Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Аналитика FxPro]

Объемы розничных продаж в Германии увеличились в марте впервые за минувшие три месяца.

Розничные продажи возросли на 0,8% в марте после сокращения на 0,9% в феврале и на 1,0% в январе соответственно.

Экономисты прогнозировали более значительный рост продаж на 1,1% в марте.

В годовом выражении розничные продажи повысились на 2,3% в марте по сравнению с ростом на 2,1% в феврале. Эксперты ожидали рост данного показателя на 0,5%.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Снижение годовых темпов инфляции в Еврозоне в апреле оказалось не столь стремительным, как это прогнозировалось.

По предварительным данным агентства Евростат, рост индекса потребительских цен замедлился до 2,6% в апреле по сравнению с 2,7% в марте.

Экономисты прогнозировали снижение показателя до 2,5% в апреле.

Окончательное значение индекса будет опубликовано 16 мая.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

После трудных пылких переговоров с Партией Свободы Джирта Уйльдерса, временное правительство Марка Рутта сумела отстоять соглашение с оппозицией, которое ставило перед собой цель сократить бюджетный дефицит до 3% в будущем году. Некоторые из мер пакета включают повышение НДС с 19% до 21%, удвоение налога на банки и изменения в ипотечном финансировании. Зарплаты госслужащих будут заморожены. Ожидается, что сегодня Нидерланды представят свой проект бюджета в Брюсселе.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Тема, циркулировавшая среди европейских политиков на этой неделе, была возможность осуществления займов европейским банкам напрямую из EFSF или ESM. Однако, европейский финансовый голкипер, Германия, отвергла эту идею еще до того, как развернулись обширные дискуссии. Представитель правительства Штеффен Шейберт указал, что Германия рассматривает это как «неверный подход». Отдельно от этого, некоторые официальные лица в правительстве подтвердили, что на эту тему не велось никаких дискуссий. Это что-то новое, но шансы внедрения такого подхода крайне низки.

[Аналитика FxPro]

Последние данные по M3, опубликованные сегодня ЕЦБ, дополнительно подтвердили то, что мы видим постоянный спад кредитования домохозяйств – тренд, который, скорее всего, лишь ухудшится в ближайшие месяцы. Общий объем кредитования домохозяйств еврозоны упал до 0,6% г/г (с 1,2%), где за наиболее значительную часть спада ответственен обвал в количестве купленных домов. Это неудивительно, особенно с таким темпом роста числа плохих кредитов, в частности, в Испании. Данные по кредитованию под покупку жилья в Испании сейчас показывают спад всего на 1,8% по сравнению с пиком в декабре 2010, так что в сочетании с данными по ценам на недвижимость, испанским банкам предстоит еще длинный путь. В таких условиях неудивительно видеть обсуждения плана «плохого банка» для Испании, но под вопросом, сумеют ли испанские чиновники претворить в жизнь этот план без внешней помощи.

Общие данные по денежной массе и кредитованию совпали с недавними прогнозами МВФ (в квартальном отчете по финансовой стабильности), что Европе предстоит довольно длительный путь сокращения банковских балансов в ближайшие годы и снижение кредитования, что будет играть весьма заметную роль в ситуации. Таким образом, данные, подобные сегодняшним, будут играть все большую роль в ближайшие месяцы – возможно и годы – так как их негативное влияние будет отдаваться болью по всей экономике еврозоны. Более того, хотя за изначальный спад в 2008-м принято винить США, этот кредитный кризис по большей части вырастила еврозона внутри своих границ и среди своих банков.

[Аналитика FxPro]

Уязвленный растущей критикой, что Европе нужен план роста наряду с текущей неизменной приверженностью жесткой экономии, Брюссель, похоже, затевает контрнаступление.

По данным отчета Spanish Daily El Pais на выходных, Европейская Комиссия рассматривает предложение по привлечению 200 миллиардов евро государственных и частных денег в инфраструктуру, возобновляемую энергию и высокие технологии. Очевидно, что около 12 миллиардов евро будут предоставлены Европейскому Инвестиционному Банку (EIB) через EFSM, которые, в свою очередь, будут использованы, как гарантии для бондов, направленных на пенсионные фонды и инвесторов с большим капиталом. Планируется получить 200 миллиардов евро таким способом. На прошлой неделе об этом плане говорили и, несомненно, он заслуживает рассмотрения.

