Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Аналитика FxPro]

Когда Европа вновь покрывается трещинами, будет удивительно, если управляющий совет ЕЦБ не предпримет сегодня никаких действий. В последние месяцы резко замедлился рост еврозоны, а инфляционные прогнозы выглядят более мягкими. Совету также необходимо решить, как наилучшим образом реагировать на тревожное развитие событий на юге еврозоны, в частности, на усиление оттока капитала. В то же время, ЕЦБ должен осознавать границы возможностей монетарной политики, когда основная проблема кроется в оттоке капиталов из банков и в устойчивости последних. Хотя выбор политических шагов в последние дни значительно сузился, ЕЦБ должен принимать в рассмотрение такие меры как понижение ставки рефинансирования (сейчас на уровне 1,0%), продление полного ассигнования по операциям рефинансирования, проведение повторного внушительного LTRO (как минимум, трехлетнего), смягчение условий обеспечения (вполне обоснованно тут можно сказать, чт они достаточно великодушные), и продолжение предоставления ликвидности по программе ELA (Emergency Liquidity Assistance, Экстренной поддержки ликвидностью). Некоторые члены управляющего совета, включая Драги, хотят, чтобы европейские правительства сделали гораздо больше, прежде чем Банк начнет действовать. Учитывая хрупкость настроений, участники рынка будут не очень рады, если ЕЦБ решит отсидеться, ничего не предпринимая.

[Аналитика FxPro]

Данные по австралийскому ВВП за первый квартал, как сказал Уинстон Черчилль, «это головоломка, завернутая в тайну, завернутую в загадку». На первый взгляд, рост на 1.3% ВВП по сравнению с предыдущими кварталами полностью расходится с другими показателями. Кроме того, похоже, что в годовом исчислении экономика выросла на 4.3%. Частично последнее отражает периодичные эффекты – в первом квартале 2011 года сказалось влияние серьезных наводнений на востоке страны. Тем не менее, личное потребление, вероятно, выросло на 4.2% в годовом исчислении, тогда как деловые инвестиции подскочили более чем на 20%. Последние больше всего были сосредоточены в горнодобывающем секторе, на самом деле, за пределами добычи экономика в рецессии, тогда как этот сектор взлетел более чем на 40%. К тому же, есть несовпадение в потребительской картине, где с одной стороны есть исследования, говорящие о слабых розничных продажах, а с другой стороны есть личное потребление, как компонент ВВП, который силен.

Эти данные приводят к вопросу о том, должен ли был RBA смягчать политику последние месяцы. На самом деле долговой рынок не очень доверяет этим данным, и доходность выросла на 6-9 пунктов. Тем не менее, они придали осси импульс, и валюта выросла более чем на 1% примерно до 0.9865. К тому же, осси помогли некие голубиные комментарии со стороны ряда чиновников ФРС, а также растущие спекуляции о том, что Китай может готовиться к снижению ставок.

Внезапно медведи стали менее уверенно стоять на ногах.

[Аналитика FxPro]

На фоне большинства ЦБ, смягчающих монетарные условия для локальных экономик, ястребиность Банка Канады бросается в глаза. Понимая, что глобальные экономические и финансовые условия ухудшились в последние недели, председатель Марк Карни заявил вчера, что «возможно легкое уменьшение стимулов» в ближайшие месяцы. Политики в Канаде обеспокоены тем, что несколько избыточное предложение, существующее в экономике, будет последовательно поглощено, если восстановление продолжится. Рост занятости в последние месяцы был впечатляюще сильным, тогда как жилищный сектор также наслаждался ростом. К тому же, снижение цен на энергию и минимальная доходность бондов с начала наблюдений обеспечивают экономике дополнительные стимулы.

[Аналитика FxPro]

Единая валюта обоснованно была разочарована отсутствием реальных шагов от ЕЦБ по итогам вчерашней встречи управляющего совета. Ставка рефинансирования была сохранена на уровне 1,0%, LTRO всего лишь «подвергаются проверке». Единственное, на что стоило обратить внимание, было заявление ЕЦБ о продлении неограниченного предоставления ликвидности по операциям рефинансирования до 15 января 2013. Драги также отметил усиление понижательных рисков для экономических прогнозов за прошедший месяц, возможно, подготовив почву для дальнейших мер в какой-то момент в будущем. Несмотря на скудный арсенал, который сейчас остается в руках ЕЦБ, все же было удивительно не увидеть ничего при текущей глубине кризиса, влияющего на всю Европу.

