Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Аналитика FxPro]

Единая валюта выросла более чем на 1% к доллару до 1,3365 в начале торгов с минимумов, зафиксированных ночью. И вновь, это все те же азиатские центробанки, скупающие евро при первых признаках слабости, запуская волну короткого покрытия трейдерами. Новости прошедшей ночи по итогам встречи представителей финансовой элиты не смогли удивить конкретикой, что временно повредило евро. Некоторые трейдеры были удивлены открытием, что ЕЦБ купил облигаций еще на 2,3 млрд. евро на прошлой неделе, доведя общий размер покупки активов до 76,5 млрд. евро.

[ img ]

Лидеры ЕС изучают возможности увеличения фонда EFSF. Наспех созванная встреча в Брюсселе, включающая шесть стран Европы с рейтингом AAA не смогла произвести на свет что-то конкретное, кроме рассмотрения возможности расширения гарантий фонду EFSF. В данный момент размер фонда составляет 440 млрд. евро, но при этом на займы может быть направлено лишь 250 млрд., из-за требуемого буфера в качестве обеспечения высшего рейтинга фонда – AAA. Те страны в Европе, которые имеют более сильное финансовое положение хотят быть уверены, что дополнительная поддержка EFSF не увеличит риски для каждого отдельно взятого члена. Это совершенно понятная позиция, но к сожалению, не существует бесплатных ланчей, когда имеем дело с пагубным кризисом суверенного долга, и в какой-то момент этот подход обречен на провал.

[Аналитика FxPro]

Плохие погодные условия в прошлом месяце стали причиной демонстрации проблем на жилищном рынке Британии, но, похоже, есть некоторые признаки, что тон публикаций улучшается, согласно исследованию Королевского института сертифицированных оценщиков (RICS). Чистый баланс тех, кто ожидает роста цен, по сравнению с теми, кто ждет их падения, улучшился в этом месяце, до -39 по сравнению с -44 в ноябре и -49 в октябре. Оценщики стали немного позитивней в отношении предстоящих месяцев, отчасти потому что предложение несколько упало, а спрос усилился.

[ img ]

Отдельно, потребительская уверенность заметно повысилась в прошлом месяце, согласно последнему исследованию Nationwide Building Society. Оно говорит, что уверенность остается немного подавленной, и, похоже, что потребители стремились сделать покупки перед увеличением НДС в этом месяце.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Годовой индекс потребительских цен Великобритании повысился до 3,7% за декабрь

Индекс потребительских цен Великобритании увеличился на 1,0% за декабрь в месячном исчислении, сообщает Национальное статистическое управление. Значение показателя превзошло ожидания аналитиков, прогнозировавших повышение цен на 0,7%. Напомним, что в предыдущем месяце потребительские цены выросли на 0,4%.

Годовой индекс потребительских цен Великобритании составил 3,7% за декабрь при предыдущем значении 3,3% и прогнозе 3,3%.

В то же время годовой индекс потребительских цен, не учитывающий цены на продукты питания, энергоносители, алкоголь и табачные изделия (основной индекс), вырос за декабрь с 2,7% до 2,9%. Аналитики прогнозировали снижение показателя до 2,6%.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Индекс настроений в деловой среде Германии от ZEW превысил прогнозы за январь

По данным института ZEW, индекс настроений в деловой среде Германии составил 15,4 пункта за январь по сравнению с 4,3 пункта месяцем ранее. Аналитики прогнозировали повышение показателя до 6,5 пункта.

Индекс оценки текущих условий Германии составил 82,8 пункта за январь при прогнозе 83,7 пункта и предыдущем значении 82,6 пункта.

