Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

Обсуждаем вопросы, связанные с фундаментальным анализом финансового рынка Форекс.

Модератор: trader-master

Неизбежность спасения Италии


Сообщение Аналитика FxPro » 21 июн 2012, 16:45

Очень немногие политики Европы хотели бы сейчас поменяться местами с премьер-министром Италии Марио Монти.

«Десантированный» европейскими лидерами в качестве главы технократического правительства в надежде вернуть Италию назад на финансовые рельсы, Монти оспорил глубоко укоренившиеся внутренние политические интересы. Несмотря на месяцы переговоров с крупнейшими профсоюзами, Монти не удалось сдвинуть их с места по столь необходимым трудовым реформам, как например, по смягчению ограничений на увольнение рабочих и использованию временных трудовых контрактов. Законопроект по-прежнему широко обсуждается итальянским парламентом. Монти в данный момент занимается жесткими мерами экономии, которые будут выражаться в 24 миллиардах евро новых налогов только лишь в этом году. Экономика вновь вернулась к глубокой рецессии, а безработица выросла почти до 10%, рейтинг одобрения премьер-министра упал с 71%, когда он пришел в офис в ноябре до всего лишь 33% в настоящий момент (по данным агентства SWG).

Интересен тот факт, что европейские политики также все более разочарованы в Монти. Некоторых раздражает, что он занимался больше общеевропейскими проблемами, и не хотел пачкать руки внутри своей страны. Кроме того, Германию стали раздражать некоторые его последние предложения и мнения: он стал поддерживать Француа Олланда, а также он поддерживает идею получения разрешения европейскими фондами спасения на покупку бондов проблемных стран, например, Испании и Италии.

Потеря им поддержки достигла такого уровня, что основные политические партии призывают к его отставке и проведению новых выборов. В столь чувствительное время для Италии, это способствует росту беспокойства среди инвесторов и трейдеров. Италия – по-прежнему крупнейший европейский заемщик с задолженностью почти в 2 триллиона евро. Во втором полугодии будет необходимо рефинансировать более 200 миллиардов евро – это очень сложная задача в текущей среде, и очень дорогое удовольствие при текущей доходности.

Как и Испания, будет неудивительно, если Италия попадет в руки международных кредиторов в самое ближайшее время. Соотношения долга к ВВП Италии затмевает испанский в два с половиной раза. Таким образом, спасение Италии исчерпает все международные финансовые средства.
Аналитика FxPro
 
Сообщений: 9982
Зарегистрирован: 29 ноя 2010, 18:41
Откуда: FxPro
Баллы репутации: 5
Добавить балл в репутациюВычесть балл из репутации

Блог FxPro по Forex: Валюты и QE


Сообщение Аналитика FxPro » 22 июн 2012, 10:53

Это была очень поучительная неделя с точки зрения влияния действий ЦБ на валюты. По ставкам, главные центальные банки почти закончили свою гонку ко дну. Хотя ни у одного нет нулевых ставок (у ФРС 0,25%, БА 0,5%, ЕЦБ 1,0%), предлагаемая ликвидность в различных формах все же заметно сближает общую стоимость заимствования в различных валютах (диапазон между ставками овернайт 0,33% против 0,75% разнице между основными ставками). Эта близость в значительной степени сокращает влияние QE на колебания валют.

Во-вторых, имеется влияние на долгосрочные ставки. Доходность государственных 10-леток Британии, США и Германии сейчас находится всего в 20 б.п. друг от друга, хотя два года назад этот дифференциал составлял 100 б.п., а год назад был 50. Чем дальше, чем больше дифференциал процентных ставок имеет все меньшее значение. Это нашло свое отражение в реакции на этой неделе на ослабление инфляции в Британии и разделении во мнениях среди членов КМП в ходе июньского заседания – оба эти события сместили ожидания в сторону расширения QE в начале июля. Стерлинг почти не двинулся в итоге, а изначальный импульс к продаже очень скоро разворачивался. Доллар также по большей части не двинулся на расширении операции Твист от ФРС, хотя этот шаг широко ожидался и не привел в итоге к расширению баланса американского ЦБ.

