Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Аналитика FxPro]

[ img ]

Рост доллара последние несколько сессий совпал с ростом доходности облигаций; доходность десятилетних бумаг оказалась около максимума диапазона 2.45%-2.65%, существовавшего последние два месяца. После выхода более сильного отчета по занятости на прошлой неделе все более громко были слышны разговоры по поводу возможного момента повышения процентных ставок, а также на фоне происходит последовательное сворачивание стимулов ФРС, воспринимающееся теперь как данность. Примечательным за последние несколько сессий было то, что несмотря на укрепление доллара, фунт не демонстрировал признаков ослабления позиций, достигнутых в течение последних нескольких недель, установив многолетний максимум в пятницу.

На предстоящей неделе внимание будет сосредоточено на протоколе заседания ФРС, из-за возможного выбора момента потенциального повышения ставок. В основном, все было понятно в момент объявления решения, однако протокол заседания также может пролить немного света на будущее в среду. Решение по процентным ставкам Банка Англии выйдет в четверг, хотя вряд ли это окажет серьезное влияние на фунт, так как сейчас вполне нормальной практикой считается не делать заявления, если ставки оставляют без изменений.

Что касается валют, вероятно, начало недели будет спокойным, и единая валюта несколько снизится на фоне последних данных из промышленного сектора Германии. Они показали снижение на 1.8% в мае. Фунт продолжал игнорировать условия перекупленности на графиках, и чем дольше это продолжается, тем менее вероятно, что процесс запустится. Тем временем, осси занял оборонительную позицию около 0.9350 на фоне комментариев председателя ЦБ на прошлой неделе.

[Аналитика FxPro]

Промышленное производство в Германии неожиданно снизилось в мае на 1.8%, сообщил Destatis. Это третий месяц подряд, когда отмечается падение. Экономисты прогнозировали рост на 0.2% после снижения пересмотренного показателя на 0.3% в апреле.

Промышленное производство, включающее промежуточные и потребительские товары, снизилось на 3% и 3.5% соответственно. Производство капитальных товаров выросло на 0.3% в предыдущем месяце.

Производство энергии выросло на 1% в мае, в то время как производство в сфере строительства снизилось на 4.9%.

[ img ]

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Количество разрешений на строительство в Канаде выросло в мае, благодаря росту в секторе строительства многоквартирных домов в Торонто и Ванкувере, а также в сфере коммерческих проектов, таких как торговые центры.

Количество муниципальных разрешений выросло на 13.8% до отметки 6.95 млрд. канадских долларов (6.3 млн. долларов), сообщила Статистическая служба Канады. Экономисты ожидали, что показатель не будет расти такими значительными темпами, они прогнозировали рост на 11.8%. Количество разрешений в Торонто выросло на 36.7% до 1.47 млрд. канадских долларов, а в Ванкувере рост составил 59.4% до отметки 595 млн.

Министр финансов Джо Оливер и глава Банка Канады Стивен Полоз отметили, что рынок недвижимости стабилизировался после скачка, вызванного низкими ставками по ипотечным кредитам. Оба чиновника отметили, что существуют определенные риски из-за наращивания долгов потребителями, а также из-за строительства больших кондоминимумов в больших городах.

Рост количества разрешений на строительство был пересмотрен на 2.2%. Первоначальный рост показателя составлял 1.1%.

В годовом исчислении объем разрешений на строительство снизился на 6.4% в мае по сравнению с годом ранее.

[ img ]

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Индикатор настроений в деловой среде Новой Зеландии снизился значительно во втором квартале. Во втором квартале Центральный банк поднял процентную ставку дважды.

С учетом сезонной коррекции 33% фирм ожидают улучшений бизнес условий в ближайшие шесть месяцев, снизившись с 51% в первом квартале, сообщилось в докладе Новозеландского Института Экономических Исследований.

«Доверие снизилось за последние три месяца, но еще рано говорить, что пришел конец», - сказал главный экономист Института Шамабюэль Экюб (Shamubeel Eaqub). «Несмотря на снижение индикаторов, темпы роста все еще крепкие, уровень занятости продолжает расти, а инфляционное давление укрепляется».

