Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Аналитика FxPro]

[ img ]
Наибольший риск для фунта со стороны сегодняшнего бюджета был связан с пересмотром обязательств Банка Англии, которые традиционно подтверждаются в это время. Изначально фунт падал, когда канцлер упомянул о «монетарной активности» в речи, что обнажило страхи об изменении взглядов на обязательства. По факту цель по инфляции сохранена на уровне 2%, но при этом канцлер заявил о некоторых изменениях в обязательствах Банка. Они касаются объявлений о планах политики и промежуточных этапов. Нечто похожее мы видим у ФРС, где политику обещают оставлять «мягкой» и также оговаривают, вследствие чего и когда она может быть завершена. В данный момент таким является падение уровня безработицы до 6.5%. Это похоже на промежуточные этапы, которые будут позволены Банку Англии. Фунт опасался чего-то худшего, поэтому подскочил к внутридневному максимуму выше 1.5160.

[Аналитика FxPro]

[ img ]
Ситуация на Кипре меняется каждый час, и нынешние различные (неофициальные) альтернативы находятся пока еще в зачаточном состоянии. Тем не менее, мы уже видели несколько ясных посылов, которые попадали на рынки, и то, какие это может иметь последствия для единой валюты и рынка форекс в целом.

В настоящий момент существует три возможности. Первая, это прямой отказ от "доставания" оставшихся 5,8 млрд. евро по условиям ЕС, чтобы окончательно получить десятимиллиардный пакет помощи от Союза. Говоря напрямик, это будет означать блеф Кипра перед ЕС. В различных ситуациях разные страны во время кризиса могли полагаться на стремление ЕС сохранить еврозону целостной. Кульминацией этого можно считать обязательство ЕЦБ «во что бы то ни стало» сохранить евро и пообещавшего открыть программу прямых денежных транзакций (OMT). В то время как ЕЦБ очень далёк от предоставления безусловных бесконечных гарантий, политическая приверженность ЕС и то, где конкретно проходит линия на песке, окружает серьезная неопределенность.

Второе, это взять недостающее откуда-то извне. Например, из России. Очень маловероятно, что это будет сумма, превосходящая 2,5 млрд. уже выданные в конце 2011 (сегодня поступали заявления на этот счет). Кипр в настоящий момент пытается смягчить условия по тем кредитам, а для России нет никакого смысла заполнять пробел выдачей кредитов на тех же условиях или даже на более жестких. Более вероятно, что на этот раз будет обсуждаться путь приобретения через приватизацию или секьюритизацию будущих газовых доходов или других активов. Кипр находится за чертой, где долги могут превышать 150% от ВВП, в случае заимствования полной суммы в 17 млрд. евро.

Еще один путь будет классической «стряпней» ЕС. Смесь по нахождению среднего пути между сохранением Кипра в еврозоне и управляемым уровнем долга, наиболее вероятно через сочетание реструктуризации долгов, обложения налогами на депозиты размером свыше 100 евро и обязательствами в расчете на будущие доходы от продажи газа. Некоторые из перечисленных моментов выглядят более вероятными в настоящий момент времени, но детали могут серьезно отличаться во всех этих вариантах.

Какие все это несет последствия для евро и форекса в целом? Даже в случае с воплощением третьего варианта, после изначального всплеска вряд ли стоит ожидать дальнейшего роста евро. Другие страны могут еще яростней приняться за экономию, осознавая, что страховочная сетка сейчас выглядит гораздо надежней, чем раньше. Кипр будет спасен, но лишь через комбинацию кратковременных заделываний щелей, а рынки вновь и вновь будут ставить под сомнение, насколько ЕС сохраняет приверженность долгосрочным реформам.

