Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Аналитика FxPro]

Динамика цен в пятницу и в понедельник отражали тот факт, что в настоящий момент на рынке форекс происходит не более чем перепозиционирование. Это было наиболее заметно по евро (и не только исходя из недельных данных CFTC, которые показали рекордное количество коротких позиций), но также и по динамике котировок. Единая валюта отошла дальше от годовых минимумов, что неудивительно, так как пара EUR/USD росла только две из последних 14 торговых сессий. Осси также скорректировался от недавних минимумов, частично развернувшись от нисходящего тренда в том же духе, что и евро/доллар. Даже несмотря на некоторый слом взаимосвязи в последнее время, акции также ведут себя, отскакивая второй день от недавних минимумов. Основные темы никуда не делись: сохраняются опасения вокруг Греции и других периферийных стран еврозоны, так что текущая коррекция не должна рассматриваться, как то, что вещи идут на поправку, потому что они не идут.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Европа в эти дни сконцентрирована на проблеме Греции и Испании, однако стоит отметить, что ситуация с Ирландией также ухудшилась. Для некоторых это нечто вроде шока, так как всего несколько недель назад мы видели растущие спекуляции о том, что страна может вернуться на долговой рынок до конца лета. Доходность облигаций выросла примерно на 50 пунктов в этом месяце.

Тем не менее, хотя ипотека существенно выросла за последний год, цены на жилье продолжают падать и более половины ипотечных заемщиков в данный момент в положении отрицательного капитала, ирландские банки страдают из-за существенного роста просроченных кредитов. За год по конец марта цены на недвижимость упали еще на 15.5% следом за снижением на 11% за предыдущие двенадцать месяцев и на 14% два года назад. По данным анализа Deutsche Bank, резерв по кредитным убыткам может понадобиться увеличить на 4 миллиарда евро и выше, что было указано в прошлогодних стресс-тестах. Если этот анализ окажется верным, вполне возможно, что ирландское правительство может попросить о новом спасении.

[Аналитика FxPro]

Годовые темпы инфляции в Великобритании замедлились в апреле и оказались на самом низком уровне с февраля 2010 года.

Темпы инфляции в годовом выражении снизились до 3,0% в апреле по сравнению с 3,5% в марте. Показатель оказался ниже прогнозировавшегося значения 3,1%.

В месячном выражении потребительские цены в Великобритании повысились на 0,6% в апреле после роста на 0,3% в предыдущем месяце. Опубликованное значение показателя соответствовало ожиданиям экспертов.

[ img ]

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Разность между доходами и расходами правительства в Великобритании неожиданно оказалась положительной в апреле.

Чистый объем заемных средств государственного сектора оказался профицитным в размере 18,8 млрд. фунтов в апреле по сравнению с дефицитом в размере 14,6 млрд. фунтов в марте.

Аналитики прогнозировали, что дефицит объема заемных средств государственного сектора составит 5,8 млрд. фунтов в отчетном периоде.

Отметим, что апрельские данные включили в себя единовременный трансфер правительству Великобритании в размере 28,0 млрд. фунтов, как часть пенсионного плана Royal Mail.

Государственный долг Великобритании без учета финансовых интервенций составил 1006,3 млрд. фунтов, или 64,8% от ВВП.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Европа давит на Меркель с выпуском евробондов, считая это способом выйти из долгового кризиса, и теперь канцлер сталкивается с давлением и у себя дома. Оппозиционные Социал-демократы призывают ее рассмотреть общенемецкие бонды, они считают, что эта форма совместных обязательств с федеральным правительством будет обоснованной, так как регионы имеют лимиты по бюджету, которые они вынуждены соблюдать.

Если Меркель примет это предложение, тогда регионы смогут уменьшить стоимость финансирования. Встреча с Социал-демократами пройдет в четверг, Меркель нуждается в их поддержке, чтобы провести фискальный пакт и ERM через Бундестаг. Социальные демократы стоят на своем, желая объяснить, что именно требуется от регионов и хотят одобрения Меркель по предложению о Немецких бондах. Долги регионов представляют собой почти половину от федерального долга размером в 1.1 триллиона евро.

Похоже, что Меркель с пониманием относится к идее в резком контрасте с отношением к евробондам. Все потому, что она доверяет немецким регионам и верит в то, что они будут придерживаться фискальной дисциплины в отличие от южных стран Европы. Если судить по последним событиям, ее скептицизм вполне обоснован.

[Аналитика FxPro]

Стерлинг падал на фоне последних данных по инфляции, которые показали, что общий показатель падал сильнее, чем прогнозировалось, до 3.0% в апреле с 3.5% ранее. Это вновь возвращает инфляцию к траектории падения, которая началась в декабре прошлого года, но была прервана мартовскими данными. Половина снижения в годовом исчислении пришла со стороны снижения цен на транспорт, частично дело в Пасхе, и это сказалось на стоимости авиабилетов. Годовой темп инфляции замедлился лишь в 6 из 12 категорий, показывая, что дезинфляционные силы не распространились по всей экономики. Другой важный момент, что падение базовой инфляции оказалось более скромным, чем ожидалось до 2.1% с 2.5%.

