Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Аналитика FxPro]

[ img ]
Данные/Риски событий

Все: Очень низкие риски от запланированных на сегодня событий.

Идея дня

Золото падало последние две недели, в начале месяца оно не смогло преодолеть уровень выше $1,800, а также это уже был не первый раз за год (также оно не смогло устойчиво преодолеть этот уровень в конце 2011 года). Хотя некоторые все еще думают, что фундаментальные основы сильны, и основные центральные банки по-прежнему проводят количественное смягчение, графики говорят совершенно о другом. Индикаторы импульса (RSI) слабели последнее время, восходящий тренд августа и сентября был устойчиво сломлен. С точки зрения фундаментальных основ, может понадобиться существенный разворот по доллару, чтобы дать возможность золоту установить новые рекорды до конца года, однако этот вариант кажется маловероятным, и опасения, связанные с «фискальной пропастью» не осуществились. Есть вероятность в целом, что золото закончит 2012 год ниже.

Свежие новости форекс

JPY: Иена падала против доллара последние семь сессий подряд и делает это сегодня снова. Торговые данные в целом соответствовали ожиданиям, однако показали, что экспорт падает на 10% за год. В последнем квартальном отчете Банка Японии были снижены оценки по 8 из 9 регионов.

EUR: На последних результатах на региональных выборах партия испанского премьер-министра получила 41 место из 75 в Галицкой ассамблее. Можно считать это легкий позитив для евро, учитывая снижение политической нестабильности.

AUD: Пересмотр государственного бюджета привел к сокращению расходов на здравоохранение, а также к другим сокращениям для обеспечения профицита на следующий год. Перспектива по осси позитивна.

GBP: На выходных прошли протесты против жесткой экономики, коалиционное правительство переживало тяжелые времена в последнее время. Негативной перспективы пока нет, тем не менее, стоит быть осторожным.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Общее сальдо внешней торговли товарами Японии составило -588,6 млрд. иен за сентябрь по сравнению с -755,9 млрд. иен в предыдущем месяце. Аналитики прогнозировали отрицательное сальдо на уровне -547,9 млрд. иен.

Скорректированное сальдо внешней торговли товарами составило -980,3 млрд. иен в сентябре против -461,9 млрд. иен в августе. Показатель прогнозировался на уровне -760,3 млрд. иен.

Объем экспорта товаров сократился на 10,3% по сравнению со снижением на 5,8% в предыдущем месяце и прогнозом снижения на 9,9%.

Объем импорта увеличился на 4,1% за отчетный период в годовом исчислении после снижения на 5,4% месяцем ранее при прогнозе роста на 2,9%.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Годовые темпы роста объема денежного агрегата M3 в Швейцарии ускорились до 8,9% в сентябре по сравнению с 8,3% в августе. Об этом сообщается в ежемесячном статистическом бюллетене Национального банка Швейцарии.

В то же время, рост менее широкого денежного агрегата M1 составил в годовом выражении 11,1% в сентябре по сравнению с 11,3% в предыдущем месяце.

Объем золотовалютных резервов Швейцарии увеличился до $505,01 млрд. в сентябре по сравнению с $479,84 млрд. в августе.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Утром иена вновь была в центре внимания, USD/JPY решительно прорвалась выше 200-дневной средней на 79,44 и сейчас может показать восьмой подряд день роста. Кроссы с иеной также выглядят весьма интересно: AUD/JPY тоже только превысила 200-дневную среднюю и торгуется выше 82,0 четвертую сессию подряд. EUR/JPY не смогла удержаться выше максимума середины сентября в 103,86, но сегодня есть все шансы преодолеть этот уровень.

Конечно, если смотреть широко, то всегда есть много причин для продажи иены. Экономика стояла на месте значительную часть времени за последние 20 лет, а правительственный долг в отношении ко всей экономике является крупнейшим среди всех развитых стран, превышая 200% от ВВП. Но японцы пока сохраняют свою позицию чистого кредитора, накапливая портфель зарубежных активов, которые генерируют мощный поток средств в Японию. Это вредило многим медведям по иене последние годы.

Что касается сегодняшнего дня, закрытие выше 79,44 по USD/JPY и также 8218 по AUD/JPY создаст технический потенциал для дальнейшей распродажи JPY в целом. Внутренняя ситуация также слегка «медвежья»: министерство финансов продолжает громко заявлять о противостоянии сильной валюте, а политическая неопределенность (оппозиционная либерально-демократическая партия хочет новых выборов) лишь усугубляет пессимизм.

[Аналитика FxPro]

[ img ]
Данные/Риски событий

• AUD: Завтра рано утром публикуются данные по инфляции. Ожидается ее рост с 1,2% во II квартале до 1,6%. Статистика имеет потенциал поддержать AUD от сдержанного тона, с которого начал неделю.

• CAD: Решение по ставке Банка Канады в 17 часов. Не ожидается изменений, ставка будет сохранена на уровне 1,0% уже третий год. CAD последнее время слабеет.

• USD: В прошлом месяце индекс от ФРБ Ричмонда вышел гораздо сильней ожиданий и это ослабило доллар, поддержав аппетит к риску. Скорей всего, на этот раз влияние этого показателя будет слабей.

