатель PMI составил 51.5. пункта. Аналитики прогнозировали сентябрьское падение лишь до 51 пункта в среднем. Ни один из них не ожидал, что оба индекса пробьют отметку в 50, что означает снижение активности по всем фронтам.
Последний раз PMI приближался к столь минимальным значениям в августе 2009 года.
Негативное значение индекса свидетельствует о том, что кризис расширяется и угрожает Италии и Испании. «Восстановление закончилось. Мы падаем. Индексы ожидания указывают, что в последние месяцы ситуация ухудшилась. Речь уже идет не о проблемах периферии, распространяющихся вглубь, а о глубинных язвах мировой экономики», — объяснил ведущий экономист Markit Крис Уильямсон.
Сентябрьский индекс активности в промышленности (PMI) упал до минимума за два года — 48.4 пункта. Он снижается второй месяц подряд.
Индекс новых заказов падает четвертый месяц подряд. Он снизился до 44.8 пункта. В августе показатель составил 46 пунктов. «Очевидно, что трудности наблюдаются и на внутреннем рынке, и за рубежом. Мы ожидаем, что в IV квартале станет уже хуже», — продолжает Уильямсон.
Рост занятости оказался минимальным с октября. Компании повсеместно сокращают производство, причем активнее всего — на периферии.

Комментарий эксперта: добавим, что в Китае экономическая активность в промышленном секторе в сентябре также снизилась. Это происходит уже третий месяц подряд и является максимальной по продолжительности серией с 2009 года. Это говорит о том, что экономика Китая также постепенно замедляется.

Число заявок на пособие по безработице в США снизилось на 9 тысяч

Число американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, на неделе, закончившейся 16 сентября, сократилось на 9 тыс. - до 423 тыс., говорится в отчете министерства труда США.
Согласно пересмотренным данным, неделей ранее количество обращений составляло 432 тыс., а не 428 тыс., как сообщалось прежде.
Эксперты ожидали снижения числа заявок за неделю на 8 тыс. с ранее объявленного уровня предыдущей недели - до 420 тыс.
Число продолжающих получать пособие по безработице американцев за неделю, которая завершилась 9 сентября, снизилось на 28 тыс. - до 3.727 млн. человек с пересмотренных 3.755 млн. неделей ранее.
Экономисты ожидали снижения этого показателя до 3.722 млн. человек с объявленных ранее 3.729 млн.

Комментарий эксперта: хотя число заявок и снизилось, снижение это очень незначительное, в то время как показатель продолжает оставаться выше психологического рубежа в 400 тыс. Тем не менее, данная статистика в целом была нейтрально воспринята рынками.

Чистая прибыль Уралкалия по МСФО за I полугодие составила $794 млн

Уралкалий получил $794 млн чистой прибыли по МСФО за I полугодие 2011 года. Выручка компании составила $1.973 млрд.
Эти результаты были получены с учётом финансовых показателей компании Сильвинит, приобретённой Уралкалием в отчётный период, что во многом объясняет значительное превышение показателей по отношению к аналогичному периоду прошлого года. Напомним, что чистая прибыль и выручка Уралкалия за I полугодие 2010 года составили соответственно.$280 млн. и $911 млн.
Также стало известно, что Уралкалий, начиная с этого года, будет направлять на дивиденды не менее 50% от чистой прибыли по МСФО. Соответствующие изменения в положение о дивидендной политике уже утверждены советом директоров общества.
По прогнозам Минэкономразвития, внутреннее потребление минеральных удобрений в 2014 году вырастет на 49.1%, что открывает перед Уралкалием дополнительные возможности по дальнейшему развитию.
Объем производства минеральных удобрений в стране к 2014 году, в соответствии со сделанным прогнозом, может вырасти на 18.6% по сравнению с уровнем 2010 года. Объем экспорта минеральных удобрений в 2014 году, как ожидается, вырастет на 8.9% по сравнению с прошлым годом, а объем импорта уменьшится на 40.3%.
Кроме того, Правительство РФ планирует оказывать помощь предприятиям отрасли путём реализации различных мер по снижению материальных затрат, повышению энергоэффективности производств, а также росту производительности труда, расширению сети дистрибуции и организации трейдинговых операций.

