Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Аналитика FxPro]

Согласно уточненным данным статистического ведомства Евросоюза Eurostat, индекс Валового Внутреннего Продукта (ВВП) еврозоны увеличился на 0,2% за первый квартал текущего года. Значение показателя соответствует прогнозному уровню. В предыдущем квартале рост ВВП еврозоны также составил 0,2%.

Как и ожидалось, в годовом исчислении ВВП еврозоны вырос на 0,9% в первом квартале по сравнению с ростом на 0,5% в предыдущем квартале.

[ img ]

[ img ]

[ img ]

[ img ]

[ img ]

[Аналитика FxPro]

[ img ]

Рассмотрев сезонность USDRUB в зависимости от месяцев года я захотел переключиться на более мелкие интервалы, гораздо большее подходящие для большинства трейдеров. Попытки выявить динамику рубля в привязке к дням недели ни к чему не привели (график внизу). Самое заметное отклонение касается только склонности к росту в понедельник. Тяжелый день для рубля, в который в среднем USDRUB прибавляет 0.04% что составляет около 1.4 копейки. Более заметной была тенденция в этом году к росту в четверг и пятницу и небольшому снижению во вторник-среду (всё благодаря огромным положительным свопам при продаже со среды на четверг). Тем не менее, эта тенденция не подтверждается на более значительном интервале, а потому не может считаться стабильной.

Гораздо более кучно ведёт себя пара в зависимости от дня месяца. Здесь выделяются периоды спада с 11-го по 15-е число и роста – с 29-го по 31-е. Я проверил, насколько эти тенденции совпадают на периоде 5 и 10 лет. У меня получилось, что 26 из 31 дня, т.е. в 84% случаев тенденции за 5 и 10 лет совпадали.

[ img ]

Воодушевляющие по кучности и определенности результаты можно также наблюдать за первые пять календарных дней месяца и за 25-28-е числа.

Если рассмотреть всё с высоты позиционной торговли, то статистика подсказывает, что выгодно покупать пару с 29-го числа по 3-е число следующего месяца, что обещает совокупный рост на полпроцента. Ещё одна покупка с 8-го по 10-е (еще рост на 0.16%), 11-15-е – продажа с накопленным результатом в 0.2% и ещё одна продажа с 25-го по 28-е, где совокупный спад в среднем составляет 0.24%.

Указав столь явные параметры сделок, я вновь вынужден оговориться, что это не мои рекомендации к торговле, а выводы из сделанных наблюдений, действовать всегда необходимо по ситуации и рассматривать средние отклонения в качестве одного из факторов, причём не всегда преобладающего.

Для тех, кому интересно, прикладываю ещё график колебаний по дням недели.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

[ img ]

Ирония сегодняшнего дня заключается в том, что при всей массе написанного в ожидании заседания ЕЦБ отрицается тот факт, что чиновники уже рассказали обо всём, чего следует ожидать. Подробностей, конечно, не хватает, а также неизвестно о последствиях для валюты, как сейчас, так и впоследствии. Ставки должны будут сократить, ставка по депозитам станет отрицательной, и ЕЦБ, вероятно, предпочтёт вкачивать новую ликвидность в банковскую систему в зависимости от уровня кредитования, а не накоплений, как это было ранее. ЕЦБ собирается запустить QE, что обернется негативом для валюты, как и возникнет понимание, что негативная ставка по депозитам напрямую будет влиять на снижение валюты. Ситуация была критичнее год назад, когда такие значительные средства возвращались на счета ЕЦБ, однако с тех пор они снизились на 80%, так что воздействие будет в лучшем случае незначительным. Что касается сегодняшнего дня, разочарование в общем пакете мер может привести к рискам некого короткого покрытия евро. Помимо этого, мы считаем, что меры маловероятно окажут столь уж негативное влияние на евро. Единственный риск заключается в том, что можем увидеть некие колкие комментарии со стороны президента ЕЦБ Драги, нацеленные на снижение валюты.

