Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Аналитика FxPro]

Новости из Греции затмили отсутствие снижения ставки Резервным Банком Индии. Большинство ожидало, по крайней мере, 25 пунктов по основной ставке рефинансирования (с текущих 8.00%), некоторые думали о 50 пунктах. Как и все другие страны БРИК, Индия столкнулась с замедлением роста, но похоже, что и инфляция на пути к смягчению. Это контрастирует со смягчением, которое мы наблюдали в последние недели в Бразилии (продолжение фазы смягчения политики, начатой в прошлом году) и в Китае. Однако по сравнению с Бразилией, валюта оказала большее влияние на индийские власти. За прошедший месяц рупия была одной из худших по динамике, и лишь рубль чувствовал себя еще хуже. Индии, тем не менее, нужно больше беспокоиться о валюте, учитывая соотношение импорта к ВВП (около 28%) – в два раза выше бразильского. Таким образом, недавнее ослабление валюты представляет собой более ощутимую угрозу инфляционным перспективам.

Что интересно, валюта ослабла на фоне заявлений о том, что ставки остались неизменными, так что если власти хотели сдержать снижение, на первый взгляд попытка не удалась. Реакция, похоже, больше связана со снижающимся уровнем доверия среди инвесторов в способности властей совладать со спадом экономики. В более широкой перспективе это не очень хорошие новости, так как, в отличие от 2008-2010, способность развивающихся экономик противостоять слабости серьезно померкла.

[Аналитика FxPro]

Чтобы описать, насколько критична ситуация в Европе, достаточно всего лишь указать, что евро-эйфория после результатов выборов в Греции продлилась всего несколько часов. Достаточно быстро реалисты решили, что стабильное греческое правительств появится лишь с малой долей вероятности, и даже, если это случится, его способность осуществить любую программу тройки будет не менее проблематичной. По Испании пошли разговоры, что фонд рекапитализации банков должен быть увеличен до 150 млрд. евро, что вызвало очередную дикую распродажу облигаций страны: доходность десятилеток подскочила до 7,25%, заметно выше 7%, предполагающегося в качестве спускового крючка для обращения за помощью Греции, Ирландии и Португалии. Не многим менее пугающе выглядят доходности итальянских бумаг с их 6,2% по десятилеткам. В течение дня евро падал ниже 1,26. Тот факт, что длительность «медовых месяцев» для евро сейчас измеряется часами, а не днями или неделями, как ранее, должна дать сильный посыл лидерам G20, встречающимся на этой неделе. Рынки все еще обеспокоены, что нагрянет очередной момент Леман Бразерс, пока европейские лидеры ковыряются в своих тарелках. Судя по всему, рынки правы в своем беспокойстве.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Темпы инфляции в Великобритании неожиданно замедлились в мае, оказавшись на самом низком уровне с ноября 2009 года.

Годовые темпы инфляции снизились до 2,8% благодаря замедлившемуся росту цен на продукты питания и безалкогольные напитки.

Экономисты прогнозировали, что показатель останется на отметке 3,0%.

В месячном выражении потребительские цены упали на 0,1% в мае после роста на 0,6% в апреле.

Вспомогательный индекс потребительских цен, рассчитываемый без учета цен на энергоносители, продукты питания, алкогольные напитки и табачные изделия, повысился в годовом выражении до 2,2% в мае по сравнению с 2,1% в предыдущем месяце.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Снижение индекса настроений в деловой среде Германии значительно превзошло прогнозы в июне. Показатель продемонстрировал отрицательное значение впервые с января текущего года.

По данным Центра экономических исследований ZEW, индекс экономических настроений упал на 27,7 пункта до отрицательной отметки -16,9 в июне по сравнению с 10,8 в мае.

Аналитики прогнозировали снижение показателя на 6,8 пункта до 4,0 в июне.

Падение индекса на 27,7 пункта оказалось самым значительным с октября 1998 года.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Хорошие новости об инфляции были весьма редки последние годы. С начала 2008 года рост общего уровня цен (около 16%) был почти в два раза выше того, что было в США и еврозоне, и председатель Банка Англии был занят написанием писем каждые три месяца для того, чтобы объяснить свои действия (или их отсутствие) министерству финансов. Так что сегодняшнее падение до 2.8% (с 3.0% в апреле) позволит председателю хотя бы отложить ручку. Кроме того, могут выйти и новые хорошие новости. Основное давление в сторону роста в мае пришло со стороны авиа и морского транспорта, это не основной элемент CPI, но очень волатилен из-за методологии расчета (и из-за изменения сроков Пасхи), так что вполне возможно, что повышательное давление сойдет в июньских данных на нет.

Главный вопрос тут в том, подготовит ли этот спад почву для дальнейшего QE со стороны Банка Англии в ближайшем будущем. В речи на прошлой неделе председатель был более сговорчив, хотя и признавал провалы в эффективности во время прошлых эпизодов QE в контексте влияния на стоимость кредитов для домохозяйств и бизнеса. Это подчеркивает активацию Расширенного вспомогательного механизма обратного выкупа вместе с программой «финансирования для кредитования», которая была разработана вместе с министерством финансов. Особое внимание оказывается увеличению эффективности монетарной политики вместо ее простого расширения. Все это может означать, что краткосрочные прогнозы на QE негативны, хотя новый раунд вероятен во время августовской встречи.

Неудивительно видеть, что фунт падает на фоне таких новостей, однако реакция против евро и доллара была относительно умеренной, и большая часть изначальной слабости впоследствии компенсировалась. Валютные рынки все больше осознают, что дальнейшее QE не будет иметь такого же влияния, и все центральные банки (кроме осси) играют в похожую игру. Другой противовес – текущий кризис еврозоны, который приведет к росту фунта в широкой перспективе. Хотя евро все еще может быть восприимчив к ралли короткого покрытия, текущий период консолидации по паре EUR/GBP может долго не продлиться.