В июне РБНЗ поднял основную процентную ставку третий месяц подряд, делая Новую Зеландию первой из развитых стран, которые подняли основную процентную ставку, поскольку западные экономики медленно выходят из глобального финансового кризиса.

Банк поднял основную процентную ставку на 25 базисных пунктов до 3.25%, продолжая цикл, начатый в марте. Большинство экономистов ожидают, что ЦБ поднимет ставки еще раз до конца этого года.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Профицит платежного баланса в Японии за май составил 522.8 млрд. иен в мае, сообщило Министерство финансов Японии.

Это превзошло прогнозы аналитиков, которые ожидали, что профицит составит 429.9 млрд. иен. В апреле показатель был на отметке 187.4 млрд. иен.

Торговый баланс отразил дефицит в 675.9 млрд. иен. Аналитики ожидали, что дефицит составит 822.5 млрд. иен. В прошлом месяце дефицит составил 780.4 млрд. иен.

Экспорт вырос на 2% в год до отметки 5.718 трлн. иен, в то время как импорт снизился на 0.4% до отметки 6.394 трлн. иен.

[ img ]

[ img ]

[ img ]

[ img ]

[Аналитика FxPro]

[ img ]

После хорошего начала месяца (сильный отчет по занятости) доллар перешел к более устойчивому тону с начала июля. По кроссам наиболее интересна пара EUR/GBP с новыми минимумами вчера, тогда как тон фунта оставался устойчивым, несмотря на недавний рост. Сегодня в центре внимания будет фунт после выхода данных по производству. Основное производство, как ожидается, прибавит 0.3% (с 0.2% в прошлом месяце), и более сильные данные, вероятно, придадут импульс фунту. Кабель несколько снизился с уровней перекупленности на графиках, однако валюта все еще остается комфортно выше 1.70.

Есть несколько других интересных вещей, которые можно отметить на валютном рынке. Во-первых, осси восстановил примерно половину потерянного на прошлой неделе на фоне комментариев председателя РБА Стивенса, давшего осси не самую положительную оценку. Последние изменения курса валюты подчеркивали ее устойчивость, комментарии Стивенса действовали как ограничение для валюты в пределах 0.9450/0.9500. Как мы это увидели в декабре прошлого года, для более устойчивого снижения валюты необходимы более конкретные комментарии. Еще один момент, на который стоит обратить внимание, это протоколы заседания Банка Англии и ФРС завтра, оба они весьма важны (особенно для Британии) из-за обсуждения момента первого повышения ставок.

[Аналитика FxPro]

Снижение экспорт в Германии оказалось более значительным, чем ожидалось, импорт снизился до минимумов за последние полтора года, сообщил Destatis.

Экспорт снизился с поправкой на сезонность на 1.1% с апреля, когда он вырос на 2.6%. Экономисты прогнозировали, что показатель снизится на 0.4%.

Импорт снизился на 3.4% в мае, в то время как эксперты ожидали рост на 0.5%. В апреле импорт вырос на 0.2%. Последние значение стало наиболее значительным с ноября 2012 года.

В годовом исчислении экспорт вырос на 4.3% в мае, подскочив с падения на 0.3% в предыдущем месяце. Импорт снизился на 0.4% после роста на 0.7% в апреле, что стало первым снижением за последние шесть месяцев.

Профицит торгового баланса вырос на 17.8 млрд. евро до отметки 13.6 млрд. годом ранее. В апреле профицит составил 17.2 млрд. Экономисты ожидали, что профицит составит 16.2 млрд.

Профицит платежного баланса составил 13.2 млрд. в мае. Он оказался значительнее, чем 12.8 млрд., зафиксированных в мае прошлого года. Экономисты предполагали, что профицит составит 14.5 млрд. евро.

