Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Аналитика FxPro]

Розничные продажи в Канаде повысились на 1,3%

Розничные продажи в Канаде увеличились в ноябре на 1,3% до $37,3 млрд. Рост продаж продолжается шестой месяц подряд, став в отчетном периоде рекордным с марта минувшего года.

Объемы розничных продаж без учета ценовых изменений также возросли на 1,3% по сравнению с предыдущим месяцем.

Рост наблюдался в 8 из 11 субсекторов, на долю которых приходится около 90% общего объема розничных продаж.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Прямо сейчас валютный рынок награждает евро за приверженность ЕЦБ к поддержанию долгосрочной инфляции, одновременно опуская палец вниз для фунта из-за молчаливого согласия монетарного комитета Англии в отношении высокой инфляции. В конце концов евро помогли спекуляции, что мандат EFSF может быть изменен, на то, чтобы позволить суверенам заимствовать из фонда для выкупа собственных долгов. Облигации периферийных стран продолжили восстановление в пятницу по отношению к бундам на 10-15 пунктов по Греческим, Испанским и Итальянским облигациям. Испания чувствовала себя особенно хорошо, так как план частичной приватизации Кахасов был хорошо принят.

Еще один фактор, поддерживающий евро, это более резкий тон в отношении инфляции от ЕЦБ, хотя президент банка Трише поспешил успокоить рынки, указав, что ЦБ не должны действовать в ответ на временный рост цен на сырье. Обеспокоенность ЕЦБ контрастирует с отсутствием волнений у Банка Англии. Британская инфляция сейчас составляет 3,7% по сравнению с 2,2% в Европе.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Индекс PMI для производственной сферы Германии снизился за январь вопреки ожиданиям

По предварительным данным, индекс деловой активности в производственном секторе Германии (flash manufacturing PMI) составил 60,2 пункта за январь. Это ниже предыдущего значения 60,7 пункта и прогноза на уровне 61,1 пункта.

В то же время, предварительный индекс PMI (flash services PMI) для сферы услуг составил 60,0 пункта в январе против 59,2 пункта в декабре. Ожидалось, что показатель останется на прежнем уровне.

Отметим, что индексы PMI очень точно отражают экономические условия в секторах услуг и производства, общее состояние экономики и перспективы развития. В целом, значение показателя выше 50 пунктов указывает на рост деловой активности, ниже - на замедление.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

По предварительным данным, индекс менеджеров по снабжению в производственном секторе (PMI manufacturing) еврозоны составил 56,9 пункта за январь по сравнению с 57,1 пункта месяцем ранее. Аналитики прогнозировали, что показатель не изменится за отчетный период.

В то же время, предварительный индекс менеджеров по снабжению в секторе услуг (PMI services) повысился за январь с 54,2 пункта до 55,2 пункта.

Композитный индекс PMI составил 56,3 пункта за отчетный период при предыдущем значении 55,5 пункта и прогнозе 55,6 пункта.

Напомним, что значение индексов PMI выше 50 пунктов указывает на рост деловой активности, ниже - на замедление.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Последняя неделя января окажется беспокойной в отношении релизов по статистике США. В пятницу существует большой потенциал для неожиданного пересмотра данных за 4-й квартал по ВВП (рынок ждет роста на 3,5%) вследствие очень сильных данных по торговой статистике и усиления потребительских расходов в четвертом квартале. Заказы на товары длительного пользования и первичные обращения за пособием, как ожидается, будут вполне здоровыми в четверг. Кроме того, Фед Резерв соберется на свое первое заседание в этом году во вторник и в среду. Не ожидается никакого изменения в политике, но все же интересно будет посмотреть на протоколы, публикуемые поздней, чтобы увидеть, как изменился тон ФРС в описании восстановления.

Доходности облигаций и акции растут. Примечательно, что в пятницу был еще один рост, как в доходностях облигаций, так и в ценах на акции. В наши дни это не является чем-то необычным – в последние недели было множество доказательств, подтверждающих, что инвесторы изымают огромные средства из облигаций и увеличивают свое присутствие в акциях. Доходность американских 10-леток достигла 3,46% в пятницу, прибавив почти 100 пунктов с начала ноября, когда ФРС запустила QE2. 10-летние немецкие бунды коснулись в пятницу 3,2%, самого высокого уровня за 11 месяцев и прибавив с начала ноября 80 б.п. Индекс Dax достигнул недавно своего максимального значения с середины 2008, в то время как S&P500 так же на максимумах за 2,5 года.

[Аналитика FxPro]

Для промышленности, которая долгосрочно находилась в состоянии упадка, обрабатывающий сектор переживает своеобразный ренессанс. Согласно последним квартальным данным от CBI, занятость в производстве в последнем квартале прошлого года выросла до 20-летнего максимума, а большинство опрошенных респондентов сообщили, что они увеличили число рабочих мест. Рост иностранных заявок и конкурентный курс стерлинга, конечно же, сейчас помогает и является большим ярким пятном в экономике, переживающей тяжелые времена из-за мер правительства по сокращению дефицита. Инвестиционные намерения наиболее сильные с 1997-го.

