Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Аналитика FxPro]

Занятость в частном секторе в США выросла больше, чем ожидалось в июне, говорится в отчете, опубликованном компанией Automatic Data Processing Inc. (ADP).

Занятость в частном секторе выросла на 281 тыс. рабочих мест в июне, следуя за ростом на 179 тыс. рабочих мест в мае. Экономисты ожидали, что показатель вырастет на 205 тыс. рабочих мест.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Розничные продажи снизились в мае на 0.5% с учетом сезонной коррекции в месячном исчислении, сообщило Австралийское бюро статистики, зафиксировавшись на отметке 22.990 млрд. австралийских долларов.

Эксперты полагали, что показатель не изменится по сравнению с предыдущим месяцем. Розничные продажи апреля были пересмотрены в строну снижения на 0.1% (первоначально был опубликован рост на 0.2%).

[ img ]

[ img ]

[Аналитика FxPro]

[ img ]

Сегодняшний день – наиболее важный на этой неделе, на повестке отчет по занятости в США и заседание ЕЦБ. Рынок ожидает роста занятости в целом на 215К, уровня безработицы на отметке 6.3%, хотя закладываются и более позитивные данные на фоне более хорошего вчерашнего отчета ADP. Обычные предостережения касаются реакции доллара, который часто разворачивается после первоначальной реакции.

Что касается заседания ЕЦБ, то здесь низкая вероятность новых политических мер на фоне анонсированных в прошлом месяце решений. Тем не менее, на пресс-конференции будут затронуты два важных вопроса. Во-первых, новые признаки потенциала какой-либо формы программы закупок активов со стороны ЕЦБ, которые до сих пор обсуждаются. Во-вторых, это валюта. Хотя пара EUR/USD вернулась к уровням, предшествовавшим заседанию ЕЦБ, она отступила в большинстве кроссов, таким образом, сейчас рано говорить о силе евро. Тем не менее, рынок будет чувствителен к признакам того, что ЕЦБ стал менее комфортно себя чувствовать в отношении текущих уровней единой валюты, учитывая недавно объявленные меры.

Главные события сегодняшнего дня связаны с осси, который падал на фоне комментариев со стороны председателя РБА Гленна Стивенса, назвавшего валюту переоцененной по многим критериям. Мы указывали на тонкие изменения тона со стороны РБА в начале недели в заявлении после заседания, таким образом, тот факт, что Стивенс продолжит следовать ранее принятому курсу - никого не удивит. Его комментарии не будут так остры, как это было в конце прошлого года, тем не менее, они могут ограничить рост осси из-за опасений в отношении будущих комментариев.

[Аналитика FxPro]

[ img ]

Сегодня напряжённый день для участников рынков, так как в 16:30 будут опубликованы данные по рынку труда США, а также глава ЕЦБ Драги проведёт пресс-конференцию после ежемесячного заседания по монетарной политике. Несмотря на то, что в последние месяцы заметно большую волатильность вызывала пресс-конференция ЕЦБ, на этот раз европейские чиновники вряд ли скажут что-то принципиально новое. А вот данные по рынку труда в США способны повлиять на форекс.

Вышедшие вчера показатели занятости в частном секторе оказались заметно лучше ожиданий. ADP отметили прибавку в 281 тыс. рабочих мест вместо среднего прогнозируемого рынком увеличения на 207. Напомним, что статистика ADP охватывает занятость в частном секторе, так что сегодняшний общий показатель может быть даже больше.

Трейдеры уже заложили в котировки более высокие ожидания от рынка труда, что видно в покупках USD к большинству валют по итогам вчерашнего дня. Правда, прогнозы сегодняшних официальных данных, составленные значительно раньше вчерашней публикации, к настоящему моменту обещают значительно более слабые данные, около 211 тыс., что соответствует показателям месячной давности.

На самом деле, рынки уже готовы увидеть более высокие цифры, так что не удивляйтесь, если не произойдет «должной» реакции рынка на прирост занятости на 280 и более тыс. Всё уже учтено.