Заявление по британской ставке также ожидается сегодня, однако здесь вряд ли мы увидим какие-то неожиданности. В протоколе заседания через две недели может появиться, по крайней мере, один голосующий за повышение ставок, что и станет тем рисковым сценарием для этой встречи. Фунт находится близко к уровню 1.6750.

[Аналитика FxPro]

[ img ]

Стерлинг торгуется без изменений на уровне 1.6760 после сохранения ставок и размера QE на прежнем уровне. Кабель ранее подскакивал к 1.6793, но сейчас откатился к уровням открытия европейской сессии. Протоколы этого заседания должны быть интересными. Не исключено, что хотя бы один из членов КМП проголосовал за повышение ставок, так как протоколы майского заседания отразили, что сохранение ставки неизменной является поиском баланса между членами.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Как и ожидалось, Банк Англии оставил процентную ставку на рекордно низком уровне. Программа покупки активов также осталась на прежнем уровне 375 млрд. футов.

Комитет по монетарной политике, возглавляемый Марком Карни, проголосовал за сохранение ключевой банковской ставки без изменений на уровне 0.50%. На текущем уровне ставка находится с марта 2009 года.

Комитет также решил сохранить программу покупки активов в размере 375 млрд. фунтов. Предыдущее изменение произошло в июле 2012 года, когда объем покупок был увеличен на 50 млрд. фунтов.

Программа количественного смягчения была введена впервые в марте 2009 года с первоначальным объемом в 75 млрд.

В августе 2013 года банк обязался не поднимать процентную ставку, пока безработица не снизится до 7%.

Безработица начала падать быстрее ожидаемого целевого уровня. Поэтому Банк Англии расширил свое заявление о намерениях в прошлом феврале и уверил рынки, что процентная ставка будет поднята до второго квартала 2015 года.

[ img ]

[ img ]

[Аналитика FxPro]

[ img ]

Снижение ставок оказалось в целом в рамках ожиданий. Сокращение на 10 б.п. по основной ставке обеспечило ее снижение к 0.15%. Депозитная ставка была сокращена до -0.10%. EUR провалился к 1.3570 (с 1.3605 перед публикацией решения), но мы ожидаем пресс-конференции ЕЦБ, чтобы услышать подробности политики. Рынок ожидает комбинации мер, которые можно описать как QE, но будут в слегка ином стиле и другого свойства, нежели то, что мы видели у других центральных банков.

[ img ]

[ img ]

[ img ]

[Аналитика FxPro]

[ img ]

Сегодняшняя публикация решения Банка Англии прошла без происшествий, так как основная ставка была сохранена на уровне 0.5%, а размер программы QE – на уровне 375 млрд. фунтов. Формально, многие скажут, что уже пять лет как ставка снижена до 0.5%. Она находится на этом уровне с марта 2009, а размер программы QE на отметке в 375 млрд. фунтов с августа 2012. Но сегодняшний день мог стать таким, когда могут появиться диссиденты, голосующие за повышение ставки. К сожалению, чтобы узнать это нам придётся ждать до публикации протоколов, которая состоится 18 июня. Если нашлись те, кто голосовал за повышение, то это может стать поводом вернуть стерлинг снова к 1.7000 против доллара и пару EURGBP – по направлению к 0.8000.

А сейчас мы ожидаем пресс-конференцию ЕЦБ, которая может стать для всех большим риском. Даже если Марио Драги разочарует, давление на EURGBP может сохраниться, так как ясно, что ЕЦБ стоит на пути смягчения политики, в то время как Банк Англии не так далёк от её ужесточения.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Число первичных обращений за пособием по безработице выросло на 8 тыс. с учетом сезонной коррекции, составив 312 тыс., сообщает Министерство труда США.

На прошлой неделе показатель был пересмотрен и показал рост на более чем 4 тыс. заявок, чем сообщалось ранее (300 тыс.). Экономисты ожидали рост показателя до 310 тыс.

В последние недели показатель был изменчив из-за проблем с сезонной коррекцией, связанной с плавающими датами праздников, таких как Пасха, тем не менее, рынок труда продолжил свое укрепление.