Значит ли это, что Банк собирается предложить дальнейшее QE? Мы можем узнать об этом из завтрашнего протокола заседания Комитета по монетарной политике. Тем не менее, мнения в комитете очень разнятся в данный момент, и другой фактор, который следует иметь в виду, заключается в том, что Комитет переоценил понижательное влияние экономическое слабости на инфляцию. Далеко не точно, что новое QE помогло бы стимулированию, учитывая спад прибыли, особенно в контексте столь низкой доходности ценных бумаг. С этой точки зрения, реакция фунта на данные может рассматриваться, как несколько переоцененная, однако, как мы писали утром, Форекс рынки занимаются позиционированием и коротким покрытием (особенно по евро и осси), так что неразумно объяснять эти шаги на основе этих данных. По крайней мере в данный момент, мы в пребываем в неспокойных водах Форекса.

[Аналитика FxPro]

Сегодняшние бюджетные данные из Британии показали, насколько тяжела задача балансирования британских счетов.

В первом месяце нового фискального года (2012/13) текущий дефицит государственного бюджета составлял 12.4 миллиарда фунтов, что на 4.4 миллиарда фунтов больше, чем год назад. За год по конец апреля доходы от налогов выросли на 1.3%, тогда как расходы выросли на 3.8%. Хотя подоходный налог и налог на прирост капитала немного выросли за прошедший год, корпоративные налоговые поступления упали на 12.5%, что подтверждает то, что деловой климат чрезвычайно проблематичен для британских фирм. Также беспокоит снижение личных расходов, суммарные социальные выплаты выросли на 5.4% за год по апрель, тогда как дискреционные расходы выросли на 2.5% за тот же период.

К сожалению, исправление ужасной ситуации с государственными финансами в Британии оказалось гораздо более проблемным, чем разворот полностью загруженного нефтью танкера. Экономика прочно застряла в нейтральном положении, фискальный прогресс очень вялый. Это ни в коем случае не означает, что у Британии есть другой путь. В тоже время, это еще раз подтверждает, насколько уязвима британская экономика ко внешним шокам, например, это касается последнего эпизода европейского суверенного долгового кризиса.

[Аналитика FxPro]

Индекс доллара вчера достиг новой вершины с начала года, поднявшись на 3,8% с уровней, наблюдаемых в конце апреля. Это последовало за двумя сессиями распродаж «зеленого», которые были больше связаны с корректировкой излишков коротких позиций по некоторым валютам, снижавшимся значительную часть месяца. К началу европейской сессии, EUR/USD был не далек от годовых минимумов - 1,2624 перед встречей лидеров ЕС на неформальном саммите в Брюсселе. Германия со своей экономией выглядит все более изолированной – и с отсутствием плана Б – и продолжая отказываться от идеи совместных облигаций для еврозоны. На этом саммите предполагается очертить план предстоящего формального саммита, который состоится в конце июня, так что нет смысла ожидать каких-то важных заявлений. Основное внимание будет уделяться сопутствующим комментариям и спорам по различным вопросам. В настоящий момент валюты вновь склонны отражать идею доминирования доллара, а фондовые площадки снижаются в Европе после небольшой недавней передышки.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Похоже, что валютные рынки вернулись в дело, как это обычно бывает после пары дней отдыха. Это было заметно уже вчера, когда доллар подтолкнули к новому максимуму за год по торгово-взвешенному индексу. Пара EUR/USD последовала этому примеру, пробив прошлый годовой минимум в 1.2624, коснувшись 1.2615.

Тогда как некоторые пробовали делать ставки на сегодняшнюю встречу лидеров ЕС, по факту ожидать каких-либо изменений не следует. В конечном итоге, если ЕС не может решить проблемы после ряда «кризисных» встреч, неформального ужина будет явно недостаточно. Кроме того, Германия довольно четко обозначила свою позицию. Помимо символических жестов по отношению к точке зрения Олланда по росту, Меркель не собирается сдвигаться с места по вопросу общих долгов; это из-за того, что совместные долги приведут к совместному субсидированию европейских фискальных дефицитов. Германия настаивает на том, что это просто невозможно в рамках существующих договоренностей. Фактически это верно. Однако в то время как лидеры упорно придерживаются договоров и правил, которым, как известно, не хватает прочности, им никогда не удается правильно определить текущее положение еврозоны, нет ощущения, что они способны понять серьезность ситуации, чтобы мыслить в сторону поиска надежного маршрута выхода. Рынки реагируют соответственно.

[Аналитика FxPro]

Дефицит торгового баланса Японии составил 520,27 млрд. йен в апреле

По данным Министерства финансов Японии, дефицит внешней торговли Японии составил 520,27 млрд. йен в апреле.

Эксперты прогнозировали, что показатель окажется на отметке 470,8 млрд. йен после дефицита в размере 84,5 млрд. йен в марте.

Объемы экспорта увеличились в годовом выражении на 7,9% в апреле по сравнению с ростом на 5,9% в предыдущем месяце.

Объемы импорта возросли в годовом выражении на 8,0% после роста на 5,9% в марте.

Скорректированный дефицит торгового баланса составил 480,2 млрд. йен в апреле по сравнению с дефицитом в размере 616,6 млрд. йен в марте.

[ img ]