Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Аналитика FxPro]

По данным Министерства торговли США, розничные продажи в США увеличились на 0,3% вв ноябре после сокращения на 0,3% в предыдущем месяце.

Объемы продаж на автозаправочных станциях снизились на 4,0% в ноябре. Данное падение окаазлось рекордным с декабря 2008 года.

Розничные продаж без учета продаж бензина повысились на 0,8% в отчетном периоде.

Экономисты прогнозировали, что темпы роста продаж составят 0,4% в ноябре.

В годовом выражении розничные продажи в США повысились на 3,7%.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

[ img ]
Данные/Риски событий

• EUR: Предварительное производство и услуги PMI из Германии/Франции/ЕС этим утром маловероятно как-то повлияют на рынок.

• USD: Данные по инфляции и промышленному производству вряд ли раскачают маятник в какую-либо сторону.

• JPY: Выборы пройдут в воскресение, где голубиная ЛДП, вероятно, получит преимущество. Банк Японии заседает на следующей неделе в среду/четверг – впереди дальнейшее смягчение. Будет интересно наблюдать за тем, как японская иена торгуется на следующей неделе после выборов, увидим ли мы короткое покрытие?

Идея дня

Последние недели можно было утверждать, что возникла новая валютная иерархия, по крайней мере, среди ведущих валют. Венок «худшей» валюты был передан от евро японской иене – пара EUR/JPY выросла почти на 10% за прошедшие пять недель. Доллар, тем временем, был в обороне на фоне неопределенности в отношении фискального обрыва. Что примечательно, евро был на вершине пирамиды, так что долго державшие короткие позиции, были вынуждены пересмотреть свои взгляды. Держать короткие позиции против в евро против любых других ведущих валют было довольно болезненно в течение некоторого времени.

Свежие новости форекс

• JPY: По-прежнему довольно удивительно, почему нет серьезного движения назад, несмотря на то, что трейдеры держали огромные короткие позиции. Геополитическая неопределенность не помогает японской валюте в последние дни, Китай якобы вторгся в японское воздушное пространство около спорных островов. Впереди выборы. Ночью Танкан оказался гораздо слабее ожиданий, что привело пару USD/JPY почти к 84.0.

• EUR: Падал ниже диапазона, несмотря на подтверждение, что Греция получит средства. Было некое покрытие длинных позиций по паре EUR/CHF после решения SNB, надавившего на евро. Бондовые аукционы в Испании и Италии были адекватными, но не более. Евро до сих пор привлекает хорошие ставки, пополз обратно вверх выше 1.31 ночью.

• USD: Топтался на месте вчера после негативной реакции на голубиное заседание FOMC. Фоном на некоторое время это помогло данным по розничным продажам, которые оказались на вполне приемлемом уровне. До сих пор, похоже, что тон приглушен, так как инвесторы ожидают прогресса по фискальному обрыву.

• Золото: доллар в меньшем почете после последнего заседания FOMC, производительность цен на золото вчера была крайне тревожной для быков. С технической точки зрения, движение кажется сомнительным, хотя есть необходимость преодолеть минимум начала ноября в 1,669 долларов, чтобы по-настоящему впечатлить медведей.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Роль Австралии в мировой жизни зачастую описывается, как крупнейшего поставщика несельскохозяйственных ресурсов. В таком случае, такое описание подходит, учитывая то, что в последнее время поведение валюты также было твердым, как камень. Более двух месяцев осси медленно, но верно карабкался вверх до точки, где он достиг вершины диапазона 1,02-1,06, в котором ведутся торги с середины года. Особенно впечатляющим стала возможность валюты игнорировать «плохие» новости, включая снижение ставки, печатание денег РБА и слабые расходы внутри страны. Эта устойчивость вновь проявилась ночью, когда ОЭСР заявила, что РБА может понадобиться еще снижать ставку, так как высокий курс валюты мешает росту.

Не пытаясь испытывать судьбу, динамика выглядит впечатляющей, и в ближайшем будущем нас вряд ли удивит прорыв AUD за пределы торгового диапазона. Несмотря на свою дороговизну, он все еще выглядит привлекательным в сравнении с другими основными валютами.

[Аналитика FxPro]

По предварительным данным, индекс деловой активности в производственном секторе Германии (flash manufacturing PMI) составил 46,3 пункта за декабрь. Аналитики прогнозировали повышение показателя до 47,1 пункта с 46,8 пункта в предыдущем месяце.

