Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Аналитика FxPro]

Канадская экономика выросла меньше, чем ожидалось в апреле, что вызвало опасения относительно дальнейших перспектив развития экономики страны.

Согласно отчету Статистической службы Канады, ВВП вырос с учетом сезонной коррекции на 0.1% в апреле. Это оказалось ниже ожиданий в 0.2% роста. Канадская экономика выросла на 0.1% в марте.

В годовом исчислении ВВП Канады вырос на 2.1%, экономисты прогнозировали роста на 2.3%, в прошлом месяце показатель также вырос на 2.1%.

[ img ]

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Резервный банк Австралии сохранил процентную ставку на рекордно низком уровне. Этому способствовала подорожавшая национальная валюта, сокращение правительственных расходов и снижение инвестиций в горнодобывающем секторе – факторы, сдерживающие рост экономики.

Основная процентная ставка сохраняется на уровне 2.5% в течение одиннадцати месяцев подряд. Аналитики ожидали также, что ставка останется на прежнем уровне.

Глава Банка Австралии Гленн Стивенс отметил, что подорожавшая национальная валюта оказывает меньше помощи экономике, чем могла бы в случае достижения сбалансированного роста в экономике. Центральный банк отмечает сокращение правительственных трат и снижение инвестиционных ресурсов, что ограничивает рост. Вкупе с ростом жилищного строительства и повышением занятости, которые сбалансировали прогнозы, ожидается, что Банк Австралии будет оставаться в стороне в течение всего года.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

[ img ]

Понедельник оказался похожим на американские горки для валютного рынка, хотя нельзя сказать, что этого нельзя было ожидать, учитывая динамику в течение месяца и движение средств в конце квартала. В результате, доллар падал против большей части основных валют, толкая индекс доллара ниже 80.0, а кабель - к 1.71. Пара EUR/USD вернулась к уровням, ранее фиксировавшимся 21 мая, данные по инфляции подтверждают ожидаемый итог в 0.5%. Иена и канадский доллар неохотно принимали участие в ралли, канадец казался переоцененным после недавнего ралли и более уязвимым краткосрочной корректирующей активности, особенно учитывая разрыв между спредами двухлетних ставок.

Ночью мы увидели, что РБА сохраняет процентные ставки неизменными после заседания. Осси проходил ралли в сторону 0.9450, несмотря на тонкое изменение упора в заявлении. РБА достаточно давно утверждает, что обменный курс «весьма высок по историческим меркам». Сегодня он добавил, что это обеспечило меньше поддержки, чем могло в достижении сбалансированного роста экономики. Оба заявления можно рассматривать с точки зрения наблюдений без налета категоричности (когда ЦБ заявил о переоцененности), тем не менее, заметен тонкий сдвиг в сторону роста чувствительности РБА к динамике обменного курса.

Что касается сегодняшнего дня, первоначальный фокус оказывается на индексе менеджеров по закупкам из еврозоны, а также британский индекс менеджеров по закупкам в сфере промышленности в 12:30 МСК. Американский индекс деловой активности выйдет позже этим днем в 18:00 МСК. Рынки должны быть более устойчивы по сравнению со вчерашним днем, в четверг же ожидается заседание ЕЦБ и отчет по американской занятости (за день до Дня независимости).

[Аналитика FxPro]

Безработица в Германии выросла неожиданно второй месяц подряд в июне.

Число людей без работы выросло на 9,000 в июне, сообщило Федеральное бюро труда.

Уровень безработицы остался неизменным с учетом сезонной коррекции на уровне 6.7%, как и ожидалось экономистами.

Согласно данным, сообщенным Destatis, сезонно скорректированный показатель остался на уровне 5.1% в мае.

[ img ]

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Восстановление обрабатывающей промышленности замедлилось больше, чем первоначально предполагалось в июне, сообщил Markit, основываясь на финальных данных.

Финальный индекс PMI для обрабатывающей промышленности снизился к семимесячным минимумам, до отметки 51.8 в июне с 52.2 в мае, значение оказалось ниже предварительных значений 51.9, опубликованных ранее.

Тем не менее, значение выше 50 говорит о восстановлении двенадцатый месяц подряд в июне.

Среднее значение для второго квартала составило 52.4 также ниже ожиданий в 53.4, которые были в первом квартале.

Национальный PMI улучшился в Испании, в то время как во Франции было отмечено сокращение.

Условия эксплуатации в Германии в обрабатывающей отрасли улучшились в июне. Тем не менее, основной PMI снизился к минимумам за последние 8 месяцев, до отметки 52.0 в июне с 52.3 в мае, поскольку рост производства замедлился. Предварительное значение было на отметке 52.4.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

[ img ]

Многие факторы влияли на оценки валюты, тем не менее, именно процентные ставки, фактические (главным образом, за счет керри-трейда) и прогнозируемые (через двухлетние ставки), неизменно проходят испытание временем. В конце 2013 года преобладало мнение о том, что США поднимут процентные ставки раньше Британии, во многом благодаря принятию политики направленной регуляции Банком Англии.

Конечно, время покажет, однако в настоящий момент рынок ожидает, что Британия ужесточит свою политику раньше, и текущее ценообразование предполагает первое повышение ставок в первом квартале 2015 года. На самом же деле, мы считаем, что это произойдет уже в ноябре этого года. Напомним, что обвал начался именно в США, они сокращали ставки раньше и быстрее Британии, а экономика превысила предыдущи пик за три полных года до Британии, которая только-только сделала это. Главным различием был рынок труда, Британия держится вполне неплохо (хотя производительность труда падает), в США же проблемы на этом фронте, и страна до сих пор не может справиться с этой проблемой.