[Аналитика FxPro]

Июнь является весьма успешным для быков по осси следом за жестким избиением в прошлом месяце. После провала ниже 0.96 в первый торговый день текущего месяца, осси с тех пор последовательно поднимался вверх, и сейчас валюта около 1.02. За последние несколько торговых сессий осси легко пробил 50-ти дневное среднее значение и, кажется, готов попытаться прийти к 200 средним значениям, сейчас это уровень около 1.0250.

Внутренние и международные силы внесли свой вклад в перспективы австралийской валюты.

Во-первых, после накапливания рекордного количества коротких позиций по осси в конце мая трейдеры и спекулянты по коротким позициям принялись их покрывать, что выразилось в резком изменении направления валюты.

Во-вторых, внутренние фундаментальные новости оказались лучше прогнозов. ВВП за первый квартал вырос более чем на 1%, рост занятости в прошлом месяце был достаточно уверенным. После снижения ставок в мае и июне, протокол заседания РБА подтверждает, что Банк не торопится с новой «медициной». Хотя РБА все еще в фазе смягчения, эти протоколы опровергли прогнозы на то, что ЦБ настроен на дальнейшее смягчение в самом ближайшем будущем.

В-третьих, количество стран с высшим кредитным рейтингом стремительно снижается, и многие инвесторы испытывают обоснованные сомнения в тех, кто еще сохраняет этот рейтинг (США и Британия). Напротив, Moody’s дало понять, что Австралия остается одной из сильнейших стран мира, с очень низким уровнем госдолга, сильными институтами и уверенными финансами. Было очевидно в последние пару недель, что валюта росла на фоне новых заказов со стороны иностранных финансовых менеджеров, которые старались избежать инвестирования в основные валюты. В данный момент, быки по осси преобладают над медведями.

[Аналитика FxPro]

Вчера стакан выглядел наполовину полным, по мере разрастания покрытия коротких позиций в рисковых активах и валютах. Единая валюта имела здоровый покупательский интерес на протяжении всего дня и даже поднялась выше 1,27 в какой-то момент. Также помогла улучшить настроение история на Dow Jones, где говорилось, что глава Еврогруппы Юнкер предложил к обсуждению продление помощи Греции. Неясно, обсуждал ли он с Меркель, но, тем не менее, нарастает ощущение, что Германия меньше контролирует направление европейской политики в эти дни. Оптимизм по Греции касался того, что довольно быстро может быть создана трехпартийная коалиция. Ее основной задачей станет обсуждения условий спасения с кредиторами. Также поступали многочисленные сообщения, что европейские лидеры на саммите G20 согласились позволить как EFSF, так и ESM выкупать испанские и итальянские долги в больших количествах. Это серьезно понизило доходность этих бумаг вчера: спред к германским бундам за вчерашний день сократился на 25 б.п. Тем не менее, эти сообщения из Лос-Кабос не были подтверждены европейскими лидерами; итальянский премьер Монти опроверг заключение подобного соглашения. В укреплении евро также сыграл свою роль доллар. Сейчас ходит все больше спекуляций на тему, что Федеральный Резерв может продлить Операцию Твист уже по итогам сегодняшнего заседания. Европейские акции подлетели примерно на 2%, а осси уже достиг 1,02.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Дефицит платежного баланса Новой Зеландии с учетом сезонных колебаний составил 2,8 млрд. в первом квартале текущего года.

Показатель повысился на 0,6 млрд. по сравнению с четвертым кварталом 2011 года.

Баланс торговли товарами и услугами оказался дефицитным впервые с последнего квартала 2008 года. Именно этот фактор привел к повышению дефицита платежного баланса.

В отчетном периоде было зафиксировано снижение объемов экспорта молочных продуктов и фруктов, а также увеличение объемов импорта сырой нефти.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

[ img ]
Голоса членов Комитета по денежно-кредитной политике Банка Англии разделились в соотношении 5-4 по вопросу изменения объема текущей программы по покупке активов.

Как сообщается в протоколе июньского заседания Комитета, пять членов Комитета проголосовали за сохранение программы на прежнем уровне.

В то же время, управляющий Банка Англии Мервин Кинг, а также Дэвид Майлс и Адам Позен проголосовали за увеличение объема программы на 50 млрд. фунтов. Пол Фишер проголосовал за расширение программы на 25 млрд. фунтов.

Как отмечается в протоколе, европейский кризис негативно сказался на внешней торговле Великобритании. Комитет ожидает, что ситуация с внешней торговлей “продолжит ухудшаться во втором квартале”. Кроме того, по мнению членов Комитета по денежно-кредитной политике, существует шанс снижение темпов инфляции значительно ниже целевой отметки 2,0%.

Комитет также проголосовал против дальнейшего снижение основной процентной ставки ниже текущего уровня 0,5%. По мнению Комитета, понижение ставки может нанести вред ситуации на денежных рынках.

“В целом Комитет считает, что дальнейшее снижение основной процентной ставки не будет нести преимуществ по сравнению с расширением программы по покупке активов”, - отмечается в протоколе.

[Аналитика FxPro]

Число заявлений на получение пособий по безработице в Великобритании неожиданно возросло в мае.

Показатель повысился на 8,1 тыс. до 1,6 млн. в мае. Экономисты прогнозировали сокращение числа заявлений на 4,0 тыс.

Уровень заявлений безработных на трудоустройство остался на отметке 4,9%.

Уровень безработицы в Великобритании за период с февраля по апрель также остался без изменений на отметке 8,2%.

[ img ]