Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Аналитика FxPro]

Число заявлений на пособие по безработице в Великобритании возросло в июле

По данным Бюро национальной статистики Великобритании, число заявлений на получение пособий по безработице в стране увеличилось на 37,1 тыс. в июле. Эксперты прогнозировали рост показателя на 20,0 тыс.

Уровень заявлений безработных на трудоустройство повысился на 0,1% до 4,9%. Экономисты ожидали, что данный показатель окажется на отметке 4,7%.

В то же время, общее число безработных в Великобритании увеличилось за последний квартал на 38 тыс. до 2,49 млн. человек за три месяца к июлю.

Уровень безработицы составил 7,9%, превысив ожидавшееся значение 7,7%.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Слухи о том, что Национальный Банк Швейцарии (SNB) готов ввести привязку валюты к евро, были разрушены утренним комментарием. SNB объявил о повышении уровня средств, которые могут находиться на бессрочных депозитах от 120 млрд. франков до 200 млрд. немедленно, через выкуп нереализованных биллей SNB и использование свопов на форекс. Указав, что швейцарский франк «сильно переоценен», SNB пообещал «предпринимать дальнейшие шаги», если будет необходимо, чтобы предотвратить дальнейшее укрепление валюты. В качестве реакции на отсутствие привязки курсов, прошла волна закрытия коротких позиций по франку против доллара и евро: USD/CHF упал с уровней выше 0,80 до 0,7880, в то время как EUR/CHF провалился с 1,15 до 1,1325. Отдельно от этого, крупная швейцарская газета сообщила, что правительство предоставит финансовую помощь в 1,3 млрд. CHF бизнесу, страдающему от высокого обменного курса. Кабинет министров должен собраться сегодня, чтобы обсудить эти меры.

[Аналитика FxPro]

Общее сальдо внешней торговли товарами Японии составило 72,5 млрд. иен за июль по сравнению с 68,6 млрд. иен в предыдущем месяце. Аналитики прогнозировали положительное сальдо на уровне 69,3 млрд. иен.

Скорректированное сальдо внешней торговли товарами составило -130,5 млрд. иен в июле против -196,5 млрд. иен в июне. Показатель прогнозировался на уровне -131,9 млрд. иен.

Объем экспорта товаров снизился в июле на 3,3% в годовом исчислении по сравнению с предыдущим значением -1,6% и прогнозом -2,6%.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Тем, кто проводил бессонные ночи в беспокойствах за устойчивость огромных суверенных долгов крупнейших мировых экономик, может показаться неуместным, что одновременно с этим доходность облигаций упала до минимальных уровней. Британия, имеющая одну из самых высоких долговых нагрузок (если считать не только госсектор, но также финансовый и корпоративный и домохозяйства), превышающую 400% от ВВП, отметилась падением доходности десятилеток на 12 б.п. вчера до всего лишь 2,43%. Чтобы было понятней, в последний раз доходность долгосрочных облигаций была на таком уровне в 1946. В США, где фискальная политика все еще в полном беспорядке (несмотря на недавнюю сделку по повышению потолка разрешенного госдолга) и драматического понижения кредитного рейтинга США от S&P на одну ступень, доходность десятилеток составляет 2,15%, практически достигнув 2,0% на прошлой неделе. За прошедший месяц доходность десятилетних трежериз упала почти на 100 б.п. Такие уровни мы видели лишь в самый разгар финансового кризиса в конце 2008-начале 2009. И Япония, где госдолг составляет 200% от ВВП, доходность десятилеток составляет всего 1%. Долговая нагрузка этих крупных стран может выглядеть весьма тяжелой, но инвесторы пока не наказывают эти правительства. По большому счету, потому что перспективы доходности по другим классам активов не выглядят привлекательно.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Осси вернулся обратно ниже уровня 1.05 этим утром после недолгого пребывания выше 1.06 на вчерашней торговой сессии в Нью-Йорке. Одно из объяснений слабости заключается в заявлениях Morgan Stanley и Deutsche Bank о том, что они пересмотрели прогнозы роста для Китая на фоне растущего беспокойства в том, что спрос на их экспорт будет ограничен слабым ростом развитых экономик. Также ночью по осси ударил отказ Foster от предложения по поглощению за 9.5 миллиардов австралийских долларов с комментарием о том, что эта цена «существенно недооценивает компанию». Ранее на этой неделе новость о поглощении давала осси импульс.

Несмотря на слабость вчера вечером, последние несколько недель осси впечатляюще себя показывал. После падения более чем на 10% ниже паритета во время финансового спада в ранее в этом месяце, осси привлек существенный и последовательный покупательский интерес, как в отношении облигаций, так и акций со стороны зарубежных инвесторов. С конца прошлого месяца доходность государственных десятилеток упала еще на 60 пунктов до 4.36%, что стало минимальным уровнем с марта 2009 года, в то время как ASX 200 подскочил на 13%, так как инвесторы накапливают высокодоходные акции по низким ценам.

Тяжелые нарушения на рынке ранее в этом месяце, наконец, вытащили осси за пределы относительно узкого торгового диапазона 1.05-1.10, в котором, по сути, находилась валюта последние четыре месяца. Учитывая растущие сомнения в отношении внутренних и международных перспектив, будет интересно узнать, восстановит ли осси старый торговый диапазон или же мы в новой низкой территории.

[Аналитика FxPro]

Рост розничных продаж в Великобритании замедлился в июле значительнее, чем это прогнозировалось. Снижение продаж одежды и предметов домашего обихода было сглажено ростом продаж продуктов питания.

По данным Бюро национальной статистики, объемы розничных продаж увеличились на 0.2% после роста на 0.8% в июне.

Эксперты прогнозировать более значительный рост продаж в июле - 0.3%.

