Аналитика ИФК «СОЛИД»

[ЗАО ИФК СОЛИД]

Вечерний обзор.

Национальный Банк Швейцарии включился в гонку девальвации валют, чем поддержал рискованные активы. Рынки приходят в себя после распродаж понедельника, а золото обновляет исторические максимумы.

К 16:00 мск индекс ММВБ вырос на +0,28% до 1496,97, а РТС немного снижался на -0,03% до 1616,45. После обвала накануне, на европейских площадках можно было ожидать технический отскок. Поэтому достаточно высокая устойчивость российских индексов накануне также могла преобразоваться в существенное повышение в течение торгового дня. Однако европейские индексы стартовали достаточно вяло, но затем неожиданная помощь пришла со стороны Национального Банка Швейцарии, который объявил о минимально допустимом курсе франка к евро. Это подхлестнуло рискованные активы и стало дополнительным поводом к уходу от денег. Удерживающаяся выше $110 за баррель нефть также не способствует игре на повышение. Поскольку причин для движения в сторону линии поддержки 1460 ММВБ не оказалось, то более актуальным становится тестирование верхней границы текущего диапазона, или 1530. «Голубые фишки» торговались на уровне, или чуть хуже, рынка, но все же приняли участие в росте: «Газпром» -0,32%, «Роснефть» -0,22%, «ЛУКОЙЛ» +0,78%, «Северсталь» +0,53%, «Сбербанк» +0,1%, «ВТБ» +0,76%, «ИРАО» +0,73%. Из прочих историй можно выделить: «Акрон» +4,04%, ТГК-1 +3,43%, ТГК-9 +2,88%, «КамАЗ» +2,29%, а также «ПИК» -2,17%, ТГК-13 -1,75%, «Иркутск Энерго» -1,69%.

Российский рубль начал день ослаблением против валют корзины, но затем начал укрепляться к доллару вслед за тенденцией на мировом рынке. В остальном, новостей по рублю немного. ЦБ РФ планирует выкупить 3 тонны золота на текущей неделе для своих резервов. Спрос на депозитном аукционе Министерства Финансов РФ составил 38,337 млрд рублей при лимите в 10 млрд рублей. К 16:00 мск доллар укреплялся к рублю на +0,17% до 29,542, а евро на +0,53% до 41,775.

Европейские рынки получают словесные стимулы от чиновников, а также прямые вмешательства Национального банка Швейцарии. Президент Всемирного банка Роберт Зеллик заявил, что США могут столкнуться с низкими темпами роста и высоким уровнем безработицы, но вряд ли скатятся в рецессию. Министр финансов Франции Франсуа Баруан также выступил с защитой мер по бюджетной дисциплине, но выразил уверенность, что экономика Франции не скатится в рецессию. Пересмотренная оценка ВВП еврозоны за II квартал оказалась на уровне 0,2% в квартальном выражении и 1,6% в годовом, что оказалось немного хуже предыдущей статистики. Промышленные заказы в Германии сократились в июле на -2,8% при ожиданиях -1,5%. Впрочем, статистика и заявления меркнут перед решением Национального банка Швейцарии о минимально допустимом курсе EUR-CHF на уровне 1,2. К 16:00 мск британский FTSE 100 подрастал на +0,85%, а германский DAX 30 на +0,30%.

Рынок нефти также попал под впечатление от заявлений Национального банка Швейцарии. Резко возросшая волатильность на рынке привела к ослаблению доллара, что немедленно сказалось на всех рискованных активах, включая нефть. Кроме того, из Ливии приходят сообщения, что лидер страны Каддафи выехал в Нигер, а также намерен продолжать борьбу с мятежниками. Ирак в июле экспортировал 2,17 млн бар. нефти в сутки, или на 4,4% меньше, чем в июне. В Мексиканском заливе постепенно восстанавливают работу добывающих платформ, которые были закрыты во время тропического шторма Lee. К 16:00 мск североморская смесь Brent подорожала на +0,73% до $110,89, а американская WTI снижалась на -2,67% до $84,14 за баррель.

Несмотря на ослабление доллара, промышленные металлы не смогли вырваться на позитивную территорию. Ожидания спада реального спроса остаются главными факторами давления. Напротив, золото может в ближайшие дни получить дополнительные стимулы к росту. Действия НБШ по объявлению минимально возможного курса франка к евро резко снижают ценность франка в качестве валюты убежища. Таким образом, это повышает актуальность вложения в золото, которое не может быть напечатано на станках центральных банков в отличие от долларов, евро и франков. Однако после объявления НБШ котировки желтого металла резко обвалились с рекордных уровней. Тем не менее, на европейской сессии были зафиксированы новые максимальные исторические значения: $1921,15 в Лондоне и $1923,7 в Нью-Йорке. К 16:00 мск медь дешевела на -1,67%, золото дорожало на +0,82%, а серебро снижалось на -2,1%.

На вечер остаются данные из США: в 18:00 индекс ISM вне производственной сферы США (ожидается снижение до 51,0 с 52,7). Ситуация на рынке остается непростой. Утренние попытки к росту могут смениться давлением, но уже нельзя говорить о том, что преобладают какие-то панические настроения. Рынки постепенно привыкают к тому, что любая негативная ситуация со временем рассасывается и политики вместе с центральными банками предпринимают все, чтобы ослабить позиции денег против активов. Шаг НБШ является еще одной монетой в копилку мнения о глобальной гонке девальвации валют, когда обычные деньги перестают быть источником сохранения капитала.

[ЗАО ИФК СОЛИД]

Утренний обзор.

Европейские проблемы продолжают оказывать давление на рынок. Однако интерес к риску возвращается вместе с улучшением статистики в США.

По итогам торгов 6 августа, индекс ММВБ вырос на +0,46% до 1499,70, а RTS на +0,1% до 1618,63 пункта. После дневных попыток провалиться к более низким значениям, российский рынок начал торговаться вместе с американским рынком. Статистика из США оказалась неожиданно хорошей. Поэтому закрытие регулярной сессии произошло на позитивной ноте. «Голубые фишки» провели торги, в основном, на уровне рынка: «Газпром» -0,98%, «Роснефть» +0,41%, «ЛУКОЙЛ» +1,43%, ГМК «НорНикель» +1,58%, «ВТБ» +2,35%, «РусГидро» +1,30%. Из прочих историй можно выделить: «КамАЗ» +7,6%, ТГК-9 +5,03%, «Акрон» +3,43%, ТГК-1 +3,34%, а также «Верхнесалд» -5,26%, «Иркутск Энерго» -3,85%, «Мечел» -2,23%.

Торги на фондовом рынке США начинались в глубоком минусе. Индексы вновь оказались в шаге от своих годовых минимумов, но затем поступила достаточно позитивная статистика. Индекс ISM вне производственного сектора вырос в августе до 53,3 вместо ожидаемого снижения до 51,0. Реакция рынка была замедленной и основные покупки произошли под закрытие торговой сессии. В результате, DJIA снизился всего на -0,9% до 11139,3, а SNP 500 на -0,74% до 1165,24. Таким образом, за три дня SNP 500 потерял -4,4% за три торговые сессии на фоне продолжающихся распродаж итальянских облигаций, а также провала европейских индексов. Тем не менее, вторник завершился позитивно для бумаг, чья деятельность непосредственно зависит от экономических циклов. Основной вклад в снижение внесли бумаги банков и сырьевых компаний. С позиций технического анализа, индекс SNP 500 имеет шанс нарисовать третье дно, которое затем может преобразоваться в достаточно устойчивый рост. Среди факторов возможного роста может стать выступление президента США Барака Обамы 8 сентября перед Конгрессом. Ожидается, что он выступит с новыми инициативами по созданию рабочих мест и стимулированию экономического роста. Предварительная информация говорит о плане стоимостью около $300 млрд.

Торги в Азии начались с активного роста. Инвесторы подбирали акции после трех дней распродаж, которые привели MSCI Asia-Pacific в минус на -5,1%. Новая сессия уже ознаменовалась ростом индекса на +1,9%. Вновь инвесторы рассчитывают на стимулирующие программы в США и рост потребительской активности. В Японии покупались бумаги экспортеров на фоне небольшого ослабления иены. За час до закрытия японский Nikkei 225 подрастал на +2%, а китайский Shanghai Composite ушел на дневной перерыв с ростом на +1,32%.

Рынок нефти оказался среди лидеров роста накануне. Трейдеры отреагировали на остановку почти 60,5% добычи нефти в Мексиканском заливе из-за тропического шторма Lee. Кроме того, предварительные прогнозы показывают, что за прошлую неделю запасы нефти в США могли сократиться на 2,25 млн. бар. Отчет Минэнерго США выйдет на день позже (8 сентября) из-за праздничного понедельника. Кроме того, ожидаемые стимулирующие меры также позволяют рассчитывать на рост потребления нефти. К 10:00 мск, североморская смесь Brent дорожала на +0,41% до $113,35, а американская WTI на +0,45% до $86,4 за баррель.

