Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Аналитика FxPro]

Заголовки завтрашних британских газет будут пестрить новостями о том, что страна вновь официально вошла в рецессию, экономика сократилась на 0.2% в первом квартале, после -0.3% в четвертом квартале прошлого года. По сути, разница невелика, не в последнюю очередь потому, что даже при ожидаемом росте в 0.1% экономика оставалась бы на 0.1% ниже, чем за шесть месяцев до этого. Один из факторов снижения экономики стал строительный сектор, который сократился еще на 3.0% за квартал. Эти данные расходятся с PMI, которые показали довольно уверенное восстановление в марте (с 54.3 до 56.7). Без сомнений, здесь вопросы к точности официальных данных, и правда в том, что они существенно пересматриваются, однако сейчас правительству придется планировать исходя из них.

Справедливости ради стоит сказать, что британская экономика «ковыляла» последние два года, а не восстанавливалась. За это время экономика сокращалась столько же кварталов, сколько и росла. Это сводит на нет различия между нахождением в состоянии рецессии и вне её. Суть в том, что британская экономика все еще на 4% ниже предциклического пика, которые Германия и США превзошли. Что касается Банка Англии, похоже, что он вновь недооценил инфляцию (которая падает медленнее, чем ожидалось) и переоценил экономику. Что касается правительства, вновь всплывут вопросы по поводу устойчивого фискального ужесточения, когда экономика и политика остается в столь анемичном положении. Первая реакция министерства финансов - обвинить в проблемах еврозону, однако суть проблем глубже, не в последнюю очередь из-за медленного восстановления, которое было очевидно еще до эскалации кризиса еврозоны в 2011 года и в начале этого года. Фунт по понятным причинам потерял часть своего лоска на фоне таких новостей, упав ниже уровня 1.61 против доллара, по паре EUR/GBP уровень вырос выше 0.82. ЦБ будет трудно формировать отчет по инфляции в следующем месяце, так как в данных обстоятельствах очень остро будет стоять вопрос о доверии.

[Аналитика FxPro]

Как и ожидалось, Резервный Банк Новой Зеландии на заседании 26 апреля 2012 года принял решение о сохранении основной процентной ставки на уровне 2,5%.

Экономика страны восстанавливается. Активность на рынке жилья улучшается в соответствии с прогнозами, восстанавливается строительство. Основные риски связаны с прогнозом по мировой экономике. Несмотря на стабилизацию среднесрочных показателей, настроения на финансовых рынках остаются хрупкими.

Уровень инфляции остается сдержанным и будет находиться в пределах целевого диапазона, установленного Банком.

Курс новозеландского доллара остается повышенным. «В случае дальнейшего роста курса без изменения других показателей, Банк будет вынужден переоценить текущую кредитно-денежную политику», - отметил в своем заявлении глава Банка Алан Боллард.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

На заседании Комитета по операциям на открытом рынке Федеральной Резервной Системы, состоявшемся 25 апреля, было принято решение сохранить ключевую процентную ставку на уровне 0,25%. Такой результат заседания прогнозировался большинством аналитиков. Комитет проголосовал за предложение о сохранении ключевой ставки девятью голосами против одного.

Комитет прогнозирует, что экономический рост будет оставаться умеренным в ближайшие кварталы, но затем постепенно ускорится. Уровень безработицы должен постепенно снизиться.

Существенным риском для экономики все еще является напряжение на мировых финансовых рынках. Предполагается снижение инфляции до целевых уровней, поскольку рост цен на нефть и бензин ранее в этом году оказывает лишь временный эффект.

Комитет считает, что текущая ставка соответствует текущим условиям, и намерен поддерживать ее на уровне 0 – 0,25%, по меньшей мере, до второй половины 2014 года.