Комментарий эксперта: позитивные ожидания относительно ситуации в отрасли в среднесрочной перспективе позволяют предположить, что и в дальнейшем у компании Уралкалий сохранится тенденция получения хороших финансовых результатов по выручке и чистой прибыли.

В Газпроме принята программа по освоению Арктического шельфа

Газпром принял программу по освоению Арктического шельфа. В рамках ее реализации общая добыча с месторождений Газпрома на шельфе до 2030 года составил 200 млрд кубометров газа и 10 млн. тонн нефти.
В рамках программы планируется проводить работы по освоению Арктического шельфа, в первую очередь в Баренцевом, Печорском, Карском и Охотском морях. В Баренцевом море будет вестись разработка Штокмановского месторождения, в Печорском море - Долгинского и Приразломного, в Карском море - Русановского, имени Крузенштерна, Ленинградского, в Обско-Тазовской губе - Каменномысского и Северо-Каменномысского.
Освоение Арктического шельфа обусловлено не только планами по увеличению экспорта природного газа, но и ростом собственного потребления. В соответствии с прогнозом Минэкономразвития, рост потребления газа в России в 2011 году с учетом итогов первого полугодия оценивается в объеме 471.1 млрд куб. м, что на 2.9% выше 2010 года. При этом увеличение потребления к 2014 году потребление газа на внутреннем рынке составит 500.8 млрд куб. м газа, что на 9.3% выше уровня 2010 года.

Комментарий эксперта: разработка новых газовых месторождений позволит избежать дефицита газа внутри страны и даёт возможности Газпрому по проведению более эффективной ценовой политики, как на внешнем, так и на внутреннем рынке.

ФСК разместит допэмиссию для привлечения госсредств на развитие Дальнего Востока

Федеральная сетевая компания планирует разместить допэмиссию акций для привлечения госсредств на развитие Дальнего Востока. Размещение пройдёт 27 сентября. Общая стоимость допвыпуска составляет около 5.2 млрд рублей. Напомним, что ФСФР зарегистрировала допэмиссию ФСК в размере 10 млрд 321 млн 601 тыс. 853 акций номиналом 0.5 рубля в начале сентября 2011 года.
Основной участник допэмиссии - государство, которое внесет средства федерального бюджета на финансирование инвестиционных проектов сетевой компании. Объем средств, которые ФСК получит от государства, составит 4.1 млрд рублей.
Как сообщалось ранее, ФСК уже дважды получала госсредства в рамках своих допэмиссий. Так, в 2009 году РФ перечислила компании через дополнительное размещение акций 40.14 млрд рублей, в 2010 году - еще 11.189 млрд рублей.

Комментарий эксперта: любая допэмиссия, производимая в пользу основного акционера, размывает долю других акционеров в компании. Однако в данном случае, когда 79.48% акций ФСК принадлежит государству, миноритарные акционеры больше заинтересованы в надёжной и прибыльной деятельности компании, чем в сохранении своей доли в акционерном капитале компании.

УАЗ в январе-августе увеличил производство на 23.5%

Ульяновский автомобильный завод в январе-августе 2011 года произвел 38.5 тыс. автомобилей, что на 23.5% больше, чем за аналогичный период 2010 года.
За I полугодие 2011 года на заводе выпущено 18.7 тыс. легковых автомобилей "УАЗ" (рост на 31.8%), в том числе 11 тыс. внедорожников UAZ Patriot (рост на 85.3%). Производство грузовых автомобилей составило 19.8 тыс. (рост на 16.5%).
Планируется, что по итогам 2011 года объем произведенных автомобилей "УАЗ" составит 62.7 тыс. единиц, что на 13.4% больше, чем в 2010 году.
По словам представителей компании, сейчас осуществляется подготовка к производству в следующем году модернизированной версии автомобиля "УАЗ-Патриот", в которой были учтены предпочтения и пожелания потребителей.