К тому же, Йеллен вчера пообещала не производить ужесточение политики в периоды нестабильности. А рынки сейчас функционируют таким образом, что только ФРС способна спровоцировать эту нестабильность. Нулевые процентные ставки и покупки на баланс ФРС сформировали атмосферу, при которой кредитная нагрузка на участников рынка настолько высока, что даже намёки на изменения политики являются шоком для некоторых рынков. Из развивающихся рынков деньги просто стали утекать. Обратите внимание на динамику валют развивающихся стран и фондовых площадок во второй половине прошлого года.

Таким образом, ФРС уже сейчас ставит себя в ситуацию, когда ей приходится сворачивать стимулы намного позднее, чем это требует экономика, лишь бы не разрушить хрустальный дворец стабильности на фондовых площадках США и исторически низкие процентные ставки, которыми правительство платит за свои долги.

Уровень 1.3650 по евро/доллару является обоснованным при текущей неторопливости ФРС. Даже в случае с ростом на 250-280 тыс. от доллара не стоит ждать уверенного укрепления, так как это вряд ли выльется в более быстрое сворачивание QE, а вот слабые данные – наверняка вызовут распродажу доллара, так как делают ситуацию на финансовом рынке «менее стабильной». Добавим сюда «самый мощный провал ВВП за всю послевоенную историю в периоды экспансий» (по итогам I квартала), и получим риски более медленного сворачивания или более позднего повышения ставок, чем ожидается сейчас.

[ img ]

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Рост частного сектора снижается второй месяц подряд в июне, как и предполагалось ранее, к минимальным значениям этого года, сообщает Markit.

Финальный производственный индекс снизился до 52.8 в июне с 53.5 в мае. Что совпало с предварительной оценкой. Индекс деловой активности в сфере услуг снизился до 52.8 в соответствии с предварительной оценкой с 53.2 в мае.

Частный сектор сигнализирует о росте в течение двенадцати месяцев подряд в июне. Значения PMI во втором квартале согласуется с умеренными темпами роста ВВП в районе 0.4%.

«На первый взгляд июньские результаты исследования довольно мрачные, они воскресили опасения, что восстановление еврозоны уже затухает», - отметил глава Markit Крис Уильямсон.

Среди основных экономик, рост частного сектора Германии замедлился в Германии, в то время как Франция остается в негативной зоне.

[ img ]

[ img ]

[Аналитика FxPro]

[ img ]

Единая валюта пошла вниз на комментариях президента ЕЦБ Драги. На ежемесячной пресс-конференции, он отметил, что экономические риски остаются понижательными, что ставки будут на текущем уровне «продолжительное время» (это обещание сохраняется уже год) и также рассказал о подготовительной работе в отношении покупок ABS. EUR опустился до 1.3615, но учитывая влияние сильных данных по рынку труда в США, общее влияние комментариев Драги на евро выглядит весьма скромным.

Обратите внимание, что ЕЦБ с января будущего года будет собираться на подобные заседания раз в шесть недель и будут публиковаться «официальные отчёты» заседания, что звучит как шаг в сторону публикации протоколов. Это давно ожидаемый шаг в сторону большей открытости, который находил ярое сопротивление с самого начала в связи с опасениями, что будет разглашаться влияние национальных интересов со стороны отдельных членов комитета. Мы ждём подробности.

[ img ]

[ img ]

[ img ]

[Аналитика FxPro]

[ img ]

К сегодняшней публикации данных по рынку труда США были ожидания сильных данных, и многие полагали, что показатели будут значительно лучше ожидавшихся 215 тыс. и ближе к трёхмесячному среднему показателю в 234 тыс. Вчерашние данные ADP поддержали оптимизм на рынке и помогали доллару медленно, но верно укрепляться ещё до релиза. Сила доллара стала более впечатляющей после данных, показавших прирост на 288 тыс. (чуть ниже самой высокой оценки).