Новый торговый день для промышленных металлов начался позитивно. Рост на фондовых площадках Азии и надежды на американские стимулы являются неплохими поводами для покупок. При этом основные события вновь происходят на рынке золота. Желтый металл обновил рекордные значения накануне, но сделал это в крайне негативной технической манере. Прокол рекордных отметок и фиксация прибыли сформировали подобие двойной вершины на графиках. К тому же ситуация на финансовых рынках начала немного улучшаться, что снизило актуальность защиты в золоте. Резервы крупнейшего золотого фонда SPDR Gold Trust не изменились накануне и остались на уровне 1232,31 тонн. В случае отрицательного закрытия в ближайшую торговую сессию, золото формирует четкий сигнал к продажам с потенциалом более глубокого снижения, чем недавний провал до $1702. С другой стороны, действия центральных банков не оставляют особого выбора для консервативных инвесторов, которые хотят сохранить свой капитал в условиях гонки девальвации валют. К 10:00 мск, медь дорожала на +0,73%, золото дешевело на -1,29%, а серебро на -0,9%. Кроме того, на сырьевом рынке стоит отметить ситуацию с урожаем в США. Согласно отчету МСХ США, на прошлой неделе 52% посевов кукурузы получили хороший или отличный рейтинг по сравнению с 69% в аналогичный период год назад, а также 56% сои получили отличный или хороший рейтинг по сравнению с 64% год назад.

Из существенной статистики на предстоящий день можно выделить: в 12:30 промышленное производство в Великобритании, в 14:00 промышленное производство в Германии за июль. Внешний фон можно считать позитивным. Традиционные индикаторы указывают на покупку риска. Нефть вышла выше уровня $113. Кроме того, в ближайшие дни ожидаются заявления, которые могут пролить свет на новые стимулирующие меры, что обычно приводит к росту фондовых рынков. Поэтому можно ожидать, что в течение дня российский рынок попытается подойти к важным сопротивлениям, а если состоится ралли, то и проломить их.

[ЗАО ИФК СОЛИД]

Эксперты о событиях

Швейцария привязала франк к евро

Швейцарский национальный банк определил минимальный курс национальной валюты на отметке 1.20 франка к евро и пообещал защищать целевой уровень с "максимальной решимостью", если в этом возникнет необходимость.
ЦБ Швейцарии заявил, что "стремится к существенному и устойчивому ослаблению франка" с целью защиты стабильности национальной экономики.
Франк резко подешевел как к евро, так и к доллару после решения ШНБ. На 12:25 по московскому времени за евро давали 1.2022 франка, что на 8.4% больше, чем по итогам сессии в Нью-Йорке 5 сентября, когда курс составлял 1.1087 франка. В паре с долларом франк опустился на 7.7% - с 78.71 до 84.74 сантима.
Швейцарский Центробанк объявил о готовности скупать иностранные валюты в неограниченном количестве, если потребуется. "Даже на уровне 1.20 франка за евро курс швейцарского франка по-прежнему слишком высок, и он должен ослабеть со временем. ШНБ предпримет дальнейшие меры, если этого потребует экономический прогноз и дефляционные риски", - отмечается в сообщении ЦБ.

Комментарий эксперта: отметим, что Швейцарию понять можно, поскольку ввиду неконтролируемого укрепления национальной валюты очень сильно подорожали швейцарские товары. И хотя они весьма специфичны, и, в основном, это предметы роскоши, производителям, чтобы сохранить за собой долю рынка, приходилось продавать их чуть ли не по себестоимости. К тому же, из-за дороговизны франка значительно сократился поток туристов из Европы и США, который приносил в местную казну немалый доход.

Зеллик: долговой кризис еврозоны угрожает мировой экономике

Экономика США, скорее всего, замедлит рост, а уровень безработицы сохранится на довольно высоком уровне. Однако, американцы смогут избежать новой рецессии, считает глава Всемирного банка Роберт Зеллик.
В то же время, по его мнению, государственный долг европейских стран угрожает подорвать доверие покупателей и инвесторов и еще сильнее замедлить рост экономик стран еврозоны.
"Я верю, что США и мировая экономика смогут избежать второй волны рецессии. Хотя все еще наблюдается очень высокий уровень неопределенности, - цитирует агентство АР Зеллика. – События в Европе могут негативно отразиться не только на мировой экономике, но и на доверии потребителей и инвесторов". По словам Зеллика, странам еврозоны потребуется провести более глубокую финансовую интеграцию, что означает снижение контроля национальных правительств над национальным бюджетом.
Касаясь недавнего решения ЕЦБ покупать государственные облигации стран еврозоны для поддержки ликвидности на рынке, Зеллик считает эти меры недостаточными для сдерживания долгового кризиса в регионе.

Комментарий эксперта: в целом высказывания Роберта Зеллика весьма пессимистичны. Отметим, что есть и более позитивные взгляды, которые исходят от банков. Так, глава банка Societe Generale Фредерик Удеа сказал, что не ожидает второй волны рецессии ни Европе, ни в мировой экономике, а сценарий развития событий в Европе далек от катастрофы.

Рост экономики еврозоны во 2-м квартале составил 0.2%

ВВП еврозоны вырос во втором квартале 2011 года на 0.2% относительно предыдущего квартала, свидетельствуют пересмотренные данные Статистического управления Европейского союза.
Рост экономики еврозоны замедлился: в 1-м квартале аналогичный показатель составлял 0.8%.
Увеличение ВВП региона в годовом исчислении составило 1.6%, что оказалось немного ниже предварительных данных и ожиданий экспертов (1.7%).

Комментарий эксперта: пересмотренные данные в целом оказались на уровне ожиданий аналитиков, а основные европейские индексы продолжили свой рост, как ни в чём не бывало. Отметим, что рост на 0.2% месяц к месяцу был обеспечен только за счет экспорта, что немного портит картину.

Германские промпредприятия в июле снизили заказы на 2.8%

Объем заказов промышленных предприятий Германии упал в июле на 2.8% по сравнению с предыдущим месяцем, сообщило министерство экономики ФРГ.
Аналитики прогнозировали снижение показателя на 1.5%.
Увеличение объема заказов относительно июля 2010 года составило 8.7%, тогда как эксперты ожидали подъема на 9.8%.
Согласно пересмотренным данным, в июне объем заказов поднялся на 9.4% относительно того же месяца 2010 года. Ранее сообщалось об увеличении этого показателя на 9.5%.
Самое большое ежемесячное падение было на капитальные товары на 7.0%, со стороны иностранных компаний на 12.8%, внутренние заказы на капитальные товары выросли на 3.6%.
Заказы на потребительские товары выросли на 4.5%. Среди них иностранные заказы выросли на 5.5%, в то время как внутренние заказы выросли на 3.4%.

Комментарий эксперта: отметим, что заказы промпредприятий в Германии упали почти вдвое больше ожидаемого, что никак не дает существенных оснований для оптимизма. Впрочем, статистика меркнет перед решением Национального Банка Швейцарии о минимально допустимом курсе EUR/CHF на уровне 1.20.

Индекс деловой активности в сфере услуг США (ISM Non-Manufacturing PMI) в августе вырос до 53.3%

Индекс деловой активности в сфере услуг США (ISM Non-Manufacturing PMI), согласно данным Института управления поставками (Institute for Supply Management), в августе вырос до 53.3% против 52.7% месяцем ранее. Аналитики прогнозировали снижение показателя до 51.2%.
Движение индекса в зоне выше пограничной отметки в 50%, отделяющей экономический рост от спада, свидетельствуют о продолжающемся восстановлении сферы услуг в США.
Компонента занятости индекса деловой активности в сфере услуг (ISM Non-Manufacturing PMI) США в августе снизилась до 51.6% против 52.5% месяцем ранее, тем не менее, продолжив двигаться выше пограничной отметки в 50%, отделяющей экономический рост от спада.
Напомним, сфера услуг США отвечает за создание 2/3 ВВП страны. В сфере услуг работает порядка 80% трудоспособного населения США.

Комментарий эксперта: на фоне этих неожиданно позитивных данных, индекс ММВБ прибавлял 0.7%, а индекс РТС сумел выйти к нулевым отметкам.

