Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Аналитика FxPro]

Накануне выступления Обамы перед конгрессом по кризису рабочих мест, рынки активов были поддержаны предположениями, что размер пакета от американского президента может превысить 300 млрд. долларов. В него будут включены существенные сокращения налогов для среднего класса, рост расходов на инфраструктуру и нацеленные расходы для штатов и регионов. Глава ФРС также сегодня выступит на тему прогнозов по американской экономике. В последние дни некоторые представители ФРС намекали, что монетарную политику можно еще смягчить, возможно существенно. В свою очередь Бернанке может быть еще не готов озвучить, каким будет следующий шаг Федерального Резерва, но вероятно, будет обсуждать различные методы, из которых будет выбираться ответ ФРС на экономические трудности. Следующее заседание FOMC менее чем через две недели.

До речи Бернанке будут оглашены результаты встречи Банка Англии и ЕЦБ. Конечно же, в Банке Англии будет широко обсуждаться QE, а в ЕЦБ некоторые члены будут настаивать на понижении ставок. Ожидания, что политики в крупнейших экономиках рассматривают дальнейшие шаги для поддержания своих страдающих экономик, вызвало закрытие коротких позиций по рисковым активам, добавив FTSE 100 более 3%, и взметнув DAX более чем на 4%. Цена золота вчера резко упала, ненадолго уйдя ниже 1800, и это после достижения рекордных 1921 днем ранее. Интересной темой последних двух дней стала слабость стерлинга. Так как министр финансов настаивает на дальнейшей фискальной консолидации, Банк может рассматривать последующие шаги по покупке активов. Экономика при этом находится в ужасном положении. Не стоит удивляться, что фунт находится под давлением.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Вышедшие ночью данные по австралийской занятости подтвердили мнение тех, кто, как и мы, считают, что RBA смягчит монетарную политику до конца года. В августе занятость упала почти на 10.000, что существенно слабее ожиданий. Рост занятости с начала года был несущественным. Уровень безработицы подскочил до 5.3% за месяц, что стало максимумом за десять месяцев. Несмотря на попытки председателя Стивенса действовать прямо в начале недели, он его коллеги из RBA должны понять, что баланс смещается в сторону смягчения политики. Финансовые условия в Австралии в настоящий момент сложные, процентные ставки – ограничительные, обменный курс высок, бюджетная политика была ужесточена, а доступность кредитов снижается. В условиях роста безработицы и снижающихся цен на активы, будет довольно примечательно, если центральный банк вскоре не смягчит монетарную политику, несмотря на то, что нынешний уровень инфляции в 2.7% выше целевых 2%. В ответ на последние новости по занятости, осси упали обратно ниже 1.06.

[Аналитика FxPro]

Резко растут свидетельства потери импульса роста крупнейшей европейской экономики. Экспорт в июле оказался более слабым, чем ожидалось, падение составило 1.8% за месяц, после падения на 1.2% в июне. За последние шесть месяцев немецкий экспорт остановился, что неудивительно, учитывая спад среди крупных торговых партнеров. Данные недавнего исследования говорят о том, что устойчивый ранее производственный сектор существенно пострадал из-за ослабления зарубежного спроса, особенно в Европе. В последние месяцы стали скапливаться товары, а внутренний спрос замедлился, так как потребители стали более осторожными. Процветание Германии зависит от внешнего спроса, так что если Европа и США идут вниз, ведущая экономика Европы также страдает. Слабая Германия не может быть полезна для евро в столь неопределенное время.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

На заседании в четверг, 8 сентября, Комитет по денежно-кредитной политике Банка Англии сохранил ставку обязательного резерва коммерческих банков на уровне 0,50%. Объемы покупок активов частного сектора за счет резервов центрального банка также остались на прежнем уровне 200 миллиардов фунтов. Подобное решение прогнозировалось большинством аналитиков.

Протокол с заседания комитета по денежно-кредитной политике будет опубликован 21 сентября.

Напомним, что в последний раз ставка была снижена на 50 базисных пунктов до уровня 0,50% на заседании 5 марта 2009 года. Программа по покупке активов была начата 5 марта 2009 года. На заседании 5 ноября 2009 года объемы покупок были увеличены на 25 млрд. фунтов стерлингов до 200 млрд. фунтов стерлингов.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Теперь, когда швейцарский франк «порублен» действиями SNB с потолком в 1.20 против евро, инвесторы не уверены в том, что именно станет новым безопасным активом. Были опасения, что Банк Японии запрыгнет в общий вагон и воспользуется опытом Швейцарии, проведя интервенцию для того, чтобы сдержать иену от роста, но пока это не доказано, это не так. На широкой торгово-взвешенной основе иена находится в середине диапазона, который сложился в течение последних трех недель, так что необходимость в «прессе» меньше, чем в случае с SNB.