По мнению Джеффри Лэкера, участника заседания, проголосовавшего против, сохранение основной ставки на низком уровне до 2014 года, как предполагает Комитет, будет неоправданным с учетом экономических условий.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Предполагалось, что решение ФРС не будет способствовать раскачиванию лодки, но нюансы комментария нельзя оставить незамеченными, учитывая зависимость многих рынков активов на сохранении ФРС своего мягкого тона в политике. Произошло некоторое изменение прогноза ФРС по росту, комментарий предполагал некоторое улучшение в долгосрочной перспективе. Хотя ФРС сохранил формулировку удерживать ставки «исключительно низкими» до конца 2014, на опубликованных графиках видно, что многие из неголосующих членов уже в большей степени рассматривают более раннее повышение. По крайней мере этого говорит, что дебаты по ставке все еще идут. Рынки остались относительно спокойными на комментариях главы ФРС, хотя доллар несколько ослабел к большинству валют по итогам публикации комментария. В относительных сравнениях США продолжают выделяться из развитого неазиатского мира, особенно на фоне слабых данных по ВВП Британии, опубликованных вчера и вероятной слабости еврозоны в первом квартале, данные по которой будут в ближайшие недели.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Если прошедшие два года и научили нас чему-либо, так это тому, что коалиции могут распадаться, а также что медовый месяц молодых длится не долго. Когда новые правительства садятся за стол, цифры бюджета и экономики в целом остаются теми же, или даже не еще хуже, учитывая малое пространство для маневра и обвинения предыдущей администрации. Греция стала катить бочку в 2009-м, когда сформированное в конце года правительство Пасок раскрыло весьма внушительные бреши в бюджете (и мы знаем, к чему это привело в итоге). Совсем недавно пришедшая в Испании к власти администрация, добившаяся наиболее крупной победы за 30 лет, заменила правивших тогда социалистов. Это создало хорошие условия для проталкивания требуемых мер жесткой экономии, чтобы ублажить рынки.

Теперь началась вся эта заварушка во Франции и Нидерландах, когда же это закончится? Может быть, это большое противодействие экономии? Не обязательно. Коалиции в основном проигрывают, а не выигрывают выборы. Хорошо видно, как смягчается риторика француза Олланда, который изначально объявил войну миру финансов, но по мере того, как он становится ближе к победе, его речи становятся все более гладкими. В конце концов, так как более половины французского госдолга принадлежит иностранцам, французы попросту не могут себе позволить эту войну. Более того, вся французская история это болезненное, хотя и все-таки сращивание с миром финансов.

[Аналитика FxPro]

Одна из крупных валют, которая привлекает постоянный покупательский интерес в этом году – это луни, канадский доллар, названный так в честь птички, изображенной на долларовой монете. На самом деле с начала года канадский доллар является самым сильным среди мейджоров после стерлинга. Последние три месяца CAD постоянно торговался ниже паритета; этим утром он подошел вплотную к 0,98, семимесячного минимума.

Существует сразу несколько объяснений превосходства CAD. В первую очередь, валюта стала фаворитом фондов национального благосостояния в то время, как поколебалась их вера в единую валюту, но при этом осталась необходимость диверсификации в сторону от доллара. Подобным образом фонды денежных рынков Европы наращивали имеющуюся у себя долю канадской валюты. Во-вторых, луни выигрывал от своего статуса нефтяной валюты. И, наконец, экономика является второй по силе среди G7, что в какой-то момент может потребовать более высокие процентные ставки, как отчетливо сказал прошлой ночью глава БК Марк Карни. На самом деле, Карни выразил вчера некоторую озабоченность тем, что сильная валюта может представлять угрозу для экономики в будущем. Он также был озабочен тем, что высокий уровень задолженности домохозяйств и продолжающийся рост цен на недвижимость в некоторых регионах.

Сейчас не похоже, что любовь к луни ослабевает.

[Аналитика FxPro]

По сути, кризис еврозоны - экономический. В начале существования Экономического и монетарного союза (EMU), фокус был больше на М, чем на Е. Рискуя чрезмерным упрощением, нехватка внимания букве Е – это то, почему все пошло неправильно, и почему правительства по всему миру пытаются загладить свою вину. Однако политическая цена слишком уж очевидна и, хотя центр Европы проводит реформы по укреплению централизованного наблюдения и власти (например, фискальная близость), появляется все больше признаков того, что электорат и даже политики пытаются это изменить. Так куда же это заведет восстановление еврозоны и реформы?