Что становится более важным, так это существующее воздействие различных QE на экономику. Возьмем к примеру Британию. Ипотечные ставки сейчас находятся на годовом максимуме, несмотря на расширение балансов на 125 млрд. фунтов за это время. В Еврозоне ЕЦБ выразил свое желание увидеть воздействие 3-летних аукционов, начатых в декабре 2011 на реальную экономику. В реальности банки купили около 140 млрд. государственных облигаций в первые четыре месяца этого года, хотя внешнее кредитование (M3 за вычетом кредитования домохозяйств) упало примерно на 7 млрд. с декабря по апрель. По мере приближения дедлайна, к которому банкам требуется удовлетворять новым требования достаточности капитала (это одна из причин, почему банкам так требуется наличность), центральные банки сейчас правильно сосредоточились на том, чтобы сделать QE более эффективным. Глава ФРС Бернанке на днях выразил интерес в британской схеме «фонда кредитования» (анонсированного на прошлой неделе), хотя и указал на возможную цену для госфинансов от подобного шага, который потребует большей кооперации и интеграции между правительством и центробанком.

В мире околонулевых процентных ставок, в котором мы сейчас живем, мы можем ожидать изменения поведения валют и QE. Если рынки верят, что дальнейшие меры смогут в конце концов приблизить восстановление, то это может быть позитивным для валют. На первый взгляд это противоречит интуитивному ощущению, но это вполне может оказаться реальности.

Simon Smith, главный экономист FxPro.
Аналитика FxPro
 
Сообщений: 9982
Зарегистрирован: 29 ноя 2010, 18:41
Откуда: FxPro
Баллы репутации: 5
Добавить балл в репутациюВычесть балл из репутации

Рисковые активы хотели большего от Бена


Сообщение Аналитика FxPro » 22 июн 2012, 12:23

Очевидно, что еще немного твиста оказалось недостаточно. Рисковые активы вчера покрывались дырами, так как разочаровывающие экономические данные по США спровоцировали разочарование, что Глава ФРС Бернанке не запустил печатный станок вновь. Аппетит к риску также страдал перед объявлением, что Moody’s понизил рейтинги 15 мировых банков и компаний, занимающихся ценными бумагами. Цены на товары и акции товарных компаний подвергались вчера распродажам: спот-индекс S&P GSCI сырьевых цен потерял за четверг около 3%, доведя снижение с максимумов конца февраля до 22%. Цена нефти продолжает падать: Брент опустилась уже ниже 90 долларов за баррель, хотя в начале апреля торговалась выше 125. Один большой плюс для мировых центробанков состоит в том, что им сейчас можно в меньшей степени беспокоиться об инфляции в краткосрочном периоде. Как дал понять Бернанке в среду вечером, осуществление политики для большинства ЦБ стало более трудным. На валютном фронте доллар вчера пользовался хорошим спросом на фоне вчерашнего эпизода бегства от рисков. USD заметно вырос к большинству основных валют. Интересно, что цены на золото значительно упали за неделю во многом вследствие разочарованием от отсутствия QE от ФРС. Осталось только посмотреть, сумеет ли доллар удержаться на этих высоких уровнях. Как мы недавно отмечали, бычий настрой по доллару сейчас выглядит весьма высоким.

[ img ]
Аналитика FxPro
 
Сообщений: 9982
Зарегистрирован: 29 ноя 2010, 18:41
Откуда: FxPro
Баллы репутации: 5
Добавить балл в репутациюВычесть балл из репутации

Условия деловой среды в Германии ухудшились в июне


Сообщение Аналитика FxPro » 22 июн 2012, 12:36

Ухудшение деловых настроений в Германии превзошло прогнозы в июне.

Индекс условий деловой среды от Ifo упал до отметки 105,3 в июне по сравнению с 106,9 в мае. Экономисты прогнозировали снижение показателя до 105,6.