Идея дня

В прошлый раз укрепление USDJPY восемь торговых сессий подряд можно было наблюдать только два года назад, а девятидневный рост был аж в марте 2005-го. Статистически, сейчас есть потенциал для ослабления иены, особенно если вы придерживаетесь стратегии возвращения к среднему. Тем не менее, потенциал для ослабления иены, технически и фундаментально, остается крайне внушительным, так что любой разворот может быть воспринят в качестве возможности для покупки USDJPY медведями по иене.

Свежие новости форекс

• JPY: Ночью USDJPY поднялась к 80, что стало минимальным уровнем с 6 июля. Настроения в малом бизнесе ухудшаются 5-й раз за семь месяцев. Ночью министр экономики высказал мнение, что требуются дополнительные монетарные стимулы.

• USD: После завершающих дебатов перед президентскими выборами в будущем месяце разница между двумя кандидатами, согласно опросам, сократилась до минимума.

• AUD: Минимум новостей из страны, что способствует консолидации AUD. Технически, повышательный тренд с уровня 1,0150, достигнутого 8 октября остается в силе. В фокусе завтрашние данные по инфляции.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Эта неделя должна стать хорошей для британских чиновников, но как себя поведет фунт, это уже другой вопрос. Ожидается, что экономика вырастет на 0,6% в III квартале. Это должно произойти после падения на 0,4% во II, результаты которого были искажены дополнительными выходными, которые, по подсчетам Банка Англии, отняли около 0,5% у ВВП. Если так, то экономика даже и без бриллиантового юбилея правления королевы должна была минимально вырасти.

Но стерлинг может не воспринять сильные данные по ВВП в качестве позитивного фактора. В теории, это снизит необходимость в немедленном расширении покупки активов Банком Англии. Объявленное в июле расширение программы на 50 млрд. фунтов должно быть выполнено к началу ноября. В тоже время, похоже, что инфляция уже в самое ближайшее время направится вверх за счет недавнего скачка цен на топливо, равно как и цены продукты добавят к CPI. Вполне возможно, что мы увидим рост инфляции ближе к 3,0% г/г к концу года с сентябрьских 2,2%.

Скорей всего стерлинг противоречиво отреагирует на более сильные данные, так как часть роста будет основываться на слабости показателей предыдущего квартала. Процесс смещения экономики в сторону инвестиций, чистого экспорта и снижения потребления идет, но еще далек от завершения. Статистическое управление страны сегодня опубликовало данные, согласно которым чистый национальный доход на душу населения сейчас на 13% ниже, чем в начале рецессии в 2008. Во времена «нормальных» восстановлений он обычно был на 5-8% больше. Итак, мы видим более низкое потребление, но пока еще оно не было заменено лучшей динамикой других секторов экономики. Это не самая позитивная вещь для фунта.

[Аналитика FxPro]

Объемы розничных продаж в Канаде увеличились на 0,3% до 39,07 млрд. в августе благодаря продажам бензина и продуктов питания.

Аналитики прогнозировали, что рост продаж составит 0,4% в отчетном периоде.

Продажи на заправочных станциях повысились на 2,9%, отражая рост цен на топливо. В то же время, продажи продуктов питания и напитков возросли на 0,3%.

В годовом выражении розничные продажи в Канаде повысились на 2,7% в августе.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

На заседании 23 октября по кредитно-денежной политике Банк Канады сохранил основную процентную ставку на уровне 1,00%. Это решение прогнозировалось большинством аналитиков.

«Мировая экономика в целом развивается в соответствии с прогнозами Банка, изложенными в июльском Отчете по кредитно-денежной политики", - сказано в сопроводительном заявлении.

Экономика Канады, предположительно, выйдет на полную мощность во второй половине 2013 года. По прогнозам Банка, ВВП должен вырасти на 2,2% в 2012, на 2,3% в 2013 г., и на 2,4% в 2014 г.

Уровень базовой инфляции должен повыситься в район 2% к середине 2013 г., а уровень общей инфляции потребительских цен вернется к целевой отметке к концу 2013 года.

«С течением времени может потребоваться умеренная корректировка кредитно-денежной политики для поддержания целевого уровня инфляции 2%. Время и степень такой корректировки будут тщательно взвешены по отношению к развитию экономики в стране и в мире, с учетом дисбаланса в жилищном секторе».

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Недавний рост по паре USD/JPY снова разжег дебаты в отношении иены и ее статуса тихой гавани. Задолго до кризиса евро были разочаровавшиеся евро-медведи (евро часто игнорировал предположительно плохие новости), иена оказалась еще более неприятной для тех, кто считал, что японская валюта пойдет в одном направлении на юг.