[Аналитика FxPro]

Банк Англии объявит о своем решении позднее сегодня в 15:00 (по московскому времени), и, хотя ставки, как ожидается, останутся неизменными, дальнейшее расширение QE – это вполне вероятный вариант развития событий. С момента перезапуска программы в сентябре она работает на рынке, еженедельно выкупая с рынка активы почти на 400 миллионов фунтов. Закупки прекратились в первую неделю мая, так что это был наиболее длительный период за восемь месяцев, когда Банк не покупал бонды. Однако ЦБ должен был понимать, что политика дешевых денег в последние месяцы соседствовала со скатыванием экономики обратно в рецессию, а условия кредитования продолжали ухудшаться. Последние данные также показали, что ипотечные ставки растут (до максимума за год по двухлетним кредитам), данные по потребительскому кредитованию говорят о крупнейшем падении уровня кредитования через кредитные карты более чем за пять лет. Что еще хуже, чумные ветра с Континента представляют собой серьезную угрозу для британской экономики. Дальнейшее QE со стороны Банка Англии более вероятно, чем нет на данном этапе, а это вполне будет соответствовать последним данным и глобальным рискам.

[Аналитика FxPro]

Напуганные безумием рынков в мае, мировые политики наконец-то дали понять, что поняли посыл рынков, хотя еще необходимо, чтобы вскоре за словами последовали конкретные шаги. Хотя ЕЦБ не был достаточно решительным, как нам бы того хотелось, учитывая размах трагедии в Европе, по крайней мере Драги пообещал действовать, если прогноз роста ухудшиться еще больше. Вице-президент ФРС Джанет Йеллен ночью выказала озабоченность тем, что американская экономика уязвима к неудачам и может потребовать дополнительные стимулы. Глава ФРС Бернанке, скорее всего, сегодня подтвердит ее слова, когда будет выступать сегодня перед объединенным экономическим советом позднее сегодня. Китай в свою очередь в ближайшие недели запустит серию стимулов в ответ на ухудшение в темпах роста; Индия обещает повысить расходы на инфраструктуру, чтобы помочь бедствующей экономике; а РБА за шесть недель срезал ставку на 75 б.п. Также Банк Англии сегодня может расширить программу покупки активов сегодня. В ответ на такие ожидания основные американские и европейские биржевые индексы поднялись примерно на 2%, Брент вернулась выше 100 долларов за баррель, а иена и доллар сдали часть недавно завоеванных позиций. Евро выглядит чуть лучше, вопреки продолжающимся страхам за Грецию и Испанию.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

По данным Статистического управления Австралии, число занятых увеличилось на 38 900 человек за май 2012 г. Аналитики прогнозировали снижение показателя на 2 200. Месяцем ранее индекс повысился на 7 000.

Число занятых полный рабочий день увеличилось в мае на 46 100 после сокращения на 18 000 месяцем ранее. Число занятых неполный рабочий день снизилось на 7 200 в мае по сравнению с увеличением на 25 000 в предыдущем месяце.

Как и ожидалось, уровень безработицы повысился с 5,0% до 5,1%.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Индекс потребительских цен Швейцарии не изменился за май 2012 в месячном исчислении, сообщает Федеральное статистическое управление.

Аналитики прогнозировали повышение показателя на 0,1%. В предыдущем месяце цены выросли на 0,1%.

В годовом исчислении индекс потребительских цен снизился на 1,0% в мае, также как и в предыдущем месяце. Значение показателя соответствует прогнозам.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

По данным Markit Economics, индекс PMI для сферы услуг в Великобритании второй месяц подряд остался без изменений на отметке 53,3 в мае.

Экономисты прогнозировали снижение показателя до 52,5.

Отметим, что рост деловой активности в секторе услуг продолжается уже семнадцатый месяц кряду.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Похоже, что Германия действительно рассматривает предложение о том, чтобы позволить испанскому фонду спасения получать средства от EFSF/ESM, которые могут быть использованы для рекапитализации проблемных испанских банков. Хотя немцы против прямого доступа испанских банков к европейским фондам спасения, страна может разрешить FROB получать средства, которые затем могут быть перераспределены в те банки, которым требуется рекапитализация. Берлин ожидает окончания аудита испанских банков (к концу месяца), в следующий понедельник выйдет отчет МВФ, где и станет понятно, насколько глубока пропасть, прежде чем принимать какие-либо конкретные решения.

Несомненно, Германия внесла свой вклад в усиление аппетита к риску в последние пару дней.