Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Аналитика FxPro]

Национальный банк Швейцарии оставил на прежнем уровне валютный потолок и основную процентную ставку, что совпало с прогнозами аналитиков. Также банк выразил готовность к дальнейшим действиям для защиты франка.

НБШ оставил минимальный обменный курс швейцарского франка на уровне 1.20 за евро и оставил целевой диапазон ставки Либор на ближайшие три месяца неизменным, на уровне 0.0-0.25.

ЦБ сохраняет валютный потолок на уровне 1.2 за евро с момента его введения в сентябре 2011 года.

Процентная ставка близка к нулю, валютный потолок остается ключевым инструментом, который позволяет избегать нежелательного ужесточения монетарной политики. Поэтому банк будет продолжать соблюдать минимальный обменный курс с максимальной решимостью.

Прогноз по инфляции НБШ указывает на значительное снижение инфляционного давления в среднесрочной перспективе и выражает обеспокоенность по поводу риска дефляции.

Прогноз по инфляции составляет 0.1% на 2014 год. Это снизило инфляционные ожидания в следующем году до 0.2% с 0.3%, для 2016 года они опустились до 0.5% с 0.9%.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

[ img ]

Российская валюта стабилизировалась на этой неделе вблизи рекордно низких уровней. Вмешательство центрального банка охладило спекулянтов и привело в чувства начавших паниковать участников рынка. Тем не менее, санкции в силе, и чиновники лихорадочно пытаются выявить способы то стимулирования экономики, то повышения доходов бюджета. Но создается ощущение, что рядовые налогоплательщики проиграют в любом случае.

Стимулирование экономики в условиях резко ограниченных возможностей заимствования за рубежом в основном будет опираться на попытки повышения внутренней конкурентоспособности. За этим красивым словом зачастую скрывается сокращение реальных зарплат. Исключение состояло бы в случае резкого увеличения экспорта и открытия для себя новых рынков, но, увы, с этим будет сложно в обозримом будущем.

Остаётся стимулирование через импортозамещение. Санкции в долгосрочной перспективе открывают такую возможность, но краткосрочно для экономики это шок. Нельзя забывать, что правительство снижает необходимость в конкурентоспособности со стороны бизнеса, попросту убирая конкурентов. Но даже в этом случае для полноценного замещения требуются годы, а до этого времени придётся испытывать гнёт растущих цен и возможного падения качества.

Еще один вариант – рост налогообложения. Некоторое время назад предлагалось ввести налог с продаж, но в последний момент инициатива, уже одобренная президентом, была приостановлена. При введении налога с продаж в 3% бремя нового налога, несомненно, ляжет на граждан. Цены в один миг взлетят, ускорив годовой темп инфляции на такое же количество процентных пунктов.

В таких условиях центробанку придётся пойти на очередное ужесточение кредитно-денежной политики, чтобы выдержать обещание уложиться в прогнозы по инфляции в среднесрочной перспективе.

Имея всё это, бизнес пытается адаптироваться к новой реальности, что вынуждает повышать отпускные цены на ожиданиях роста закупочных цен. Так рождается самоподдерживающаяся спираль инфляции. По сути, она уже закрутилась, и сезонные факторы тут ни при чем.

[Аналитика FxPro]

[ img ]

Шотландия проголосовала против независимости, что скинуло тяжелое бремя с плеч британской валюты, однако произошедшее выльется в долгосрочные последствия для политической картины Великобритании. На данный момент результаты голосования показывают 55% против независимости. Кабель вернулся обратно выше 1.65, хотя валюта и так восстанавливалась в течение недели после того, как результаты опросов начали демонстрировать сдвиг в сторону противников отделения, тем не менее, уровень роста был недостаточен для достижения комфортного уровня. Наибольшая реакция будет заметна по рынку опционов, где перекос между пут и колл стал наиболее существенным более чем за четыре года, так как инвесторы опасались существенно более негативной реакции на отделение страны в сравнении с позитивной реакцией на решение остаться в составе Королевства. Вместе с тем, в ближайшее время можно ожидать возобновление спроса на покупку валюты со стороны зарубежных инвесторов, переоценивавших свои британские активы в связи с голосованием и окончанием месяца. Премия по британским высококлассным бумагам против немецких уже превысила максимумы свыше 150 пунктов, зафиксированных ранее в этом месяце. Отставание индекса FTSE против других также частично, если не полностью, компенсируется.