[ img ]

[ img ]

[ img ]

[ img ]

[Аналитика FxPro]

ЕЦБ снизил основную процентную ставку до 0.15% с 0.25% в попытке стимулировать экономический рост и избежать дефляции в еврозоне.

Банк также сократил ставку по депозитам ниже нуля, до -0.1%. Это означает, что коммерческие банки будут должны заплатить, чтобы размещать свои деньги в Центральном банке, а не получать проценты.

Идея в том, чтобы стимулировать банки кредитовать бизнес, тем самым стимулируя рост.

ЕЦБ – первый банк из «Большой четверки» центральных банков (ЕЦБ, ФРС, Банк Японии и Банк Англии), который пошел на этот шаг.

Хотя угроза дефляции ограничена, ЕЦБ обеспокоен вялым ростом экономики и банковского кредитования. Оба эти фактора могут потенциально пустить под откос хрупкое восстановление экономики.

Экономика инфляции выросла только на 0.2%. Траты потребителей, инвестиции и экспорт растут более медленными темпами по сравнению с годом ранее.

Инфляция в еврозоне упала до 0.5% в мае, снизившись с 0.7% в апреле. Это значительно ниже, чем 2% цель банка.

Если еврозона соскользнет в дефляцию, потребители будут тратить значительно меньше, поскольку они будут ожидать, что цены снизятся еще ниже в ближайшее время. По этой же самой причине инвесторы перестанут инвестировать.

Затем рост остановится, а предложение будет серьезно ограничено. Серьезные долги, накопленные странами зоны евро, банками и компаниями, будет сложнее выплачивать.

Безработица, которая достигла 12% в еврозоне, и ощутимо выше в таких странах как Испания, Португалия и Греция, еще вырастет.

Это картина, которую нам сегодня предложил Марио Драги и 23 члена управляющего совета ЕЦБ.

[ img ]

[ img ]

[ img ]

[Аналитика FxPro]

[ img ]

Вчерашнее решение ЕЦБ, как, впрочем, многие последние заседания банка, наделали много шума на рынках. Парадокс состоит в том, что снижение ставок и обещания новых кредитов в конечном итоге хотя и вызвали спрос на рисковые активы, поддержав рынки по всему миру, но при этом совершенно не ослабили евро к доллару.

Спрос на риски оказал куда большее влияние на рубль. К нему евро опустился до 47 в самый худший для единой валюты момент. Сейчас торги стабилизировались у 47.30, но при этом сохраняется небольшой понижательный уклон, так что вполне вероятно повторное возвращение к этому уровню.

Неплохо себя чувствует рубль к доллару. С конца мая доллар/рубль восстанавливался с 34.01 и достиг в среду 35.24, однако за последующие чуть двое суток пара отдала 35% прироста, скорректировавшись к 34.64.

Сегодня основное событие – это данные по рынку труда в США. Хотя многие индикаторы, включая бежевую книгу ФРС говорят об улучшениях, мы задаёмся вопросом, настолько ли быстро идут эти улучшения. Так, самые близкие к payrolls по динамике индикаторы – это недельные заявки на пособия по безработице и данные от ADP. Первый на уровнях марта, а второй (+179 тыс.) в большей степени соответствует темпам роста января-февраля.

За эти три месяца средним показателем было значение около 190 тыс. Именно такую отметку, ниже 200 мы и рассчитываем увидеть сегодня.

Что это означает для доллара? Скорей всего, это будет удар для быков, которые окончательно разочаруются в возможном ускорении темпов сворачивания. В пользу более низких темпов найма персонала выступают также излишне высокие данные апреля. Тогда рынок труда прибавил сразу 288 тыс.. Так что в мае масштаб найма новых сотрудников может оказаться ниже.

Если мы всё же увидим показатели выше 200 тыс., то это должно быть на руку доллару и зародившемуся в конце мая тренду на повсеместное укрепление американской валюты, способного ещё до конца текущего месяца привести нас к 36 рублям за доллар.

[ img ]

[ img ]