[ img ]

[ img ]

[ img ]

[ img ]

[ img ]

[ img ]

[Аналитика FxPro]

[ img ]

Очень много факторов говорит в пользу того, что единая валюта должна снижаться, а американский доллар – расти. Однако на лицо лишь умеренное ослабление первого. От максимума вблизи 1.40 пара евро/доллар отошла в начале мая, а за последний месяц двигалась как вверх, так и вниз, но возвращалась к уровню 1.36. Индекс доллара сейчас (DXY) находится на 0,3% ниже уровней месячной давности. Даже чрезвычайно сильные данные рынка труда США на прошлой неделе не смогли существенно повлиять на расстановку сил.

Со стороны чиновников ЕЦБ мы слышим намёки, что помимо июньского снижения ставок не стоит ожидать в ближайшее время новых мер. Они рассматриваются только в качестве резервного варианта на чёрный день. По сути, ЕЦБ уже и без того чрезвычайно ограничен в новых мерах снижения краткосрочных ставок или давления на долгосрочные через QE. Дело в том, что доходности периферийных облигаций успели не только вернуться к норме, но и переписать исторические минимумы. Это означает, что спрос на них высокий, а правительства этих стран вновь получают соблазн наращивать заимствования, несильно увеличивая бремя платежей по процентам. Естественно, что наиболее влиятельные (по совместительству консервативные) члены ЕЦБ не слишком рады такому исходу, поэтому активно противостоят подобной политике.

Некоторые комментаторы связывают силу евро с диверсифицикацией резервов азиатскими ЦБ. С этим сложно спорить, но и подтверждать это тоже проблематично, так как по этому поводу нет никакой статистики. Отследить это можно по торговым балансам различных стран. В этом плане Китай по итогам мая сумел продемонстрировать существенный профицит. То есть имеется значительная сумма, которую правительство стремится перевести в евро и «убрать с рынка». Это спрос на евро, который в отличие от денег спекулянтов не превратится при первой же возможности в предложение.

Теперь сами США. Рост занятости (в среднем по 230 тыс. в месяц с начала года) не сумел убедить участников рынка покупать USD. Они (пока) предпочитают ориентироваться на сообщения от членов ФРС, говорящих о пересмотре вниз прогнозов экономического роста, неопределённости в отношении будущих темпов сворачивания (почему-то эту фразу расценили как сигнал к возможному торможению сворачивания, вероятно, из-за падения ВВП), а также неопределенности в отношении состояния финансовой системы и потребительского спроса.

Неуверенность, как и всё в экономике, имеет двойной эффект. Например, высокая степень уверенности порождает закредитованность, то есть чрезмерно высокое кредитное плечо, со всеми вытекающими, которые мы видели в 2007-2009. Однако, об этом в следующий раз.

Примечание

Если полагаться на корреляцию между торговым балансом Китая и курсом евро к доллару, наибольшая взаимосвязь наблюдается при смещении курса пары на 6-9 месяцев вперёд на графике. То есть после того, как мы узнаём о данных по торговле из Китая (в 8-10 числах месяца, следующего за отчётным) у нас в запасе остаётся ещё 5-8 месяцев, прежде чем увидим снижение евро вслед за падением профицита в Китае. Рассуждения о полезности этой информации остаются на усмотрение читателя.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Потребительские цены в Китае выросли на 2.3% в годовом исчислении в июне, сообщило Национальное бюро статистики.

Экономисты ожидали, что показатель вырастет на 2.4%. В мае рост показателя составлял 2.5%.

По отдельности, цены на продукты питания выросли в годовом исчислении на 3.7% в июне, в то время как цены на непродуктовые товары выросли на 1.7%.

Бюро статистки также отметило, что индекс цен производителей снизился до - 1.1% в годовом исчислении. Прогнозировалось, что показатель опустится до -1.0%, в мае показатель снизился до -1.4%.

[ img ]

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Цены недвижимость в Великобритании неожиданно снизились в прошлом месяце после отскока в мае, хотя в годовом исчислении цены продолжили расти быстрее, сообщает компания Halifax.

Цены на жилье снизились на 0.6% в июне по сравнению с месяцем ранее, тогда цены выросли на 4.0%. Аналитики ожидали, что рост составит 0.2%.

Цены на жилье выросли на 8.8% за три месяца к июню, по сравнению с этим же периодом годом ранее, в годовом исчислении это второй подряд период роста.

[ img ]

[ img ]