В то же время, индекс оценки текущей ситуации неожиданно повысился до 113,9 по сравнению с 113,2 в прошлом месяце.

Индекс экономических ожиданий упал до 97,3 в июне по сравнению с 100,8 в мае.

[ img ]
Аналитика FxPro
 
Сообщений: 9982
Зарегистрирован: 29 ноя 2010, 18:41
Откуда: FxPro
Баллы репутации: 5
Добавить балл в репутациюВычесть балл из репутации

Слова Токио были услышаны


Сообщение Аналитика FxPro » 22 июн 2012, 12:57

USD/JPY вернулась выше 80, что, без сомнений, должно быть положительно воспринято минфином Японии. Всего лишь неделю назад торговля велась около 78,50 и выглядела весьма вялой; тогда, вероятно минфин взвешивал возможность интервенций промышленных масштабов в попытке ослабить иену. Однако аппетит к риску мало изменился за это время (хотя и колебался резко последние дни), а дифференциал процентных ставок сместился против валюты. Нежелание главы ФРС запустить QE3 сыграло на руку доллару, а также подняло долгосрочные процентные ставки в США. Также одним из факторов стал более агрессивный тон ведущих политиков в Японии. Например, представитель БЯ Ишида отметил в четверг, что японскому ЦБ необходимо быть решительным, когда это необходимо, и что не стоит исключать еще одного смягчения политики в будущем месяце. Министерству финансов должно понравиться, если USD/JPY останется выше 80 в летние месяцы.
Аналитика FxPro
 
Сообщений: 9982
Зарегистрирован: 29 ноя 2010, 18:41
Откуда: FxPro
Баллы репутации: 5
Добавить балл в репутациюВычесть балл из репутации

Шаг назад от пропасти


Сообщение Аналитика FxPro » 22 июн 2012, 13:53

Вчера в полной мере сработала еще одна старая поговорка, что ночь темнее всего перед рассветом, так как итальянские и испанские доходности продолжили свое жестокое ралли. Последние чувствовали себя невероятно хорошо на этой неделе, опустившись только за вчера на 20 б.п., а с рекордных уровней понедельника суммарно упав на 80. Правда это или нет, но похоже, идея, что EFSF/ESM будут покупать периферийные бумаги, станет главным драйвером на рынках. Интересно, что министр финансов Германии Шойбле подпитал эти надежды, предположив, что EFSF уже может покупать облигации на вторичных рынках, если от страны последует соответствующий запрос и в том случае, если страна будет готова на необходимые корректировки. Именно эта последняя оговорка является наиболее скользкой для потенциального применения фондов подобным образом для Испании (и очень скоро, для Италии). Политики на юге хотят деньги, но не хотят быть ответственными за то, что произойдет, когда они их получат. Германия, оплот финансовой стабильности Европы, хочет определенности по этому вопросу, только в этом случае смягчится позиция. К сожалению, южные страны не способны обеспечить какие-либо гарантии, даже если и будут готовы поручиться.
Аналитика FxPro
 
Сообщений: 9982
Зарегистрирован: 29 ноя 2010, 18:41
Откуда: FxPro
Баллы репутации: 5
Добавить балл в репутациюВычесть балл из репутации

Почти без надежды


Сообщение Аналитика FxPro » 26 июн 2012, 09:52

Рисковые активы страдали в понедельник в первой половине европейских торгов, так как трейдеры и инвесторы откатывали обратно позитивные ожидания от саммита ЕС, которые зарождались на прошлой неделе. Весьма зловеще единая валюта торговалась ниже 1,25, осси на пару часок опускался ниже паритета, а кабель – к 1,5550. Хотя Испания сейчас формально запросила о помощи, доходность облигаций резко выросла, а спред к бундам расширился на 30 б.п. Правительству Рахоя в самое ближайшее время придется начать обширные банковские реформы, на которых настаивает ЕС в виде условий спасения. Кстати, по этим пунктам не было достигнуто договоренностей, и существует большой потенциал рыночной неопределенности. WTI снизилась еще на процент до $79, опустилась также цена золота. Доллар и особенно иена пользовались спросом: USD/JPY вернулась ниже 80. Безопасные правительственные облигации, такие как трежериз, бунды и датские бонды чувствуют себя прекрасно на возвращении битвы за безопасность.
Аналитика FxPro
 