Индекс настроений в деловой среде еврозоны от института ZEW составил 25,4 пункта за январь против 15,5 пункта в декабре. Прогнозировалось повышение показателя до 17,3 пункта.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

После ударных данных по инфляции этим утром, для комитета по монетарной политике Британии будет чрезвычайно сложно избежать повышения процентных ставок, когда состоится заседание в следующем месяце. Действительно, вполне вероятно, что Комитет поднимет базовую процентную ставку дважды в первом полугодии 2011.
Инфляция потребительских цен в последнем месяце года подпрыгнула на 1.0%, что существенно выше ожиданий, а годовой темп инфляции ускорился до 3.7%, то есть целевой показатель Банка в 2% был превышен практически вдвое. Цены на продовольствие играли важную роль в последний месяц: сезонные цены на продукты подскочили на 4.0%. Более высокие цены на нефть внесли свой вклад в рост цен на 4.8% на топливо и электричество, в то время как бытовые цены на товары выросли на 1.6%, а тарифы выросли на 8.9%. Базовая инфляция в данный момент составляет 2.9%, поднявшись с 2.7% в ноябре.
Банк больше не может продолжать утверждать, что инфляция выше ожиданий из-за временных факторов, которые ему не подвластны. Инфляция может расти и дальше в этом месяце, отражая увеличение НДС, более высокую стоимость топлива и рост стоимости передвижения.
Инфляционные ожидания заметно возросли в последние месяцы, и фондовые инвесторы справедливо начинают ставить под вопрос авторитет банка в борьбе с инфляцией. Более высокие процентные ставки вряд ли сорвут восстановление, несмотря на жесткую экономию бюджетных средств. Комитет по монетарной политике больше не может позволить себе уклончивое поведение.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Единая валюта, вопреки нашим ожиданиям начала года и даже вопреки фактической ситуации в странах еврозоны, чувствует себя довольно уверенно. Она сохраняет свои позиции вблизи 40 рублей за евро, что более чем на 50 копеек превышает минимумы прошлой недели. Тем не менее, рост фондовых площадок и, соответственно, сильная нефть сдерживают прирост евро.

Параллельно пара доллар/рубль в полной мере на себе ощущает восходящий импульс рынков. Пару продают. Ее минимальное значение на текущий момент внутри дня составляет 29,89. То есть преодолен барьер в 30р. Интересно, что единая валюта получает наибольший импульс к росту на покупках во время азиатских торгов.

Есть слухи, что ЦБ стран этого региона выкупают единую валюту на любом снижении, так как это не только соответствует их стратегии диверсификации резервов, но также и удешевляет курс собственной валюты, заодно поддерживая стабильность европейских долговых рынков. Сами же европейские лидеры, кажется, вновь вступили в фазу длительных обсуждений и множественных встреч, абсолютно ничем не заканчивающихся.

Интересно, долго ли сумеет продлиться рост единой валюты и рынков в таких условиях? Индикаторы фондовых площадок с прошлой недели пребывают в зоне перекупленности. Они там могут долго находится, но все же ситуация не настолько однозначно хороша, для подобной динамики. То есть главный совет - продолжать танцевать, пока играет музыка, но при этом сохранять бдительность: всё может резко измениться. Краткосрочно доллар/рубль нацелился на 29,80; евро/рубль разворачивает нисходящий тренд, стремясь остаться выше 40.

[Аналитика FxPro]

Поток хороших новостей, приходящий в последние месяцы из Германии, не ослабевает. В январе индекс экономических настроений ZEW подпрыгнул до 15.4, что оказалось существенно выше ожиданий и намного превысило декабрьское значение показателя 4.3.
Капитальные расходы в Германии остаются очень приличными, с дальнейшими заказами, говорящими о том, что укрепление будет продолжаться еще какое-то время. Рост занятости также очень уверенный, что обеспечивает серьезный импульс внутреннему потреблению. Уровень немецкой безработицы составляет сейчас 7.5%, что является самым низким показателем за 18 лет.
Интересен тот факт, что половина респондентов опроса ZEW предполагают, что ЕЦБ поднимет ставку рефинансирования в следующие 6 месяцев. На фоне исключительного немецкого роста и роста инфляции в еврозоне, повышение ставок ЕЦБ выглядит очень вероятным. Обнадеживает то, что евро сейчас находится на уровне 1.34 против доллара. Тем не менее, все это больше связано со слабостью доллара, а индекс доллара упал на 0.75% этим утром.
Все довольно просто: если повышение процентных ставок в Европе будет на повестке дня, как и в Азии, но этого не будет в США, тогда не возникнет вопросов, почему на доллар оказывается давление.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

В своем официальном заявлении Банк Канады отметил ускорившийся процесс восстановления мировой экономики, однако оставил основную процентную ставку на уровне 1% на фоне обеспокоенности относительно стремительного усиления национальной валюты.

