Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Аналитика FxPro]

После шести лет мучительной агонии многих владельцев недвижимости в США, определенно появился просвет во многих городах. По данным Case-Shiller цены на дома в 20 крупнейших американских городах росли третий месяц подряд в апреле. Тем не менее, цены по-прежнему вернули лишь треть падения с пика 2006 года, таким образом, финансовая боль большей части владельцев домов никуда не делась.

В связи с ростом доступности, низкими процентными ставками, а также ограниченным предложением, во многих крупнейших американских городах наблюдается сильный покупательский спрос. В городах вроде Сан-Франциско, Фениксе, Сиэтле и Тампе цены подскочили в годовом исчислении более чем на 10% за три месяца по апрель. К тому же, стоит отметить, что в этих районах наблюдался сильный покупательский интерес со стороны покупающих свое первое жилье и людей с высоким доходом.

Стабильные/растущие цены на жилье – это базовое условие для устойчивого восстановления в США.

[Аналитика FxPro]

Объем розничной торговли в Японии увеличился на 0,7% за май 2012 в месячном исчислении, сообщает Министерство экономики, торговли и промышленности. Аналитики прогнозировали рост продаж на 0,2%. В предыдущем месяце индекс сократился на 0,4%.

В годовом исчислении объем розничной торговли увеличился на 3,6% за май при предыдущем значении 5,7% и прогнозе 3,1%.

Объем продаж крупных розничных фирм снизился на 0,9% за май в годовом исчислении после сокращения на 0,6% месяцем ранее, при прогнозе снижения на 1,0%.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Индикатор уверенности в деловой среде, публикуемый Национальным банком Новой Зеландии, составил 12,6 пункта в мае 2012 г. по сравнению с 27,1 пункта в апреле. Показатель снижается второй месяц подряд.

Индекс ожидаемой экономической активности снизился за отчетный период с 34,9 пункта до 20,8 пункта.

Отметим, что в целом значение индекса деловой активности выше 50 пунктов указывает на улучшение ситуации, ниже 50 пунктов – на ухудшение. Для валюты благоприятно превышение прогноза или рост показателя.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Наиболее показательным на этой неделе стало как «не беспокойные» рынки подходили к саммиту ЕС, который будет иметь место в ближайшие два дня. Это вопреки тому, что Германия не показала ни одного признака пойти на компромисс или изменить свою позицию, как это ожидалось на самых разных уровнях с самого начала кризиса. В таких условиях лучшее, на что можно надеяться, это еще одно успокаивающее заявление в отношении роста, рабочих мест и, в лучшем случае, возможность выпуска совместных облигаций в некоторой форме, и нечто подобное в отношении банковского союза. Достаточно будет сказать, что кое-что уже сделано, но этого слишком мало, чтобы сдвинуть решение вопроса в сколько-нибудь значительных масштабах. Испания и Италия надеются на большее в отношении выкупа облигаций, но уже поняли, что это не панацея в преодолении роста стоимости заимствования. Как долго может жить Европа от саммита к саммиту, держась в основном за счет бинтов и пластыря? Поживем – увидим. Одно ясно, так не может быть всегда.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Несмотря на относительно приглушенное поведение валютных рынков на этой неделе, в ее начале иена привлекала к себе внимание. В частности, EUR/JPY вернулась ниже 100. Как это часто бывает, иена вновь затихла после кратковременного всплеска активности, а EYR/JPY держалась в весьма узком диапазоне 99,20-99,60 почти всю среду. USD/JPY несколько поднялась во время европейских торгов вчера, но опять же, диапазон оставался крайне узким. Положительным стало то, что опубликованные сегодня ночью данные по розничным продажам превысили ожидания, поднявшись в годовом выражении на 3,6% после апрельского роста на 5,7%. Так как нижняя палата на этой неделе одобрила повышение налога с продаж, мы имеем риск увидеть, как траты будут совершаться загодя перед тем, как через 18 месяцев эта мера будет претворена в жизнь.

[Аналитика FxPro]

Последние данные в отношении цен на дома в Британии отразили продолжение спада, так как индекс от Nationwide опустился на 0,6% в июне. С начала года цены потеряли 0,9%, согласно этому показателю, во многом вследствие окончания действия послаблений по гербовому сбору, которые истекли в марте. Но также возможно, что свою роль в этом сыграл рост ипотечных ставок. Ставки по двухлетним кредитам росли в последний год, несмотря на дополнительно влитые в экономику Банком Англии 75 млрд. фунтов. Вот почему ожидания дальнейшего QE в будущем месяце остаются сильными, а Банк и Казначейство ищут способы как сделать, чтобы это смягчение отразилось снижением по ставкам кредитования домохозяйств и бизнеса.