Комментарий эксперта: УАЗ является крупнейшим в России производителем внедорожников и занимает достаточно устойчивое положение на российском рынке, которое обусловлено наличием ряда преимуществ по сравнению с зарубежными аналогами. Немалый вклад в будущее развитие компании вносит наличие поддержки со стороны государства.

М.Видео планирует за два года перейти на цифровую продажу ПО и контента

Ритейлер М.Видео, развивающий сеть одноименных магазинов электроники и бытовой техники, планирует отказаться от коробочной дистрибуции программного обеспечения и контента и перейти к цифровой продаже этих продуктов. В компании рассчитывают, что цифровая дистрибуция поможет, как минимум, удвоить продажи таких товаров.
Перейти на цифровую дистрибуцию ПО, музыки и развлекательного контента планируется с течение ближайших двух лет. Компания готовится запустить соответствующие разделы на своем сайте.
М.Видео является крупным продавцом программного обеспечения в России. К концу 2011 года компания, по ее собственной оценке, реализует около 1 млн персональных компьютеров с предустановленной ОС Windows.
Как сообщалось ранее, розничные продажи ритейлера в 2010 году выросли на 23%, до 102 млрд рублей (включая НДС), благодаря активной экспансии сети и открытию новых магазинов.

Комментарий эксперта: идея с переходом на цифровую продажу ПО и контента очень своевременна. Этот процесс не предполагает больших затрат, но при этом может принести компании рекордное увеличение доходов уже ближайшие несколько лет.

[ЗАО ИФК СОЛИД]

Вечерний обзор.

Российские медведи не могут успокоиться. Новые минимумы года после закрытия утреннего гэпа. Рискованные активы вновь под давлением.

К 16:00 мск индекс ММВБ упал на -5,85% до 1308,18, а РТС на -6,2% до 1301,84. На утренних распродажах индекс ММВБ протестировал поддержку 1340 по ММВБ, как мы и предполагали, после чего совершил мощный отскок в район 1380 пунктов. Внешний фон был достаточно позитивный и спекулятивная игра на повышение была вполне оправданная. Однако на дневном отрезке планомерное давление на рынок продолжилось. Еще до 15:00 были обновлены очередные минимумы года 1291 ММВБ и рынок пришел к своим значениям на май 2010 г., когда греческая тема также была среди заголовков передовых статей. При этом Morgan Stanley утверждает, что российский рынок является нереально дешевым. С учетом текущего падения, P/E показатель для него опустился до 5. Для сравнения, аналогичный показатель SNP 500 составляет около 11. Из негативных новостей можно лишь отметить снижение рейтинга восьми греческим банкам, что уже становится вполне обыденным делом. Благодаря долгу Греции в 300 млрд. евро глобальные рынки с мая потеряли уже $10 трлн. капитализации. «Голубые фишки», естественно, под неусыпным контролем продавцов: «Газпром» -3,28%, «Роснефть» -6,29%, «ЛУКОЙЛ» -3,93%, ГМК «НорНикель» -4,05%, «Северсталь» -10,8%, «Сбербанк» -7,38%, «ВТБ» -7,4%, «ИРАО» -9,83%. Из прочих историй можно отметить: «ТМК» -13,6%, ММК -11,3%, «Разгуляй» -10,4%. Технически, проход ниже 1340 уровня открывает дорогу на 1180-1200 уровень, или 50% коррекции в диапазоне минимальных значений 2009 г. и максимальных 2011 г. С начала года индекс РТС потерял около -25%, а с максимальных значений около -45%. Аналогично индекс ММВБ упал чуть менее чем на -25% от уровня закрытия прошлого года, а от максимальных значений потерял более трети.

Российский рубль проводит менее волатильную сессию, чем накануне. В утренние часы на рынке ощущалось присутствие ЦБ, который не позволял валютной корзине сильно отклоняться от уровня 37,2 р. При этом рубль слабеет, как к евро, так и к доллару США. Факторами давления остаются снижение цен на нефть и вывод капитала из страны. По данным EPFR, на неделе, завершившейся 21 сентября, из фондов, инвестирующих в акции РФ и СНГ было выведено $164 млн по сравнению с оттоком в $315 млн неделей ранее. Таким образом, чистый приток с начала года сократился до $1,288 млрд. Учитывая то, что за две последние недели о России в позитивном ключе высказались два ведущих банка Wall Street, то можно предположить, что тенденция к выводу капитала находится где-то перед разворотом. К 16:00 мск доллар укреплялся к рублю на +0,76% до 32,292, а евро на +0,67% до 43,437, валютная корзина на +0,71% до 37,307.

