Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Аналитика FxPro]

Падение продаж в декабре на 0,3% м/м означает, что продажи сокращались последние четыре месяца из пяти. На самом деле продажи разочаровывали рынки все пять раз за это время. Многое сделано для того, чтобы сдвинуть Германию более потребительской экономикой, что отчасти поможет снизить профицит платежного баланса, но эти данные не говорят о каком-либо прогрессе по этому направлению, по крайней мере в конце года.

[Аналитика FxPro]

Данные по инфляции в еврозоне (гармонизированный индекс потребительских цен), опубликованные сегодня статистическим агентством Евросоюза Eurostat, соответствуют уровню, который прогнозировался большинством аналитиков.

Согласно предварительной оценке, индекс потребительских цен еврозоны повысился на 2,4% за январь годовом исчислении.

Напомним, что в декабре годовой уровень инфляции составил 2,2%.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Предварительные данные по январской инфляции (которые могут быть пересмотрены) предполагают годовой темп роста цен на 2,4%, что быстрей, чем 2,2% месяцем ранее. Это было немного выше ожиданий (некоторые опросы новостных агентств предполагали рост на 2,3%), но вовсе не стало сюрпризом, как первоначальная декабрьская оценка, которая заметно превышала прогнозы.

Тем не менее, этот предпоследний релиз, в котором инфляция превысила целевой ориентир в 2%, обеспечив более ястребиный тон центробанка на заседании в январе. Это стало причиной более сильного евро в течение месяца в сочетании с некоторыми факторами, которые привели к резкому закрытию коротких позиций так как трейдеры сильно ошибались в отношении судьбы единой валюты.

[ img ]

Однако, реакция ЕЦБ несколько сложней обычного. Не периферия подталкивает инфляцию. Темп инфляции остается здесь высоким, особенно в свете значительных фискальных мер, но все еще есть большие шансы, что уровень инфляции будет замедляться, когда единовременное повышение потребительских налогов перестанет влиять на показатели.

Тем временем, инфляция идет вверх в Германии (сейчас 1,9%), вот где лежит основная проблема. С одной стороны, это не так уж и плохо. Чтобы вернуть себе часть конкурентоспособности, периферийные экономики должны увидеть рост своих цен в сторону германских уровней. В Европе, в частности жесткость номинальных уровней зарплат означает, что не так-то просто добиться снижения цен, так что высокая инфляция в Германии – это еще одна проблема. Проблема в том, что ответ ЕЦБ (повышение ставок) может повлиять на этот процесс дальнейшим ослаблением экономической активности на периферии. Европа, похоже, сталкивается в настоящий момент с правильным типом инфляции, но ЕЦБ может не позволить ей развиваться.

[Аналитика FxPro]

Корнем невероятно сильных протестов в Северной Африке в последние недели без сомнений является политическая плоскость, включая желание больших прав и свобод. Однако, всегда нужно учитывать, что вопрос зачастую располагается и в плоскости экономики, подстегнутой недавним ускорением темпов роста цен на продукты питания. Индекс цен на продукты питания, отслеживаемый ООН достиг в прошлом месяце рекордного уровня, превзойдя предыдущий пик лета 2008; этот индекс практически удвоился с 2005.

Для большинства развивающихся стран цены на продукты питания имеют огромное значение. Например, потребители в четырех крупнейших странах BRIC тратят порядка 19% своего дохода на пищу, согласно EuroMonitor International, в то время как потребители США тратят лишь 6%. В менее развитых странах эта пропорция может легко переваливать за 50%.

Этот скачок цен на продукцию сельского хозяйства со стороны спроса имеет причинами резкий рост населения и экономики, а со стороны предложения – целый ряд экстраординарных событий, таких как ужасающее наводнение в Австралии и проблемы с погодой в России. В Азии цены на рис, основной продукт региона, в некоторых странах достиг рекордных уровней. Цены на сахар почти удвоились за год и выросли более чем вчетверо с 2003. Цены на пшеницу поднялись на 80% с середины прошлого года. Один лишь Египет импортировал 60% своей потребности в пшенице в прошлом году, и мог бы стать самым крупным импортером пшеницы (ему нужно накормить 79 млн. ртов).

Поднявшиеся цены на продукты являются ключевым моментом для развивающихся экономик. В ближайшем будущем существует потенциал перетока капитала из развивающихся экономик в развитый мир, что было особенностью первого месяца наступившего года. В отношении рынка форекс, это может послужить поддерживающим фактором для основных резервных валют по отношению к нерезервным.

[Аналитика FxPro]

Реальный ВВП в Канаде увеличился на 0,4% в ноябре после роста на 0,2% в предыдущем месяце.