[Аналитика FxPro]

Сегодня начинается 19 саммит ЕС с начала долгового кризиса два года назад, потому неудивительно, что евро вновь под огнем. Хотя уже и сами ожидания от встречи были достаточно низкими, комментарии одного немецкого чиновника почти полностью свели все надежды на нет. После крепкой привязки к уровню 1.25, евро очень быстро свалился к уровню 1.24, на пути вниз были многочисленные селл-стопы. На самом деле, вполне вероятно, что дальнейшие стопы будут ниже уровня 1.24. Как показала прошлая неделя, когда евро падает, переписывая минимумы, это часто бывает прелюдией к еще более низким уровням. Европейские чиновники все еще не в состоянии дать скоординированный отпор кризису, потому неудивительно, что евро вновь в центре внимания.

[Аналитика FxPro]

Рост числа безработных в Германии превзошел прогнозы в июне.

Число безработных увеличилось на 7,0 тыс. в июне. Экономисты прогнозировали повышение числа безработных лишь на 3,0 тыс.

Уровень безработицы составил 6,8% в июне по сравнению с ожидавшимися 6,7%. Предыдущее значение также было пересмотрено в сторону повышения до 6,8%.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Повышение дефицита платежного баланса Великобритании в первом квартале превзошло прогнозы экспертов.

Отрицательное сальдо платежного баланса составило 11,2 млрд. фунтов в первом квартале по сравнению с 7,2 млрд. фунтов в предыдущем квартале.

Экономисты прогнозировали увеличение дефицита платежного баланса до 9,0 млрд. фунтов в отчетном периоде.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Хотя в целом мало кто ждет большой результативности от девятнадцатого с момента начала кризиса саммита, прогресс в некоторых областях все же есть. Таким образом, трейдерам и инвесторам следует понимать, что есть риск того, что политики в скором времени решат, что некие важные решения все же были приняты, что может спровоцировать некоторое короткое покрытие по евро.

Что касается евро и периферийных долговых рынков, большая часть участников требует, чтобы европейские лидеры придумали что-то (хоть что-нибудь) для стабилизации рынков и ослабления финансовой боли. Предложения включают в себя изменение устава ESM, чтобы позволить ему прямую рекапитализацию проблемных банков, а также возможность EFSF/ESM и/или ЕЦБ покупать первичные или вторичные суверенные бонды с условиями или без, ослабление привилегированного статуса тройки. Большая часть этого списка желаний сбудется не скоро. Тем не менее, Германия может подумывать о смягчении своего упорства в сохранении ESM высокого статуса по любым кредитам, пока есть достаточный контроль. К тому же, Германия может быть готова к одобрению некоторых первичных/вторичных рыночных закупок со стороны EFSF и ESM, опять-таки пока запрашивающие помощь страны готовы соглашаться с определенным стилем поведения.

Ангела Меркель ясно дала понять во время речи в Бундестаге в среду, что Германия рада предложить дальнейшую финансовую помощь, пока есть контроль за средствами. Для Германии данные обязательства без контроля – это рецепт финансовой катастрофы, как показала большая часть Европы с момента введения евро. Тем не менее, южная Европа не хочет правил, так как это означает потерю национального суверенитета. Циники скажут, что южная Европа готова согласиться лишь с предложениями по «легкому надзору», или с теми, которые могут быть «гибкими».

Второй важной частью политического обсуждения на саммите станет банковский союз наряду с фискальным. Мы видим общее согласие с тем, чтобы банковский контроль в рамках ЕС должен осуществляться централизованным органом регулирования, например, ЕЦБ или EBA, хотя по факту сделать тут что-то будет сложно (так как многие европейские банки предпочитают своих регуляторов общеевропейским, и ясно дали это понять политикам). На фоне нирваны банковского союза европейские схемы гарантий депозитов и схемы реорганизации банков возвращаются все к тем же самым вопросам о совместных обязательствах наряду с надзором; Германия примет только первое и последнее, однако латинский клуб ненавидит идею потери контроля в своих делах. Европейские лидеры также будут обсуждать «бородатое предложение» по введению евробондов, и различных деривативных предложений, например, евробиллей, а также фонда погашения суверенных долгов. Позиция Германии неизменна – нет евробондам или чему-либо вроде совместных обязательств до появления надлежащего фискального союза и централизованного контроля за расходами и налогами. Как и всегда, южную Европу, мягко говоря, не очень тянет к последнему.

Наконец, европейское руководство сделает серьезное совместное заявление по дополнению к фискальной близости размером, по меньшей мере, в 100 миллиардов евро. Германия не имеет к этому никаких вопросов, пока оно полностью финансируется. Тем не менее, маловероятно, что рынок сильно отреагирует на эту инициативу, так как это уже и так широко обсуждалось.

В итоге, если южная Европа пойдет на компромисс в отношении национального суверенитета для получения доступа к хорошему кредитованию и одобрения Германии, тогда это будет хорошо воспринято рисковыми активами. Тем не менее, если изменений не будет с обеих сторон, тогда евро и периферийные бонды снова окажутся в немилости.

[ img ]
Michael Derks, главный стратег FxPro.