Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Аналитика FxPro]

[ img ]

Стерлинг несколько ослаб после роста ночью на фоне комментариев главы Банка Англии, который предположил, что ставки могут быть повышены уже в этом году или, его словами «это может произойти раньше, чем рынок сейчас ожидает». Ключевой уровень для кабеля – это отметка 1.7043, максимум с августа 2009, когда доллар был раздавлен под натиском программы QEот ФРС. Я на протяжении некоторого времени ожидаю, что ставки в Британии будут повышены уже в этом году, за счёт ряда факторов. Это особенно чувствуется в паре EURGBP, где сохраняется потенциал нисходящего движения, наблюдающегося с апреля, на фоне дивергенции монетарной политики двух ЦБ.

[Аналитика FxPro]

[ img ]

Самоуспокоенность, которая закралась на рынки активов в последние недели, демонстрировала признаки ослабления на прошлой неделе. Индекс волатильности VIX уходил от многолетних минимумов, зафиксированных ранее в этом месяце. Ситуация в Ираке также оказала медвежье влияние на рынки, повлияв на рост стоимости золота и нефти к концу недели. Что касается валют, влияние тут менее очевидно, традиционные безопасные валюты – иена и свисси лишь незначительно подросли против уровней середины прошлой недели. Мы начинаем новую торговую неделю, фунт ненадолго преодолел 1.70, валюта все еще ощущает влияние речи Карни на прошлой неделе, предположившего, что ставки могут быть повышены уже в этом году. Пара EUR/GBP удерживается ниже 0.80, рост был всего в течение нескольких дней за прошедшие две недели.

Что касается этой недели, ФРС в полной боевой готовности. Вероятность отказа от сворачивания стимулов еще на 10 миллиардов долларов незначительна. Заявление – вот где потенциал для воздействия на доллар. Особенно остро ситуация встанет, если в тоне заявления или политике ЦБ будет отражаться слабость (вероятно, данные будут пересмотрены в сторону снижения). Доллар столкнулся с препятствиями на пути к укреплению с начала месяца, индекс доллара снизился с уровня 81 в начале июня. На этой неделе также в центре внимания будет протокол июньского заседания Комитета по монетарной политике Банка Англии, также в среду, где будет шанс увидеть, по крайней мере, одного члена Комитета, голосующего за повышение ставок, что окажет дальнейшую поддержку фунту на этих повышенных уровнях.

[Аналитика FxPro]

Цены на жилье в Великобритании остались практически неизменными в июне, поскольку спрос соответствовал предложению.

В месячном исчислении цены выросли на 0.1% в июне, по сравнению с ценовым скачком в 3.6% месяцем ранее.

Цены на жилье выросли на 7.7% в годовом исчислении в июне, медленнее, чем рост на 8.9% в мае.

Цены на недвижимость в большинстве регионов снизились в июне по сравнению с предыдущим месяцем. Цены в Лондоне снизились на 0.5%, это связано с тем, что покупатели сейчас неохотно покупают недвижимость, но более 20% продавцов выходят на рынок именно в этом месяце.

[ img ]

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Инфляция в еврозоне снизилась в мае, сообщил в своем финальном отчете Eurostat.

Инфляция снизилась до 0.5% в мае с 0.7% в апреле. Значение совпало с предварительной оценкой, которая была опубликована 3 июня. В месячном исчислении цены снизились на 0.1%.

Инфляция все еще ниже целевого значения ЕЦБ «чуть ниже 2%», но близко к этому уровню уже шестнадцатый месяц подряд.

Базовая инфляция, которая не включает стоимость энергии, продуктов питания, алкоголя и табачной продукции, снизилась на 0.7% с 1% в апреле. Это значение также совпало с предварительной оценкой.

Цены на энергию и неэнергетические промышленные товары остались без изменений, в то время как стоимость услуг выросла на 1.1%. Продукты питания и табачная продукция выросли в цене на 0.1%

[ img ]

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Промышленное производство в США выросло больше, чем ожидалось в мае, согласно отчету ФРС. Рост был частично связан со скачком роста в обрабатывающей промышленности.

ФРС отметил, что промышленное производство выросло на 0.6% в мае, в апреле показатель был пересмотрен в сторону снижения до 0.3%. Экономисты ожидали, что показатель вырастет на 0.5% по сравнению с первоначально опубликованным ростом на 0.6% в предыдущем месяце.

[ img ]

[ img ]

[ img ]

[ img ]

[ img ]

[Аналитика FxPro]

[ img ]

Британский CPI вышел слабее ожиданий, показав замедление годового темпа до 1.5%, что ослабило стерлинг. Хотя снижение не является очень большим и его нельзя назвать разворотом повышательного тренда, оно напоминает нам, что Банк Англии сталкивается с небольшой проблемой в своей ястребиной риторике (ну, по крайней мере, менее голубиной) во времена, когда инфляция недотягивает до целевого ориентира. Сложно обосновать повышение ставок, когда цены растут медленнее целевых показателей. Завтра, тем не менее, риски для стерлинга будут ещё выше, так как будет опубликован протокол заседания КМП, если хотя бы один из членов проголосует за повышение ставки.