Основным источником роста ВВП в отчетном периоде стала добыча нефти и газа. Также рост наблюдался в оптовом и розничной торговле, недвижимости, а также в финансовом и страховом секторах.

В то же время, сокращение объемов произошло в промышленности и строительстве.

По сравнению с аналогичным периодом 2009 года ВВП Канады повысился на 3,0%.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Меркель подталкивает к созданию пакта о конкурентоспособности

Вместе с ростом инфляции в Азии и политической нестабильности в Северной Африке, занимающими основное место в головах трейдеров последние недели, европейский долговой кризис как-то выпал из поля зрения радаров, по крайней мере на данный момент. В свою очередь Германия на этом фоне упорно работала над множеством различных мероприятий, созданных для поддержания евро. Согласно статье в Der Speigel, опубликованной на выходных, Канцлер Германии постарается заручиться поддержкой глав ЕС в пятницу по отношению «Пакта о конкурентосопособности». Идея, лежащая в этом пакте, предполагает достижение большей однообразности и интеграции финансовой, экономической и социальной политики среди членов еврозоны, отчетливо осознавая, что пострадавшие нации не смогут расплатиться со своими долгами без увеличения их конкурентоспособности. Предложенные меры включают унификацию пенсионного возраста и долговых правил. На первый взгляд, такие предложения имеют свои плюсы, хотя как они будут воплощены в жизнь еще остается увидеть.

[Аналитика FxPro]

Сейчас на рынках царит неустойчивое затишье в то время как Египет накрывает волна массовых протестов, которым сопутствуют шаги от президента Мубарака, чтобы умиротворить оппозиционные партии, начав переговоры через заместителя премьер-министра. Уровень нервозности вчера еще более поднимался; цены на CDS по множеству стран Ближнего Востока расширялись (самое большое движение было по Саудовской Аравии). В первый торговый день месяца, однако, стоит отметить существенный рост рисковых активов (AUD/JPY прибавил 0,5% с закрытия в Европе), в то время как нефть отстаивалась на высоких уровнях, куда пришла после двух дней мощного ралли. Лучшим краткосрочным выходом для рынков может быть движение в сторону свободных и честных выборов, но очевидно, что никто не знает четкого пути движения по этой дороге. Более того, остаются опасения в отношении стабильности в других странах Ближнего Востока.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Евро окончил месяц с лучшим результатом среди наиболее популярных валют на рынке форекс, близка к победителю оказалась шведская крона. Мы говорили последние несколько недель о факторах, которые стоят за таким движением. Они включают в себя смесь изменения настроений в монетарной политике (Трише в прошлом месяцы был более жестким в отношении монетарной политики), улучшения в оценке суверенных рисков, а также чистое позиционирование, которое было сломлено, и за которым последовало мощное закрытие коротких позиций с уровня в 1,28. Наиболее последний фактор, который оказывал поддержку – это динамика развивающихся рынков, как в отношении валют, так и активов. Это движение было поддержано недавними событиями в Тунисе и еще более в Египте, нестабильность в котором отразилась на расширении (пусть и малоликвидных) спредов по CDS в соседних ближневосточных странах. После неожиданно сильных данных по CPI, опубликованных в понедельник, тон ЕЦБ и реакция Банка поздней на эти события могут заложить основу для поведения евро в феврале. На данном этапе существуют скромные ожидания, что ЕЦБ и Банк Англии будут повышать ставки до ФРС, что обеспечит подъем их валютам. Кабель вчера преодолел уровень 1,60 (прибавив около двух фигур за день), возможно, благодаря потокам средств в конце месяца и позиционированию.

[Аналитика FxPro]

Стерлинг все еще выкупают на разговорах о более высоких ставках

Стерлинг поднялся в ходе торгов ночью вслед за последним отчетом от NIESR, в котором предсказывается три повышения ставки банком Англии в этом году. По всей видимости это не совпадает с мнением Мартина Вейла, бывшего главы NIESR, а ныне члена монетарного комитета, который голосовал за повышение ставок уже в этом январе. Кроме того, в этой записке они призвали правительство поумерить пыл в ужесточении фискальной политики в этом году, давая Банку больше маневра для повышения ставок. На данный момент же создается впечатление, что правительство не намерено отступать с курса фискальной консолидации.

[Аналитика FxPro]

По данным Федерального агентства труда, безработица в Германии сократилась до рекордно низкого уровня за 18 лет.

Число безработных снизилось в январе на 13 тыс. до 3,135 млн. человек, оказавшись на самом низком уровне с ноября 1992 года. Экономисты прогнозировали уменьшение числа занятых на 10 тыс. человек.

Уровень безработицы с учетом сезонных колебаний снизилась до 7,4% по сравнению с 7,5% в предыдущем месяце.

[ img ]