Волатильность на европейских площадках также остается высокой. Утро индексы попытались встретить попыткой к техническому отскоку, но к середине торгов продажи усилились. После заявлений финансовых чиновников G20 на рынок больше не поступали какие-либо заявления, или существенные новости. Статистики на текущий день также нет. Член ЕЦБ Люк Коене заявил, что ЕЦБ может принять экстренные меры уже в начале октября, если ситуация в экономике этого потребует. В остальном, под давлением оказались акции банков, производителей сырья, а также промышленных компаний. К 16:00 мск британский FTSE 100 снижался на -1,61%, а германский DAX 30 на -2,9%.

Давление также распространилось и на сырьевые рынки. Однако нефть в Лондоне демонстрирует высокую сопротивляемость. В Нью-Йорке WTI находится вблизи своих годовых минимумов. Каких-либо специфических новостей по рынку нефти также нет. К 16:00 мск, североморская смесь Brent снижалась на -1,46% до $106,95, а американская WTI на -2,72% до $78,32 за баррель.

Настоящий разгром можно наблюдать в меди за последнюю неделю. Падение уже составляет около -20%. Утром был пробит уровень поддержки $7200, но затем котировки мощно откатились вверх. Фундаментально, данные уровни по меди являются крайне привлекательными. Особенно для Китая, который является крупнейшим импортером данного сырья. Поэтому можно ожидать агрессивной скупки со стороны китайских предприятий по текущим ценам. Никель также оказался под сильным давлением и провел значительную часть дня ниже $18000 за тонну. Данный уровень часто назывался в качестве привлекательного для стратегических закупок. На фоне тотальных распродаж золото не смогло удержаться и также обновило свои недавние минимальные значения. В Лондоне котировки опускались ниже $1700. Однако на этих уровнях ожидаются стратегические закупки Китая и Индии, поэтому от уровня $1700 можно брать золото с короткими защитными ордерами на $1690. К 16:00 мск медь снижалась на -5,49%, золото на -2,32% до $1701, а серебро на -10,6%.

Поскольку важной статистики на текущий день нет, то рынки продолжат ориентироваться на слухи и заявления. На текущий момент они могут прозвучать из Вашингтона, а именно из МВФ и G20. К сожалению, не каждый обзор можно сопроводить четким прогнозом. Ситуация на рынках крайне сложная и говорить что-либо определенное нельзя. В подобных условиях предпочтительней находиться в наличности. При этом тем, кто открывал короткие позиции, также стоит позаботиться о фиксации хотя бы части прибыли. Риски дальнейшего снижения заметно сократились после стремительного обвала за последние два дня, а вот риски отскока по рынку стали сильней. К тому же за выходные могут прозвучать какие-либо конкретные решения мировых лидеров по текущему финансовому кризису.

[ЗАО ИФК СОЛИД]

Наши ожидания на неделю

На будущей неделе ожидается большое количество макроэкономической статистики преимущественно из США и Еврозоны.
Прошлая неделя завершилась на негативной волне. После запуска Федрезервом операции «Twist» инвесторы разочаровались в возможности ФРС серьезно помочь экономике США. С этого события начался массовый обвал рынков, в том числе и российского, подкрепленный долговыми проблемами Еврозоны.
Что касается этой недели, то весь мир сосредоточен на проблемах Греции, теперь этой проблемой озабочена не только Германия, но и МВФ, и страны G-20. На данный момент конкретных решений до сих пор не последовало, и это усугубляет пессимизм инвесторов.
Ключевыми показателями данной недели станут индексы настроений в потребительской и деловой среде.
Корпоративные отчетности представят лишь несколько компаний, среди них «Распадская» и «Полиметалл».