Даже если ставки начнут расти, мы говорим лишь о четверти пункта и постепенном ужесточении. Таким образом, последствия для валюты не должны остро чувствоваться. Что касается кабеля, можно ожидать ограниченного роста до 1.75 во второй половине года.

И давайте не увлекаться с мыслями о том, как все хорошо в британской экономике. Внешний сектор (платёжный баланс, исчисляемый в % к ВВП) продолжает сокращаться, и уже не так далек от уровней, которые в последний раз фиксировались в конце 80-х. Более того, рост зарплат продолжает быть слабым и с трудом поспевает за инфляцией. Тем не менее, рост, вероятно, будет около 3% в этом году, а в таких условиях осторожное повышение ставок выглядит вполне обоснованным.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

[ img ]

Вчера валютные рынки взяли передышку после относительно драматичного конца месяца. Большая часть основных валют колеблется около уровней открытия большую часть сессии. Главным исключением был фунт, который продолжил расти, чему помог более сильный индекс менеджеров по закупкам в сфере промышленности. Кабель растет уже в течение четыре сессии подряд, индикатор RSI находится на наиболее сильном уровне с начала мая, что говорит об очень высоком риске коррекции в краткосрочной перспективе.

Сегодня, вероятно, будет день сдерживания перед завтрашними ключевыми событиями, главным образом, это отчет по занятости из США (за день до Дня независимости) вместе с заседанием ЕЦБ. От последнего ожидается изменение тона на пресс-конференции, особенно в контексте единой валюты. Она достаточно существенно развернулась против доллара с июньского заседания, хотя он остается ниже других основных валют, включая фунт, швейцарский франк и иену, так что сейчас это больше дело в долларе, чем в еврозоне.

Другим важным моментом этой ночи стали более слабые данные по внешней торговли из Австралии, где дефицит разросся до максимального уровня с конца 2012 года. Осси снизился на полцента до 0.9450, однако с тех пор стабилизировался и частично восстановился. Примечательно, что сырьевые валюты хорошо себя показывали в течение прошлого месяца, канадский доллар превышал уровни, которые последний раз фиксировались в начале января, однако что касается фунта, то валюта начинает выглядеть более растянутой с технической точки зрения. Обратите внимание, что председатель ФРС Джанет Йеллен будет выступать сегодня в 19:00 МСК.

[Аналитика FxPro]

Дефицит торгового баланса в Австралии составил 1.911 млрд. австралийских долларов в мае, сообщило Австралийское бюро статистики.

Аналитики ожидали, что дефицит составит 200 млн. долларов после пересмотренного в сторону снижения показателя в 780 млн. в апреле (первоначально опубликованное значение находилось на отметке -122 млн).

Экспорт снизился на 5% в месячном исчислении до отметки 26.681 млрд. Импорт снизился на 1%, что составило 28.592 млрд.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

[ img ]

Новый 2014 год начался относительно бычьи в отношении евро. Ситуация с процентными ставками и евро была значительно более сложная, чем в случаях с другими странами. Снижение ставок не привело к автоматическому снижению валюты, как это было во время смягчения в ноябре 2013 года. В игре были другие силы: репатриация средств перед оценкой качества активов от ЕЦБ, а также мощная динамика европейских рынков активов в целом, особенно периферийных долговых рынков.

Позднее, сочетание мер, объявленных ЕЦБ в июне, привело к снижению краткосрочных ставок по финансированию и естественно, что евро не дотягивал до основных валют до и после этого события.

Во втором полугодии 2014 года производительность рынка активов все еще будет доминирующей силой. Политические меры, объявленные ЕЦБ, маловероятно окажут существенное влияние на валюту. Кроме того, обеспечение ликвидностью через TLTRO не начнется до сентября. Если доходность на периферийных долговых рынках и далее будет оставаться сравнительно низкой, это может означать, что мы увидим умеренное снижение евро против доллара в третьем квартале.

Мы не ожидаем, что ЕЦБ предпримет количественное смягчение в традиционном смысле слова. Вполне вероятно, что Банк начнёт принимать дальнейшие программы в отношении ценных бумаг, обеспеченных активами, что будет означать попытку снизить стоимость кредитов, однако это не есть «большая базука». Дефляционные риски в еврозоне, по большей части, структурные, рожденные внутренними дисбалансами в блоке, и не могут быть вылечены обычными средствами, доступными за пределами валютного союза.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Активность в строительном секторе Великобритании в июне росла максимально быстрыми темпами за последние четыре месяца, подогревая оптимизм относительно перспектив экономики.

В совместном отчете Markit и CIPS сообщается, что PMI в строительном секторе вырос с учетом сезонной коррекции до 62.6 в последнем месяце по сравнению с 60.0 в мае. Экономисты ожидали, что показатель снизится до 59.5 в июне.

Основной индекс был отмечен выше отметки 50.0, на неизменном пороге в течение 14 месяцев, и последнее значение сигнализирует о наиболее значительных темпах роста производства с февраля.

Растущий объем новых заказов и усилия в повышении рабочих мощностей привели к максимальному приросту уровня занятости с того момента, как начали фиксировать этот показатель в апреле 1997 года.

Комментируя отчет, старший экономист Markit и автор исследования Тим Мур отметил: «Последнее исследование говорит о том, что строительный сектор Великобритании вырос более чем на 1% за второй квартал 2014 года. Рост стимулируется здоровьем экономики, благоприятными условиями финансирования, а также хорошим ростом в сфере строительства новых домов».

[ img ]