Помимо Британии, запланированных релизов не много, тем не менее, валютные рынки, скорее всего, продолжат демонстрировать "живую" динамику в конце недели. Иена продолжает снижаться, пара USD/JPY продолжила движение в сторону 110, с максимумом 2008 года на уровне 110.66 в пределах видимости. Осси остается ниже 90, тогда как пара EUR/USD продолжает консолидироваться ниже 1.30. Сегодня будет акцент на погашениях в рамках трехлетней программы долгосрочного рефинансирования, а также на последствиях расширения баланса ЕЦБ.

[Аналитика FxPro]

Активность во всех отраслях Японии снизилась в июле, сообщило Министерство экономики, промышленности и торговли.

Индекс снизился на 0.2% в месячном исчислении в июле, в июне показатель упал на 0.3%. Экономисты ожидали, что индекс окажется неизменным.

Активность в сфере строительства снизилась на 0.1%.

В то же самое время, индикатор государственных услуг и промышленного производства выросли на 0.4% каждый.

В годовом исчислении, индекс активности всех отраслей снижается четвертый месяц подряд. Индикатор упал на 1.5%, снизившись более чем на 0.5% в июне.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Цены производителей в Германии снизились умеренными темпами, как и ожидалось в августе, сообщил Destatis.

Индекс PPI упал на 0.8% в годовом исчислении в августе, также как и в июле. Это соответствовало консенсус – прогнозу.

Цены на промежуточные товары упали на 0.4%, а на энергию на 3.1%.

В то же самое время, цены на товары выросли на 1.3%. Цены на капитальные и потребительские товары выросли на 0.5% и 0.4% соответственно.

В месячном исчислении цены производителей снизились незначительно на 0.1% в августе, что совпало с ожиданиями экономистов.

[ img ]

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Уровень инфляции в Канаде остается неизменным в августе по сравнению с предыдущим месяцем, в то время как базовый индекс инфляции, который не включает волатильные цены на продукты питания и энергетику, вырос на 2%, что стало максимальным уровнем за последние два года, сообщила Статистическая служба Канады.

Общий индекс потребительских цен Канады в августе вырос на 2.1% в годовом исчислении, что совпало с рыночными ожиданиями. Годовая инфляция выросла также на 2.1% в июле.

Годовая базовая инфляция в августе вырос на 2.1% или максимальном уровне с апреля 2012 года из-за повысившихся цен на телефонные услуги и автомобили. Аналитики ожидали роста на 1.8%.

В месячном исчислении общий показатель остался на прежнем уровне, в то время как базовая инфляция выросла на 0.5%.

[ img ]

[ img ]

[ img ]

[ img ]

[ img ]

[ img ]

[ img ]

[Аналитика FxPro]

[ img ]

Главным событием этой ночи стало восстановление австралийского доллара, вернувшегося обратно выше 0.89 следом за выходом последних данных из Китая, после которых хотя бы отчасти можно было вздохнуть с облечением. Промышленные данные HSBC имели решающее значение (с 50.2 до 50.5), чего оказалось достаточно, чтобы снизить градус опасений, преобладавших в начале недели. Мы также увидели стабилизацию цен на железную руду после резкого спада с начала этого месяца (более чем на 6%). Осси демонстрировал наиболее слабую динамику среди основных валют с начала этого месяца, таким образом, он оказался более подвержен положительной коррекции, как только это стало возможно, что и случилось этой ночью. Тем не менее, в более широкой перспективе, валюта по-прежнему уязвима, так как США приближаются к повышению ставок, а Китай продолжает движение в сторону более умеренного роста с меньшей зависимостью от инвестиционных расходов.