В понедельник ожидается две статистические публикации. Днём в 12:00 выйдет индикатор уверенности в деловой среде от института IFO. Согласно прогнозам, в сентябре значение индекса должно было составить 106.5 пунктов, что ниже уровня предыдущего месяца (108.7). Однако, данные вышли лучше ожиданий: значение индикатора составило 107.5 пунктов. Данная новость добавила инвесторам оптимизма и они принялись скупать подешевевшие акции.
Вечером в 18:00 в США ожидается выход статистики по продажам новых домов за август. Прогнозируется, что продажи упадут до 294 тыс. с 298 тыс. в предыдущем месяце, что в очередной раз подтверждает застойный характер американского рынка недвижимости.


Вторник будет характеризоваться лишь статистикой из США. В 17:00 будет объявлен индекс цен на жильё Case-Shiller за июль. Ожидается падение цен в годовом выражении на 4.50% после 4.52% месяцем ранее. Цены замедлили свое падение, но незначительно. Из-за двухмесячного лага данный показатель не особенно актуален для инвесторов, хотя и служит для характеристики общей ситуации на рынке жилья.
В 18:00 выйдет индекс уверенности потребителей США за сентябрь. Аналитики ожидаются роста показателя до 46 пунктов с 44.5 в августе. Новость недостаточно позитивная, поскольку значение индекса всё равно ниже уровня начала этого года.


В среду в 11:55 Евростат опубликует предварительное значение индекса потребительских цен Германии за сентябрь. Никаких сюрпризов здесь не предвидится: значение индекса, видимо, сохранится на уровне 2.4% г/г.
В 16:30 в США выйдет статистика по товарам длительного пользования за август. Прогнозируется, что заказы снизятся на 0.5% м/м после роста на 4.1% месяцем ранее. Отметим, что данный показатель характеризуется высокой волатильностью, поэтому тяжело делать какие-то выгоды.
В 18:00 в США будут опубликованы данные о запасах нефти и нефтепродуктов в стране. Три недели подряд запасы снижались, но это не приводило к повышению спроса на нефть. Возможно, на этой недели ситуация прояснится.

В четверг будет несколько макроэкономических публикаций. В 11:55 станет известен уровень безработицы Германии за сентябрь, который, судя по всему, сохранится на уровне 7%. Затем, в 13:00 выйдут окончательные данные по индексу уверенности потребителей Еврозоны за сентябрь, который сохранится на неблагоприятно низком уровне в -18.9 пунктов.
Далее в 16:30 следует третья оценка по ВВП США за II квартал. Согласно пересмотренным данным рост ВВП составит 1.2% кв/кв, а не 1.0% как предполагалось ранее. Хороший сигнал для инвесторов. Также хорошие данные должны выйти и по другому показателю – числу первичных заявок на пособие по безработице. Ожидается, что их число на этой неделе составит 420 тыс., что меньше уровня предыдущей недели (423 тыс.). Но всё равно это далеко от психологического уровня в 400 тыс.
В 18:00 станут известны данные о незавершенных сделках на рынке жилья. По прогнозам, в августе их число снизится на 2.1% м/м, в то время как в прошлом месяце они упали на 1.3% м/м. Всё говорит в пользу стагнации рынка недвижимости США.

На пятницу запланировано больше всего важных событий на этой неделе. День начинается с утренней публикации данных по промышленному производству Японии в 3:50. Предварительные данные за август свидетельствуют о росте промпроизводства на 1.5% м/м после роста 0.4% месяцем ранее. Это хороший индикатор оживления в экономике страны восходящего солнца. Впрочем, это не самый высокий уровень этого года.
В 13:00 выйдут два показателя по Еврозоне в целом: оценка индекса потребительских цен за сентябрь и уровень безработицы за август. По обеим показателям не ожидается каких-либо изменений: инфляция прогнозируется на том же уровне в 2.5% г/г, а безработица не спускается ниже 10%.
Оставшаяся часть публикаций целиком посвящена США. В частности, в 16:30 ожидаются данные по личным доходам и расходам за август. Ожидается, что доходы повысятся на 0.1% м/м после роста 0.3% месяцем ранее, а расходы – на 0.2% опять-таки после роста на 0.8% в июле. Таким образом, статистика по потребительскому рынку ожидается неутешительная. Всё свидетельствует о надвигающейся рецессии в американской экономике.
В 17:45 ожидается публикация индекса деловой активности Чикаго за сентябрь. Предполагается, что он сохранится на уровне 56.5 пунктов. Сохранение текущего уровня ожидается и по другому индикатору – пересмотренному за сентябрь индексу настроений потребителей от Мичиганского Университета (уровень в 57.8 пунктов).