"Эльдорадо" и "М.Видео" собираются объединиться

Чешская PPF намерена продать "Эльдорадо" сети "М.видео", в процессе сделки заграничная компания хотела бы получить контрольный пакет акций новообразовавшегося гиганта-ритейлера.
Переговоры с основным владельцем и президентом "М.видео" Александром Тынкованом уже идут.
PPF, которой Эльдорадо принадлежит с недавнего времени, хочет продать сеть "М.видео" и получить в объединенной компании контрольный пакет. Источник в "М.видео" также подтвердил газете факт переговоров.
""М.видео" может провести допэмиссию и заплатить PPF за "Эльдорадо" всю сумму или ее часть акциями.
Представитель PPF от комментариев отказался. Возможность слияния с "Эльдорадо" не стал отрицать А.Тынкован. Сделка может быть закрыта в течение 1-3 лет.
Сеть "Эльдорадо" на июнь 2011 состояла из 330 собственных магазинов. Контрольный пакет акций компании, созданной в 1994 году российским предпринимателем Игорем Яковлевым, владелец продал в сентябре 2008 года чешской PPF. На прошлой неделе чехи сообщили, что увеличили долю до 100%.
У "М.видео" в июне было 232 гипермаркета, из них 24 в собственности. Компания основана в 1993 году отцом и сыном Анатолием и Александром Тынкованами. В октябре 2007 "М.видео" провела IPO, разместив 30% своих акций.
Как сообщили в Федеральной антимонопольной службе, ходатайство на покупку "Эльдорадо" и "М.Видео" не поступало. Если заявка придет, то "служба будет действовать в рамках законодательства, которое устанавливает порог доминирования в 35%".

Комментарий эксперта: новость вызвала бурный рост котировок акций "М.видео", а с 26 августа бумаги ритэйлера подорожали на 15%, причем потенциал для роста сохраняется. Отметим, что сделка может быть в чем-то похожа на слияние "Пятерочки" и "Перекрестка".

Номос-Банк опубликовал финансовую отчетность по МСФО за первое полугодие 2011 года

Номос-банк, который в апреле провел IPO на Лондонской фондовой бирже (LSE), нарастил в первом полугодии чистую прибыль по МСФО в 1.38 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года - до 5.1 миллиарда рублей, говорится в сообщении банка на LSE.
В первом полугодии 2010 года Номос-банк заработал 3.7 миллиарда рублей чистой прибыли по МСФО.
Опубликованные результаты оказались хуже консенсус-прогноза аналитиков. Они прогнозировали чистую прибыль банка (без учета доли миноритариев) во втором квартале на уровне 2.6 миллиарда рублей, а за полугодие - в размере 5.2 миллиарда рублей.
Во втором квартале текущего года чистая прибыль банка составила 2.5 миллиарда рублей, что в 1.56 раза больше показателя за аналогичный период прошлого года (1.6 миллиарда рублей). Прибыль банка за шесть месяцев 2011 года с учетом доходов миноритариев составила 6.179 миллиарда рублей.

Комментарий эксперта: заметим, что Номос-банк относится ко второму эшелону, его ликвидность весьма мала, как на торгах в Лондоне, так и в России. По этой причине, акции компании, скажем так, на любителя.

[ЗАО ИФК СОЛИД]

Рынки растут после нескольких дней распродаж. Действия центральных банков и надежды на новые стимулы повышают аппетиты к риску. Статистика в Европе остается противоречивой.

К 16:00 мск индекс ММВБ вырос на +2,45% до 1536,45, а РТС на +2,33% до 1656,29. Российский рынок открылся с разрывом вверх и продолжил торговаться в узком диапазоне непосредственно около линии сопротивления 1530 ММВБ. Восстановление цен на нефть, а также позитивная динамика внешних рынков позволила отыграть часть потерь предыдущих дней. Кроме новостей об очередных штрафах российских нефтяных компаний, на рынке нет иных идей. «Голубые фишки» торговались на уровне или лучше рынка: «Сбербанк» +2,8%, «Газпром» +2,74%, «ЛУКОЙЛ» +1,41%, «Роснефть» +2,99%, ГМК «НорНикель» +3,59%, «ИРАО» +4%. Из прочих историй можно выделить: «Диод» +23%, ТГК-9 +8,9%, ТГК-1 +7,1%, «Верхнесалд» +5,5%, а также «КамАЗ» -1,1%, «Полиметалл» -0,2%. С позиций технического анализа, индекс ММВБ пытается пройти уровень сопротивления 1530 пунктов. При прохождении этого уровня на 5-10 пунктов можно ожидать ускорения роста и попытки обновить недавние максимумы вплоть до следующей линии сопротивления 1570 пунктов, а затем до 1600-1610, где проходит линия 50% коррекции в диапазоне минимальных и максимальных значений текущего года.

Российский рубль немного восстановил свои позиции против валютной корзины. Склонность к рискам на глобальном рынке отражается в покупке сырьевых валют, к которым относится и российский рубль. К тому же цены на нефть вновь в районе $113 за баррель Brent. Из прочих новостей по рублю можно отметить заявление А. Клепача о том, что инфляция в сентябре будет нулевой, или незначительной. Согласно статистике ЦБ РФ, реальный эффективный курс рубля к иностранным валютам основных торговых партнеров РФ с учетом инфляции вырос с начала января на 5,4%. При этом реальный курс рубля к доллару США за прошедшие восемь месяцев 2011 г. вырос на 8,9%, а к евро на 1,9%. С учетом ставки ЦБ РФ, которая является одной из самых высоких в мире, инвестиции в рубль остаются достаточно привлекательными при незначительных рисках. К 16:00 мск доллар слабел к рублю на -0,39% до 29,504, а евро на -0,14% до 41,49.

Торги в Европе начались с повышения индексов. Информационный фон не предлагал каких-либо негативных новостей, что позволило рынкам забыть о тревогах начала недели. Германский конституционный суд признал законность помощи Греции. Германская статистика также не подвела. Промышленное производство ФРГ выросло на +4,0% в июле при скромных ожиданиях +0,5%. В Великобритании, напротив, промышленное производство сократилось на -0,7% в годовом выражении при ожиданиях -0,5%. Фондовые рынки Европы мало реагировали на статистику. Однако для роста, или технического отскока, были все основания. Падение до минимальных значений за два года и снижение соотношения цены акций на прибыль до 10,4 по индексу STOXX 600 вполне способствуют заходу долгосрочных инвесторов в качественные бумаги. К 16:00 мск британский FTSE 100 подрастал на +1,83%, германский DAX 30 на +2,78%.

Одним из поводов для роста на рынке нефти остается сезон ураганов. Тропический шторм Lee уже привел к остановке на несколько дней добычи 60,5% нефти в Мексиканском заливе. Однако сезон еще находится в самом разгаре. Недалеко от мексиканского Компече формируется очередная область низкого давления, которая имеет высокие шансы сформироваться в тропический шторм, или ураган. Предварительные опросы аналитиков показывают, что коммерческие запасы нефти в США могли сократиться за прошлую неделю на 2,25 млн бар. Кроме того, в четверг ожидаются заявления от президента США Обамы по новым стимулирующим мерам. С позиций технического анализа, нефть Brent находится в шаге от зоны сопротивления $114-$114,5. Успешное прохождение может привести котировки в диапазон $118-$120. К 16:00 мск североморская смесь Brent дорожала на +0,25% до $113,17, а американская WTI на +0,91% до $86,8 за баррель.

После падения с начала сентября, на рынок металлов вернулась позитивная динамика. К тому же цены на медь стимулируются к росту сообщениями о возможных забастовках на шахтах в Перу и Индонезии. Благодаря этому медь вновь вернулась выше уровня в $9000 за тонну. Золото, напротив, остается под давлением. После достижения рекордных уровней прошла волна фиксации прибыли и перераспределение капитала в пользу фондовых рынков, где можно найти более прибыльные истории, чем консервативный актив. С другой стороны, нельзя забывать о том, что центральные банки сохраняют низкие ставки, а также готовы предоставлять стимулирующие программы. Последний шаг Национального банка Швейцарии лишил франк части привлекательности в качестве валюты убежища. Аналогичные действия со стороны Банка Японии и Банка Англии, а затем и ФРС могут вновь вдохнуть силы в желтый металл. К 16:00 мск медь дорожала на +0,62%, золото дешевело на -1,8%, а серебро на -1,7%.

Из интересных данных на вечер можно отметить «Бежевую книгу» ФРС США в 22:00. Если в сборники историй об экономике США проскользнет намек о некоторых дефляционных тенденциях, то это может оказать давление на доллар и усилить ожидания стимулирующих мер со стороны ФРС США. Техническая картина по российскому рынку остается достаточно позитивной.

[ЗАО ИФК СОЛИД]

Утренний обзор.

Рынки пытаются найти повод для оптимизма. Надежды на новые стимулы повышают аппетиты к риску. «Бежевая книга» ФРС не подтверждает спад в крупнейшей экономике мира.

