Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Аналитика FxPro]

[ img ]

Рост доллара в течение последних нескольких недель вышел за пределы буферных зон, и в данный момент тут царит нервозность в связи с ростом волатильности. Доходность казначейских ценных бумаг падала, долларовые быки столкнулись с серьезными сложностями. На фоне фиксации прибыли возникает вопрос, как долго это продлится перед тем, как доллар вновь заявит о себе. Позже сегодня выйдет протокол заседания Федерального комитета открытого рынка в прошлом месяце, вероятно, нас ожидает достаточно приглушенная сессия. Вполне вероятно, что рынок пытается двигаться на упреждение после сентябрьского заседания, обозначив более ястребиную позицию FOMC, а также предположив, что ставки могут начать повышать раньше и чаще.

На сегодняшний день рост доллара был весьма быстрым, возможно, слишком быстрым, и хотя в данный момент пауза с ростом может только приветствоваться, это необязательно означает, что длительный рост доллара окончился. Многие рыночные участники будут только приветствовать коррекцию на данный момент, используя ее как возможность открыть длинные позиции, что в последнее время они сделать не могли. Для тех, кто считает это возможностью купить доллар, главный вопрос заключается в том, какая валюта наиболее сильно пострадает против доллара. Данные из еврозоны продолжают разочаровывать, и особенно сильные опасения вызывает Германия, так как растет вероятность, что крупнейшая экономика Европы скатится в рецессию, и потому основное внимание в контексте снижения сконцентрировано на евро.

Ночью вышел индекс менеджеров по закупкам от HSBC для Китая, оказавшийся слабее ожиданий на уровне 53.5, композитный индикатор снизился с 52.8 до 52.3. Это давило на осси в ходе начальных торгов во время Азиатской сессии, однако, большая часть первоначального снижения скорректировалась.

[Аналитика FxPro]

Уровень безработицы в Швейцарии остался неизменным вновь в сентябре, сообщает Государственный секретариат по экономическим связям.

Безработица с учетом сезонной коррекции осталась на своем неизменном уровне 3.2% в сентябре, как и ожидалось экономистами. В то же самое время, без учета сезонной коррекции показатель остается на уровне 3%.

По сравнению с предыдущим месяцем, безработица выросла на 1,531 до 129,965 в сентябре. Тем не менее, она снизилась на 1,207 или 0.8% в отчетном периоде по сравнению с годом ранее.

В то же самое время, безработица среди молодежи выросла до 3.5% в сентябре с 3.4% в августе.

[ img ]

[ img ]

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Темпы роста цен на жилье в Великобритании превысили прогнозы в сентябре.

Как сообщается в отчете банка Halifax Bank of Scotland, индекс цен на жилье повысился на 0,6% в сентябре по сравнению с ростом на 0,1% в августе.

Аналитики прогнозировали, что рост цен на жилье составит лишь 0,2% в отчетном периоде.

При этом цены на жилье за три месяца к сентябрю оказались на 9,6% уровня аналогичного периода прошлого года.

[ img ]

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Цены на жилье в Великобритании снизились в сентябре, сообщает Королевский институт сертифицированных оценщиков (RICS). Показатель упал до 30% с учетом сезонной коррекции.

Аналитики ожидали, что показатель снизится до 36%. Августовское значение было пересмотрено в сторону снижения до 39% с первоначально опубликованных 40%.

Наибольшее снижение за последние месяцы отмечается Лондона.

"Растущее чувство осторожности, кажется, оказывает особое воздействие на рынок Лондона", - отметили в RICS.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

[ img ]

То, что считалось временной коррекцией доллара, может превратиться в некий более устойчивый процесс следом за выходом нового протокола заседания Федерального комитета по операциям на открытом рынке. Два основных фактора вызвали изменение долларового тона: опасения в отношении глобальной экономики (в отношении еврозоны в частности) и суждение о том, что сильный доллар - это встречный ветер для американской экономики. Сочетание этих факторов повлияло на снижение доллара на 1% ночью по индексу, а также стало препятствием для сохранения долларового ралли. Как мы ранее упоминали, эта коррекция пришла не раньше времени, и вероятно, приветствуется многими, так как доллар кажется завышенным по многим показателям. Иена и в меньшей степени евро - вот где сосредоточена коррекция в рамках основных валют, тогда как валюты развивающегося рынка растут против доллара, хотя в большей степени в контексте импульса, а не фундаментальных основ; южноафриканский ранд и бразильский реал выигрывают больше всего на этой неделе.

