Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Аналитика FxPro]

Единая валюта ненадолго опустилась ниже 1,29 вслед за выходом данных по IFO из Германии. После сильного роста в феврале, вероятно, не стоит удивляться некоторому откату в показателях марта (со 107,4 до 106,7). Ослабление показателей PMI на этой неделе отчасти подготовило рынки к снижению IFO, что отчасти объясняет вялую реакцию рынков. EURUSD по-прежнему ощущает хорошую поддержку в районе 1,2879/77 (200-дневная средняя и уровень Фибоначчи, соответственно). EURJPY также присматривается к 121,15, краткосрочной поддержке (сейчас торгуется по 121,75).

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Индикатор условий деловой среды Германии, рассчитываемый немецким экономическим институтом Ifo и отражающий перспективы развития немецкой и европейской экономики, составил 106,7 пункта в марте по сравнению с 107,4 пункта в предыдущем месяце.

Аналитики прогнозировали повышение показателя до 107,8 пункта.

Индикатор оценки текущих условий Ifo составил 109,9 пункта в марте против 110,2 пункта в феврале при прогнозе 110,5 пункта.

Индикатор экономических ожиданий Ifo снизился с 104,6 пункта до 103,6 пункта по сравнению с прогнозируемым значением 105,0 пункта.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

[ img ]

Основываясь на динамики валюты на этой неделе, вы можете предположить, что нет. Евро обгонял сегодня утром во время начала торгов в Европе, когда прогнозы по Кипру все еще висели на волоске. Нет единой точки зрения на этот счет, но есть три наблюдения.

Первое, Кипр – это не Италия (или Испания, или …). Это создает совершенно другую динамику самого худшего сценария (выхода из евро). Структура банковских обязательств такова, что немедленный эффект в большей степени будет за пределами еврозоны (в России), нежели внутри неё. Более того, до настоящего момента Тройкой (ЕС, МВФ и ЕЦБ) не было проведено четкой грани в кредитовании проблемных стран. Этот сценарий обеспечил бы спокойствие для других стран, так как была бы проведена четкая грань и была бы ясность, где она проходит. С другой стороны, сделка, оставляющая Кипр внутри единого валютного пространства, вряд ли вызвала бы устойчивый рост евро за пределами изначальной реакции. Всем было бы ясно, что Кипр напугал Тройку, и та моргнула первой.

Второе, динамика евро гораздо больше завязана на динамике спрэдов периферийных долговых рынков, даже с учетом того, что сейчас эти спрэды (взвешенная средняя Италии, Испании, Португалии, Ирландии и Греции) вполовину меньше, чем была основную часть прошлого года. Тот факт, что наш показатель снизился на 20 пунктов по сравнению со вторником (доходности в целом упали) оказывает поддержку единой валюте.

Третье, это влияние рыночного позиционирования. До настоящего момента ставки против евро в один из многих за три года кризисов, когда решение принимается в последний момент, не принесли особых плодов. Так что рынкам не просто будет ответить, как всегда, на вопрос, будет ли на этот раз иначе. Попросту может сработать сценарий «покупай слухи, продавай факты».

В итоге, за более чем трехлетнюю историю суверенного кризиса еврозоны рынок форекс научился, что в случае с единой валюты ничто на самом деле хорошо настолько, как выглядит на первый взгляд. Продажа на фоне осознания, что евро-проект «разваливается» оказалось не таким уж безумством, как многие надеялись. То же самое верно и в динамике этой недели. Когда дело касается евро, правила форекс (если таковые существуют вообще) зачастую просто не применимы.

[Аналитика FxPro]

[ img ]
В конце недели рынки с нетерпением ожидали решения по Кипру, но сам собой на ум приходил вопрос, почему единая валюта в таких условиях росла. Вероятно, в игре было сразу несколько факторов, мы описали три из них в нашем блоге «Есть ли дело единой валюте до Кипра?».

Обратите внимание, что доходность итальянских 10-леток вновь опустилась к 4,5%. Это уровни, которые были до выборов, в конце прошлого месяца. Один из факторов, что бумаги Италии и Испании не отреагировали на события на Кипре, был поддерживающим для евро.

[Аналитика FxPro]

[ img ]
События и риски

Форекс: Событий и релизов сегодня довольно немного, таким образом, риски волатильности низки. Основное внимание рынков будет на влиянии сделки по Кипру.

Идея дня

Переговоры, которые продлились большую часть ночи, закончились утром сделкой, в результате которой Кипр получит 10 миллиардов евро от тройки (ЕС, ЕЦБ, МВФ). Сделка исключает из стрижки вкладчиков до 100.000 евро, хотя фактический объем средств оставшихся вкладчиков еще не определен. Пара EUR/USD прошла ралли в 60 пунктов после новостей, вернув валюту выше 1.30. Евро был относительно устойчив в пятницу, несмотря на продолжающиеся переговоры по Кипру, что отчасти ограничило рост этим утром, когда исчезла основная опасность. Остается ощутимо много неопределенности, таким образом, это может ограничить потенциал для дальнейшего роста евро, и нет сомнений в том, что репутация ЕС пострадала из-за событий прошедших девяти дней.

Свежие новости форекс

EUR: Сделка по Кипру сделала возможным умеренное ралли рано утром, однако Европа может столкнуться со сложностями на пути вперед. Евро был на плаву в пятницу, таким образом, это также ограничит дальнейший рост.

