Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Аналитика FxPro]

Профицит внешней торговли Швейцарии значительно упал в августе в связи с резким сокращением объемов экспорта.

Профицит торгового баланса Швейцарии составил 808 млн. франков в августе по сравнению с 2,81 млрд. франков в июле.

Объемы экспорта уменьшились на 7% в отчетном периоде после роста на 1,4% в июле. В то же время, объемы импорта возросли на 0,9% после снижения на 0,1% в предыдущем месяце.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Темпы инфляции на уровне производителей в Германии замедлились в августе. В годовом выражении цены производителей повысились на 5,5% в августе, в то время как эксперты прогнозировали сохранение прежнего значения – 5,8%.

В месячном выражении индекс цен производителей снизился на 0,3%.

Основным фактором роста годовой инфляции стали цены на энергоносители, которые возросли на 10,7% в годовом выражении. Индекс цен производителей без учета цен на энергоносители повысился на 3,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

После еще одних выходных фестиваля болтливости, на котором европейские лидеры высказали много мнений, но не сделали ровным счетом ничего, евро начал неделю с падения. Бросалось в глаза увеличение контраста между различными европейскими официальными лицами перед важным конференц-звонком между Грецией и ее кредиторами. Управляющий член ЕЦБ Вейдман особенно осмотрительным, сказав, что планируемое увеличение EFSF создаст неправильный посыл для тех стран, которые получают помощь для выправления своих плохих балансов, и что с этой стороны не появляется никаких стимулов для большей координации фискальной политики или для ее объединения. Совершенно верно, Вейдман указывает, что соглашение по EFSF от 21 июля было шагом вперед к совместным обязательствам без соразмерного увеличения обязательств в фискальной политике стран. Единая валюта подсела вновь ночью после объявления S&P понижения рейтинга Италии с A+ до A, негативным прогнозом. Среди своих опасений S&P назвали огромную долговую нагрузку Италии, «хрупкое» правительство и слабые перспективы роста. На волне бегства от рисков евро вновь опустился к 1,36, осси упал ниже 1,02, DAX потерял еще 3%, а доходность 10-летних бундов снизилась еще на 12 б.п. до 1,75%.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

По данным института ZEW, индекс настроений в деловой среде Германии составил -43,3 пункта за сентябрь по сравнению с -37,6 пункта месяцем ранее. Падение показателя превзошло прогнозы аналитиков.

Индекс оценки текущих условий Германии составил 43,6 пункта в сентябре против 53,5 пункта в августе при прогнозе 45,0 пункта.

Индекс настроений в деловой среде еврозоны от института ZEW снизился за отчетный период с -40 пунктов до -44,6 пункта по сравнению с прогнозом -42,3 пункта.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Несмотря на опровержения этим утром, появляется все больше свидетельств о том, что премьер-министр Папандреу рассматривает референдум на тему дальнейшего нахождения страны в еврозоне. По данным Kathimerini, грекам зададут вопрос, хотят ли они решения долгового кризиса путем выхода из еврозоны или же хотят, чтобы единая валюта осталась. В статье утверждается, что Папандреу надеется получить более серьезные полномочия для введения жестких мер экономии, необходимых для того, чтобы удовлетворить греческих кредиторов. Судя по всему, законопроект будет представлен парламенту в ближайшие дни, как прелюдия к референдуму. Также кабинетом рассматриваются досрочные выборы, опять же с целью налаживания более тесного политического взаимодействия для осуществления решительных перемен. Несомненно, это обсуждалось на экстренном совещании прошлой ночью. Отдельно от этого, Reuters сообщают о том, что этим утром Греция надеялась заключить сделку с тройкой. Министр финансов в Афинах заявил о том, что следующее совещание с тройкой должно состояться этим вечером и будет обсуждаться некая дополнительная работа технических экспертов.

Греция все еще на острие ножа, S&P понизило Италии кредитный рейтинг ночью, есть все причины для радости евро-медведей. К тому же, WSJ сообщили о том, что Банк Китая остановил торговлю валютными свопами на местном рынке с BNP и UBS, FT утверждает, что Seimens вывел депозитов на 0.5 триллиона евро из французских банков за последние несколько недель. Интересен тот факт, что единая валюта фактически немного выросла этим утром, некоторые короткие позиции закрывались на фоне признаков того, что тройка в итоге может просто дать Греции следующий транш.

[Аналитика FxPro]

Застенчивый, пристарелый, консервативный центральный банкир – это не о нем. Зачастую во время его правления на посту председателя ФРС, Бену Бернанке приходилось быть готовым принимать серьезные политические решения в условиях тяжелых финансовых и экономических проблем. Подтверждение тому финансовый кризис 2008 года, и его готовность в эти времена позволить увеличение баланса ФРС практически в геометрической прогрессии (через QE1 и QE2); его решение удерживать ставки около нуля в течение, по крайней мере, двух лет на прошедшем заседании FOMC.