Таким образом, ситуация в экономике США остаётся неопределенной.

[ЗАО ИФК СОЛИД]

Вечерний обзор.

Российский рынок подтверждает свой имидж самого волатильного в мире. Утренний провал сменился на сильный отскок, но рискованные активы остаются под давлением, а рубль не стремится восстанавливать свои позиции.

К 16:00 мск индекс ММВБ подрастал на +2,73% до 1363,4,а РТС на +1,53% до 1336,1. В утреннем обзоре мы рекомендовали задуматься о закрытии коротких позиций, так как в периоды резких обвалов отскоки на рынке случаются без предварительного уведомления заказными письмами. Утренний гэп продолжился падением с обновлением годовых минимумов. Индекс ММВБ опускался до 1279 пунктов, или минимального значения с конца мая 2010 г. С учетом утреннего минимума индекс потерял 228 пунктов за три торговые сессии. Безусловно, столь сильное снижение на 15% имело шансы стать отправной точкой для технического отскока. Оборот на бирже ММВБ за первые полтора часа составил 18 млрд рублей, а к 14:30 превысил 48 млрд рублей. Т.е. объем сделок явно превышает средние показатели. Резкий разворот на рынке обусловлен крупными покупками, а затем закрытием коротких позиций, хотя внешний фон также улучшился по сравнению с первым часом работы бирж в РФ. «Голубые фишки» торгуются на уровне, или лучше рынка. Чудеса устойчивости демонстрировали бумаги «Газпрома», которые воздержались от участия в утреннем обвале: «Газпром» +2,7%, «Сбербанк» +1,9%, ГМК «НорНикель» +1,8%, «ЛУКОЙЛ» +4,38%, «Роснефть» +3,6%, «Русгидро» -0,8%. Из прочих историй также можно отметить: «Уралкалий» +5,93%, «Верхнесалд» +5,39%, «Магнит» +5,26%, «НоваТЭК» +4,98%, а также «МосЭС» -2,51%, «Восточная Энергетическая Компания» -1,93%, ОГК-6 -1,1%. Говорить о каком-либо осмысленном техническом анализе сложно. Рынок оттолкнулся от незначительного уровня поддержки, который в обычный день даже можно было проигнорировать. Более основательным разворот смотрелся бы от уровня 1200 ММВБ, но для этого рынку предстояло бы упасть еще на 5%-6%. Так или иначе, сверху рост может быть ограничен уровнем в 1380 пунктов, где могут вновь усилиться продажи. Легкость, с которой рынок прошибал 1340 отметку, почти отменяет ее значимость в оценке уровней проторговки.

Российский рубль продолжил слабеть к доллару и валютной корзине. Более того, рубль почти не отреагировал на отскок фондовых индексов. Учитывая сложную ситуацию с ликвидностью в банковской системе, Банк России принял решение о приостановке проведения аукционов по размещению выпуска облигаций Банка России № 4-21-21BR1-1. На рынке явно ощущается дефицит валюты из-за продолжающегося вывода капитала европейскими нерезидентами. Защитные интервенции ЦБ проводились, но их влияние было слабым. Технически, после пробития уровня 32 р. за доллар, пара USD-Rub может протестировать уровень 33 р., где возможны более агрессивные интервенции ЦБ. К 16:00 мск евро укреплялся к рублю на +0,73% до 43,65, а доллар на +0,67% до 32,28.