По итогам торгов 7 сентября, индекс ММВБ вырос на +3,13% до 1546,65, а RTS на +3,30% до 1672,11 пункта. Российский рынок оказался более устойчивым к падению в предыдущие дни и показал существенный рост, когда ситуация на рынках начала улучшаться. Кроме того, при позитивном фоне был пройден уровень сопротивления 1530 ММВБ, что прибавило уверенности оптимистам, которые начали наращивать длинные позиции. При этом рынок рос достаточно широким фронтом, а не ограничивался каким-либо одним сектором. Нефть в вечерние часы преодолела сопротивление $114-$114,5 за баррель Brent и вышла выше $115, что будет дополнительной поддержкой российскому рынку. «Голубые фишки» провели день на уровне рынка: «Газпром» +3,61%, «Роснефть» +3,08%, «ЛУКОЙЛ» +2,80%, ГМК «НорНикель» +2,49%, «Северсталь» +4,61%, «Сбербанк» +4%, «ИРАО» +3,95%. Из прочих историй можно выделить: ТГК-9 +8,56%, ТГК-1 +7,83%, ТМК +6,32%, НЛМК +6,29%, «Холдинг МРСК» +6,21%, а также «Полиметалл» -0,33%. С позиций технического анализа, глубокий выход выше уровня сопротивления 1530 означает дальнейшую попытку обновить недавний максимум, а также достигнуть очередного сопротивления. Следующими линиями и зонами сопротивления по ММВБ являются 1570, а более сильной зоной 1600-1610. При этом весь участок рынка 1600-1630 можно считать опасным, так как там сильны вероятности зарождения очередной сильной волны снижения. Лишь надежный выход выше 1630 позволит говорить о среднесрочном развороте вверх. Впрочем, до этих уровней еще достаточно далеко.

Торги на американском фондовом рынке завершились безусловным повышением индексов. При чем закрытие состоялось вблизи максимальных значений дня. Индекс SNP 500 прорвался через уровень сопротивления 1190 и устремился вверх. Среди факторов роста можно отметить надежды инвесторов на стимулирующие программы Белого дома по созданию рабочих мест, а также технический фактор. Во вторник SNP 500 нарисовал третье дно на дневных графиках, а если провести линию по экстремальным точкам нижних значений, то получается достаточно крутая восходящая линия, которая способна вывести индекс SNP 500 на уровень в 1250 пунктов. Кроме того, Чарльз Эванс, президент ФРБ Чикаго, заявил, что ФРС необходимо придерживаться агрессивной монетарной политики, чтобы обеспечить рост американской экономики. В частности, он подчеркнул, что Федрезерву стоило бы привязать вопрос низкой ставки к определенному уровню безработицы, или, иными словами, пока она не упадет до 7%-7,5%, ставка будет оставаться близкой к нулю. При этом необходимо повысить уровень терпимости к инфляции до неофициальных 3%. Уже вечером вышла «Бежевая книга» ФРС, которая показала замедление темпов роста экономики почти во всех округах, но также отсутствие признаков спада. Рынок жилья оставался слабым, как и потребительская активность. В целом, сборник очерков об экономике США вполне допускает дополнительные стимулы ФРС. Таким образом, рынок получал вполне однозначные позитивные сигналы, которые и позволили ему завершить день на оптимистичной ноте. В итоге, DJIA вырос на +2,47% до 11414,86, а SNP 500 на +2,86% до 1198,62 пункта. Далее у индекса SNP 500 возникает сопротивление на 1220, а после этого сильное сопротивление 1250, где вновь может начать реализовываться «медвежий» сценарий.

Новая торговая сессия в Азии уже не показала бурного роста. Однако региональные индексы преимущественно подрастали. Индекс MSCI Asia-Pacific балансировал вокруг уровня закрытия предыдущего дня. Кроме внешнего фона, в Азии были свои собственные истории. Китайское издание Securities Times вновь напомнило рынкам о том, что Китайский Народный Банк может повысить ставку. Уже в пятницу рынок получит свежие данные по инфляции в Китае (ожидается 6,2% в августе). Кроме того, в августе работодатели в Австралии сократили рабочие места на 9700 при ожиданиях роста на 10 тыс. Снижение занятости происходит второй месяц подряд. В Японии также был свой повод для пессимизма. Машиностроительные заказы сократились в июле на -8,2% при ожиданиях снижения на -4,1%. За час до закрытия японский Nikkei 225 подрастал на +0,2%, а гонконгский Hang Seng снижался на -0,75%.

Нефть стабилизировалась на достигнутых накануне уровнях. Стимулы от правительства США и сезон ураганов помогли рынку выйти на более высокие уровни, а после закрытия рынка появилась статистика по запасам, которая также поддерживает покупки. Согласно данным Американского Института Нефти, на неделе, завершившейся 2 сентября, коммерческие запасы нефти в США сократились на -2,97 млн. бар., запасы бензина на -0,87 млн. бар., а дистиллятов выросли на +3,95 млн. бар. Безусловным фактором поддержки нефти является наличие трех штормовых и ураганных систем в Атлантики: Katia, Maria и Nate. Непосредственно добывающим мощностям в Мексиканском заливе угрожает шторм Nate, который может достичь 1-ой категории уже сегодня. На текущий момент около 36% добывающих мощностей в заливе продолжают оставаться закрытыми. К 10:00 мск, североморская смесь Brent дешевела на -0,03% до $115,76, а американская WTI дорожала на +0,36% до $89,66 за баррель.

Промышленные металлы на азиатской сессии находились под легким давлением. Безусловно, публикации о возможном очередном повышении ставки НБК могли внести долю пессимизма в настроения спекулянтов. С другой стороны, китайские данные за последнее время показали замедление темпов роста, а по некоторым индикаторам даже спад, что может оказаться слишком большой ценой для китайских властей в их борьбе с инфляцией. Меж тем, после очередного провала накануне, золото немного восстанавливает свои позиции. Днем ранее мы отмечали крайне негативную техническую картину в золоте, после чего оно совершило бросок вниз еще на $40-$50. С уровня $1800 вновь начались покупки, или фиксация коротких позиций. Несмотря на широкие движения котировок, резервы крупнейшего золотого фонда SPDR Gold Trust остались без изменений на уровне 1232,31 тонн. К 10:00 мск, медь снижалась на -0,19%, золото дорожало на +1,1%, а серебро на +0,4%.

Из существенной статистики на предстоящий день можно выделить: в 10:45 занятость вне с/х Франции и промышленное производство Франции, а также торговый баланс Франции, в 15:00 ставка Банка Англии, в 15:45 ключевая ставка ЕЦБ, в 16:30 первичные торговый баланс за июль и обращения за пособиями по безработице в США за прошлую неделю, в 19:00 статистика запасов и потребления нефти и нефтепродуктов от Минэнерго США. Текущий торговый день насыщен разнообразной статистикой и событиями, которые способны в значительной степени повлиять на ход торгов. Возможно, что старт на российском рынке будет немного неуверенным, но можно ожидать повышения индексов к закрытию на фоне заявлений и статистики в США. Вероятно, что индекс ММВБ попытается протестировать уровень поддержки 1530 сверху, но, скорее всего, дело ограничится колебаниями в узком диапазоне до поступления существенных данных с внешних рынков.

[ЗАО ИФК СОЛИД]

Эксперты о событиях

Конституционный суд Германии разрешил спасать Грецию

Конституционный суд Германии отклонил иски о блокировании участия Берлина в плане спасения погрязших в долгах стран-членов еврозоны.
В постановлении суда говорится, что решение по искам далось судьям нелегко.
Суд также постановил, что правительство ФРГ должно получать одобрение бюджетного комитета Бундестага на выделение средств на европейские программы финпомощи. Ожидается, что такая мера замедлит выплаты.
Три иска о запрете на участие в выдаче займов Греции и другим странам подавали шестеро политиков из числа евроскептиков. По мнению заявителей, Берлин не должен был участвовать в предоставлении пакета помощи Греции в размере 110 млрд. евро и в создании 440-миллиардного стабилизационного фонда еврозоны.
Согласно плану, Европейский фонд финансовой стабильности (EFSF) должен использовать средства для покупки еврооблигаций проблемных стран (в частности, Ирландии и Португалии) на вторичном рынке, а также выдавать займы странам-членам еврозоны и проводить докапитализацию тонущих банков. Размер обязательств Германии в этом фонде после одобрения программы спасения увеличился с 123 млрд. до 211 млрд. евро.
Ранее федеральный канцлер Германии Ангела Меркель заявила, что, несмотря на европейский долговой кризис и замедление роста немецкой экономики, рецессия ФРГ не грозит. По словам канцлера, главной задачей политиков на данный момент является восстановление доверия на финансовых рынках.