Интересно наблюдать реакцию других валют. Иена неплохо чувствует себя на этой неделе, однако не настолько, как чувствовала себя ранее в подобные моменты бегства от рисков. То же самое верно для валют долларового блока (AUD, CAD, NZD), особенно для осси, который лишь немного оказался хуже иены. Складывая эту реакцию с динамикой на других рынках (фондовых, периферийных стран еврозоны и т.п.) получаем, что инвесторы делают ставку на третий вариант.

[Аналитика FxPro]

[ img ]

Изначально фунт вздохнул с облегчением на фоне британского бюджета. Как и всегда, фактическая ситуация требует некого времени, чтобы на поверхность вышли и обнажились подробности за пределами речей, тем не менее, в данный момент есть две причины, по которым фунт по-прежнему чувствует себя хорошо.

Во-первых, и это наиболее важно для валюты, обязательства Банка Англии получили большую гибкость. Инфляционная цель 2% (+/-1%) остается в силе, хотя Банк и нарушал ее 58% времени за прошедшие пять лет. Новый мандат дает более глубокое понимание компромисса между инфляцией и другими факторами (такими как рост). В сущности, это кажется «формализацией» уже существующих вещей, что ведет к более частым и длинным письмам между министерством финансов и Банком Англии. В февральском инфляционном отчете Банк фактически санкционировал инфляцию выше целевого показателя в 2% в прогнозах. Председатель Банка Англии заявил в феврале о том, что «мандат Банка заключается в обеспечении ценовой стабильности…такими способами, которые избегают нежелательной волатильности в производстве в краткосрочной перспективе».

Они также могут использовать «промежуточные этапы», например, уровень безработицы на определенном уровне, как это делает сейчас ФРС. Министерство финансов описывает это, как «политические обещания, зависящие от будущих экономических событий». Учитывая происхождение нового председателя Банка Англии, который займет пост в середине года, не стоит удивляться тому, что чиновники так ищут вдохновение в заокеанском опыте, нежели скандинавском, где прогнозы центробанков на будущие политические решения весьма распространены ( как в Норвегии, так и в Швеции).

Вышесказанное – главная причина неплохого роста фунта, некий вздох облегчения, что банковские обязательства не были представлены более драматичным образом вроде таргетирования номинального ВВП, как предполагалось ранее. Во-вторых, и это оказало меньшее влияние, мы услышали правительственные обещания в отношении рынка жилья (схема «Помощь в покупке»), которая рассматривается как мера, которая может привести рынок жилья на более комфортный уровень.

Тем не менее, тут есть определенное чувство, что мы сделали полный оборот вокруг своей оси. Нынешний финансовый кризис вытекает из ряда факторов, и возросшая государственная интервенция на рынок ипотечного кредитования США была одним из них. После окончания ипотечных налоговых послаблений в конце 90-х, британское правительство старалось не вмешиваться в жилищное кредитование (за исключением текущего финансирования кредитной схемы). Конечно, схема другая, однако американское субстандартное ипотечное кредитование росло из немногих семян, разбросанных в 70-х, потому следует верно оценивать, в каком направлении это движется.

На самом деле, все предложения выше имеют потенциал для отклонения от первоначального курса. Оба будут иметь негативные долгосрочные последствия для валюты, если случится именно так.

[Аналитика FxPro]

[ img ]
События и риски

EUR: Слышны разговоры о том, что сегодня президентом Кипра будет представлен «План Б», так что все взгляды прикованы к этому событию. Рынок по-прежнему надеется на компромиссное решение, таким образом, потенциал для волатильности остается высоким, учитывая, что отсутствие сделки сегодня накалит до предела ситуацию.

GBP: По фунту вышли еще не все релизы, сегодня будут опубликованы розничные продажи и данные по государственному кредитованию. Более сильные показатели по продажам помогут уйти от взглядов, что Британия движется к «тройной рецессии», а также окажут поддержку паре GBP/USD в движении выше уровня 1.50.