В годовом выражении розничные продажи остались без изменений по сравнению с ростом на 0.4% в июне.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Акции и сырьевые товары под неким давлением сегодня, так как разделение мнений внутри FOMC и сомнения в отношении перспектив роста вновь резко перешли в центр внимания. DAX упал более чем на 4% на одном этапе, FTSE 100 потерял 2%, и цена на нефть упала более чем на 1%.

Следом за беспрецедентным обещанием FOMC ранее в этом месяце не повышать ставки с текущего уровня 0.5% в течение следующих двух лет, группа политиков ФРС публично озвучила свое несогласие с заявлением. Ночью президент ФРС Филадельфии Плоссер описал действия ФРС, как «неправильная политика в неподходящее время». Он также отметил, что сохранение ставок около нуля на будущие два года сможет мало чего достичь, так как такие экономические проблемы не решить монетарной политикой. Он утверждал, что ФРС, вероятно, придется поднимать ставки до середины 2013 года, и что прогноз ФРС «чрезвычайно негативный». Плоссер, президент ФРС Далласа Фишер и ФРС Миннеаполиса Кочерлакота голосовали против решения FOMC оставлять политику ФРС неизменной, полагая, что это чрезвычайно сильно связало руки ЦБ.

Надо сказать, что откровенность Плоссера (не только по этому поводу) очень освежает. Тем не менее, тот факт, что в такое сложное время есть политики, которые не согласны с текущей линией ФРС, вызывает обеспокоенность. Плоссер и Фишер предположили, что такие гарантии по ставкам во время рыночного спада могут заставить задуматься о том, что ФРС пытается сдержать убытки акционеров. Если экономика не сможет избежать рецессии, то по доверию к ФРС может быть нанесен еще один удар из-за неэффективности политики.

[Аналитика FxPro]

По мере того, как на плечи ЕЦБ взваливается все более тяжелая ноша, многие задаются вопросом, насколько может увеличиться баланс Банка. Это резонный вопрос, не в последнюю очередь из-за того, что ЕЦБ – это единственный институт на всю еврозону с такими широкими полномочиями. К нему в 2013-м присоединится EFSF, но учитывая динамику текущего кризиса, это выглядит, как будто, в следующей жизни. В настоящий момент лучшее, что мы можем сделать, это попинать колеса ЕЦБ и попытаться понять, какую нагрузку он сможет выдержать, потому как она может оказаться довольно весомой. Как и у большинства других центробанков, баланс ЕЦБ серьезно вырос во время финансового кризиса. В какой-то момент ЕЦБ предлагал столько ликвидности, сколько просили банки региона (в обмен на все более низкокачественное обеспечение) и совсем недавно он стал покупать облигации периферийных стран. Он не предпринимал количественное смягчение, так как абсорбировал влияние покупок таких облигаций, продавая равное количество краткосрочных бумаг на рынках, чтобы сократить ликвидность.

Учитывая рост балансов, ЕЦБ решил увеличить вдвое в конце прошлого года оплаченный акционерный капитал. Это неплохо работало в качестве буфера для защиты балансов ЕЦБ, так как не может превысить объем резервов, которые отложены на покрытие курсовых, процентных и других рисков, включая стоимость владения золотом. В то время это представлялось разумным, так как за все время существования евро капитальная база не расширялась. Такой анализ подходил для того времени. С тех пор мы увидели шаг назад со стороны ЕЦБ, когда тот вновь запустил программу 6-месячных тендеров и возобновил операцию покупки бондов. Одновременно с этим, падало и качество бумаг среди его активов. Рейтинг Греции понизили четырежды, Португалии и Ирландии дважды (если судить по S&P). Будет ли теоретически обосновано, если на балансах ЕЦБ будет такая же пропорция долгов Италии и Испании, какая удерживается по другим периферийным странам (около 20% по некоторым оценкам)? В таких условиях ЕЦБ будет удерживать долгов на 500 млрд. евро, что займет около половины года, при текущих темпах покупок, которые мы видели на прошлой неделе. Но при более консервативной оценке (около 10% от долгов Италии и Испании), на балансах ЕЦБ может оказаться около 280 млрд. евро.

При таком сценарии, буфер капитала у Банка будет очень маленьким. ЕЦБ оценивает облигации по номинальной стоимости (как если бы они удерживались до конца срока обращения), так что в случае реструктуризации, будет серьезный удар по балансу. Даже при условиях нового привлечения капитала, резервы будут составлять лишь 4% от общих активов в 280 млрд. евро. Но вся штука, что привлечение капитала еще только в процессе, и полностью закончится лишь к конку будущего года. К концу этого года, резервов (по расписанию) будет 8,8 млрд., то есть всего лишь 3% от 280 млрд.

[ img ]

[ img ]
Simon Smith, главный экономист FxPro.

[Аналитика FxPro]

Июньский индекс активности во всех отраслях экономики Японии соответствует прогнозу

Индекс активности во всех отраслях экономики Японии повысился на 2,3% за июнь в месячном исчислении, сообщает Министерство экономики, торговли и промышленности.

Значение показателя соответствует прогнозам аналитиков. Месяцем ранее индекс вырос на 1,8%.

Напомним, что индекс позволяет оценить общую тенденцию развития в секторе услуг и промышленности, но его воздействие на иену минимально.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

По данным Федерального статистического управления, индекс производственных цен Германии увеличился на 0,7% за июль 2011 г.

Аналитики прогнозировали повышение цен на 0,2% за отчетный период после роста на 0,1% в предыдущем месяце.

В годовом исчислении индекс производственных цен составил 5,8% в июле против 5,6% в июне. Годовой индекс прогнозировался на уровне 5,3%.

[ img ]