[ img ]

[ img ]

[ img ]

[Аналитика FxPro]

[ img ]

Монетарная политика будет в центре внимания в ближайшие несколько дней, сегодня начинается заседание Федерального комитета по операциям на открытом рынке, закончится оно завтра пресс-конференцией, и должно оказать меньшее влияние, чем прошлая пресс-конференция в марте. Фунт устойчив перед выходом индекса потребительских цен (12:30 МСК), тогда как ожидается замедление инфляции до 1.7%. В ночном интервью с одним из членов Комитета по монетарной политике (Майлсом) усилилось чувство, что ставки будут расти раньше ожиданий. Он признал, что вероятность роста в этом году, оцениваемая рынками, вероятно, была слишком низкой, по крайней мере, до комментариев председателя на этой неделе. Кабель остается ниже уровня 1.70, и протокол июньского заседания, который будет опубликован завтра, может стать определяющим фактором в контексте преодоления уровня 1.7043, достигнутого в 2011 году.

Ночная сессия демонстрировала снижение осси и, в меньшей степени, иены. Падение осси произошло на фоне протокола заседания РБА, который подтвердил, что ставки останутся на месте, что свело на нет все ожидания роста. И вновь, осси пошел ниже 0.94, является мощным сопротивлением с начала этого года. Иена в очередной раз вернулась в более ранний диапазон, удерживавшийся более двух месяцев по паре USD/JPY, возвращаясь к 102.00. Что касается евро, он нашел опору выше 1.35 после объявления политических мер ранее в этом месяце. Новые меры в отношении кредитования не появятся до сентября, тогда как отрицательная ставка по депозитам никогда не оказывала особого влияния, так что евро медведи вынуждены подождать еще некоторое время.

[Аналитика FxPro]

Инфляция в Великобритании снизилась до наиболее низкого уровня с октября 2009 года вследствие падения затрат на транспортные расходы и стоимости продуктов питания, сообщила Национальная статистическая служба Великобритании.

Инфляция снизилась до 1.5% в мае с 1.8% в апреле, ожидалось снижение до 1.7%. Инфляция на уровне 1.5% стала наиболее низкой с октября 2009-го.

В месячном исчислении индекс потребительских цен снизился неожиданно на 0.1%, несмотря на то, что в апреле показатель вырос на 0.4%. Экономисты прогнозировали, что вырастет на 0.2% в мае.

Инфляция потребительских цен, которая не включает стоимость энергии, продуктов питания, алкоголя и табачной продукции, снизилась до 1.6% с 2% в апреле.

[ img ]

[ img ]

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Доверие инвесторов в Германии снизилось уже шестой месяц подряд, несмотря на ожидания роста.

Индекс деловых настроений, основанный на опросе 234 аналитиков и институциональных инвесторов, снизился до 29.8 в июне с 33.1 в мае, сообщалось в отчете ZEW. Экономисты прогнозировали, что показатель вырастет до 35.0.

«Немецкая экономика действительно в хорошей форме в данный момент, но дальнейший рост представляется довольно сложным», - сказал президент ZEW Клеменс Фьюэст.

«Несмотря на снижение деловых ожиданий, экономический подъем в крупнейшей экономике Европы, в настоящее время, вне зоны риска», - предполагает исследование.

Индикатор ZEW для текущих деловых условий вырос до отметки 67.7 с 62.1 в мае. Экономисты ожидали, что показатель останется на неизменном уровне 62.1.

[ img ]

[ img ]

[ img ]

[Аналитика FxPro]

[ img ]

Центробанк России пытается придерживаться собственного расписания реформ, несмотря на турбулентные времена. Так сегодня ЦБ повысил «гибкость» после периода сравнительного спокойствия для валюты. В последние недели рубль рос как к евро, так и доллару и достигал своих максимальных уровней с февраля – 46.40 и 34, соответственно. Так что, если смотреть на ситуацию со стороны, когда лучше производить эти меры, сегодня или спустя пару-тройку месяцев, то шаг ЦБ вполне оправдан. Рубль основную часть лета чувствует себя сравнительно неплохо, снижаясь зачастую лишь в августе и сентябре.

На мой взгляд, трудные времена и должны стимулировать реформы. Тем более, что плавающий рубль – это гибкий инструмент автоматической регуляции экономики. Не только сторонними экономистами, но уже и на правительственном уровне признано, что слабый рубль способен поддержать рост экономики, повысив её конкурентоспособность. А сдерживать падение рубля следует только когда рынок очевидно перегибает палку. В целом на курс оказывает влияние макроэкономика, с которой ни один центробанк не справится в долгосрочной перспективе. А вот потратить все резервы может легко. Об этом говорит пример Аргентины, отпустившей курс в январе уже после того, как ЦБ опустошил свои резервы, защищая валюту.

Мне так представляется, что за каждым даже сравнительно коротким периодом стабильности курса будут следовать подобные меры, выводящие рубль в свободное плавание. Они призваны сократить расходы ЦБ на удержание курса рубля в заданных рамках.

Несмотря на то, что сегодняшнее ослабление рубля на несколько копеек во многом привязывают к этим мерам, более длительные прогнозы курса рубля и евро в основном не должны измениться. Вряд ли это событие как-то принципиально повлияет на расстановку сил. Гораздо важней тут монетарная политика, которая при нынешних высоких ставках будет работать на укрепление рубля и слабость внутренней экономики, напротив, способствующая его ослаблению.

Не удивлюсь, если к концу года пара доллар/рубль вновь окажется у максимумов этой весны, то есть уйдёт в район 35.30-36.5.

Повышение ставок кредитования стоит ждать в ближайшее время, правда по причине повышения официальных ставок ЦБ в феврале и марте. Действия центрального банка проникают в экономику примерно 3-9 месяцев. Так что только сейчас мы входит в фазу, когда банки могут повышать ставки по депозитам и кредитам в связи с весенним ужесточением монетарной политики.