Идея дня

Все говорит о том, что Кипр и Россия придумали «План Б», который и будет представлен сегодня, сочетая в себе ряд элементов для падения валюты. Мы писали о возможных вариантах вчера, и сейчас обозначился третий вариант, в рамках которого Россия присматривается к природным ресурсам острова и банковским активам. Направление Форекса и других рынков говорит о том, что они уже заложили в своих позициях такой вариант, но тут явно будут проигравшие и долгосрочные последствия. Что касается единой валюты, рост на фоне компромисса более вероятен, нежели спад из-за сохранения валютной неопределенности на выходных.

Свежие новости форекс

EUR: Несмотря на отсутствие решения по Кипру, евро чувствовал себя относительно неплохо в среду, остановившись лишь около 1.30 по паре EUR/USD. Другие индикаторы говорят о том, что рынок надеется на компромисс.

GBP: Волатильный день для фунта после появившихся данных из протокола заседания Банка Англии, в котором значится, что некоторые члены выступают против дальнейшего количественного смягчения. Пришло облегчение в связи с бюджетом, который обеспечил некоторый потенциал для гибкости со стороны ЦБ, что является более положительным вариантом, нежели частичный отказ от обязательств, которого некоторые опасались. Пара GBP/USD остается выше 1.51 к настоящему моменту.

NZD: Укрепился примерно на 0.5% ночью до 0.8270 на фоне более сильных данных по ВВП за IV квартал. Экономика выросла на 1.5% (ожидался рост на 0.9%), после умеренного роста на 0.2% в третьем квартале. Конечно, все это ретроспектива, однако новость сумела обеспечить импульс киви.

JPY: Падала во время азиатской сессии. Курода вступил в должность, теперь ожидается усиление политической активности Банка Японии в ближайшее время, некие источники в прессе заявляют, что это произойдет очень скоро и с помощью ряда мер. Кратко курс превысил 96.00 ночью, достигнув максимума в 96.14 – уровня сопротивления, за которым стоит наблюдать.

USD: Все стабильно в политике ФРС, заявлений и новостной пресс-конференции.

AUD: Незначительно падал ночью, хотя в целом оставался недвижим на фоне политических колебаний, окружающих текущего премьер-министра Гиллард, никто не стоит в очереди, чтобы занять ее место. Осси по-прежнему комфортно в более широкой перспективе, 1.0367/71 вполне вероятен в контексте краткосрочной стратегии.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Фунт прибавил примерно 50 пунктов (до 1.52 в GBP/USD) после более сильных, чем ожидалось, данных по розничным продажам за февраль. Рост на 1.9% по сравнению с прошлым месяцем оказался значительно выше ожиданий (на 0.6%) после (пересмотренного) спада на 0.4% в январе. По-прежнему средние данные за два месяца демонстрируют довольно оживленное начало года и уводят нас в сторону от ожиданий тройной рецессии для британской экономики (хотя ситуация по-прежнему опасная). Коррекция по кабелю с минимумов сейчас составляет около четырех фигур, что без сомнений потрясло решимость медведей по фунту. Это тренд на форекс, и есть все основания считать, что кабель будет корректироваться ростом и далее. Основные релизы и события по фунту закончены на этой неделе ( разве что публикация обзора CBI в 15:00 МСК).

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Индекс валового внутреннего продукта (ВВП) Новой Зеландии увеличился на 1,5% за четвертый квартал 2012 г., сообщает Статистическое управление.

Аналитики прогнозировали повышение показателя на 0,9%. В предыдущем квартале экономика Новой Зеландии выросла на 0,2%.

В годовом исчислении рост ВВП составил 3,0% за четвертый квартал по сравнению с 1,9% в предыдущем квартале и прогнозом на уровне 2,3%.

[ img ]

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Общее сальдо внешней торговли товарами Японии составило -777,5 млрд. иен за февраль 2013 г. по сравнению с -1630,9 млрд. иен в предыдущем месяце. Аналитики прогнозировали отрицательное сальдо на уровне -855,9 млрд. иен.