В ответ на это, французский кандидат в президенты Франсуа Олланд утверждал в понедельник, что рост – повестка дня во всей Европе. Это может быть и так, однако есть политическая опасность «размывания» программы всего за несколько дней до решающего второго тура голосования. Все опросы по-прежнему говорят о том, что он лидирует. Если он выиграет выборы, особенно если он одержит очень громкую победу, тогда евро и рынки периферийных бондов, вероятно, будут не в восторге от его обещаний о пересмотре пакта фискальной близости.

[Аналитика FxPro]

ВВП Канады неожиданно сократился в феврале на фоне временного закрытия шахт и падение промышленного производства.

Реальный ВВП снизился на 0,2% в феврале после роста на 0,1% в январе.

Экономисты прогнозировали повторение темпов роста на 0,1% в отчетном периоде.

Добыча калия снизилась сразу на 19% в результате закрытия шахт в провинции Саскачеван. Данные меры были вызваны упавшим мировым спросом на сырье. Кроме того, приостановка предприятий в провинции Альберта привело к сокращению добычи нефти и газа на 0,9%.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Во вторник Резервный Банк Австралии принял решение снизить [ fxteam.ru/forex/economic-calendar/2012_18.html#22765 ] основную процентную ставку на 50 базисных пунктов до 3,75% с целью поддержания темпов экономического роста.

Отметим, что эксперты прогнозировали менее значительное снижение процентной ставки – на 25 базисных пунктов.

По [ fxteam.ru/forex/economic-calendar/2012_18.html#22766 ] заявлению руководства банка, данное решение было основано на информации, поступавшей в течение нескольких минувших месяцев и сообщавшей о некотором ухудшении экономических условий.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Даже вероятность сокращения процентных ставок от РБА завтрашним утром не смогла надавить на осси в ходе последних торговых сессий. Ночью AUD подскочил до месячного максимума в 1.0470, благодаря улучшению аппетита к риску и некоторого ослабления доллара; всего три недели назад мы были в шаге от падения ниже 1.02.

Снижение ставки на 50 б.п. все еще прогнозируется меньшинством экономистов, по крайней мере, местных. Но при этом вместе с рецессией в недобывающем секторе, падением цен на недвижимость, ослаблением инфляции и ужесточением финансовых условий, вопрос более предположение более агрессивного шага является вполне оправданным. Если смотреть на ставку по фьючерсам на банковские билли на будущий месяц, то прошлой ночью они оценивали снижение ставки на 35 базисных пунктов. Дальнейшее снижение от РБА ожидают в будущем месяце, а доходность кривой на 2-5 лет примерно одинаково показывает ставку в 3% по сравнению с текущей ставкой в Австралии в 4.25%. Таким образом, если РБА предпочтет двигаться осторожно в отношении ставки, мы увидим реакцию валюты, и почти определенно, что это будет рост.

Но при этом глобально ожидания в отношении мирового роста и аппетит к риску – и рост в Китае в частности – вот, что является самым сильным драйвером AUD в настоящий момент. Корреляция между основными мировыми индексами и осси, остается гораздо выше, чем между ним и внутренними процентными ставками. И вряд ли это изменится в ближайшее время. Трейдеры стали осторожней к осси в прошедшие два месяца, хотя и сохранили внушительные длинные позиции по осси (согласно последним данным от CFTC).

Сейчас AUD торгуется в соответствии со своим среднегодовым уровнем. Если вновь сработает старая трейдерская пословица (продавай в мае и уходи), то не стоит удивляться падению курса австралийской валюты в ближайшее время.

[Аналитика FxPro]

Решение РБА сегодня утром о понижении ставки на 50 б.п. до 3,75% заслуживает оваций. Столкнувшись с рецессией в недобывающем секторе экономики и со спадом инфляции ниже ожиданий политики правильно решили, что существует необходимость в значительном смягчении финансовых условий. Резервному Банку Австралии также следует быть обеспокоенным снижением цен на недвижимость: согласно публикации Австралийского бюро статистики, цены на дома упали еще на 1,1% в первом квартале, что стало к ряду пятым квартальным падением. На подходе, скорее всего, дальнейшие ослабления ставки, если судить по уровню кривой доходности. На ближнем конце доходности упали еще на 20 б.п. по двухлеткам, до всего 2,8%! Доходность пяти- и десятилеток провалились до рекордных минимумов. РБА, вероятно, также будет удовлетворен реакцией валюты, так как осси упал на 1% и находится сейчас чуть выше 1,03. Если оставить в стороне падение прошлой ночи, AUD демонстрировал высокую устойчивость, с учетом значительного сокращения дифференциала процентных ставок. Как мы говорили ранее, основным драйвером валюты сейчас является общемировой спрос на риск, а вовсе не внутренние фундаментальные показатели.