Если прошедшие два года и научили нас чему-либо, так это тому, что коалиции могут распадаться, а также что медовый месяц молодых длится не долго. Когда новые правительства садятся за стол, цифры бюджета и экономики в целом остаются теми же, или даже не еще хуже, учитывая малое пространство для маневра и обвинения предыдущей администрации. Греция стала катить бочку в 2009-м, когда сформированное в конце года правительство Пасок раскрыло весьма внушительные бреши в бюджете (и мы знаем, к чему это привело в итоге). Совсем недавно пришедшая в Испании к власти администрация, добившаяся наиболее крупной победы за 30 лет, заменила правивших тогда социалистов. Это создало хорошие условия для проталкивания требуемых мер жесткой экономии, чтобы ублажить рынки.

На самом деле, когда Рахой занял пост в декабре, ощутимых сокращений было добиться очень тяжело, премьер-министр был вынужден корректировать прошлые прогнозы по росту в 2012 изначально до 5.8%, а затем остановился на 5.3%. Кроме того, несмотря на большинство и полномочия, испанская доходность решительно выше итальянской с начала февраля, и этот спред расширился еще на 50 пунктов в этом месяце, и на 150 пунктов к концу прошлого года. Нам также напомнили о том, что испанские проблемы в своей сути - это банковский кризис и кризис в секторе недвижимости, суверенные проблемы – побочное следствие.

Теперь началась «заварушка» во Франции и Нидерландах, когда же это закончится? Может быть, это большое противодействие экономии? Не обязательно. Коалиции в основном проигрывают, а не выигрывают выборы. Хорошо видно, как смягчается риторика француза Олланда, который изначально объявил войну миру финансов, но по мере того, как он становится ближе к победе, его речи становятся все более гладкими. В конце концов, так как более половины французского госдолга принадлежит иностранцам, французы попросту не могут себе позволить эту войну. Более того, вся французская история - это болезненное, хотя и все-таки сращивание с миром финансов. В данный момент, мы – свидетели проверки в реальных условиях, особенно тех администраций, которые осознали, что они не могут дать того, что обещали. В конечном счете, решение этого кризиса заключается в более тесной политической и фискальной интеграции. Недавние события показали, что внутренние политические тренды работают против этого идеала. Это усложняет поиск долгосрочных устойчивых решений.

[ img ]
Simon Smith, главный экономист FxPro.

[Аналитика FxPro]

Понимая, что рынок жилья замедлился быстрее, чем ожидалось, Пекин реализует меры, направленные на выборочное смягчение условий. В первом квартале 2012 года цены на жилье в Китае упали на 18%, в то время как количество непроданных объектов в десяти крупнейших городах подскочило почти на 50% за год по конец марта.

В ответ на это политики позволили крупнейшим банкам предлагать скидки на ипотеку для тех, кто покупает первое жилье. Подходящие заемщики смогли получить 10% скидку по ипотеке от крупных кредиторов вроде Банка Китая, Китайского строительного банка, Китайского сельскохозяйственного банка. Похоже, что эти скидки работают, так как покупатели своего первого жилья – это огромная сила на рынке жилья в стране.

Заглядывая вперед, мы вполне можем увидеть некое ослабление предыдущих ограничений на покупку жилья и требований к депозитам. Ожидание стимулирования рынка жилья обеспечило китайские акции недвижимости стимулом в последние дни.

[Аналитика FxPro]

Настроения в деловой среде Новой Зеландии улучшились в марте благодаря росту уверенности в розничном секторе, а также в секторе услуг.

Около 36% предпринимателей ожидают улучшение общих экономических условий в течение ближайшего года. Данный показатель повысился на 2 пункта по сравнению с прошлым месяцем. В то же время, около 36% предпринимателей также прогнозируют улучшение состояния их собственного бизнеса в течение ближайшего года. Однако этот показатель снизился на 3 пункта по сравнению с предыдущим месяцем.

Индикатор намерений инвестирования возрос до +18, оказавшись на рекордно высоком уровне с марта 2005 года. Показатель ожиданий прибыли повысился на 1 пункт до 15.

[ img ]

[Аналитика FxPro]

Дефицит торгового баланса Новой Зеландии составил $787 млн. в первом квартале

Дефицит внешней торговли Новой Зеландии составил $787 млн. в первом квартале в первом квартале текущего года.

Объемы экспорта сократились на 6,0% в первом квартале в связи с падением поставок молочных продуктов, сырой нефти и фруктов.

Объемы импорта возросли на 3,0% в отчетном периоде из-за роста импорта нефти.

[ img ]