Скорректированное сальдо внешней торговли товарами составило -1086,6 млрд. иен в феврале против -737,3 млрд. иен в январе. Показатель прогнозировался на уровне -1102,8 млрд. иен.

Годовой объем экспорта товаров сократился на 2,9% в феврале по сравнению с увеличением на 6,4% в предыдущем месяце и прогнозом снижения на 1,7%.

Годовой объем импорта увеличился на 11,9% за отчетный период после роста на 7,3% в предыдущем месяце и прогнозе увеличения на 15,0%.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

По предварительной оценке, индекс PMI для производственной сферы Китая составил 51,7 пункта за март 2013 г. по сравнению с 50,4 пункта месяцем ранее.

Показатель превзошел ожидания аналитиков, прогнозировавших повышение индекса до 51,2 пункта.

Напомним, что в целом значение PMI выше 50 пунктов указывает на улучшение ситуации, ниже 50 пунктов – на ухудшение. Для валюты благоприятно превышение прогноза или рост показателя.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

С учетом сезонных колебаний объем продаж жилья на вторичном рынке в США вырос на 0,8% до 4,98 млн. за февраль 2013 г., сообщает Национальная Ассоциация риэлторов.

Аналитики прогнозировали повышение показателя на 1,6% до 5,02 млн. Январское значение было пересмотрено с повышением до 4,94 млн.

В годовом исчислении продажи выросли на 10,2% по сравнению с 4,52 млн. в феврале 2012 г.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

[ img ]
События и риски

EUR: Картина событий на Кипре постоянно меняется, таким образом, риски волатильности остаются весьма высокими. Вчера вечером председатель Кипрского центрального банка представил два парламентских законопроекта, направленных на то, чтобы банки вновь открылись во вторник, а ЕЦБ продолжил оказывать поддержку. Эти законопроекты, как и другие, будут обсуждаться сегодня. ЕЦБ настаивал на том, что чрезвычайное финансирование будет прекращено в понедельник, если не удастся прийти к сделке.

USD: Данных сегодня немного, разве что пересмотр ФРС данных по промышленному производству.

Идея дня

Сегодня кипрский парламент будет обсуждать ряд законопроектов и мер, направленных на удовлетворение ЕС и ЕЦБ, которые хотят, чтобы Кипр поставил свои финансы на устойчивую основу для получения 10 миллиардов евро от ЕС/МВФ. Тот факт, что Россия отступила от варианта с немедленной помощью, толкнул евро к обороне на начале европейской сессии, однако это только начало того, что может оказаться весьма длинным днем, так как кроме немецких данных Ifo, мало что сегодня может отвлекать от основной темы. Динамика других валют была весьма примечательной, иена и фунт чувствовали себя хорошо, как и осси с киви. Это еще одно доказательство того, если таковое еще требуется, что торговля в стиле риск включен/выключен прошлого года прекращает действовать. Что касается единой валюты, риски по-прежнему толкают к снижению в краткосрочной перспективе, так как в нашем случае нет явной сделки, которая могла бы привести к ралли евро.

Свежие новости форекс

EUR: Евро оказался под умеренным давлением в четверг в связи с сохранением неопределенности в отношении Кипра. Уровень поддержки около 1.2877/90.

GBP: Более бычий тон последнего времени расширяется за счет более сильных розничных продаж и вздоха облегчения после бюджета. Этот тон может сойти на нет, когда появится больше подробностей. Фунт также выигрывает за счет нестабильности еврозоны. Краткосрочный уровень сопротивления по кабелю – 1.5210.

JPY: Иена получила умеренную поддержку после тревожных новостей с Кипра. На этой неделе она среди сильнейших, только лишь киви чувствовал себя лучше. Все более ясно, что дальнейшая слабость иены может быть достигнута лишь с помощью свежих мер стимулирования со стороны председателя Банка Японии, который 4 апреля проведет следующее заседание Банка Японии.

[ img ]