GBP: Фунт хорошо себя показал на прошлой неделе, чему способствовал целый ряд факторов, обеспечивший поддержку британской валюте.

JPY: Иена довольно тихо ведет себя на новостях, однако на графиках интерес представляет, что широкий бычий канал по паре USD/JPY, который был в силе с середины ноября, близок к слому вниз. Нисходящий канал начнется с пробоя 93.96. Таким образом, если этот уровень будет сломлен, будет гораздо сложней ссылаться на историю общей слабости иены.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

[ img ]
Рост в ходе азиатских торгов на сделке по Кипру по большей части улетучился в ходе первых двух часов торгов в Европе. Мы писали на прошлой неделе (см. наш Взгляд сквозь Кипр), что любое ралли после сделки скорей всего не окажется долгоживущим, так что текущая динамика цен не вызвала у нас удивления. Более того, еще остается множество неопределенных моментов, не в последнюю очередь размер налога на крупные депозиты и как долго будет в действии контроль над капиталом. Неспособность единой валюты полноценно закрыть гэп прошлого понедельника (с 1,3060 до 1,2960) создает медвежий прогноз с ближайшей целью 1,2950/60 и далее 1,2882/84.

[Аналитика FxPro]

Британская Банковская Ассоциация (BBA) сообщает о снижении числа одобренных ипотечных кредитов до 30 500 за февраль, по сравнению с 32 000 в предыдущем месяце.

Стоит отметить, что объемы ипотечного кредитования крупнейшей группы банков в Великобритании снижаются три месяца подряд.

При этом аналитики прогнозировали, что число ипотечных кредитов увеличится за отчетный период до 33 600.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Положительное сальдо баланса внешней торговли Новой Зеландии составило 414 млн. новозеландских долларов за февраль по сравнению с дефицитом в размере 287 млн. в предыдущем месяце. Прогнозировался профицит на уровне 2 млн.

За 12 месяцев от начала года отрицательное сальдо баланса внешней торговли составило 1082 млн. новозеландских долларов при предыдущем значении -1286 млн. и прогнозе -1514 млн.

Объем импорта снизился за отчетный месяц с 3,64 млрд. до 3,49 млрд. новозеландских долларов по сравнению с прогнозируемым значением 3,58 млрд.

Объем экспорта составил 3,91 млрд. при предыдущем значении 3,35 млрд. и прогнозе 3,55 млрд.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Индекс цен на услуги в среде корпораций Японии, публикуемый Банком Японии, составил 0,1% за февраль в годовом исчислении по сравнению с -0,2% в предыдущем месяце и прогнозом на уровне 0,0%.

Напомним, что индекс может рассматриваться как опережающий индикатор потребительской инфляции, но его изменение мало влияет на курс иены.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

[ img ]
События и риски

USD: Данные по товарам длительного пользования всегда достаточно волатильны, так что могут ударить по доллару в случае плохих показателей, но в целом рынок быстро восстанавливается после этих данных.

EUR: Кипр и подробности по вероятным потерям вкладчиков (свыше 100К) в центре внимания. Евро чувствителен к долгосрочным последствиям, как показала реакция на комментарии главы Еврогруппы Дейсселблума.

Идея дня

Евро демонстрировал классическую схему «покупай на слухах, продавай на фактах» после сделки вчера утром, затем на валюту надавили комментарии голландского министра финансов, который возглавляет группу министров финансов еврозоны. На прошлой неделе он говорил, что кипрская ситуация уникальная, вчера же он заявил, что это шаблон для других потенциальных реструктуризаций в еврозоне. Это резкое изменение акцентов, которое в переводе значит, что держатели долгов, акционеры и незастрахованные вкладчики, а не налогоплательщики платят за риски. Сейчас в теории это не столь уж плохая идея, и место для реализации, к тому же, этого хотят почти все правительства мира. Проблема в том, что банки по-прежнему слишком крупные и громоздкие, чтобы это осуществлять. Таким образом, рынки были несколько удивлены сменой акцентов. Мы считаем, что кипрская сделка будет снижать стоимость евро в ближайшие недели. Кипр, может, и маленький, однако ущерб для жизнеспособности евро и политической репутации ЕС оказался больше, чем во время прошлых спасений.

Свежие новости форекс

EUR: «Дейсселбомба» надавила на пару EUR/USD вниз до двухсотдневной скользящей средней на уровне 1.2881 и ключевого уровня Фибоначчи на 1.2877 и коснулся 1.2830. Мы наблюдали за незначительным восстановлением во время азиатской сессии, однако возобновившаяся неопределенность, вероятно, продолжит висеть над евро.

GBP: Фунт падал в понедельник, однако подрос против евро, так как на единую валюту давила кипрская сделка.

JPY: Новые комментарии председателя Банка Японии Куроды ночью вновь подтверждают, что Банк Японии может удлинить сроки погашения бондов, закупленных в рамках программы смягчения.

AUD: Коснулся двухмесячного максимума в 1.048, и пользовался неплохим спросом в течение ночи. Никаких упоминаний о монетарной политике в последней речи председателя РБА Стивенса ночью, что оказало некоторую поддержку, так как рынок стал более уверен в том, что сокращение ставок не стоит на повестке дня.

[ img ]