Комментарий эксперта: окончательное решение будет принято 29 сентября. Новость оказала благоприятное влияние на биржевую активность, так как в течение часа после открытия, немецкий фондовый индекс DAX вырос почти на 3%, отыгрывая падение во вторник. Отметим, что рынок отреагировал не сколько на решение проблем еврозоны, сколько на попытку из преодоления.

Меркель намерена решительно бороться за спасение евро

Канцлер ФРГ Ангела Меркель намерена решительно бороться за спасение единой европейской валюты. 7 сентября, выступая в бундестаге, она заявила, что "крах евро повлечет за собой и крах Европы". По словам А. Меркель, Европа - это "гораздо больше, чем просто единая валюта". История показала, что страны с общей денежной единицей никогда друг против друга не воевали, добавила она.
"Евро не должен потерпеть крах, и этого не произойдет", - подчеркнула канцлер, добавив, что "это будет долгий, трудный, но верный с точки зрения будущего путь".
Меркель считает, что для спасения Европы следует расширить число правил, носящих для всех стран ЕС обязательный характер. Поэтому, по словам канцлера, внесение изменений в основополагающие договоры ЕС не должно оставаться табу.

Комментарий эксперта: евро укрепился до $1.41, так как канцлер словесно поддержала его курс. Меркель также выразила уверенность, что мировой экономике не угрожает рецессия, а в экономике Германии все хорошо.

Промышленное производство в Германии в июле выросло на 4%

Промпроизводство в Германии в июле неожиданно для экспертов выросло в месячном исчислении сразу на 4%.
Резкий рост промышленности стал сюрпризом для экспертов, которые ожидали, что промпроизводство в одной из основных стран Евросоюза вырастет в июле максимум на 0.5%. Исключением стали лишь аналитики государственного Бундесбанка, которые предсказали, что производство вырастет на 3%. Однако и они недооценили потенциал Германии.
«У немецких компаний появился длинный список заказов, который позволяет им наращивать производство. Колебания на бирже не приводят к уменьшению масштабов производства, однако могут негативно повлиять на инвестиции компаний в материальные фонды», — говорит аналитик немецкого отделения Unicredit Андреас Рис.
Рост промышленности побил годовой рекорд. Последний раз производство росло такими темпами в мае 2010 года. В первом полугодии 2011 года немецкое производство пошло на спад, который начался в апреле и к июлю достиг 1% в месячном исчислении.

Комментарий эксперта: данная статистика полностью подтвердила заявления А. Меркель и вызвала положительную реакцию на основных мировых площадках. Вчера в мире царил позитив на фоне ее заявлений.

МВФ снизил прогноз по росту мировой экономики до 4%

Международный валютный фонд вчера снизил свой прогноз по росту мировой экономики в 2011 г. с 4.2% до 4%.
Информация о снижении рейтинга содержится в черновике доклада МВФ World Economic Outook. В окончательном виде он будет опубликован 20 сентября.
В черновике доклада отмечается, что МВФ снизил прогноз по росту мировой экономики и в 2012 г. По обновленным данным фонда, показатель составит 4.2%, тогда как ранее организация ожидала роста на 4.3%.

Комментарий эксперта: отметим, что учитывая последнюю макроэкономическую статистику, а также все негативные данные и проблемы, которые усугубляются со временем, МВФ снизил прогноз мировой экономики лишь на 0.2%.

В августе 2011 года «Аэрофлот» перевез почти 1.5 миллиона пассажиров

В августе 2011 года компания "Аэрофлот" перевезла 1.468 млн. пассажиров, что больше, чем в августе 2010 года (1.175 млн.) на 25%.
Пассажиропоток компании в июле 2011 года составил 1.469 млн. пассажиров, и по месячному пассажиропотоку «Аэрофлот» достиг максимального значения для всей гражданской авиации РФ.
Виталий Савельев, генерального директора ОАО "Аэрофлот" сказал по этому поводу: "Постоянный рост пассажиропотока - безусловный индикатор доверия к авиакомпании со стороны пассажиров. Традиции флагмана отечественной гражданской авиации, потенциал технических и производственных возможностей, стремление к совершенствованию и инновациям, выверенный подбор работников позволяют Аэрофлоту быть уверенным лидером отрасли".
За восемь месяцев 2011 года Аэрофлотом перевезено 9,177 млн пассажиров, что на 23% больше показателя аналогичного периода 2010 года.

Комментарий эксперта: котировки Аэрофлота хорошо растут, восстанавливаюсь после сильной перепроданности из-за августовского падения.

HSBC: акции "Норильского никеля" и ОК "Русал" остаются недооцененными

После недавней коррекции на финансовых рынках в металлургическом секторе открылись интересные возможности для покупок, считают аналитики HSBC. По их мнению, возможная реализация оферты, направленной ГМК "Норильский никель" "Русалу" остается сильным потенциальным катализатором роста акций для обеих компаний даже после отклонения "Русалом" последнего предложения.
Как указывают аналитики HSBC, устойчивые цены на металлы дают сигнал на покупку акций ГМК. Эксперты полагают, что цены на металлы в настоящее время более защищены от повторения сценария 2008 г. и более устойчивы вследствие располагающего к росту баланса спроса и предложения, а также роста производственной активности в Китае. Аналитики считают, что динамика акций горно-металлургического сектора во время недавнего снижения была чрезмерной и что относительная устойчивость цен на металл послужит хорошим сигналом для инвесторов, чтобы вернуться в акции металлургического сектора.
Наибольший прирост стоимости могут продемонстрировать металлы платиновой группы и алюминий. По прогнозу HSBC, стоимость алюминия, никеля и металлов платиновой группы (платина и палладий) может существенно вырасти к 2015 г., что крайне позитивно и для акций их производителей - ГМК и "Русала". Возможные задержки в поставках никеля может дать необходимый импульс к долгосрочному росту цен на металл. Но если эти прогнозы не сбудутся, на рынке возникнет излишек предложения, что негативно скажется на ценах.
Объективная оценка потенциала роста акций "Норильского никеля" складывается из нескольких элементов. Во-первых, оценка инвесторами акций "Норильского никеля" будет постепенно догонять "корзину металлов". Во-вторых, акции ГМК может поддержать их выкуп у "Русала", который, как надеются эксперты, все-таки будет реализован вопреки ожиданиям участников торгов. По информации HSBC, совет директоров ГМК уже планирует одобрить новый вариант buy back для миноритариев на общую сумму 4.5 млрд. долл., заручившись поддержкой "Интерросом" (владелец 30% уставного капитала ГМК) условий, выдвигаемых "Русалом".

Комментарий эксперта: вчера акции Норильского Никеля были в лидерах роста на фоне рекомендаций банка HSBC, а также с приближающимся buy back для миноритариев. Полагаем, что в краткосрочной перспективе эти фактору поддержат акции Норильского Никеля.

Прибыль Vimpelcom не оправдала прогнозов

Чистая прибыль телекоммуникационного оператора Vimpelcom Ltd. снизилась во II квартале 2011 г. до $239 млн. с пересмотренного прогноза компании в $335 млн., сообщил оператор. Показатель оказался существенно хуже консенсус-прогноза в $556.5 млн.).
Выручка оператора выросла более чем в два раза до $5.5 млрд. при прогнозе в $5.9 млрд. Показатель EBITDA увеличился до $2.2 млрд., рентабельность.
Чистая прибыль группы компаний «Вымпелком» в отчетном периоде выросла на 42% до $312 млн., выручка — на 9% до $6 млрд., EBITDA сохранилась на уровне $2.4 млрд.

Комментарий эксперта: добавим, что другой оператор мобильной связи - МТС, также отчитался хуже ожиданий аналитиков (прибыль компании оказалась ниже прогноза на 21%). В целом можно отметить, что сейчас общая тенденция в данном секторе является негативной.

[ЗАО ИФК СОЛИД]

Вечерний обзор.

Рынки консолидируются после сильного роста накануне. Рискованные активы также торгуются в узком диапазоне в ожидании новых заявлений и статистики.

К 16:00 мск индекс ММВБ вырос на +0,31% до 1551,3, а РТС оставался без изменений на отметке 1669,81. Российские акции продолжают рост. В утренние часы рынок попытался протестировать поддержку 1530 пунктов, но, как мы и предполагали, особого успеха продавцы не смогли достичь. Затем индексы вышли на уровни в соответствии с сигналами на покупку, которые сформировались благодаря предыдущей сессии. Высокие цены на нефть выступают дополнительным стимулом к покупкам. Кроме того, спекулянты ожидают позитивной динамики на внешних площадках после выступлений Барака Обамы и Бена Бернанки сегодня вечером. «Голубые фишки» торговались преимущественно лучше рынка, хотя по некоторым бумагам шла явная фиксация прибыли: «Газпром» +0,39%, «Роснефть» -0,81%, «ЛУКОЙЛ» -0,88%, ГМК «НорНикель» +0,84%, «Сбербанк» +1,42%, «ИРАО» +0,9%. Из прочих историй можно выделить: ТГК-1 +5,84%, ТГК-2 +3,81%, «Холдинг МРСК» +3,45%, ОГК-1 +3%, а также «МТС» -1,27%, «Белон» -0,99%.