Ночью осси казался достаточно уверенным на фоне более слабых, нежели ожидалось, данных по занятости, которые показали снижение занятости на 30k (после пересмотра на 32k роста в предыдущем месяце), и уровень безработицы тут устойчив на уровне 6.1%. Что касается сегодняшнего дня, политическое решение Банка Англии будет объявлено в середине дня, тем не менее, связанные с этим риски достаточно низки, учитывая, что импульс для роста ставок снижается, хотя два члена комитета по монетарной политики голосовали за рост ставок в прошлом месяце. Кроме этого выходят данные по заявкам на пособия по безработице в США, где четырехнедельные и двенадцатинедельные средние ставки могут оказаться ниже 300k, если не будет резкого роста показателя в сравнении с ожиданиями в 295k (предыдущее значение 287k).

[Аналитика FxPro]

[ img ]

Сегодняшний день не пестрит торговыми идеями, так как сложно найти пары, которые торгуются у ключевых уровней. Более того, недавняя коррекция доллара, которая произошла под шум публикации протоколов FOMC не выглядит убедительно завершённой, так как краткосрочные тренды по USD всё ещё удерживаются, а технические индикаторы не показывают признаков дивергенции.

Конфликт между краткосрочным и долгосрочным трендом по доллару, а также более широкий взгляд на фундаментальные факторы удерживает нас от позиций по USD в настоящий момент. AUDCAD, похоже, нашёл сопротивление вблизи максимумов середины сентября (0.9855). Этот уровень был также хорошо протестирован в феврале. Смертельный крест, который сформирован вчера за счёт движения 50-дневной SMA ниже 200-дневной SMA, говорит о возможности продолжения нисходящего движения, обозначившегося в сентябре.

Существенная поддержка по Фибо находится в районе 0.9760, который является 50% поддержкой от снижения в 2013-м. Также стоит обратить внимание на 0.9900, круглый уровень, который заодно является поддержкой 38.2% от роста с августа 2013 – апреля 2014-го.

[ img ]

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Уровень безработицы в Австралии с учетом сезонной коррекции составил 6.1% в сентябре, сообщило Австралийское бюро статистики.

Это совпало с ожиданиями экономистов. Показатель вырос относительно пересмотренного значения до 6.0% в августе (первоначально опубликовано 6.1%).

В дополнение, уровень безработицы в июле был пересмотрен до 6.0% с 6.4%, опубликованных первоначально.

Австралийская экономика потеряла 29,700 рабочих мест до 11,592,500 в сентябре вопреки ожиданиям роста на 15,500 рабочих мест. В предыдущем месяце экономика прибавила 32,100 рабочих мест.

Экономика прибавила 21,600 рабочих мест с полной занятостью до 8,028,900 после снижения на 79,700 месяцем ранее. Количество рабочих мест с частичной занятостью снизилось на 51,300 до 3,563,600 после роста на 111,800 в августе.

Уровень экономически активного населения скользнул до 64,5% с пересмотренного в сторону снижения до 64.7% месяцем ранее (первоначально 64.8%).

Сезонно скорректированное количество безработных людей выросло на 11,000 до 746,600 в сентябре.

Число безработных, которые ищут работу с полной занятостью выросло на 6,600 до 525,700, число безработных ,которые ищут работу с частичной занятостью выросло на 4,400 до 220,800.

[ img ]

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Экспорт в Германии снизился больше, чем ожидалось в августе после роста в предыдущем месяце, сообщил Destatis.

Экспорт снизился с учетом сезонной коррекции на 5.8% в месячном исчислении в августе после роста на 4.8% в июле. Экономисты ожидали снижения экспорта на 4%.

В то же самое время, импорт упал на 1.3%, это оказалось меньше, чем снижение на 1.4% в июле. Ожидалось, что импорт снизится на 0.9%.

Профицит торгового баланса упал с учетом сезонной коррекции на 17.5 млрд. с 22.2 млрд евро в июле.

Без учета коррекции, профицит торгового баланса составил 14.1 млрд. евро после 23.5 млрд. месяцем ранее. Экономисты ожидали, что показатель будет на отметке 17.7 млрд.