По словам Управляющего Банка Канады Марка Керни, темпы восстановление мировой экономики превышают прежние прогнозы Банка. При этом Керни отметил существующие риски, связанные с ростом курса канадского доллара.

Банк Канады прогнозирует рост национальной экономики на 2,4% в 2011 году и на 2,8% в 2012 году.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Чистый объем покупок долгосрочных американских ценных бумаг иностранными инвесторами значительно увеличился в ноябре.

По данным отчета Казначейства США, чистый объем долгосрочных ценных бумаг повысился в ноябре до $85,1 млрд. после снижения до $28,9 млрд. в октябре.

Аналитики прогнозировали повышение данного показателя до $46,7 млрд. в отчетном периоде.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Банк Англии найдет очень проблематичным не предпринять каких-либо действий в феврале после еще одного «сюрприза» со стороны инфляции, CPI подскочил с 3,4% до 3,7%. Инфляция превосходила ожидания в двух случаях из трех за последние два года. Статистика Банка Англии не была лучше, так как пересматривалась в сторону повышения в пяти из последних шести квартальных отчетах. В то время как Банк считает, что инфляция поддерживается краткосрочными факторами, всё больше свидетельств вокруг, что инфляция еще больше укореняется в экономике. Стержневой индекс инфляции подскочил до 2,9% и CPI за вычетом налогов также поднялся до 1,9% с 1,6%. Более того, CPI скорей всего превзойдет 4%, и монетарный комитет, скорей всего имел представление о цифрах. Есть тенденция совершать половину шагов в сторону ужесточения для давления на инфляцию (скорее всего, будет предупредительный выстрел на 25 базисных пунктов).

[ img ]

За кулисами, некоторые структурные силы, которые ограничивали инфляцию в последние годы, сейчас ушли. Возьмем для примера одежду и обувь. В последние годы преобладали заметные дефляционные силы, отнимая примерно по 0,3-0,4% из годового темпа прироста CPI в середине прошлого десятилетия. Цены на одежду падали в годовом исчислении 13 лет, развернувшись к росту лишь в сентябре прошлого года. Всегда были разговоры, что цены идут вниз лишь под давлением временных факторов, но китайская инфляция взлетела за последний год, и мы можем быть уверены, что этот фактор не вернется. Это будет существенной потерей для британской инфляции без сколько-нибудь заметной подменой.

Основной дефляционной силой, о которой рассуждают «голуби» в монетарном комитете, станет огромный запас не использующихся мощностей в экономике. Заводы стоят, безработица остается высокой. Это в теории должно снижать инфляцию. Но чем больше проходит времени, тем меньше это похоже на наш случай. Заводы не могут быть переоткрыты. Длительно пребывающие без работы теряют свои навыки. Очевидно, что тает надежда, что основным фактором, подавляющим инфляцию в ближайшие год-два, на что уповает монетарный комитет.

Чего достигнет повышение ставки? Следует понимать, что если мы смотрим на вопрос со стороны «сделайте что-нибудь с инфляцией», то ужесточение не приведет ни к каким результатам из-за традиционных лагов монетарной политики. Однако, это будет сигнал для тех, кто устанавливает цены и зарплаты в экономике, что вместе с инвесторами, Банк по крайней мере озирается на внутренние инфляционные процессы в экономике. Более того, это даст Банку шанс признать, что его надежды за последний год-полтора о воздействии экономического замедления на цены были неверными.

[ img ]
Simon Smith, главный экономист FxPro.