Фунт продолжает осторожное восстановление на фоне результатов референдума и ослабления после первоначального ралли облегчения в прошлый четверг. Евро двигается в сторону от 1.28 (минимальный уровень 1.2816 вчера), так как рынок убежден в том, что ЕЦБ может расширять баланс, о чем вчера говорил президент ЕЦБ. Он указал, что ЦБ может использовать полномасштабное количественное смягчение для достижения цели, однако далеко не точно, что все в Совете правления ЦБ в вопросе старта смягчения конкретно сейчас. Графики подтверждают, что консолидирующая активность, вероятно, продолжится, пока мы удерживаемся выше вчерашнего минимума, однако, в данный момент евро может оказаться уязвим к пробою этого уровня. Предварительные индексы менеджеров по закупкам за сентябрь (публикуются этим утром), как правило, демонстрируют хорошие показатели, хотя немецкие данные по промышленности упали до 50.3 (с 51.4), и сектор услуг идет с опережением.

[Аналитика FxPro]

[ img ]

Единая валюта продолжает восстанавливаться выше уровня 1.28 благодаря поддержке более хороших, чем ожидалось данных PMI, опубликованных в начале дня. Также понятно, что ЕЦБ испытывает сложности с расширением баланса в той степени, в которой хотел после первого раунда TLTRO. Это делает QE более вероятным, но некоторое время создаётся ощущение, что управляющий совет ЕЦБ ещё не достиг соглашения по этому вопросу. По этой причине быки по евро пытаются воспользоваться краткосрочной возможностью, особенно после слабости, наблюдавшейся предыдущие несколько торговых сессий.

[Аналитика FxPro]

[ img ]

Индексы менеджеров по закупкам из еврозоны вчера весьма незначительно повлияли на инвесторский энтузиазм и опасения в отношении будущих макроэкономических и корпоративных перспектив, вызвав существенную распродажу рисковых активов. Даже сырьевые валюты пострадали; пара AUD/USD продолжила тренд на снижение, пробив новый минимум за семь месяцев около 0.8830, однако этим утром был зафиксирован небольшой рост до 0.8885.

Сегодня в центре внимания будет рост еврозоны на фоне выхода снижавшегося последние четыре месяца немецкого IFO, как ожидается, будет зафиксировано падение пятый месяц подряд. Деловые настроения, как ожидается, снизятся со 106.3 до 105.7, и любые данные ниже прогнозов, вероятно, подтолкнут к новым действиям со стороны ЕЦБ. От ЦБ мы не узнаем ничего нового до следующего четверга, когда будет приниматься решение по ставкам и будет выпущено заявление по политике, в котором инвесторы захотят услышать все подробности о новом раунде закупок активов и что еще более важно, как это поможет предотвратить текущее замедление инфляции. Слабые экономические данные из еврозоны, вероятно, только лишь продолжат давить на пару EUR/USD, которая этим утром торговалась на уровне 1.2850.

[Аналитика FxPro]

[ img ]

Рост доллара продолжался и в среду. Индекс доллара перешагнул выше уровня 85.0 и более решительно выше максимума 84.75, зафиксированного в середине 2013 года, что привело валюту (по этому индикатору) до уровней, которые последний раз фиксировались в середине 2010 года, когда евро оказался в тисках на первоначальных этапах кризиса еврозоны. Сейчас мы видим одиннадцатую неделю подряд роста доллара, чего не было с начала объявления плавающих валютных курсов в начале 70-х. Фунт и евро принимают на себя основной удар на фоне роста доллара. Пара EUR/USD решительно двинулась ниже уровня 1.28, тогда как восстановление кабеля было остановлено ниже уровня поддержки, проведенной от минимума 16 сентября. Текущая ценовая активность доллара не обусловлена выходящими данными за сентябрь, фактически не дотягивающими до прогнозов. Это больше связано с последним изменением динамики валютного рынка, так как доллар решительно уходит от статуса валюты фондирования в класс активов. Снижение процентных ставок еврозоны и доходности естественно добавляются к этой динамике, вместе со снижением сырьевых цен, а также австралийского и новозеландского долларов.

Киви провалился ночью ниже 0.80, чего не было последний год. Были слышны еще более жесткие комментарии со стороны председателя ЦБ Уилера, заявившего о том, что ЦБ ожидает "дальнейшего существенного снижения" валюты. Настроения в РБНЗ и РБА хорошо известны, и выбор момента для подобных заявлений достаточно уместен, учитывая фоновый рост доллара в данный момент. Осси пробил уровень 0.88, на что (среди прочего) повлияло снижение цен на железную руду. Ценовая активность последних дней говорит о том, что мы станем свидетелями значительного оживления в последние несколько торговых дней месяца.