В то же время, предварительный индекс PMI (flash services PMI) для сферы услуг составил 52,1 пункта в декабре против 49,7 пункта в ноябре. Прогнозировался рост показателя до 50,0 пункта.

Отметим, что индексы PMI очень точно отражают экономические условия в секторах услуг и производства, общее состояние экономики и перспективы развития. В целом, значение индикаторов выше 50 пунктов указывает на рост деловой активности, ниже - на замедление.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

По предварительным данным, индекс менеджеров по снабжению в производственном секторе (PMI manufacturing) еврозоны составил 46,3 пункта за декабрь по сравнению с 46,2 пункта месяцем ранее. Аналитики прогнозировали повышение показателя до 46,6 пункта.

В то же время, предварительный индекс менеджеров по снабжению в секторе услуг (PMI services) повысился в декабре с 46,7 пункта до 47,8 пункта при прогнозе 47,0 пункта.

Композитный индекс PMI увеличился с 46.5 пункта до 47,3 пункта по сравнению с ожидаемым уровнем 46,9 пункта.

Напомним, что значение индексов PMI выше 50 пунктов указывает на рост деловой активности, ниже - на замедление.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Самый большой сюрприз в снижении прогноза по рейтингу Британии агентством S&P, так это то, что все это заняло так много времени. Когда S&P в первый раз восхваляли план фискальной экономии в середине 2010-го, Управление Бюджетной Ответственности (OBR) прогнозировало, что чистый долг госсектора достигнет своего пика в 2013-2014. Эта точка в настоящий момент сдвинута на два года в будущее, а ее уровень поставлен выше на 6%, чем ранее оценивалось.

С 2010-го можно отменить практически небывалую стабильность валюты, по крайней мере, если смотреть на широкий торгово-взвешенный индекс Банка Англии. Стерлинг на 6% поднялся с момента запуска фискальной экономии, несмотря на факт, что за это время объем программы количественного смягчения Банка Англии удвоился. Были периоды, когда стерлинг выигрывал от внешних штормов, обеспечив себе имидж тихой гавани. Для примера, посмотрите на движение с пика в EURGBP от 0,9084 в середине прошлого года.

Хотя с одной точки зрения заявление S&P не должно иметь значения, вероятное снижение высшего рейтинга Британии в начале следующего года скорей всего приведет к тому, что стерлинг не сможет расти так, как он это делал в 2011. Но это произойдет во время, когда становится все сложней находить абсолютные тихие гавани (в относительном смысле, конечно же, всегда кто-то будет лучше других). Стерлинг может испытывать трудности в начале 2013, но ЦБ будет счастлив видеть, как слабость валюты поддерживает (уже столько времени) безуспешную ребалансировку Британии в сторону инвестиций и экспорта.

[Аналитика FxPro]

Экономическая уверенность потребителей в Новой Зеландии возросла в последнем квартале текущего года. Пессимизм потребителей относительно их персональной экономической ситуации оказался минимальным за минувшие пять лет.

Индекс уверенности потребителей от Westpac повысился на 8,6 пункта до отметки 111,1 в четвертом квартале.

Индекс оценки текущих условий возрос на 6,2 пункта до 108,5, в то время как индекс оценки будущих условий повысился на 10,2 пункта до отметки 112,9.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

[ img ]
Данные/Риски событий

• EUR: На сегодня запланировано не так уж много новостей, лишь торговый баланс региона на 14 часов. Пользуется неплохим спросом к основным конкурентам, несмотря на близость праздников.

• USD: Публикация индекса Empire Manufacturing в 17:30 может лишь немного облегчить участь доллара, в случае роста. Наметилось движение к преодолению фискальной пропасти, причем с обеих сторон. У республиканцев не много козырей. Сделка должна будет помочь доллару в некоторой степени и поддержать рынки активов.

Идея дня

Ночью иена продолжала слабеть, так как Абэ получил впечатляющий мандат для агрессивной смены монетарной, фискальной, валютной и международной политики. Заседание Банка Японии в среду-четверг должно отразить эти изменения. EURJPY подскочила более чем на 10% за последние пять недель, и совершенно не собирается откатываться. Иена еще какое-то время проведет внизу в новой валютной иерархии, в то время как евро перебрался на ее вершину. Движение иены отражает структурные сдвиги, а значит, может продлиться еще несколько месяцев.