Российский рубль проводит достаточно спокойную сессию, что, впрочем, оправдывается ситуацией на глобальном валютном рынке. Спекулянты избегают какой-либо агрессивной игры перед решениями Банка Англии и ЕЦБ по ставкам. Однако фактором поддержки рубля все же можно считать дорогую нефть, которая вышла на уровень выше $115 за баррель Brent. К 16:00 мск доллар укреплялся к рублю на +0,13% до 29,552, а евро на +0,22% до 41,527.

Информационный фон по европейским рынкам достаточно скудный. ОЭСР ожидает, что экономика США подрастет на 1,1% в III квартале и всего на 0,4% в IV квартале. Рост в Японии в III квартале составит 4,1%, но затем также начнет резко замедляться. Более того, в IV квартале экономика Германии может показать легкий спад. Тем не менее, основные индексы предпринимают попытки подрасти. В утренние часы STOXX 600 индекс снижался почти на -0,6%. Основной рост происходит в банковском секторе. Положительное сальдо торгового баланса Германии немного ухудшилось в июле до 10,1 млрд. евро с 11,5 млрд. месяцем ранее. Отрицательное сальдо торгового баланса Франции расширилось до -6,5 млрд евро с -5,6 млрд. В остальном спекулянты и инвесторы находились в ожидании решений Банка Англии, а также ЕЦБ по ключевым ставкам. Впрочем, более всего рынок интересуют комментарии президента ЕЦБ Жан-Клода Трише о денежно-кредитной политики в еврозоне на обозримое будущее. К 16:00 мск FTSE 100 подрастал на +0,55%, а DAX 30 на +0,66%.

Нефть удерживалась вблизи достигнутых накануне уровней. Попытки пройти ниже $115 не имели особого успеха, так как сезон ураганов в Атлантике держит спекулянтов в напряжении. Министр нефти переходного правительства Ливии заявил накануне, что добыча на месторождениях возобновиться в течение двух недель. К 16:00 мск североморская смесь Brent дорожала на +0,13% до $115,95, а американская WTI на +0,09% до $89,42 за баррель.

На рынке металлов также без особых изменений по сравнению с азиатской сессией. Разве только усилился рост по палладию, а также продолжается покупка золота после двух дней обвала от рекордных значений. Однако информационных поводов пока нет, кроме ожиданий, связанных с пресс-конференцией ЕЦБ по итогам заседания. Тем не менее, промышленные металлы продолжили снижаться частично из-за слухах о возможном повышении ставки Китайского ЦБ в ближайшее время. К 16:00 мск медь снижалась на -0,42%, золото дорожало на +1,35%, палладий на +1,36%, а серебро на +1,4%.

На вечер остаются данные по США: в 16:30 первичные торговый баланс за июль и обращения за пособиями по безработице в США за прошлую неделю, в 19:00 статистика запасов и потребления нефти и нефтепродуктов от Минэнерго США. Внешний фон на вечерний отрезок торгов остается нейтрально-позитивным. Если статистика из США и комментарии ЕЦБ не принесут каких-либо крайне неприятных неожиданностей, то можно ожидать позитивного закрытия в конце дня. Более того, ожидания заявлений Б. Обамы и Б. Бернанке, который выступит с 20:30 мск, могут разогреть рынок в финальной фазе текущих торгов.

[ЗАО ИФК СОЛИД]

Утренний обзор.

Неопределенность на рынках возрастает. Заявления главных чиновников не отличаются оптимизмом. Аппетиты к рискам остаются сдержанными.

По итогам торгов 8 августа, индекс ММВБ вырос на +0,64% до 1556,46, а RTS на +0,32% до 1675,14 пункта. Российский рынок продемонстрировал достаточно высокую устойчивость перед волатильностью на внешних рынках. Торги завершились обновлением дневных максимумов и достаточно позитивным графиком. Однако вечерняя сессия на FORTS не продолжила позитивные настроения регулярных торгов. Прежде всего, пессимизм был связан с противоречивыми заявлениями чиновников крупнейшей экономики мира. Б. Обама, возглавляющий администрацию Белого Дома США, предложил Конгрессу план на $450 млрд., но еще до его выступления председатель ФРС Б. Бернанки высказал достаточно мыслей о чрезвычайной неопределенности в сфере финансовых рынков. Тем не менее, дневную сессию «голубые фишки» завершили вполне неплохо: «Газпром» +0,57%, «Роснефть» -0,43%, «ЛУКОЙЛ» -0,58%, ГМК «НорНикель» +1,98%, «Северсталь» +1,16%, «Сбербанк» +2,27%, «ИРАО» +0,89%. Обращает на себя внимание тот факт, что при растущих ценах на нефть акции российских нефтедобывающих компаний находятся под давлением. Из прочих историй можно выделить: «МРСК СК» +4,26%, ТГК-13 +3,79%, ТГК-1 +3,63%, «Верхнесалд» +3,26%, а также «Магнит» -2,36%, «МТС» -1,11%, «Белон» -0,99%. С позиций технического анализа, индекс ММВБ обновил предыдущий значимый максимум и завершил день таким образом, что график показывает на дальнейший потенциал роста. Однако каких-либо серьезных покупок не наблюдается, как это было в диапазоне 1355-1400. Торги проходят со средней волатильностью и существенных заходов в позиции нет. Тем не менее, при сохранении позитивного внешнего фона сохраняется возможность тестирования 1600-1610 уровня по ММВБ. Впрочем, с внешним фоном существуют собственные проблемы, которые вполне однозначно проявились в выступлениях чиновников мирового уровня.

Торговый день накануне был насыщен различными заявлениями, которые отодвинули статистику на второй план. Прежде всего, необходимо отметить заявления президента ЕЦБ Жан-Клода Трише на пресс-конференции, которая состоялась после решения ЦБ еврозоны по ставке. Президент ЕЦБ заявил в четверг, что темпы роста экономики еврозоны замедлились в II квартале. При этом усилились риски спада. «Мы ожидаем сдержанный рост экономики еврозоны из-за высокой политической неопределенности и усиления рисков спада», - отметил он. ЕЦБ также снизил свой прогноз роста экономики. Трише подчеркнул, что риски инфляции в широком смысле сбалансированы по сравнению с предыдущим месяцем, когда ЕЦБ ожидал роста инфляционного давления. Он также отметил, что решение по сохранению ставки принималось анонимно. Затем инициативу на информационном поле перенял председатель ФРС США Бен Бернанки, который еще в большей степени усугубил неопределенность на рынках. В частности, он подчеркнул, что у ФРС есть много инструментов, чтобы влиять на ситуацию. При этом ужесточение фискальной политики может негативно отразиться на экономическом росте. ФРС готова использовать необходимые инструменты, а инфляция будет сдержанной в ближайшие кварталы. Однако самыми пугающими стали слова о том, что ФРС видит усиление рисков спада, а также рост вероятности «выхода из-под контроля» финансов США. Таким образом, два главных центральных банкира мировой финансовой системы не сказали чего-либо определенного по поводу использования печатного станка, который позитивно сказывается на фондовых рынках. Более того, они в достаточной степени высказали обеспокоенность относительно ближайших кварталов. Если говорить прямо, то Трише и Бернанки видят риски спада, которые сложно купировать с помощью традиционных монетарных стимулов. В итоге, графики американских индексов резко испортились, создав неопределенность на ближайшее время. Президент США немного удивил Конгресс, предложив стимулирующие меры на $450 млрд. Однако эти меры еще требуют одобрения законодателями. В любом случае, фондовый рынок Америки высказал свой сдержанный пессимизм: DJIA упал на -1,04% до 11295,81, а SNP на -1,06% до 1185,9. С позиций технического анализа, SNP 500 успешно протестировал сверху уровень поддержки 1190 и вернулся в прежний диапазон. Таким образом, достижения «быков» были полностью перечеркнуты падением индекса всего на -1%. При этом рискованные активы во время американской сессии также оказались под сильным давлением. Лишь золото продолжило восстанавливаться и перечеркнуло «медвежий» сценарий.