Таким образом, учитывая его послужной список, ожидать, что завтра председатель ФРС просто молчаливо согласится с твист-операциями, значит недооценивать его амбиции. В первую очередь, возникает вопрос о том, какой объем должен быть у таких операций, чтобы совладать с недостаточным спросом в экономике США. К тому же, так как краткосрочные процентные ставки близки к нулю, а долгосрочные ставки ниже 2%, необязательно операции были введены для сокращения стоимости долгосрочных кредитов на фоне намерений частного сектора к погашению кредитов. Те, у кого большие кредиты, вероятно, будут благодарны за более низкую стоимость обслуживания долга, однако на фоне существенной неопределенности, эти дополнительные деньги маловероятно окажут существенное влияние из-за дополнительных расходов.

Если твист операции считаются слишком робкими, то как можно относиться к другим действиям председателя ФРС? Есть множество вариантов, включая еще одну дозу QE, снижение/устранение процентной ставки по избыточным резервам, и целевого показателя по бондам/доходности/номинальному ВВП/инфляции/уровню безработицы. Альтернативно, есть более радикальное предположение о том, что ФРС может косвенно занимать частному сектору, используя банки в качестве канала. Используя заемные средства, ФРС могла бы занимать практически под нулевые ставки банкам, принимая под залог активы частного сектора, например, корпоративные бонды, коммерческие ценные бумаги, банковские кредиты и так далее. Это в свою очередь бы существенно снизило стоимость капитала как для банков, так и для нефинансового частного сектора.

Почти десять лет назад нынешний председатель ФРС в своей речи говорил об этом политическом варианте борьбы с дефляцией, где также рассказал о разбрасывании ликвидности с вертолета. Вполне возможно, что косвенное кредитование частного сектора рассматривается председателем ФРС прямо сейчас, а двухдневное совещание созывается специально, чтобы убедить ястребиных членов FOMC в том, что ФРС снова должна проявить смелость.

[ img ]
Michael Derks, главный стратег FxPro.

[Аналитика FxPro]

Дефицит расчетного счета платежного баланса Новой Зеландии в годовом выражении возрос во втором квартале в связи со значительным недостатком иностранных инвестиций и сокращением поступлений от туризма.

Дефицит платежного баланса за год к 30 июня увеличился до 7,47 млрд. новозеландских долларов по сравнению с 7,20 млрд. долларов в предыдущем квартале. Таким образом, дефицит составил 3,7% от объема ВВП страны.

По мнению экспертов, дефицит платежного баланса Новой Зеландии будет увеличиваться по мере восстановления экономики и повышению внутреннего спроса на импорт.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Дефицит торгового баланса Японии составил 775,3 млрд. йен в августе после двух подряд месяцев положительного сальдо.

Аналитики прогнозировали, что дефицит внешней торговли составил 300 млрд. йен в августе. Напомним, что профицит торгового баланса Японии в июле составил 70,0 млрд. йен.

Объемы экспорта увеличились в годовом выражении лишь на 2,8%, составив 5,357 трлн. йен. Эксперты ожидали годовой прирост показателя на 8,0%.

В то же время, объемы импорта увеличились в годовом выражении на 19,2% до 6,32 трлн. йен.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Объем заемных средств государственного сектора в Великобритании увеличился до рекордного уровня в августе в связи с ростом расходов правительства.

Чистый объем заемных средств государственного сектора без учета интервенций возрос до 15,934 млрд. фунтов в августе по сравнению с 14,003 млрд. фунтов в аналогичном периоде прошлого года. Аналитики прогнозировали, что показатель окажется на отметке 13,2 млрд. фунтов.

Объем заемных средств государственного сектора с учетом финансовых интервенций также повысился до 13,161 млрд. фунтов по сравнению с 11,852 млрд. фунтов в августе 2010 года.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Хотя формально к дальнейшим закупкам активов призывал лишь Адам Поузен из всего монетарного комитета Банка Англии, последние опубликованные протоколы показали, что его одиночество вряд ли будет долгим. На самом деле, после многих месяцев оттягивания резины комитетом, эти протоколы по-настоящему вдохнули свежести в плане открытости в области выбора инструментов, которые они рассматривают. Полисмейкеры вслух сказали наконец-то, что настало время рассматривать дополнительные стимулы, среди которых покупка активов является предпочтительной. Интересно, что также обсуждалась твист-операция, равно как и снижение ставки (сейчас 0,5%) и обязательство в определенных уровнях ставки на какое-то время. Наиболее показательным было предположение, что большинство членов Комитета склоняются к расширению QE в ответ на рост «значительных понижательных рисков» в предыдущем месяце. Непоколебимой осталась их уверенность в том, что инфляция в будущем году упадет к 2%. Неудивительно, что стерлинг резко провалился, преодолев в какой-то момент отметку в 1,56. Суммарно, фунт упал почти на 10 фигур, чуть более чем за месяц.

Также жуткими были последние данные по гос. финансам, где заимствования государства за вычетом интервенций в фин. сектор составили 15,93 млрд., что является самым крупным показателем для августа. Конечно, было и хорошее в этих данных, так как пересмотр предыдущих данных на 10 млрд. сократил общий объем заимствований. Перед осенним выступлением канцлера казначейства, такое улучшение поднимет настроение на фоне все нарастающей волны призывов к Джорджу Осборну снизить размах фискальной консолидации.