Свежие новости форекс

• JPY: В пятницу мы наблюдали закрытие коротких позиций по иене перед выборами. Последние уже произошли, а фокус рынков сместился к заседанию БЯ в среду-четверг и предполагаемому смягчению политики. USDJPY немного ушла вниз после открытия с гэпом до 84,48 ранее. Сегодня мы еще можем увидеть продолжение фиксации прибыли.

• EUR: Превосходила 1,:30 большую часть дня в пятницу перед прорывом сопротивления на 1,3150 во время торгов в Нью-Йорке. Европейские политики вздохнут с облегчением в это Рождество.

• USD: По сути, не было реакции на рост промышленности в 1% в прошлом месяце. Все еще выглядит вялым. Поддержку может оказать лишь избавление от фискального обрыва. Некоторые инвесторы все еще в шоке от агрессивности смягчения политики Федеральным Резервом.

• AUD: Ослабел ночью. Вообще говоря, он снижался в последние дни, хотя снижение нельзя назвать тревожным. Против осси сыграло объявление, что Китай сосредоточится в политике на «качественной», а не количественной политике.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

По данным агентства Евростат, профицит внешней торговли Еврозоны неожиданно увеличился в октябре.

Профицит торгового баланса Еврозоны возрос до 10,2 млрд. евро в октябре по сравнению с 9,5 млрд. евро в сентябре.

Экономисты прогнозировали снижение профицита до 9,0 млрд. евро. В аналогичном периоде прошлого года сальдо торгового баланса Еврозоны было отрицательным в размере 0,7 млрд. евро.

Объемы экспорта увеличились в годовом выражении на 14,0% в октябре, в то время как объемы импорта возросли на 7,0% соответственно.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

После сокрушительной победы ЛДП на выходных, важно разделять политические и структурные силы, которые могут повлиять на снижение валюты в ближайшие месяцы.

На политическом фронте стоит отметить чувство перспектив. ЛДП доминировало в Японии последние 50 лет, и в должности премьера Абэ не в первый раз. Кроме того, эти выборы, как и многие другие, были направлены против текущего лидера. Явка составила 60%, это рекордно низкий уровень. И не забывайте, что в руководстве Японии преобладают уже ранее бывшие у власти лидеры, которые не смогли добиться статуса-кво. В этот раз все может быть по-другому (учитывая перевес на выборах), но история говорит о массе несбывшихся надежд за последние двадцать лет или более.

Предстоящие политические изменения стали больше катализатором для слабости иены, нежели движущей силой. В более широкой перспективе мы уже видели разрыв некоторых традиционных отношений «рисковости/безрисковости, которые доминировали в торговле в последнее время.

Однако более важно здесь продолжающееся изменение японской позиции, как крупнейшего мирового кредитора. Это стало результатом более двадцати лет профицита текущего счета, что привело к тому, что Япония покупала активы за границей.

Есть две вещи, о которых стоит помнить. Японский текущий профицит сокращается с около 4% два года назад до 1.2% в данный момент, и есть серьезные основания считать, что это в большей степени структурные, нежели циклические изменения. Во-вторых, мы, вероятно, увидим заметный сдвиг в доходах японских инвесторов от заграничных активов в ближайшие годы.

[ img ]

Японские заграничные долговые активы примерно в 5 раз больше, чем стоимость чистых активов (из-за небольших изменений в отношении заграничных инвесторов к японскому долговому рынку). Внушительная производительность долговых рынков за последние два года поддержала приток средств обратно в Японию, однако она, вероятно, сойдет на нет в ближайшие 1-2 года, так как долги будут приносить гораздо меньше процентов. В более широкой перспективе (на много лет вперед), японские вкладчики начнут избавляться от заграничных активов, когда будут приближаться к пенсии, и далее сокращая этот вид структурной поддержки доходов.

Конечно, некоторые из этих трендов не новы, однако не потребуется много времени для инвесторов для того, чтобы прийти к переломному моменту, когда они начнут учитывать это в своей стратегии. Смена правительства и руководства Банка Японии (вероятно, в следующем году), может создать этот переломный момент. Однако не стоит столь уж доверять правительству в отношении снижения иены в следующем году, так как ситуация постоянно меняется.

[ img ]
Simon Smith, главный экономист FxPro.