Азиатские торги оказались дезориентированными. Предложения Б. Обамы не смогли вдохновить инвесторов, а заявления глав ЦБ США и еврозоны не внесли ясности. В результате, индекс MSCI Asia-Pacific пытался выйти в плюс, но наталкивался на пессимизм инвесторов. Негативных настроений добавила окончательная оценка ВВП Японии за II квартал. Показатель снизился на -0,5% вместо предыдущего значения -0,3%. За полтора часа до окончания торгов японский Nikkei 225 снижался на -0,4%, а китайский Shanghai Composite ушел на дневной перерыв с ростом на +0,13%.

Накануне нефть пыталась выйти выше уровня $116 по Brent. Однако пессимизм и неопределенность в заявлениях чиновников помешали агрессивным покупкам спекулянтов на фоне ураганной ситуации в Атлантике. Тропический шторм Nate, который балансирует на гране становления урагана, уже привел к остановке платформ мексиканской компании PeMex вблизи Компече. В Национальном Центре по изучению ураганов США пока затрудняются определить дальнейший путь системы, но есть высокая вероятность, что курс будет пересекаться с нефтедобывающими мощностями в Мексиканском заливе. Во всяком случае, компания BP вновь начала эвакуировать персонал с некоторых платформ. Накануне 36% добывающих мощностей в заливе оставались остановленными после недавнего шторма Lee. Статистика Минэнерго США оказалась противоречивой, хотя и давала повод для покупки нефти. На неделе, завершившейся 2 сентября, коммерческие запасы нефти в США сократились на 4 млн. бар., бензина выросли на +0,2 млн. бар., а дистиллятов на +0,7 млн. бар. Средний показатель спроса за последние четыре недели составил: 19,4 млн. бар. нефти в сутки, -0,2% за год, 9,1 млн. бар. бензина, или -2,9% за год, а также 3,8 млн. бар. дистилляты, или +1,2% за год. Впрочем, после достаточно оптимистичной картины спроса в июле и начале августа, статистика вновь начинает портиться. На азиатской сессии нефть немного корректировалась вверх после провала на американских торгах. К 10:00 мск, североморская смесь Brent дорожала на +0,19% до $114,77, а американская WTI на +0,05% до $89,09 за баррель.

В отличие от нефти, металлы продолжили отыгрывать негативные настроения. Инфляция в Китае составила 6,2% по итогам августа. Это, безусловно, меньше, чем июльский показатель, но все еще выше целевого уровня ЦБ Китая. Поэтому слухи в китайском издании Securities Times о возможном повышении ставки в КНР остаются актуальными, а значит реальный спрос на промышленные металлы может оказаться под давлением. Единственный актив, который себя чувствует хорошо в ситуации неопределенности, это золото. Оно вновь растет, восстанавливая свои потери после провала в начале недели. При этом активы SPDR Gold Trust немного снизились накануне до 1231,41 тонн. К 10:00 мск, медь снижалась на -0,62%, золото подрастало на +0,37%, а серебро снижалось на -0,41%.

Из существенной статистики на текущий день можно выделить: в 10:45 бюджет Франции и промышленное производство, в 12:30 мск торговый баланс Великобритании, в 18:00 мск оптовые продажи в США. Неопределенность в мнениях центральных банков еврозоны и США может крайне негативно сказаться на настроениях инвесторов. Поэтому вновь становится актуальным тестирование уровня 1530 по ММВБ, а при негативном сценарии пробой и возвращение в прежний диапазон 1460-1530.

[ЗАО ИФК СОЛИД]

Эксперты о событиях

ЕЦБ понизил прогноз для роста ВВП и предупредил о росте понижательных рисков

Президент Европейского центрального банка Жан-Клод Трише предупредил в четверг, что экономика еврозоны будет расти более медленными темпами, чем ожидалось ранее, а риски для среднесрочной инфляции ослабли.
Однако Трише не подал явного сигнала о том, что центральный банк будет воздерживаться от повышения ставок в будущем.
Открывая свою ежемесячную пресс-конференцию, Трише сказал, что банк видит «усиление понижательных рисков» для еврозоны в условиях «особенно высокой неопределенности».
Эта оценка экономических перспектив оказалась более пессимистичной, чем в предыдущем месяце, когда Трише предупреждал лишь об «особенно высокой» неопределенности.
Эксперты ЕЦБ пересмотрели в сторону понижения свои прогнозы для роста ВВП еврозоны, отметил Трише. Теперь эксперты ЕЦБ ожидают, что рост валового внутреннего продукта в 2011 году составит 1.4%-1.8%, тогда как в июне ожидался рост на 1.5%-2.3%, а рост ВВП в 2012 году составит 0.4%-2.2% против июньского прогноза о росте на 0.6%-2.8% ранее.
Риски для среднесрочной инфляции в настоящее время, «в целом, сбалансированы», тогда как в прошлом месяце говорилось о том, что баланс рисков «смещен в сторону роста».
Тем не менее, Трише вновь заявил, что позиция банка в области денежно-кредитной политики остается «мягкой», и что ЕЦБ продолжит «очень внимательно следить» за повышательным инфляционным давлением.
Трише повторил, что инфляция, вероятно, будет оставаться «явно выше» 2% в ближайшие месяцы, при этом повышательные риски проистекают из высоких цен на энергоносители. Эксперты банка по-прежнему ожидают, что в 2011 году инфляция будет колебаться в диапазоне 2.5%-2.7%.
Президент ЕЦБ также предупредил об «ужесточении» финансовых условий, утверждая, тем не менее, что «ликвидность не является проблемой для банковского сектора в целом».
Ранее в четверг ЕЦБ оставил ключевую процентную ставку без изменений на уровне 1.5%. Это решение было принято единогласно, сказал Трише.

Комментарий эксперта: отметим, что Ж.-К. Трише явно изменил риторику, и отступил от курса ужесточения монетарной политики, считая инфляционные риски вторичными, а рост ВВП под угрозой. Когда Трише в апреле повышал ставки многие эксперты, в том числе и мы, полагали что это ошибочно. Теперь в ЕЦБ понимают, что спешить, все-таки не стоило. Рынок сейчас осознает, что ставки скоро снизятся, тем более, что пост главы ЕЦБ в ноябре возглавит итальянец Марио Драги, а итальянцы будут рады снизить ставки, особенно если это уже включено в ожидания рынка. Таким образом, они помогут своей стране и основной периферии.
По мере того как рынок ожидает снижения ставок ЕЦБ, он продает евро - вчера курс единой европейской валюты опустился против американского доллара ниже отметки 1.4000. Это произошло впервые с июля текущего года, когда курс опускался до 1,3800 на слухах возникновения долговых проблем в Италии.

Б. Бернанке: ФРС готова действовать, но не обещает принять меры в сентябре

Председатель Федеральной резервной системы Бен Бернанке заявил в четверг, что центральный банк имеет инструменты для обеспечения дальнейшей поддержки вялой экономики США. Однако он отказался подтвердить, что центральный банк готов использовать их менее чем через две недели.
В своих комментариях, подготовленных для выступления в Миннесоте, Бернанке сказал, что, по прогнозам центрального банка, восстановление со временем будет медленно набирать силу, хотя ФРС пересмотрела свой прогноз для роста на ближайшие кварталы.
Бернанке указал на некоторые слабые места в экономике, включая необычно вялые потребительские расходы и то, как долговые проблемы в Европе и США, вероятно, повредили доверию потребителей и компаний в летний период.
По его словам, ФРС ожидает, что инфляция с течением времени станет более умеренной после всплеска, вызванного высокими ценами на энергоносители и продукты питания ранее в этом году.
«Важно то, что мы почти не видим признаков того, что более высокая инфляция, наблюдаемая до сих пор в этом году, укоренилась в экономике», — сказал Бернанке, сигнализируя о том, что дополнительные меры денежно-кредитного стимулирования возможны без риска всплеска инфляции.

Комментарий эксперта: отметим, что выступление Б. Бернанке в целом не носило положительного характера, что послужило ростом пессимизма на мировых рынках во второй половине дня. Вероятно, инвесторы разочаровались, поскольку ожидали, что Бернанке уже в этот раз даст какие-то намеки на дальнейшее смягчение монетарной политики, однако этого не произошло. Также заметим, что доходность американских казначейских облигаций вчера снижалась (она уже ниже 2%), что говорит о переоценке долгосрочных перспектив экономики в сторону понижения.

Президент США Барак Обама представил план на сумму в $447 млрд.