Сообщений: 9982
Зарегистрирован: 29 ноя 2010, 18:41
Откуда: FxPro
Баллы репутации: 5
Добавить балл в репутациюВычесть балл из репутации

Потребительская активность в Швейцарии снизилась в мае


Сообщение Аналитика FxPro » 26 июн 2012, 10:27

Индикатор потребительской активности в Швейцарии от UBS составил 1,05 пункта за май по сравнению с 1,37 пункта в предыдущем месяце. Отметим, что показатель впервые снизился после роста в течение трех месяцев подряд.

Индекс потребительской активности отражает тенденции личного потребления за три месяца до выхода официальной статистики.

Показатель составляет около 60 % ВВП Швейцарии и является его самым важным компонентом.

[ img ]
Аналитика FxPro
 
Сообщений: 9982
Зарегистрирован: 29 ноя 2010, 18:41
Откуда: FxPro
Баллы репутации: 5
Добавить балл в репутациюВычесть балл из репутации

Потребительский климат в Германии улучшился к июлю


Сообщение Аналитика FxPro » 26 июн 2012, 10:31

Июльское значение опережающего индекса потребительского климата GfK Германии составило 5,8 пункта по сравнению с 5,7 пункта в предыдущем месяце. Ожидалось, что показатель останется на прежнем уровне.

После увеличения в течение трех месяцев подряд, индекс экономических ожиданий снизился на 16,6 пункта, до отметки 3 пункта.

Индекс расположенности к покупкам увеличился на 0,7 пункта до 32,7 пункта. Индекс ожиданий относительно личного дохода вырос на 8,1 пункта до 40,1 пункта.

[ img ]
Аналитика FxPro
 
Сообщений: 9982
Зарегистрирован: 29 ноя 2010, 18:41
Откуда: FxPro
Баллы репутации: 5
Добавить балл в репутациюВычесть балл из репутации

Жди меньше – избежишь разочарования


Сообщение Аналитика FxPro » 26 июн 2012, 11:32

Если оставить в стороне иену, рынок форекс функционировал в весьма узком диапазоне вчера, равно как и европейские политики. Путь меньшего сопротивления лежит в обособленных решениях для каждой страны вместо радикального долгосрочного решения, которое принесло бы полноценное избавление от кризиса. Сегодняшняя пресса пишет о планах ЕС по переписываю бюджетов, но, определенно, это уже не новость, и это никоим образом не решит проблемы, равно как и оставит открытым вопрос исполнения этих правил. Очень сложно себе представить, как можно принудить страны выполнять эти меры. Вот почему никто не оказался оштрафован на невыполнение условий Пакта стабильности и роста. Европе нужно откуда-то раздобыть плеть побольше.

Евро/доллар опустился ниже 1,25. Прорыв ниже 1,25 случился в начале европейских торгов в понедельник, но позднее не было особого аппетита к дальнейшему снижению. Причиной этому вполне можно считать весьма слабую торговую активность в начале недели. На задворках, было мало признаков того, что немцы отказываются от своего настроя перед саммитом, который состоится на этой неделе. И это также слегка добавило медвежьего настроя в евро. Сильное движение наблюдалось в EUR/JPY, где было снижение почти на процент за день, так как иена вновь получила преимущество от бегства от рисков на рынках. EUR/USD в конце торгов в понедельник сумела вернуться выше 1,25, а ближайшее сопротивление сейчас проходит через 1,2540, выше 1,2570.

[ img ]
Аналитика FxPro
 
Сообщений: 9982
Зарегистрирован: 29 ноя 2010, 18:41
Откуда: FxPro
Баллы репутации: 5
Добавить балл в репутациюВычесть балл из репутации

Пред.След.

Вернуться в Фундаментальный анализ.