Текущий профицит торгового баланса без учета коррекции составил 10.3 млрд. евро в августе, снизившись с 20.1 млрд. в июле.

[ img ]

[ img ]

[Аналитика FxPro]

[ img ]

Через полтора года доллар и евро могут стоить одинаково – около 50 рублей.

Дело в том, что американская валюта растёт против валют развивающихся рынков уже около года. А первоначальный импульс был вызван всего лишь намёком со стороны главы ФРС на скорую возможность сворачивания программы стимулов. Однако ещё одним и по сути наиболее весомым поводом для покупки USD является фактическое повышение ставок. Весь предыдущий рост USD и тектонические сдвиги на фондовых рынках обеспечен всего лишь ожиданиями этого шага. Представьте, что будет происходить, когда ставки по долларовым активам будут расти за счёт более высокой ставки по федеральным фондам.

Если вы считаете, что всё это домыслы, и по факту будет иначе, посмотрите на предыдущий цикл выхода США из кризиса. Это было в первой половине 1990-х. Тогда прародитель единой валюты (синтетический курс) падал вниз с уровней вблизи 1.45 и за чуть более чем два года опустился к 1.03. Ещё одна волна мощного роста доллара была с конца 1998-го по конец 2000-го. И это был путь от 1.19 по 0.84. Тогда спасти евро (уже реально существующий) от бесконтрольной распродажи помогли только интервенции ЕЦБ.

Оба раза снижение было примерно по 30%.

Сейчас за точку отсчёта можно взять уровень 1.38, откуда пара EURUSD развернулась в апреле. 30%-я цель в данном случае будет составлять уровень ниже паритета – 0.9660. Такой и даже больший путь пара проходила в кризисы (2008 и 2009/10) за гораздо меньшее время. Но вполне способна сыграть вниз на фоне повышения процентных ставок в США и соответствующих показателей роста экономики и инфляции и практически стагнирующей Европе. То есть, если ситуация останется примерно такой, какая она сейчас.

Что же рубль? В своей оценке я не делаю ставку на то, что вся экономика страны развалится, а падение рубля будет единственным способом пополнения бюджета. Нет, но даже в таких условиях нужно признать, что рост доллара к евро с текущих уровней на 25% почти наверняка понизит стоимость нефти на 20-30% (и это оптимистично), что заставит рубль отступать к новым минимумам.

Слабость евро в то же время за счёт стагнации, отрицательных ставок и более вялого спроса из Китая вряд ли позволит единой валюте долго гордиться успехами против российского рубля. В связи с этим, на первый взгляд шокирующий прогноз про 50 рублей за евро и доллар весной 2016-го является вовсе и не таким уж маловероятным.

[Аналитика FxPro]

[ img ]

Все гораздо проще, когда события развиваются "по прямой". Однако октябрь показал иные результаты. Когда стало казаться, что доллар собирается взять передышку, вышли позитивные данные по заявкам на пособия по безработице вместе с новыми обещаниями президента ЕЦБ Драги расширить стимулы в случае необходимости. Рынки акций, послушав мягкий тон ФРС в среду, решили, что слабость в еврозоне - не такая уж хорошая вещь, и S&P столкнулся с крупнейшим снижением за день с середины апреля. Это оказало понижательное давление на пару EUR/USD во второй половине европейской сессии, что вымыло большую часть роста после публикации протокола заседания FOMC вечером в среду. Валютные рынки скорее в более консолидирующей фазе, нежели корректирующей, по крайней мере, на графиках, однако на фоне остается понимание, что ФРС все еще опасается намеков на повышение процентных ставок в следующем году, пока ЦБ полностью не будет уверен в том, что рынки достаточно сильны, чтобы соответствовать подобным обещаниям.

Экономический календарь весьма лёгкий в пятницу, выходят разве что данные по занятости в Канаде. Обратите внимание, что министры финансов и высокопоставленные банковские чиновники Большой семерки встречаются в Вашингтоне, таким образом, существуют риски влияния их комментариев вечером и на выходных. Рынок также будет заинтересован услышать больше информации в отношении доллара, учитывая некоторые опасения в протоколе ФРС в отношении влияния более сильной валюты на экономику, однако в целом, маловероятно, что это сильно повлияет на общий курс. В целом, центральные банкиры не имеют особенной склонности бороться с текущими трендами по основным валютам, еврозона хотела бы ослабления валюты против доллара.