Президент США Барак Обама призвал конгресс немедленно принять предлагаемый им план по созданию рабочих мест.
"Я посылаю конгрессу план, который вы должны принять прямо сейчас... Никаких противоречий относительно этого законопроекта быть не может. Все включенные в него пункты получили поддержку и демократов, и республиканцев, в том числе тех, кто сидит сейчас передо мной. И на все в этом законопроекте будут средства. На все", - сказал Обама, выступая в четверг вечером перед обеими палатами конгресса.
Как рассказали представители Белого дома, план общим объемом в 447 миллиардов долларов предусматривает выделение 65 миллиардов на поддержку малого бизнеса и стимулирование создания рабочих мест в этой сфере экономики.
"Обама запрашивает 65 миллиардов на поддержку малого бизнеса. Эта сумма включает уменьшение налогов для работодателей наполовину - до 3,1% с каждых первых пяти миллионов долларов фонда заработной платы компаний. Эта мера затронет 98% малых предприятий", - сказал представитель администрации.

Комментарий эксперта: отметим, что сейчас возможности Белого дома ограничены, поскольку республиканцы могут блокировать любое решение по бюджетным тратам. Т.е. получается дилемма, с одной стороны – нужна помощь экономике, с другой - необходимость сокращать бюджетный дефицит. Полагаем, что эту дилемму разрешить пока не удастся.

Банк Англии оставил базовую ставку без изменения

Банк Англии в четверг сохранил базовую процентную ставку на прежнем уровне в 0.5% годовых, что является минимальным значением со времени основания британского ЦБ в конце XVII века.
Банк также не стал менять объем программы выкупа активов, оставив его на уровне 200 млрд. фунтов стерлингов.
Федеральная резервная система США удерживает ставку в целевом диапазоне 0-0.25% годовых с декабря 2008 года. Банк Японии на сентябрьском заседании не стал менять базовую ставку, оставив ее в рекордно низком диапазоне 0-0.1%. Европейский центральный банк в четверг также сохранит ставку неизменной на уровне 1.5% годовых.

Комментарий эксперта: Банк Англии оставил ставку без изменения, несмотря на то, что темп роста ВВП замедлился до 0.2%. Монетарные власти не могут пойти на дополнительное смягчение политики по причине ускорения инфляции.

Количество заявок на пособия по безработице выросло на прошлой неделе

На прошлой неделе число американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, увеличилось на 2 тыс. до 414 тыс., говорится в отчете министерства труда США.
Согласно пересмотренным данным, неделей ранее количество обращений составляло 412 тыс., а не 409 тыс., как сообщалось прежде.
Эксперты ожидали уменьшения числа заявок за неделю, завершившуюся 2 сентября, на 4 тыс. с ранее объявленного уровня предыдущей недели - до 405 тыс.
Число продолжающих получать пособие по безработице американцев за неделю, которая завершилась 26 августа, снизилось на 30 тыс. - до 3.717 млн. человек с пересмотренных 3.747 млн. неделей ранее. Экономисты ожидали увеличения этого показателя до 3.706 млн. человек с объявленных ранее 3.735 млн.

Комментарий эксперта: данные оказались чуть хуже ожиданий участников рынка и говорят о том, что новые рабочие места в США пока не создаются.

Сбербанк приобретет 100% акций VBI за 585 млн. евро

Сбербанк затратит на покупку 100% акций восточноевропейского подразделения австрийской банковской группы Oesterreichische Volksbanken AG (OVAG) Volksbank International (VBI) 585 миллионов евро, сообщил зампред правления российской кредитной организации Сергей Горьков.
"Мы платим 585 миллионов, мы больше ничего не платим. А 60 миллионов - это они сами могут заплатить себе по итогам работы в текущем году. Это дивиденды - столько, сколько банк заработает в 2011 году, но не более 60 миллионов евро", - сказал он.
Таким образом, материнская структура, продающая Сбербанку Volksbank International, сможет забрать себе чистую прибыль этой кредитной организации за текущий год в сумме, не превышающей 60 миллионов евро. При этом, Сбербанк не ожидает, что чистая прибыль VBI за 2011 год будет больше этой суммы.

Комментарий эксперта: Сбербанк скоро может начать SPO, однако решение о размещении по-прежнему зависит от конъюнктуры рынка. Сегодня Наблюдательный совет банка рассмотрит вопрос о приватизации 7.6% акций. Вчера акции банка выросли на 2,8%.

[ЗАО ИФК СОЛИД]

Вечерний обзор.

Рынки под давлением. Инвесторы уходят от риска. Нефть снижается, оправдывая продолжающийся отток средств из фондов, инвестирующих в акции РФ и СНГ.

К 16:00 мск индекс ММВБ снизился на -1,21% до 1537,61, а РТС на -1,55% до 1649,21. В утреннем обзоре мы предположили, что индекс ММВБ попытается протестировать уровень поддержки 1530. Начало торгов оказалось за «быками», но позиции их были крайне ненадежными и к середине торгового дня тестирование состоялось. Внешний фон не способствует инвестициям в рискованные активы, да и нефть склоняется к падению. Если же учитывать структуру бэквордации по нефтяным фьючерсам, то перспективы могут продолжить ухудшаться. «Голубые фишки» торговались на уровне рынка: «Газпром» -1,8%, «Роснефть» -1,87%, «ЛУКОЙЛ» -1,21%, «Северсталь» -2,25%, «Сбербанк» -1,23%, «РусГидро» +0,88%, «ИРАО» -1,83%. Из прочих историй можно выделить: «МРСК СК» +0,55%, «Иркутск Энерго» +0,35%, а также ТГК-1 -3,96%, «Холдинг МРСК» -3,42%, ТГК-13 -3,34%, «Верхнесалд» -3,2%.

Российский рубль активно слабеет против доллара США, но пытается укрепляться к евро. Впрочем, это отражает общую ситуацию на глобальном валютном рынке, где единая европейская валюта продолжает слабеть относительно конкурентов. Другим негативным фактором по рублю остается вывод средств из российских активов. По данным EPFR, на неделе, завершившейся 7 сентября, отток капитала из фондов, инвестирующих в активы РФ и СНГ, составил $128 млн. против $39 млн. неделей ранее. Снижение нефти также не добавляет оптимизма по российской валюте. К 16:00 мск, доллар укреплялся к рублю на +1,02% до 29,834, а евро слабел на -0,45% до 41,21.

Европейские рынки возобновили снижение. Заявления центральных банкиров накануне не дали повода рынкам поверить в новые стимулирующие программы, а предложения Обамы на сумму до $447 млрд были встречены с большим недоверием в Конгрессе. Какие-то надежды могли появиться в связи со встречей министров финансов G7 в Марселе, но заявления экспертов сводятся к тому, что у стран G7 нет пространства для бюджетного маневра в сторону мер стимулирования экономики. Впрочем, ситуация в развитых экономиках становится слишком негативной, что даже Кристина Лагард, возглавляющая МВФ, заявила в Лондоне о необходимости правительствам развитых государств поддерживать стимулирующие меры, поскольку риски рецессии превышают риски инфляции. Меж тем на европейских биржах продолжают продавать акции банков. Бумаги Societe Generale упали до минимальных значений с марта 2009 г. Гармонизированный индекс потребительских цен Германии составил 2,5% в августе при ожиданиях 2,4%. Промышленное производство во Франции выросло на 1,5% в июле при ожиданиях +0,4%. К 15:40 мск, FTSE терял около -0,7%, CAC 40 почти -1,5%, а DAX 30 около -1%.


Кроме факта снижения котировок, на рынке нефти прослеживается еще одна интересная структура, которая может оказать влияние на российский рынок. На рынке создалась сильная бэквордация, когда ближний контракт Brent стоит значительно дороже следующего. Ноябрьский контракт на $1,6 дешевле октябрьского. Это обычно указывает на то, что рынок ожидает снижение спроса на нефть, или рост поставок в ближайшем будущем. Нефть даже игнорирует фактор наличия трех штормовых систем в Атлантике и непосредственную угрозу шторма Nate для добывающих мощностей в Мексиканском заливе. К 16:00 мск североморская смесь Brent дешевела на -0,33% до $114,2, а американская WTI на -1,12% до $88,05 за баррель.

Негативные ожидания по мировой экономике и укрепление доллара оказывают давление на промышленные металлы. Медь, как традиционный опережающий индикатор, указывает на возможное глубокое снижение фондовых рынков. В Лондоне медь вновь опустилась ниже $9000 за тонну. Даже золото не смогло устоять перед упорным движением доллара вверх. К 15:35 мск медь дешевела на -2,27%, золото на -1,02%, а серебро на -2,29%.

На вечер не остается существенной статистики, кроме оптовых продаж в США. Вероятно, что волатильность усилится в вечерние часы на фоне активности американских спекулянтов. Вполне вероятен сценарий продолжения продаж, которые являются более логичными после негативного закрытия американского рынка накануне. У российского рынка снизу находится поддержка 1530 ММВБ. Однако при сильном негативном фоне она также может не устоять.