Несомненно, иена уже в течение некоторого времени в меньшей степени торгуется как безопасная валюта. Аргумент в сторону керри, при помощи которого инвесторы занимают в иенах для финансирования покупки высокодоходных валют, слабеет в течение какого-то времени. Корреляция между парой AUD/JPY и S&P 500 сейчас представляет собой лишь половину от среднего значения, преобладавшего в 2010 и 2011 (если рассматривать на недельных интервалах трехмесячную среднюю). Конечно, есть некоторые специфичные для осси факторы, которые сократили корреляцию (то есть сокращение ставок), однако тот же тренд просматривается и против других высокодоходных валют. Подобное сравнение с киви показало, что корреляция упала на четверть со среднего значения предыдущих двух лет (с 0.64 до 0.49).

Это еще один фактор, который говорит о том, что иена собирается двигаться в сторону структурной слабости. Да, экономика едва выросла за последние десять лет, и госдолг (в пропорции к экономике) выше уровней, на которых странам еврозоны понадобилось спасение. Однако реальная стоимость валюты была поддержана дефляцией вместе с текущим профицитом (даже в тяжелые времена), что означает, что Япония была сильнейшим кредитором (японские активы за границей за вычетом активов, принадлежащих не японцам в Японии) в течение последних двадцати лет.

Примерно половина японских заграничных активов находится в долговых ценных бумагах (и по большей части, в негосударственных), которые показывали хорошие результаты последнюю пару лет. Учитывая почти нулевую доходность японского долга, зарубежным активам не сложно было перерасти их. Однако в условиях очень низких государственных ставок, достигнуть такого результата в будущем можно будет только в случае, если кредитование продолжит расти в прошлом темпе, или если японские инвесторы изменят свои предпочтения к долговым инвестициям (маловероятно).

Есть также вопрос, когда стареющее население начнет исчерпывать активы (при выходе на пенсию), вместо их создания. Это всегда было опасностью для Японии, однако до сих пор так не было. В мире неопределенности старение является одной из основных определенностей, таким образом, мы знаем, что неработающее население Японии превысит работающее к 2050 году с соотношением, которое будет гораздо выше, чем во многих развитых странах.

Таким образом, как это часто бывает на валютных рынках, все зависит от времени или нужного катализатора. В данный момент, похоже, что здесь играет роль политический тон. Текущая администрация, похоже, более активно давит на Банк Японии, последнее заседание ЦБ было первым за девять лет, на котором присутствовал министр. Похоже, что в будущем давление будет лишь усиливаться с тем, чтобы банк Японии наращивал свой баланс, который вырос всего на 36%, в сравнении с более чем 200% ростом у ФРС за тот же период. Если Банк Японии пойдет этим путем, то динамика в данный момент может говорить о том, что мы видим начало разворота иены. Это может быть длинный путь.

[ img ]
Simon Smith, главный экономист FxPro.

[Аналитика FxPro]

[ img ]
Данные/Риски событий

USD: Есть небольшой риск, связанный с решением FOMC, с акцентом на любые изменения в заявлении, однако же эта вероятность незначительна. Продажи домов упали на 0.3% по сравнению с прошлым месяцем в августе, и выросли на 3.2% в сентябре, однако доллар более чувствителен к рынку труда, и тут сейчас нет больших рисков, как и влияния восстановления жилья.

EUR: Предварительные данные PMI по основным странам, немецкие данные Ifo усилили риски по паре EUR/USD и другие ключевые риски, влияющие на прогнозы по росту в будущем. Президент ЕЦБ будет выступать перед немецким парламентом после обеда.

Идея дня

Мы писали ранее об Испании, которая хочет извлечь для себя самое лучшее – получить кредитную линию ЕЦБ на подхвате, но не использовать ее. Если дать политикам пространство для маневра, они будут использовать его в своих интересах. Это именно то, чем занимается испанский премьер-министр. Если его позиция становится сильнее с политической стороны (как показали региональные выборы на выходных), правительство окажется в лучшем положении в контексте запроса помощи. Тем не менее, временная кредитная линия – не лучший путь для решения кредитного кризиса. Рынки приняли эту позицию вчера (акции пошли вниз, доллар вверх, доходность периферийных бондов также вверх), и впереди будет настороженность перед тем, как Испания сдастся.

Свежие новости форекс

USD: FHFA индикатор цен на дома подрос на 0.7% в августе. Цены росли семь месяцев подряд. Рынок жилья, похоже, преодолел худший момент, однако впереди еще долгий путь.

GBP: Председатель Банка Англии Кинг прошлой ночью заявил, что Банк готов к инъекции дополнительных денег в экономику, если «последние позитивные признаки сойдут на нет». Стерлинг оставался на месте, однако дальнейшее QE (текущий транш истекает в начале ноября) зависит от ухудшения данных, по крайней мере, так он считает.

AUD: Более сильный, нежели ожидалось, рост CPI в третьем квартале (до 2.0% с 1.2%). Расходы на жилье и электроэнергию выросли. Теперь меньше ясности с тем, будет ли РБА сокращать ставки в следующем месяце.

CAD: Единственная валюта, которая росла во вторник против доллара после того, как Банк Канады сохранил уклон в сторону ужесточения ставок. Пара EUR/CAD сильно пострадала, однако осталась выше двухсотдневной средней скользящей.

CNY: Производственный индекс PMI восстановился до 49.1 в октябре с 47.9 в прошлом месяце.

[ img ]