Были опасения, что золото могло бы стать новым безопасным активом на фоне событий вторника, однако до сих пор это не подтвердилось. Одна из причин – сильный удар по инвесторам во вторник. Наши расчеты (основаны на составе резервов во втором квартале) говорят о том, что SNB сделал 17.5 миллиардов франков во вторник на основе роста валютных активов. Это означает, что было много проблем и в других местах и не все покрылись страховкой. На фоне таких данных золото торговалось на максимумах во вторник, как раз перед объявлением SNB. Это не было сильным стимулом для актива в качестве альтернативы швейцарскому франку. Таким образом, активы ETF не подтверждают серьезного движения в сторону драгоценного металла со стороны инвесторов.

Некоторые предполагают, что перспектива дальнейшего QE в США и, возможно, во всем остальном мире может способствовать дальнейшему росту золота. Однако нюанс в том, что когда первое QE стартовало во всю мощь в 2009 году, была масса недооцененных и проблемных активов вокруг. Чтобы золоту стать главным безопасным активом нужны будут согласованные усилия со стороны нескольких центральных банков по печати денег и валютному снижению. Мы не на этом этапе пока что, однако на саммите G7 на этой неделе (центробанкиры и министры финансов) будут усердно искать то, что их объединяет, нежели разъединяет.

[Аналитика FxPro]

ВВП Японии сократился на 0,5% во втором квартале текущего года по сравнению с предыдущим кварталом.

Первоначально сообщалось о снижении ВВП на 0,3%. Окончательное значение показателя соответствовало рыночным прогнозам. Напомним, что в первом квартале ВВП Японии упал на 0,9%.

В годовом выражении ВВП Японии снизился на 2,1% по сравнению с первоначальным значением -1,3%, что также соответствовало прогнозам.

Аналитики предполагают, что экономика Японии выйдет из рецессии в третьем квартале текущего года благодаря восстановлению производства.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Годовые темпы инфляции в Китае снизились в августе впервые за последние четыре месяца.

По данным Национального бюро статистики Китая, темпы инфляции упали до 6,2% в августе по сравнению с 6,5% в июле. Опубликованное значение показателя соответствовало прогнозам экспертов.

В месячном выражении индекс потребительских цен в Китае повысился на 0,3% в августе после роста на 0,5% в предыдущем месяце.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Индекс закупочных цен производителей (PPI Input) в Великобритании сократился на 1,9% за август в месячном исчислении, сообщает Национальное статистическое управление. Аналитики прогнозировали снижение показателя на 1,6% за отчетный период. Месяцем ранее закупочные цены повысились на 0,5%.

В годовом исчислении рост закупочных цен замедлился в мае с 18,3% до 16,2% при прогнозе 16,8%.

В то же время, индекс отпускных цен производителей (PPI Output) увеличился на 0,1% за август в месячном исчислении после повышения на 0,3% в предыдущем месяце. Прогнозировался рост показателя на 0,2%.

Годовой индекс отпускных цен производителей не изменился за август, составив 6,1%, при прогнозе 5,9%.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Этой ночью президент США Обама представил пакет мер, размер которого несколько превышал ожидания, ставящий своей целью поднять доверие к американской экономике. План на 450 млрд. долларов обозначил сокращения налогов, равно как и расходы на инфраструктуру размером в 80 млрд. Это был в большей степени план фискального стимулирования, нежели меры по поддержанию рынка труда, как ожидалось вплоть до выступления. Это подтверждает обозначившийся сдвиг от монетарной политики в сторону правительства, так как запас инструментов центробанка выглядит более чем скудным. Кроме того, недавние споры по поводу установления долгового лимита показали, что желание партий сотрудничать по бюджетным вопросам весьма скромное, если не сказать больше, хотя Обама этой ночью говорил об обратном. Республиканцы сказали, что какие-то части этого плана им нравятся, какие-то нет, так что на капитолийском холме вновь назревает медвежья схватка в ближайшие недели.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Вчерашний сдвиг со стороны ЕЦБ к тому, чтобы отметить понижательные риски для еврозоны является решительным наступлением на цикл ужесточения и как таковым сигналом смены политики. С самого начала повышение ставки в июле было не продуманным со стороны экономических и финансовых последствий. Трише упорно защищал способность ЕЦБ обеспечивать ценовую стабильность, впрочем, как и раньше. Но делая это, он уходит на путь защиты средних показателей. Это как измерять среднюю температуру по больнице или сказать, что в среднем люди выживают в аварии, где 49% погибают. Это никак не утешает несчастных. В настоящий момент ЕЦБ не может ничего сделать с расслоением еврозоны и последствиями этого. Репутация таргетирования инфляции было изрядно подпорчена финансовым кризисом, что поняли многие центробанки, но не ЕЦБ. Хотя Большая Семерка на выходных соберется с сильным чувством единства, похоже, что Трише не готов на 180 градусов развернуть свой курс в отношении ставок. Но с приходом его последователя в ноябре, вопрос станет куда более открытым. Мы по-прежнему уверены, что следующим шагом в отношении ставок должно стать их понижение, в основном из-за экономических рисков, но также попросту, что предыдущие ужесточения были совершенно ни к чему.