Ситуация на европейских рынках быстро менялась в начале торгов. Открытие происходило на сильном минусе фьючерсов на SNP 500, но затем рынок начали выкупать. В итоге, к середине торгов основные индексы вышли в плюс. Каких-либо конкретных решений в минувшие выходные не было принято, но на рынке активно обсуждают слухи, распространяемые в СМИ. В частности, много спекулируют на тему снижения ставки ЕЦБ на будущей неделе, а также о возможном увеличении Европейского Стабилизационного Фонда до 3 трлн. евро. Кроме того, ЕСФ могут наделить полномочиями по выкупу проблемных активов у банков. Благодаря этим разговорам, банковский сектор в Европе немного воспрял духом. Ангела Меркель призвала возвести надежную стену для защиты Греции от спекулятивных атак, что поможет избежать давления на другие страны, а также защитить единую европейскую валюту. Меж тем, STOXX Europe 600 Index падал на -26% от своих февральских максимумов. Из прочих событий можно отметить продолжающиеся распродажи греческих и португальских облигаций, а также остающийся высокий интерес к германским долгам, как к наиболее надежным финансовым инструментам. Статистика по Германии вышла достаточно позитивной: индекс делового оптимизма IFO 107,5 при ожиданиях 106,5, индекс ожиданий IFO 98,0 при прогнозах 97,5. К 16:00 мск британский FTSE 100 подрастал на +1,18%, а германский DAX 30 на +3,41%.

Нефть стабилизировалась после утренних продаж и начала немного подрастать в цене. Каких-либо специфических новостей не было, поэтому отскок целиком связан с улучшением ситуации на финансовых рынках. К 15:40 мск, североморская смесь Brent дорожала на +0,81% до $104,81, а американская WTI на +0,59% до $80,32 за баррель. Аналогично ведут себя металлы. Золото сходило ниже $1550 за унцию и резко отскочило почти на $80. Вполне ожидаемое движение после тотальных распродаж в течение двух торговых сессий. С другой стороны, серебро остается под сильным давлением и лишь немного смогло выправить ситуацию. Медь в начале европейской сессии уходило до $6800, но также резко восстановилась на фоне улучшения ситуации на финансовых рынках. К 16:00 мск медь снижалась на -0,15%, золото на -0,32%, а серебро на -3,75%.

Особенно заметен разворот на валютном рынке. Сырьевые и высокодоходные валюты вырвались из минуса и начали укрепляться к доллару. EUR-USD, после обновления минимумов прошлой недели, резко рванула вверх. Индекс доллара начал нести потери около -0,5% до 78,75. Вновь необходимо говорить о том, что на рынке ведутся разговоры о новых решительных мерах по борьбе с европейским долговым кризисом. Однако на повестке дня также возможное снижение ставки ЕЦБ и увеличение ЕСФ минимум до 1 трлн. евро, или даже до 3 трлн. В мировой финансовой системе нет таких свободных денег, а получить их можно лишь от печатного станка Европейского Центрального Банка, что в перспективе должно оказать сильнейшее влияние на единую европейскую валюту. К 16:00 мск евро слабел к иене на -0,2%, а к доллару США укреплялся на +0,2% до $1,353.

На вечер остаются американские данные, которые могут вдохнуть еще немного сил в технический отскок: в 16:30 индекс экономической активности ФРБ Чикаго, в 18:00 мск продажи нового жилья в США. Наши осторожные рекомендации в утреннем обзоре по закрытию коротких позиций и осуществлению индикативных покупок были полностью оправданы движением рынка. Говорить об устойчивом росте пока рано, но резкий отскок позволяет поставить защитные ордера на длинные позиции с прибылью и не волноваться об убытках. Закрытые на утреннем провале короткие позиции не стоит возобновлять, так как общая ситуация на рынках несколько стабилизировалась. Возможно, что конец квартала рынки встретят ростом, а прочий негатив будут отыгрывать уже в октябре. С другой стороны, ожидаемые действия со стороны европейских структур позволяют снизить вероятность развития ситуации по сценарию 2008 г. Поэтому можно избирательно подбирать интересные бумаги на будущий рост, стимулируемый печатным станком. Из интересных секторов можно выделить акции металлургов, которые пострадали в наибольшей степени от обвала рынка.