Благодаря снижению уровня безработицы до 6.1% США могут отбросить на задворки истории невероятно жесткую зиму, которая вызвала сильное падение в последних данных по ВВП. Будущее ярче, и сейчас США могут рассчитывать на более сильную экономику, так как рынок труда продолжает улучшаться, что видно не только по сегодняшним данным, но также по заявкам на пособия, которые на протяжении всего года демонстрируют нисходящий тренд.

Многие инвесторы ожидали более сильных свидетельств, что крупнейшая мировая экономика в хорошей форме, и сегодняшние данные, конечно, это подтвердили. Это позволит Федеральному Резерву продолжить своё сворачивание и даже готовить почву для повышения процентных ставок в будущем году.

[ img ]

[ img ]

[Аналитика FxPro]

[ img ]

Доллар начал второе полугодие весьма уверенно, что и прогнозировалось в первом полугодии. Конечно, это только начало, однако мы уже увидели средние показатели за шесть месяцев по занятости на максимальным уровне в мире после кризиса. Новые данные укрепят уверенность ФРС в курсе на устойчивое сворачивание стимулов. Как мы отмечали в начале года, необязательно это выльется в рост доллара, так как ставки по-прежнему остаются около нуля в этом году.

Американские рынки закрыты на празднование Дня независимости, таким образом, сегодня будет пониженная волатильность в сравнении с обычной пятницей. Фунт вчера был устойчив на фоне роста доллара, превысив многолетний максимум 1.7180. Пара EUR/GBP снижалась в течение пятой сессии подряд вчера, и пришла к минимальному уровню 0.7919. Технические индикаторы продолжают подтверждать, что фунт уязвим коррекции, однако в данный момент они игнорируются. Таким образом, остается фоновый риск, особенно в конце недели.

Евро естественно был более уязвим на фоне недавних комментариев президента ЕЦБ Драги, который подтвердил, что ставки будут низкими в течение обозримого будущего, а обсуждение закупок активов продолжается. Евро должен был снижаться против доллара в текущей среде, однако отсутствие чего-либо нового ощутимого в комментариях Драги не смогло вызвать существенного понижательного давления.

[Аналитика FxPro]

Уровень безработицы в Швейцарии остался неизменным в июне, как и ожидали аналитики, сообщил Секретариат экономических дел Швейцарии.

Безработица с учетом сезонной коррекции оказалась на отметке 3.2% в июне, на том же самом уровне, что и в мае.

В то же самое время, показатель без учета коррекции снизился до 2.9% с 3% в мае.

Число безработных снизилось на 3,678 по сравнению с майским показателем в 126,632 в июне.

Безработица среди молодежи не изменилась, оставшись на уровне 2.7%. Безработица в возрасте 15 до 24 лет снизилась на 447 до отметки 14,952.

[ img ]

[ img ]

[ img ]

[Аналитика FxPro]

[ img ]

Мы долгое время придерживались позиции, что керри-трейд и цены на сырьё всё в меньшей степени влияют на осси. Они были ключевыми факторами, определяющими динамику осси в предшествующие годы. Доходность керри-трейда резко упала в посткризисные годы, а осси выглядел излишне переоценённым.

Изменение в динамике цен на сырьё уже явно заметно в настоящий момент. Старая динамика рисовала осси не более чем поставщика Китая. Экспорт железной руды в Китай вырос более чем на 40% к прошлому году (аналогично по углю), так что Австралия не сталкивается с падением зависимости сырьевого экспорта. В то же время поведение цен на сырьё уже в меньшей степени определяет динамику валюты. Об этом мы писали несколько раз ранее, объясняя, почему осси так силён.

Центальный банк отошёл от активных попыток надавить словами на валюту в декабре 2013, перейдя в этом году к более нейтральному тону. В ЦБ продолжают отмечать, что курс валюты «остаётся высоким по историческим стандартам» в комментариях к решению по ставке. Эти слова нельзя игнорировать, так что мы придерживаемся нейтрального или мягкого взгляда на валюту во втором полугодии 2014. По всей вероятности осси ослабнет, значительней в последнем квартале, но это снижение будет менее значительным, чем ожидалось в начале года.

[ img ]