Поузен не уверен, что инфляция является угрозой. «Голубь» из монетарного комитета Банка Англии Адам Поузен остается не уверенным, что инфляция ускоряется в Британии, предположив в пятницу, что это временное явление. По его мнению, инфляция вновь упадет значительно ниже 2% из-за огромного количества свободных производственных мощностей и воздействия бюджетных мер экономии на потребительские расходы. Поузен также был удивлен способностью Европы расти, несмотря на суверенный долговой кризис. Абсолютно ясно, Поузен не будет голосовать на повышение ставки на будущем заседании!

Потребительские домохозяйства Соединенного Королевства остаются пессимистичны к своим финансам. Опрос, проведенный Markit за последние пару недель, показал, что потребители обеспокоены за свое финансовое состояние максимально с Апреля 2009-го. Высокая инфляция, рост НДС и продолжающееся торможение роста доходов наложили еще большее давление на и без того скудные финансы. Инфляция здесь – главное.

[Аналитика FxPro]

После двух лет на подиуме победителя кажется все менее вероятным, что удача будет и дальше преследовать валюту. Ночью осси откатился обратно к 0.99, на что повлияли более слабые, чем ожидалось, данные PPI и дальнейшие покупки евро против осси. Слова Свона о том, что экономическое воздействие от наводнения в Квинсленде будет огромным, и то, что цепочки поставок также пострадают, лишь подтвердили то, что все и так уже знали. К примеру, Квинсленд производит более трех четвертей австралийского коксующего угля.

Местные экономисты полагают, что уйдет 20 миллиардов австралийских долларов (немногим более 2% от ВВП) на исправление последствий; казначей Свон заявит о своих оценках в следующий понедельник. Помимо воздействия на экономический рост и экспорт, дополнительные опасения связаны с потенциальным ростом инфляции. Для Резервного Банка Австралии правильная калибровка монетарной политики будет чрезвычайно сложной задачей перед лицом стихийных бедствий.

На этом фоне неудивительно, что осси в самом конце упряжки. С начала года у осси худшие показатели производительности против основных валют: он снизился на 3.4% против доллара, на 5% против евро и на 5.5% против фунта. Интересен тот факт, что последние данные CFTC предполагают, что трейдеры все еще очень оптимистичны в отношении австралийской валюты. Остается наблюдать за тем, насколько оправдан такой оптимизм.

[Аналитика FxPro]

Хотя стерлинг был одной из наиболее эффективных валют с начала года, все еще есть признаки того, что он получает толчок только в связи со сдвигом процентных ставок в пользу Британии. Наиболее явно это заметно по двухлетним спредам, которые, как правило, исторически лучше всего отражают коррелируют с динамикой на форекс, и отражают довольно сильные изменения в ожиданиях по процентным ставкам ЦБ. Нет ничего удивительного в существенном расширении спредов по двухлетним процентным ставкам в Британии и США, так как рынки стали больше бояться изменений в позиции Банка Англии. Спред расширился с 70 пунктов до почти 100 пунктов на прошлой неделе, перед тем как вернуться обратно к 90 в настоящее время.

Стерлинг, кажется, не справляется, учитывая отношение к резкому движению по двухлетним спредам на фоне роста британских процентных ставок и незначительного роста американских ставок. Другой фактор, который надо иметь в виду, заключается в том, что в течение последних нескольких недель все происходило в среде слабеющего доллара. Последний раз, когда я писал об этом ранее в этом месяце, я называл этот процесс «кризисом доверия стерлингу», и есть все основания думать, что название все еще актуально.

[ img ]

Как на фискальном, так и на монетарном политических фронтах власти находятся в неизведанных водах. С фискальной стороны, основное воздействие от приближающихся жестких мер экономии, которые должны вступить в силу в этом году и далее, мы до сих пор видим в признаках того, что частный сектор, вероятно, столкнется с наибольшей слабостью. Действительно, завтрашние данные по ВВП, вероятно, покажут снижение вклада в них сектора строительства, в котором был рост более чем на 10% в течение прошедших двух кварталов.

Что касается монетарной политики, независимо от курса, выбранного Банком, успех или провал можно будет обсудить лишь в следующем году или позже. В данный момент, растущая инфляция, а также инфляционные ожидания, остаются основными проблемами, против которых борется Банк Англии, что в настоящий момент означает, что битва не проиграна, но победа стала еще дальше. Кризис доверия стерлингу, похоже, продлится на весь предстоящий год.

[Аналитика FxPro]

Во вторник Банк Японии объявил о решении оставить ключевую процентную ставку без изменений на прежнем уровне от 0,0 до 0,1%.

Кроме того, Центральный банк пересмотрел прогноз экономического роста на фискальный 2010 год в сторону повышения до 3,3%. В опубликованном в октябре прогнозе говорилось о предполагаемом экономическом росте на 2,1%.

Также Банк Японии прогнозирует снижение потребительских цен на 0,3% в текущем фискальном году. В докладе, опубликованном три месяца назад, говорилось о предполагаемом падении потребительских цен на 0,4%.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Опережающий индекс потребительского климата в Германии значительно вырос в январе.

По данным доклада исследовательской группы Gfk, индекс потребительского климата повысился в отчетном периоде до отметки 5,7 после 5,5 в декабре.

Аналитики ожидали, что индекс останется без изменений на прежнем уровне 5,5.

[ img ]